RWA : après la Finance décentralisée, le prochain point de rupture d'Ethereum
Catalyseur de loi et attention du marché
Dans le contexte de l'évolution rapide du secteur financier traditionnel et de l'environnement réglementaire, l'adoption récente de la loi "GENIUS" a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives majeures, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables - par exemple, une plateforme d'échange a lancé des actions et des ETF tokenisés, une société de technologie financière a proposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et une plateforme décentralisée a émis un fonds décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur une autre chaîne.
Alors que l'intérêt du marché atteint des sommets sans précédent et que l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est essentiel d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA - en particulier la position des plateformes leaders comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont montré une croissance remarquable d'un mois à l'autre, maintenant souvent des niveaux élevés à deux chiffres ; le taux de croissance en 2025 devrait accélérer par rapport aux mois à un chiffre de 2024. Un autre facteur clé soutenant cette dynamique est l'"Etherealize" en tant que catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme une priorité stratégique. À ce moment charnière, cet article explorera en profondeur la dynamique du développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance défini. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle a maintenu une plage de 1 à 2 milliards de dollars pendant des années, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance s'accélère en 2025. Le moteur principal provient d'un fonds BUIDL d'une célèbre société de gestion d'actifs, dont la taille a atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, le BUIDL a lui-même montré une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon la catégorie d'actifs (à l'exception des stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux catégories principales : les projets d'obligations d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part inférieure. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la plus grande part (57,4 %), suivi des projets d'obligations d'État (30,9 %).
Se concentrant davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique en secteurs révèle clairement la position dominante de BUIDL. En comparaison avec il y a un an, on peut voir que la taille de BUIDL était alors comparable à celle de produits comme PAXG et XAUT, mais aujourd'hui elle a considérablement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste globalement stable, la croissance des produits de type obligations d'État dépasse nettement celle des produits de type or, et la part de marché continue d'augmenter.
En observant du point de vue des protocoles, les principaux acteurs sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre principaux protocoles étant respectivement un émetteur de stablecoin connu, une entreprise d'émission de stablecoins, un protocole de stablecoin décentralisé (système de stablecoin Dai) et un projet de stablecoin. Il est à noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà largement dépassé certains projets de stablecoin, se classant parmi les premiers. D'autres protocoles de titres qui figurent parmi les dix premiers incluent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles depuis le début de 2024, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là - représentant un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Cet élan s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau maintenant un ajout d'environ 200 millions de dollars par mois (avec un taux de croissance mensuel d'environ 5 %, soit plus de 60 % en annualisé).
La croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, avec une augmentation de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un bref recul en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles de plus de 20 % en avril et mai.
BUIDL
Avec la montée rapide de BUIDL en tant que projet ayant la plus grande capitalisation du marché dans l'écosystème RWA d'Ethereum, une analyse approfondie de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de la croissance séquentielle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis montre une hausse explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai indiquent que le rythme de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a encore une augmentation de 210 millions de dollars, avec une augmentation mensuelle de 8,38 %. Le développement des prochains mois est une fenêtre d'observation clé - il faut suivre si son rythme de croissance continue de ralentir ou s'il repart pour une hausse explosive.
La croissance explosive de BUIDL provient de multiples facteurs. La croissance est principalement alimentée par la demande institutionnelle, tandis que la compétitivité des produits est le principal moteur du succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide par rapport à la finance traditionnelle, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée (DeFi) réalise des synergies et ouvre davantage d'utilités, comme un produit de stablecoin dont 90 % des réserves sont soutenues par BUIDL. Parallèlement, la reconnaissance de BUIDL en tant que collatéral de haute qualité continue d'augmenter, et le sBUIDL lancé par Securitize déverrouille davantage de scénarios d'intégration DeFi.
La répartition des actifs de BUIDL présente une forte concentration : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal d'Ethereum, les autres chaînes écologiques peinant à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, les dividendes mensuels de BUIDL atteignent des sommets historiques, avec des dividendes de 4,17 millions de dollars en mars 2025, atteignant 7,90 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que le projet de loi GENIUS aura un impact structurel sur le cadre réglementaire des stablecoins, il est d'une importance prospective d'examiner systématiquement l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur continue de montrer une tendance à la hausse robuste, bien que son rythme de croissance soit légèrement plus lent par rapport à d'autres segments du RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Parmi les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets au début de 2024 ont connu un resserrement continu. Cependant, à la fin de 2024, la plupart des projets ont vu leur capitalisation boursière continuer à augmenter, avec une croissance constante pour GHO, M et USDO. Dans le même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins ont franchi une capitalisation boursière de 50 millions de dollars, avec un écosystème de stablecoins Ethereum de plus en plus diversifié, et les projets à faible capitalisation boursière prospèrent depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) n'ont que FDUSD et FRAX en 2024 ; BUSD, en raison de l'arrêt de son émission, passe de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, USD0 et PYUSD franchissent tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par deux grandes stablecoins : l'une d'elles est restée majoritairement stable à une capitalisation de 40 milliards de dollars en 2024, a grimpé à 70 milliards de dollars début décembre, puis s'est progressivement stabilisée jusqu'à ce que sa capitalisation diminue récemment ; l'autre a connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Début 2025, USDS et USDe ont toutes deux dépassé les 5 milliards de dollars, mais ces deux grandes stablecoins restent largement en tête en termes de part de marché.
Les deux principales monnaies stables dominent de manière absolue et influencent directement tout l'écosystème des monnaies stables.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'une autre a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, la croissance s'est poursuivie pendant plusieurs mois, avec une augmentation plus stable des mois suivants, chaque mois affichant une croissance supérieure à 5 %. Selon les informations fournies par l'émetteur : un côté attribue cela à "l'afflux d'actifs collatéraux par les échanges et les plateformes de trading institutionnelles pour faire face à une explosion prévue du volume des transactions" ; l'autre côté souligne que "la circulation a augmenté de 78 % en glissement annuel... En plus de la demande des utilisateurs, cela découle également de la reconstruction de la confiance du marché et de l'amélioration du système standard engendrée par les nouvelles réglementations sur les stablecoins."
Cependant, la dynamique du marché a clairement changé récemment - au cours des quatre derniers mois, un stablecoin majeur sur la chaîne Ethereum a connu un arrêt de croissance, et en mai 2025, un autre, après plusieurs mois de croissance, a connu une première baisse. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché se dirige vers une nouvelle phase de cycle.
Écosystème L2
Dans le paysage écologique plus vaste des RWA, Ethereum maintient une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait face à des défis clés.
Il est à noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à son projet Tradable, tandis que Stellar dépend entièrement d'un fonds d'une société de gestion d'actifs (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données comptables des deux blockchains RWA soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme le montrent les caractéristiques écologiques de zkSync et Stellar, la plupart des réseaux L2 font actuellement face au défi d'un manque de diversité écologique - leur capitalisation boursière des actifs réels (RWA) dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds contribue à hauteur de 111,9 millions de dollars (43,7 %), tandis qu'un autre projet représente 93,5 millions de dollars (36,5 %), et ensemble, ces deux projets monopolise plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec la majorité de sa capitalisation provenant de deux grands projets.
Élargir la vision à l'ensemble de l'écosystème L2, la valeur RWA et la part de marché de chaque réseau montrent une divergence significative. À l'exception de zkSync, seule Polygon et Arbitrum créent un effet d'échelle substantiel, les autres L2.
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AirdropSweaterFan
· Il y a 5h
Cette vague de RWA est stable.
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JustAnotherWallet
· Il y a 5h
On recommence à parler d'un nouveau récit ?
Voir l'originalRépondre0
StableGenius
· Il y a 5h
en fait, j'en ai parlé il y a des mois... rwa n'est que defi 2.0 avec des étapes supplémentaires smh
Explosion des RWA : le nouveau moteur de croissance de l'écosystème Ethereum
RWA : après la Finance décentralisée, le prochain point de rupture d'Ethereum
Catalyseur de loi et attention du marché
Dans le contexte de l'évolution rapide du secteur financier traditionnel et de l'environnement réglementaire, l'adoption récente de la loi "GENIUS" a ravivé l'intérêt du marché pour les RWA. En plus des stablecoins et des avancées législatives majeures, le domaine des RWA a discrètement atteint plusieurs jalons importants : une dynamique de croissance continue et une série de percées remarquables - par exemple, une plateforme d'échange a lancé des actions et des ETF tokenisés, une société de technologie financière a proposé à la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis d'accorder aux actifs tokenisés le même statut que les actifs traditionnels, et une plateforme décentralisée a émis un fonds décentralisé d'une valeur de 400 millions de dollars sur une autre chaîne.
Alors que l'intérêt du marché atteint des sommets sans précédent et que l'adoption plus large de la finance traditionnelle est imminente, il est essentiel d'examiner en profondeur le paysage actuel des RWA - en particulier la position des plateformes leaders comme Ethereum. Les RWA basés sur Ethereum ont montré une croissance remarquable d'un mois à l'autre, maintenant souvent des niveaux élevés à deux chiffres ; le taux de croissance en 2025 devrait accélérer par rapport aux mois à un chiffre de 2024. Un autre facteur clé soutenant cette dynamique est l'"Etherealize" en tant que catalyseur du développement réglementaire, ainsi que le fait que la fondation Ethereum considère les RWA comme une priorité stratégique. À ce moment charnière, cet article explorera en profondeur la dynamique du développement des RWA sur Ethereum et ses réseaux Layer-2.
Analyse des données : panorama de la croissance des RWA d'Ethereum
Les données montrent clairement que la valeur RWA d'Ethereum est entrée dans un cycle de croissance défini. En examinant la tendance de la valeur totale des RWA non stables d'Ethereum, sa trajectoire à long terme est remarquable - elle a maintenu une plage de 1 à 2 milliards de dollars pendant des années, jusqu'à entrer dans une phase de croissance rapide en avril 2024. Cette dynamique de croissance s'accélère en 2025. Le moteur principal provient d'un fonds BUIDL d'une célèbre société de gestion d'actifs, dont la taille a atteint 2,7 milliards de dollars. Comme le montre la ligne de tendance orange, le BUIDL a lui-même montré une croissance parabolique depuis mars 2025, propulsant fortement l'expansion globale de l'écosystème RWA d'Ethereum.
Selon la catégorie d'actifs (à l'exception des stablecoins), la capitalisation boursière des actifs du monde réel (RWA) sur Ethereum est fortement concentrée dans deux catégories principales : les projets d'obligations d'État (75,9 %) et les matières premières (principalement l'or, 20,3 %), les autres catégories représentant une part inférieure. En revanche, dans la composition de la capitalisation boursière des RWA sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies, le crédit privé représente la plus grande part (57,4 %), suivi des projets d'obligations d'État (30,9 %).
Se concentrant davantage sur les principaux actifs RWA d'Ethereum, le graphique en secteurs révèle clairement la position dominante de BUIDL. En comparaison avec il y a un an, on peut voir que la taille de BUIDL était alors comparable à celle de produits comme PAXG et XAUT, mais aujourd'hui elle a considérablement dépassé. Bien que la composition des dix principaux projets reste globalement stable, la croissance des produits de type obligations d'État dépasse nettement celle des produits de type or, et la part de marché continue d'augmenter.
En observant du point de vue des protocoles, les principaux acteurs sont principalement les émetteurs de stablecoins - les quatre principaux protocoles étant respectivement un émetteur de stablecoin connu, une entreprise d'émission de stablecoins, un protocole de stablecoin décentralisé (système de stablecoin Dai) et un projet de stablecoin. Il est à noter que la valeur totale du protocole de titrisation Securitize a déjà largement dépassé certains projets de stablecoin, se classant parmi les premiers. D'autres protocoles de titres qui figurent parmi les dix premiers incluent Ondo et Superstate.
En se concentrant sur les données mensuelles depuis le début de 2024, la vague de croissance a commencé en avril 2024, avec une augmentation incroyable de 26,6 % ce mois-là - représentant un quart de l'augmentation totale des RWA d'Ethereum pour le mois. Cet élan s'est poursuivi au cours des trois mois suivants, bien qu'il ait légèrement ralenti entre août et décembre 2024, le réseau maintenant un ajout d'environ 200 millions de dollars par mois (avec un taux de croissance mensuel d'environ 5 %, soit plus de 60 % en annualisé).
La croissance a de nouveau explosé en janvier 2025, avec une augmentation de 33,2 % par rapport au mois précédent. Après un bref recul en février, Ethereum a maintenu une croissance à deux chiffres pendant quatre mois consécutifs, avec des augmentations mensuelles de plus de 20 % en avril et mai.
BUIDL
Avec la montée rapide de BUIDL en tant que projet ayant la plus grande capitalisation du marché dans l'écosystème RWA d'Ethereum, une analyse approfondie de son chemin de croissance est cruciale. Le graphique de la croissance séquentielle révèle : jusqu'en mars 2025, cet indicateur reste relativement stable, puis montre une hausse explosive en mars 2025. Cependant, les dernières données de mai indiquent que le rythme de croissance ultra-rapide a légèrement ralenti, mais il y a encore une augmentation de 210 millions de dollars, avec une augmentation mensuelle de 8,38 %. Le développement des prochains mois est une fenêtre d'observation clé - il faut suivre si son rythme de croissance continue de ralentir ou s'il repart pour une hausse explosive.
La croissance explosive de BUIDL provient de multiples facteurs. La croissance est principalement alimentée par la demande institutionnelle, tandis que la compétitivité des produits est le principal moteur du succès : cela inclut un fonctionnement 24/7, une vitesse de règlement plus rapide par rapport à la finance traditionnelle, ainsi qu'un rendement élevé dans un cadre de conformité. Il convient de noter que l'intégration de la Finance décentralisée (DeFi) réalise des synergies et ouvre davantage d'utilités, comme un produit de stablecoin dont 90 % des réserves sont soutenues par BUIDL. Parallèlement, la reconnaissance de BUIDL en tant que collatéral de haute qualité continue d'augmenter, et le sBUIDL lancé par Securitize déverrouille davantage de scénarios d'intégration DeFi.
La répartition des actifs de BUIDL présente une forte concentration : environ 93 % sont concentrés sur le réseau principal d'Ethereum, les autres chaînes écologiques peinant à rivaliser. Parallèlement, avec l'expansion continue de la taille de la gestion d'actifs, les dividendes mensuels de BUIDL atteignent des sommets historiques, avec des dividendes de 4,17 millions de dollars en mars 2025, atteignant 7,90 millions de dollars en mai.
stablecoin
Étant donné que le projet de loi GENIUS aura un impact structurel sur le cadre réglementaire des stablecoins, il est d'une importance prospective d'examiner systématiquement l'évolution du marché des stablecoins Ethereum. Depuis 2024, la capitalisation totale de ce secteur continue de montrer une tendance à la hausse robuste, bien que son rythme de croissance soit légèrement plus lent par rapport à d'autres segments du RWA, il maintient néanmoins un rythme de croissance mensuel résilient.
Parmi les petits projets (moins de 500 millions de dollars), la plupart des projets au début de 2024 ont connu un resserrement continu. Cependant, à la fin de 2024, la plupart des projets ont vu leur capitalisation boursière continuer à augmenter, avec une croissance constante pour GHO, M et USDO. Dans le même temps, un certain nombre de nouveaux projets de stablecoins ont franchi une capitalisation boursière de 50 millions de dollars, avec un écosystème de stablecoins Ethereum de plus en plus diversifié, et les projets à faible capitalisation boursière prospèrent depuis 2025.
Les projets de taille moyenne (5 à 50 milliards de dollars) n'ont que FDUSD et FRAX en 2024 ; BUSD, en raison de l'arrêt de son émission, passe de 1 milliard de dollars en janvier 2024 à moins de 500 millions de dollars en mars. Cependant, en 2025, USD0 et PYUSD franchissent tous deux le seuil de 500 millions de dollars, rendant les stablecoins de taille moyenne plus diversifiés.
Les principales stablecoins (plus de 5 milliards de dollars) continuent d'être dominées par deux grandes stablecoins : l'une d'elles est restée majoritairement stable à une capitalisation de 40 milliards de dollars en 2024, a grimpé à 70 milliards de dollars début décembre, puis s'est progressivement stabilisée jusqu'à ce que sa capitalisation diminue récemment ; l'autre a connu une croissance régulière, passant de 22 milliards de dollars en janvier 2024 à 38 milliards de dollars en mai 2025. Début 2025, USDS et USDe ont toutes deux dépassé les 5 milliards de dollars, mais ces deux grandes stablecoins restent largement en tête en termes de part de marché.
Les deux principales monnaies stables dominent de manière absolue et influencent directement tout l'écosystème des monnaies stables.
La croissance de novembre 2024 est particulièrement remarquable : une augmentation mensuelle de 30,16 %, tandis qu'une autre a enregistré une croissance de 16,31 %. Après cette flambée, la croissance s'est poursuivie pendant plusieurs mois, avec une augmentation plus stable des mois suivants, chaque mois affichant une croissance supérieure à 5 %. Selon les informations fournies par l'émetteur : un côté attribue cela à "l'afflux d'actifs collatéraux par les échanges et les plateformes de trading institutionnelles pour faire face à une explosion prévue du volume des transactions" ; l'autre côté souligne que "la circulation a augmenté de 78 % en glissement annuel... En plus de la demande des utilisateurs, cela découle également de la reconstruction de la confiance du marché et de l'amélioration du système standard engendrée par les nouvelles réglementations sur les stablecoins."
Cependant, la dynamique du marché a clairement changé récemment - au cours des quatre derniers mois, un stablecoin majeur sur la chaîne Ethereum a connu un arrêt de croissance, et en mai 2025, un autre, après plusieurs mois de croissance, a connu une première baisse. Ce phénomène pourrait indiquer que le marché se dirige vers une nouvelle phase de cycle.
Écosystème L2
Dans le paysage écologique plus vaste des RWA, Ethereum maintient une domination absolue avec une part de marché de 59,23 % (hors stablecoins), mais il fait face à des défis clés.
Il est à noter que zkSync a grimpé à la deuxième place grâce à son projet Tradable, tandis que Stellar dépend entièrement d'un fonds d'une société de gestion d'actifs (d'une taille de 455,9 millions de dollars) pour se classer troisième. Bien que les données comptables des deux blockchains RWA soient impressionnantes, leurs défauts structurels ne doivent pas être ignorés : le manque de diversité des actifs et la dépendance à un seul projet.
Comme le montrent les caractéristiques écologiques de zkSync et Stellar, la plupart des réseaux L2 font actuellement face au défi d'un manque de diversité écologique - leur capitalisation boursière des actifs réels (RWA) dépend fortement de 1 à 2 projets clés. Par exemple, Arbitrum : sur une capitalisation totale de 256 millions de dollars, un fonds contribue à hauteur de 111,9 millions de dollars (43,7 %), tandis qu'un autre projet représente 93,5 millions de dollars (36,5 %), et ensemble, ces deux projets monopolise plus de 80 % de la capitalisation boursière ; Polygon présente également un schéma de distribution similaire, avec la majorité de sa capitalisation provenant de deux grands projets.
Élargir la vision à l'ensemble de l'écosystème L2, la valeur RWA et la part de marché de chaque réseau montrent une divergence significative. À l'exception de zkSync, seule Polygon et Arbitrum créent un effet d'échelle substantiel, les autres L2.