Le prix de l'Ethereum a atteint un nouveau sommet, les émotions du marché sont divisées

Le 10 juin 2025, le prix de l'Ethereum a franchi 2 827 dollars, atteignant un nouveau sommet en 15 semaines. Derrière ce mouvement de prix se cache une tempête potentielle de liquidation impliquant des positions vendeuses de 1,8 milliard de dollars. Dans ce marché apparemment aléatoire, la trajectoire d'opération d'un grand acteur mystérieux est devenue la clé pour interpréter le sentiment du marché.

Selon les données en chaîne, une adresse anonyme a effectué deux opérations précises en 44 jours :

• 27 avril : achat de 30 000 ETH à un prix moyen de 1 830 $, totalisant 54,9 millions de $ ;
• 27 mai : vente d'une quantité équivalente d'ETH au prix de 2 621 dollars, profit de 23,73 millions de dollars, rendement de 43 % ;
• 10 juin : vente de 30 000 ETH pour 82,76 millions de dollars, verrouillant un profit de 7,3 millions de dollars, pour un total de 31 millions de dollars de profit.

Cette opération n'est pas un cas isolé. Les données montrent que les contrats à terme sur l'Éthereum ont pour la première fois franchi le seuil des 40 milliards de dollars, avec un ratio de levier sur le marché proche du point critique. La distribution actuelle de la liquidité présente un équilibre délicat : un risque de liquidation d'achat de 2 milliards de dollars se regroupe autour de 2 600 dollars, tandis qu'un risque d'effondrement de vente de 1,8 milliard de dollars se cache au-dessus de 2 900 dollars. Cette confrontation entre les acheteurs et les vendeurs est semblable au marché des CDO durant la crise financière, où toute percée dans une direction pourrait déclencher une réaction en chaîne.

Derrière la hausse des prix, l'écosystème Ethereum connaît une transformation structurelle. Au deuxième trimestre, le nombre d'adresses actives indépendantes a explosé de 70%, atteignant un pic de 16,4 millions le 10 juin. Parmi celles-ci, le réseau Base représente 72,81% (11,29 millions d'adresses), bien au-delà des 14,8% (2,23 millions d'adresses) du réseau principal Ethereum. Ce modèle de "chaînes satellites nourrissant le réseau principal" est radicalement différent de la logique de développement des premiers DeFi.

Malgré le fait qu'Ethereum détienne 61% de part de marché dans le secteur DeFi avec un TVL de 66 milliards de dollars, son modèle de revenus central présente déjà des inquiétudes :

• Les frais de transaction ont considérablement diminué : au cours des 30 derniers jours, les frais de réseau n'ont été que de 4,33 millions de dollars, soit une baisse de 90 % par rapport à avant la mise à niveau ;
• Rendement de staking décevant : le rendement annualisé reste faiblement à 3,12 %, inférieur à celui des autres concurrents ;
• Pression réglementaire : L'examen des mises en gage d'Éther a entraîné une sortie nette de 369 millions de dollars des fonds d'ETF spot pendant 8 jours consécutifs, ce qui a ébranlé la confiance des institutions.

Les données on-chain montrent que la proportion d'adresses détenant de l'Éther à long terme est passée de 63 % à 55 %, tandis que le volume des ventes des détenteurs à court terme a augmenté de 47 %. Cela reflète que la mise à niveau technique n'a pas réussi à se traduire efficacement en bénéfices pour les détenteurs, et que la prospérité de l'écosystème est devenue un moteur de dilution de la valeur.

Sur le marché des futures, le nombre de contrats non réglés dépassant 40 milliards de dollars indique une volatilité potentielle élevée. Les données de compensation montrent :

• La zone de 2 600 à 2 665 dollars présente un risque de liquidation de 2 milliards de dollars pour les positions longues ;
• Plus de 2 900 dollars, 1,8 milliard de dollars de positions de vente à découvert font face à une liquidation ;
• Participation des institutions : la part des contrats à terme Ethereum non réglés est de 9 %, inférieure à celle des contrats à terme Bitcoin qui est de 24 %, montrant que le capital traditionnel reste en attente.

D'un point de vue technique, le marché actuel présente les caractéristiques suivantes :

• L'indicateur des bandes de Bollinger sur une période quotidienne se resserre à 5 %, le niveau le plus bas récemment, indiquant un possible breakout ;
• L'indicateur hebdomadaire présente des contradictions : le prix se maintient au-dessus de la moyenne mobile clé, mais l'indicateur de momentum montre un manque d'énergie haussière ;
• 2 800 $ devient un niveau clé, une percée pourrait ouvrir un espace de 3 200 à 3 500 $, sinon un retour à 2 500 $ est possible.

Au niveau macroéconomique, les changements dans les relations entre les États-Unis et la Russie, ainsi que les attentes concernant la politique de la Réserve fédérale, constituent des facteurs d'incertitude. Le marché a des attentes élevées concernant une baisse des taux d'intérêt en 2025, et si la situation réelle s'écarte de ces attentes, le marché des cryptomonnaies pourrait être impacté. Par ailleurs, la capacité du récit des actifs du monde réel (RWA) à se concrétiser au troisième trimestre influencera également la performance de la capitalisation boursière d'Ethereum.

Ethereum fait face à de nombreux défis et opportunités :

• Envisager d'ajuster le mécanisme de staking par le biais de propositions pour optimiser la liquidité ;
• Explorer les modes de distribution des revenus Layer2 pour résoudre le problème de "prospérité de l'écosystème, faibles revenus du réseau principal" ;
• Les avancées en matière de régulation pourraient apporter des avantages à court terme, affectant le volume de circulation.

Les analysts de marché estiment qu'après avoir franchi 2 800 dollars, Ethereum pourrait entamer une nouvelle phase de hausse. Cependant, le marché actuel est encore principalement alimenté par l'effet de levier, et la liquidation d'une position courte de 1,8 milliard de dollars pourrait devenir un point de retournement clé. L'évolution future validera qui peut réellement saisir la tendance du marché et qui pourrait faire face à des risques.