Analyse du cycle de liquidité : état actuel du marché et tendances futures

Dans le long cours du développement économique, comprendre le cycle de liquidité est crucial pour l'allocation d'actifs. La richesse transmise de génération en génération naît souvent durant les périodes clés de transition de la contraction à l'assouplissement. Explorons en profondeur l'environnement économique actuel ainsi que les directions possibles pour l'avenir.

Importance du cycle de liquidité

La politique de liquidité de la banque centrale est comme l'huile de lubrication du moteur économique mondial. Une injection excessive peut entraîner un "surchauffage" du marché, tandis qu'une contraction excessive peut provoquer un "stagnation" de l'économie. Maîtriser le pouls du cycle de liquidité peut aider les investisseurs à anticiper les bulles et les effondrements du marché.

Les quatre phases de la liquidité de 2020 à 2025

1. Phase d'augmentation rapide (2020-2021)

   • Caractéristiques : politique de taux d'intérêt zéro, assouplissement quantitatif massif, stimulation budgétaire massive
   • Impact : La croissance de l'offre monétaire mondiale (M2) atteint un niveau record.

2. Phase d'épuisement (2021-2022)

   • Caractéristiques : augmentation significative des taux d'intérêt, début de l'assouplissement quantitatif, fin des plans de secours
   • Impact : le marché obligataire a subi un coup dur, avec une baisse d'environ 17 %

3. Phase stable (2022-2024)

   • Caractéristiques : Politique maintenue restrictive, sans nouvelles mesures
   • Objectif : tirer pleinement parti des effets des politiques existantes pour contenir l'inflation

4. Phase de transition préliminaire (2024-2025)

   • Caractéristiques : le monde commence à abaisser les taux d'intérêt et assouplir les restrictions
   • Tendance : bien que les taux d'intérêt restent élevés, ils ont déjà commencé à baisser.

État du marché à mi-2025

Actuellement, nous sommes à la frontière entre une phase de stabilité et une phase de transition préliminaire. Les taux d'intérêt restent élevés et le resserrement quantitatif se poursuit. À moins qu'un choc externe majeur ne se produise, il est très probable que l'orientation politique continue d'être accommodante.

Analyse des indicateurs de liquidité

Comparer les indicateurs clés de liquidité de 2017, 2021 et 2025 :

1. Situation des taux d'intérêt

   • 2017 : La Réserve fédérale augmente les taux d'intérêt, il y a peu de politiques d'assouplissement dans le monde.
   • 2021 : Les taux d'intérêt d'urgence dans le monde sont abaissés à un niveau proche de zéro.
   • 2025 : les taux d'intérêt restent élevés, mais une légère baisse pourrait avoir lieu d'ici la fin de l'année

2. Assouplissement quantitatif/Restructuration (QE/QT)

   • 2017 : la Réserve fédérale réduit son bilan, d'autres banques centrales continuent d'acheter des obligations
   • 2021 : Lancement mondial d'une expansion monétaire d'une ampleur sans précédent
   • 2025 : La Réserve fédérale continue de resserrer sa politique monétaire, le Japon maintient une politique accommodante, la Chine injecte sélectivement de la Liquidité.

Indicateurs clés à mi-2025

• Baisse des taux : Le taux directeur reste élevé et pourrait connaître une première baisse au quatrième trimestre.
• QE/QT : La contraction quantitative se poursuit, aucun nouveau plan d'assouplissement quantitatif n'est prévu, mais des signaux précoces de stimulation sont déjà apparus.

Signaux importants à surveiller

1. Le taux d'inflation a chuté à 2 %, les décideurs politiques annoncent un équilibre des risques
2. Suspension du resserrement quantitatif (fixer un plafond ou réinvestissement à 100%)
3. L'écart de taux FRA-OIS à trois mois dépasse 25 points de base ou le taux de repo augmente soudainement.
4. La Banque populaire de Chine a abaissé le taux de réserve obligatoire de 25 points de base.

Conclusion

Le marché n'est pas encore entré dans une nouvelle phase d'explosion. Avant que la plupart des indicateurs de Liquidité ne deviennent positifs, le marché pourrait continuer à connaître des fluctuations de l'appétit pour le risque et n'est pas encore entré dans une véritable période de prospérité. Les investisseurs doivent prêter une attention particulière aux signaux mentionnés ci-dessus pour saisir la direction future du marché.