Crépuscule et reconstruction du marché des cryptomonnaies
L'année 2022 a été tumultueuse pour le secteur du chiffrement. De l'effondrement de Luna à la faillite de 3AC, en passant par l'effondrement de l'empire FTX, une série d'événements négatifs a jeté une ombre sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
En cette période pleine de défis, s'accrocher aveuglément à sa foi n'est pas une sage décision. Il est plus important d'en tirer des leçons et de porter un jugement raisonnable sur l'avenir de l'industrie.
Lors d'une récente réunion privée, plusieurs professionnels expérimentés ont exprimé leurs opinions sur l'événement FTX, abordant des sujets tels que l'analyse des événements imprévus, les changements dans la prise de décision des institutions centralisées et les tendances futures du marché, ce qui mérite notre réflexion.
Voici un résumé des points saillants de la réunion:
trois événements cygnes noirs, ébranlant la position des bourses
En 2022, l'industrie du chiffrement a fait face à un tournant majeur. Les trois événements de cygne noir à grande échelle de Luna, 3AC et FTX ont eu des conséquences dévastatrices bien supérieures aux années précédentes. Pour comprendre les origines, la crise avait en fait été amorcée plus tôt : les problèmes de FTX peuvent être retracés jusqu'à l'effondrement de Luna, et les documents internes récemment divulgués confirment également que le déficit de FTX provient d'une période antérieure.
En observant ces événements, on peut constater certains points importants mais souvent négligés :
Les institutions peuvent également faire faillite. En particulier, les grandes institutions occidentales ont des malentendus sur la gestion des risques et la connaissance de l'industrie, ce qui entraîne des réactions en chaîne. La transmissibilité du crédit non garanti entre les institutions est très forte.
Les équipes de quantification et de market making subiront également des pertes importantes lors de conditions de marché extrêmes. Le marché n'a généralement pas confiance dans les institutions, ce qui entraîne un fuite des capitaux et un assèchement de la liquidité. Les équipes de market making sont contraintes de convertir des actifs à forte liquidité en actifs à faible liquidité, se retrouvant dans une situation où elles ne peuvent pas retirer.
L'équipe de gestion des actifs subit également des impacts. Ils doivent rechercher des rendements à faible risque sur le marché, principalement en réalisant des prêts et en émettant des jetons. Une fois qu'une institution connaît un effondrement, les actifs de prêt et autres entraîneront des réactions en chaîne.
Cela rappelle le marché financier traditionnel. Le développement de l'industrie du chiffrement semble avoir parcouru en seulement dix ans les plus de 200 ans de l'histoire de la finance traditionnelle, avec ses points forts mais aussi la répétition de problèmes historiques, comme le comportement d'appropriation des fonds des clients survenu lors de l'incident FTX. Tout cela pointe vers les problèmes d'opération des institutions centralisées.
L'événement FTX marque le crépuscule des échanges centralisés. Le monde est dans un état de panique extrême face à l'opacité des cryptomonnaies, en particulier des échanges centralisés, et aux réactions en chaîne potentielles qu'elles pourraient provoquer. Les données confirment également ce jugement, avec un grand nombre d'utilisateurs transférant des actifs sur la chaîne au cours du dernier mois.
Avant ce crépuscule, la clé privée a perdu face à la nature humaine : bien que la propriété des actifs chiffrés soit garantie par la clé privée, le manque d'organismes de garde raisonnables au cours des dix dernières années pour aider les utilisateurs et les échanges à gérer les actifs, afin de faire face aux problèmes de la nature humaine des gestionnaires d'échanges, a permis aux échanges de toucher aux actifs des utilisateurs.
Pour les régulateurs et les grandes institutions, il convient de s'inspirer de l'expérience de la finance traditionnelle et de trouver des moyens appropriés pour ne plus permettre à une entité de jouer simultanément les rôles d'échange, de courtier et de dépositaire tiers. Il est également nécessaire d'utiliser des moyens techniques pour garantir que les activités de dépôt tiers et de trading soient indépendantes l'une de l'autre et sans intérêts communs. Si nécessaire, une régulation peut être introduite.
En dehors des échanges, d'autres institutions centralisées font également face à de grands changements dans l'industrie et pourraient avoir besoin de s'ajuster.
institutions centralisées : de "trop grandes pour faire faillite" à la voie de la reconstruction
L'événement du cygne noir a non seulement affecté les échanges, mais a également eu des répercussions sur les institutions centralisées associées. Une des principales raisons de leur impact est qu'elles ont ignoré le risque des contreparties (, en particulier le risque de l'échange ). "Trop grand pour échouer" était l'impression que les gens avaient d'FTX. C'est la deuxième fois que j'entends ce concept : lors de certaines discussions au début de novembre, la plupart des gens pensaient qu'FTX était "trop grand pour échouer".
Et la première fois, c'est SuZhu qui l'a dit en personne : "Luna est grande et ne tombe pas, s'il y a une chute, quelqu'un viendra au secours."
En mai, Luna est tombé.
En novembre, c'était au tour de FTX.
Dans le monde financier traditionnel, il existe un prêteur de dernier recours. Lorsque de grandes institutions financières rencontrent une crise, il y a souvent des organisations tierces, voire des agences soutenues par le gouvernement, qui entreprennent une restructuration de faillite pour réduire l'impact des risques. Malheureusement, ce n'est pas le cas dans le monde des cryptomonnaies. En raison de la transparence sous-jacente, les gens peuvent analyser les données sur la chaîne par des moyens techniques, ce qui entraîne un effondrement très rapide. Un petit indice peut déclencher la panique.
C'est une arme à double tranchant, avec des avantages et des inconvénients. L'avantage est qu'elle accélère l'éclatement des bulles malsaines ; le désavantage est qu'elle ne laisse presque aucune fenêtre d'opportunité pour les investisseurs non sensibles.
Dans ce développement du marché, les échanges centralisés entrent dans une période crépusculaire ; à l'avenir, ils pourraient progressivement se transformer en ponts reliant les monnaies fiduciaires et le monde du chiffrement, en résolvant des problèmes tels que le KYC et les dépôts par des méthodes traditionnelles.
Comparé aux méthodes traditionnelles, les opérations plus publiques et transparentes sur la chaîne ont un avenir plus prometteur. Dès 2012, la communauté discutait de la finance sur la chaîne, mais à l'époque, elle était limitée par la technologie et la performance, manquant de moyens de support appropriés. Avec le développement de la performance de la blockchain et des technologies de gestion des clés privées sous-jacentes, la finance décentralisée sur la chaîne, y compris les échanges de produits dérivés décentralisés, émergera progressivement.
Le jeu entre dans la seconde moitié, les organismes centralisés doivent se reconstruire dans le sillage de la crise. La pierre angulaire de la reconstruction reste la maîtrise de la propriété des actifs.
Par conséquent, utiliser des solutions de portefeuille basées sur MPC, actuellement populaires, pour interagir avec les échanges est un bon choix. Les grandes institutions détiennent la propriété de leurs actifs, transférant et négociant des actifs en toute sécurité par le biais de tiers et en signant des accords avec les échanges, limitant les transactions à de très courtes fenêtres de temps afin de réduire au maximum le risque de contrepartie et les réactions en chaîne provoquées par des tiers.
finance décentralisée : chercher des opportunités dans la crise
Avec le retrait massif de fonds du monde du chiffrement et la hausse des taux d'intérêt dans l'environnement macroéconomique, le DeFi fait face à un choc considérable : le rendement global est actuellement inférieur à celui des obligations d'État américaines. De plus, l'investissement dans le DeFi doit également prendre en compte les risques de sécurité des contrats intelligents. En tenant compte des risques et des rendements, le DeFi n'est actuellement pas optimiste aux yeux des investisseurs matures.
Mais dans un environnement globalement pessimiste, le marché continue de préparer des innovations. Par exemple, des échanges décentralisés autour des produits dérivés financiers commencent à émerger, et l'innovation des stratégies de revenu fixe évolue également rapidement. Avec la résolution progressive des problèmes de performance des blockchains publiques, les modes d'interaction de la DeFi et les formes qui pourraient être réalisées subiront également de nouvelles itérations.
Mais cette mise à jour et itération ne se fait pas du jour au lendemain, le marché actuel est dans une phase délicate : en raison d'événements imprévus, les teneurs de marché en chiffrement subissent des pertes, ce qui entraîne une grave insuffisance de liquidité sur le marché, tout en signifiant également que des cas extrêmes de manipulation du marché se produisent fréquemment.
Les actifs ayant une bonne liquidité à un stade précoce sont maintenant faciles à manipuler ; une fois que le prix est manipulé, en raison de l'existence de nombreux combinaisons entre les protocoles DeFi, cela peut entraîner de nombreuses entités à être inexplicablement affectées par les fluctuations des prix des jetons de tiers, et se retrouver avec des dettes innocemment.
Dans un tel environnement de marché, les opérations d'investissement correspondantes pourraient devenir plus conservatrices.
Actuellement, nous sommes davantage enclin à rechercher des moyens d'investissement plus solides, en obtenant de nouveaux accroissements d'actifs grâce au Staking. En même temps, un système nommé Argus a été développé pour surveiller en temps réel diverses anomalies sur la chaîne, et améliorer l'efficacité opérationnelle globale de manière automatique grâce à ( demi ). Alors que les professionnels expérimentés du secteur adoptent progressivement une attitude prudemment optimiste envers le DeFi, nous nous demandons également quand le marché dans son ensemble connaîtra un tournant.
Attendre le retournement du marché, les causes internes et externes sont indissociables.
Personne ne profite d'une crise en permanence. Au contraire, nous attendons tous un tournant. Mais pour prévoir quand le vent changera de direction, il faut d'abord comprendre d'où il vient.
La dernière volatilité du marché provient probablement de l'entrée des investisseurs traditionnels en 2017. En raison de la taille importante des actifs qu'ils apportent, ainsi que d'un environnement macroéconomique accommodant, cela a contribué à créer une période de marché haussier. Actuellement, il se peut que nous devions attendre que les taux d'intérêt baissent à un certain niveau et que l'argent chaud réinvestisse dans le marché des cryptomonnaies, avant que le marché baissier ne connaisse une inversion.
De plus, les estimations préliminaires indiquent que le coût total quotidien de l'ensemble de l'industrie du chiffrement, y compris les machines de minage et les professionnels, se situe entre des dizaines de millions et 100 millions de dollars ; tandis que la situation actuelle des flux de fonds en chaîne montre que les entrées de fonds quotidiennes sont loin de couvrir les coûts estimés, par conséquent, l'ensemble du marché est toujours en phase de jeu de stocks.
Le resserrement de la liquidité associé à la compétition sur les stocks, ainsi qu'un environnement défavorable à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie, peuvent être considérés comme des causes externes à l'incapacité du marché à se retourner. La cause interne, qui permet à l'industrie du chiffrement de croître, provient des points de croissance apportés par l'explosion des applications révolutionnaires.
Depuis que plusieurs narrations se sont progressivement tues après le dernier marché haussier, l'industrie ne voit toujours pas de nouveaux points de croissance clairement définis. Lorsque des réseaux de couche deux comme ZK commencent à être lancés, nous ressentons vaguement les changements apportés par les nouvelles technologies, les performances des blockchains publiques s'améliorent, mais nous n'avons toujours pas vu d'applications véritablement révolutionnaires; au niveau des utilisateurs, nous ne savons toujours pas quelle forme d'application pourrait amener un grand nombre d'utilisateurs ordinaires à investir leurs actifs dans le monde du chiffrement. Par conséquent, la fin du marché baissier dépend de deux conditions préalables : d'une part, la fin de l'augmentation des taux d'intérêt dans l'environnement macroéconomique externe, d'autre part, la découverte d'un nouveau point de croissance provoquant l'explosion d'une nouvelle application révolutionnaire.
Mais il est important de noter que le renversement des tendances du marché doit également correspondre aux cycles inhérents à l'industrie du chiffrement. En considérant l'événement de fusion d'Ethereum en septembre de cette année, ainsi que la prochaine réduction de moitié de Bitcoin prévue pour 2024, le premier a déjà eu lieu, tandis que le second n'est pas si éloigné du point de vue de l'industrie. Dans ce cycle, le temps dont dispose l'industrie pour des percées d'application et des explosions de narration est en réalité limité.
Si l'environnement macroéconomique externe et le rythme d'innovation interne ne suivent pas, alors la perception existante de l'industrie, qui est cyclique tous les 4 ans, pourrait également être rompue. Il reste à observer et à apprendre si le marché baissier deviendra plus long à travers les cycles. Lorsque les facteurs internes et externes qui peuvent inverser le marché sont tous deux nécessaires, nous devrions également progressivement accumuler de la patience et ajuster notre stratégie d'investissement et nos attentes en temps opportun pour faire face à plus d'incertitudes.
Les choses n'ont jamais été simples, que chaque participant du marché des cryptomonnaies puisse devenir un bâtisseur solide, et non un spectateur qui laisse passer des opportunités.
Annexe : Points forts de la session de questions-réponses
Question 1 : Quelles seront les principales directions d'innovation du marché des cryptomonnaies à l'avenir ?
marché des cryptomonnaies future a principalement deux grandes directions :
Problèmes de performance ( TPS ). Depuis l'extension de 2017 jusqu'à présent, la direction principale nécessite encore une solution par des réseaux multicouches. Actuellement, parmi les réseaux de deuxième couche, ZK a le plus de potentiel, mais il faudra probablement encore au moins deux ans pour une mise en œuvre et une utilisation finales.
Problème d'équilibre entre la sécurité des clés privées sous-jacentes et l'application. Cela affecte directement l'afflux de nouveaux utilisateurs. Avec l'afflux de capitaux traditionnels et de nouveaux utilisateurs au cours des 5 dernières années, que ce soit pour GameFi ou des applications de jeux similaires à StepN, un portefeuille sans clé basé sur MPC pourrait offrir une expérience utilisateur et un seuil d'entrée plus équilibrés.
Ces deux directions sont des problèmes clés que l'industrie doit résoudre.
Question 2 : Que pensez-vous de la situation actuelle du marché, et comment évoluera-t-elle à l'avenir ?
Actuellement, le marché est dans un état de jeu de stocks, avec une grave sortie d'actifs, sans aucun doute en période de marché baissier. Les prix des cryptomonnaies ont chuté de manière significative, par rapport aux baisses précédentes, le retrait des actifs est d'environ 80 %. Il est maintenant très difficile de déterminer quand le marché atteindra son point bas, même s'il n'est pas au plus bas, il est dans une zone de bas. Il est nécessaire d'observer en continu combien de temps cette période va durer, dans quel état elle se poursuivra et quand il y aura une prochaine crise.
Il pourrait y avoir deux grands tournants :
Fin du cycle de hausse des taux. Au cours des dernières décennies, le cycle de hausse des taux a duré au moins un an. Si l'on commence à augmenter les taux à partir de mars 2022, cela devrait durer au moins jusqu'à mi-2023.
De nouveaux points de croissance et de déclenchement apparaissent dans l'industrie, attirant de nouveaux flux de capitaux.
Du point de vue des mineurs, des signaux typiques du cycle de fond sont déjà apparus : le coût de l'exploitation minière pour les mineurs est devenu difficile à couvrir par le coût marginal, et ils ont également du mal à payer leurs factures d'électricité. Cependant, il convient de noter que les mineurs de cette vague de marché ont traversé l'interdiction d'exploitation minière de 2021, et actuellement 80 % des mineurs se trouvent dans des pays développés. Leurs contrats de sites miniers ne peuvent souvent pas être fermés de manière flexible, donc beaucoup de mineurs ne choisiront pas de fermer leurs sites même dans cette situation. Par conséquent, la puissance de calcul ne devrait connaître qu'une légère baisse, les données de la semaine dernière montrant une légère diminution de la difficulté d'exploitation minière.
De plus, la situation particulière des mines en Amérique du Nord est que de nombreux mineurs ont effectué des prêts de machines à miner et des prêts non garantis avec des prêteurs au cours du dernier cycle haussier. Bien qu'il n'y ait actuellement pas de vente massive de machines à miner, deux phénomènes intéressants sont apparus :
De nombreux sites miniers sont en restructuration après faillite, c'est une action caractéristique de l'Occident.
Le prix du marché des machines minières d'occasion est tombé de plusieurs dizaines de dollars/T à environ 10 dollars/T, ce qui est inférieur au coût de production.
Du point de vue des mineurs et de l'offre de production, ils sont déjà dans une zone de capitulation, donc c'est effectivement une zone de bas. Mais le marché baissier va
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BakedCatFanboy
· Il y a 21h
le defi est vraiment l'avenir, cex est vraiment trop toxique.
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InfraVibes
· Il y a 21h
Les cartes sont presque mélangées, mais on n'ouvre toujours pas le bull.
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BugBountyHunter
· Il y a 21h
Vraiment triste, le rug pull précoce mène à la réincarnation rapide.
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FlashLoanKing
· Il y a 21h
bull run détruit, abandonné pendant six mois, il y a encore des gens qui persistent
Reconfiguration de l'industrie durant le crypto winter : crépuscule des plateformes d'échange et nouvelles opportunités en Finance décentralisée
Crépuscule et reconstruction du marché des cryptomonnaies
L'année 2022 a été tumultueuse pour le secteur du chiffrement. De l'effondrement de Luna à la faillite de 3AC, en passant par l'effondrement de l'empire FTX, une série d'événements négatifs a jeté une ombre sur l'ensemble du marché des cryptomonnaies.
En cette période pleine de défis, s'accrocher aveuglément à sa foi n'est pas une sage décision. Il est plus important d'en tirer des leçons et de porter un jugement raisonnable sur l'avenir de l'industrie.
Lors d'une récente réunion privée, plusieurs professionnels expérimentés ont exprimé leurs opinions sur l'événement FTX, abordant des sujets tels que l'analyse des événements imprévus, les changements dans la prise de décision des institutions centralisées et les tendances futures du marché, ce qui mérite notre réflexion.
Voici un résumé des points saillants de la réunion:
trois événements cygnes noirs, ébranlant la position des bourses
En 2022, l'industrie du chiffrement a fait face à un tournant majeur. Les trois événements de cygne noir à grande échelle de Luna, 3AC et FTX ont eu des conséquences dévastatrices bien supérieures aux années précédentes. Pour comprendre les origines, la crise avait en fait été amorcée plus tôt : les problèmes de FTX peuvent être retracés jusqu'à l'effondrement de Luna, et les documents internes récemment divulgués confirment également que le déficit de FTX provient d'une période antérieure.
En observant ces événements, on peut constater certains points importants mais souvent négligés :
Les institutions peuvent également faire faillite. En particulier, les grandes institutions occidentales ont des malentendus sur la gestion des risques et la connaissance de l'industrie, ce qui entraîne des réactions en chaîne. La transmissibilité du crédit non garanti entre les institutions est très forte.
Les équipes de quantification et de market making subiront également des pertes importantes lors de conditions de marché extrêmes. Le marché n'a généralement pas confiance dans les institutions, ce qui entraîne un fuite des capitaux et un assèchement de la liquidité. Les équipes de market making sont contraintes de convertir des actifs à forte liquidité en actifs à faible liquidité, se retrouvant dans une situation où elles ne peuvent pas retirer.
L'équipe de gestion des actifs subit également des impacts. Ils doivent rechercher des rendements à faible risque sur le marché, principalement en réalisant des prêts et en émettant des jetons. Une fois qu'une institution connaît un effondrement, les actifs de prêt et autres entraîneront des réactions en chaîne.
Cela rappelle le marché financier traditionnel. Le développement de l'industrie du chiffrement semble avoir parcouru en seulement dix ans les plus de 200 ans de l'histoire de la finance traditionnelle, avec ses points forts mais aussi la répétition de problèmes historiques, comme le comportement d'appropriation des fonds des clients survenu lors de l'incident FTX. Tout cela pointe vers les problèmes d'opération des institutions centralisées.
L'événement FTX marque le crépuscule des échanges centralisés. Le monde est dans un état de panique extrême face à l'opacité des cryptomonnaies, en particulier des échanges centralisés, et aux réactions en chaîne potentielles qu'elles pourraient provoquer. Les données confirment également ce jugement, avec un grand nombre d'utilisateurs transférant des actifs sur la chaîne au cours du dernier mois.
Avant ce crépuscule, la clé privée a perdu face à la nature humaine : bien que la propriété des actifs chiffrés soit garantie par la clé privée, le manque d'organismes de garde raisonnables au cours des dix dernières années pour aider les utilisateurs et les échanges à gérer les actifs, afin de faire face aux problèmes de la nature humaine des gestionnaires d'échanges, a permis aux échanges de toucher aux actifs des utilisateurs.
Pour les régulateurs et les grandes institutions, il convient de s'inspirer de l'expérience de la finance traditionnelle et de trouver des moyens appropriés pour ne plus permettre à une entité de jouer simultanément les rôles d'échange, de courtier et de dépositaire tiers. Il est également nécessaire d'utiliser des moyens techniques pour garantir que les activités de dépôt tiers et de trading soient indépendantes l'une de l'autre et sans intérêts communs. Si nécessaire, une régulation peut être introduite.
En dehors des échanges, d'autres institutions centralisées font également face à de grands changements dans l'industrie et pourraient avoir besoin de s'ajuster.
institutions centralisées : de "trop grandes pour faire faillite" à la voie de la reconstruction
L'événement du cygne noir a non seulement affecté les échanges, mais a également eu des répercussions sur les institutions centralisées associées. Une des principales raisons de leur impact est qu'elles ont ignoré le risque des contreparties (, en particulier le risque de l'échange ). "Trop grand pour échouer" était l'impression que les gens avaient d'FTX. C'est la deuxième fois que j'entends ce concept : lors de certaines discussions au début de novembre, la plupart des gens pensaient qu'FTX était "trop grand pour échouer".
Et la première fois, c'est SuZhu qui l'a dit en personne : "Luna est grande et ne tombe pas, s'il y a une chute, quelqu'un viendra au secours."
En mai, Luna est tombé.
En novembre, c'était au tour de FTX.
Dans le monde financier traditionnel, il existe un prêteur de dernier recours. Lorsque de grandes institutions financières rencontrent une crise, il y a souvent des organisations tierces, voire des agences soutenues par le gouvernement, qui entreprennent une restructuration de faillite pour réduire l'impact des risques. Malheureusement, ce n'est pas le cas dans le monde des cryptomonnaies. En raison de la transparence sous-jacente, les gens peuvent analyser les données sur la chaîne par des moyens techniques, ce qui entraîne un effondrement très rapide. Un petit indice peut déclencher la panique.
C'est une arme à double tranchant, avec des avantages et des inconvénients. L'avantage est qu'elle accélère l'éclatement des bulles malsaines ; le désavantage est qu'elle ne laisse presque aucune fenêtre d'opportunité pour les investisseurs non sensibles.
Dans ce développement du marché, les échanges centralisés entrent dans une période crépusculaire ; à l'avenir, ils pourraient progressivement se transformer en ponts reliant les monnaies fiduciaires et le monde du chiffrement, en résolvant des problèmes tels que le KYC et les dépôts par des méthodes traditionnelles.
Comparé aux méthodes traditionnelles, les opérations plus publiques et transparentes sur la chaîne ont un avenir plus prometteur. Dès 2012, la communauté discutait de la finance sur la chaîne, mais à l'époque, elle était limitée par la technologie et la performance, manquant de moyens de support appropriés. Avec le développement de la performance de la blockchain et des technologies de gestion des clés privées sous-jacentes, la finance décentralisée sur la chaîne, y compris les échanges de produits dérivés décentralisés, émergera progressivement.
Le jeu entre dans la seconde moitié, les organismes centralisés doivent se reconstruire dans le sillage de la crise. La pierre angulaire de la reconstruction reste la maîtrise de la propriété des actifs.
Par conséquent, utiliser des solutions de portefeuille basées sur MPC, actuellement populaires, pour interagir avec les échanges est un bon choix. Les grandes institutions détiennent la propriété de leurs actifs, transférant et négociant des actifs en toute sécurité par le biais de tiers et en signant des accords avec les échanges, limitant les transactions à de très courtes fenêtres de temps afin de réduire au maximum le risque de contrepartie et les réactions en chaîne provoquées par des tiers.
finance décentralisée : chercher des opportunités dans la crise
Avec le retrait massif de fonds du monde du chiffrement et la hausse des taux d'intérêt dans l'environnement macroéconomique, le DeFi fait face à un choc considérable : le rendement global est actuellement inférieur à celui des obligations d'État américaines. De plus, l'investissement dans le DeFi doit également prendre en compte les risques de sécurité des contrats intelligents. En tenant compte des risques et des rendements, le DeFi n'est actuellement pas optimiste aux yeux des investisseurs matures.
Mais dans un environnement globalement pessimiste, le marché continue de préparer des innovations. Par exemple, des échanges décentralisés autour des produits dérivés financiers commencent à émerger, et l'innovation des stratégies de revenu fixe évolue également rapidement. Avec la résolution progressive des problèmes de performance des blockchains publiques, les modes d'interaction de la DeFi et les formes qui pourraient être réalisées subiront également de nouvelles itérations.
Mais cette mise à jour et itération ne se fait pas du jour au lendemain, le marché actuel est dans une phase délicate : en raison d'événements imprévus, les teneurs de marché en chiffrement subissent des pertes, ce qui entraîne une grave insuffisance de liquidité sur le marché, tout en signifiant également que des cas extrêmes de manipulation du marché se produisent fréquemment.
Les actifs ayant une bonne liquidité à un stade précoce sont maintenant faciles à manipuler ; une fois que le prix est manipulé, en raison de l'existence de nombreux combinaisons entre les protocoles DeFi, cela peut entraîner de nombreuses entités à être inexplicablement affectées par les fluctuations des prix des jetons de tiers, et se retrouver avec des dettes innocemment.
Dans un tel environnement de marché, les opérations d'investissement correspondantes pourraient devenir plus conservatrices.
Actuellement, nous sommes davantage enclin à rechercher des moyens d'investissement plus solides, en obtenant de nouveaux accroissements d'actifs grâce au Staking. En même temps, un système nommé Argus a été développé pour surveiller en temps réel diverses anomalies sur la chaîne, et améliorer l'efficacité opérationnelle globale de manière automatique grâce à ( demi ). Alors que les professionnels expérimentés du secteur adoptent progressivement une attitude prudemment optimiste envers le DeFi, nous nous demandons également quand le marché dans son ensemble connaîtra un tournant.
Attendre le retournement du marché, les causes internes et externes sont indissociables.
Personne ne profite d'une crise en permanence. Au contraire, nous attendons tous un tournant. Mais pour prévoir quand le vent changera de direction, il faut d'abord comprendre d'où il vient.
La dernière volatilité du marché provient probablement de l'entrée des investisseurs traditionnels en 2017. En raison de la taille importante des actifs qu'ils apportent, ainsi que d'un environnement macroéconomique accommodant, cela a contribué à créer une période de marché haussier. Actuellement, il se peut que nous devions attendre que les taux d'intérêt baissent à un certain niveau et que l'argent chaud réinvestisse dans le marché des cryptomonnaies, avant que le marché baissier ne connaisse une inversion.
De plus, les estimations préliminaires indiquent que le coût total quotidien de l'ensemble de l'industrie du chiffrement, y compris les machines de minage et les professionnels, se situe entre des dizaines de millions et 100 millions de dollars ; tandis que la situation actuelle des flux de fonds en chaîne montre que les entrées de fonds quotidiennes sont loin de couvrir les coûts estimés, par conséquent, l'ensemble du marché est toujours en phase de jeu de stocks.
Le resserrement de la liquidité associé à la compétition sur les stocks, ainsi qu'un environnement défavorable à l'intérieur et à l'extérieur de l'industrie, peuvent être considérés comme des causes externes à l'incapacité du marché à se retourner. La cause interne, qui permet à l'industrie du chiffrement de croître, provient des points de croissance apportés par l'explosion des applications révolutionnaires.
Depuis que plusieurs narrations se sont progressivement tues après le dernier marché haussier, l'industrie ne voit toujours pas de nouveaux points de croissance clairement définis. Lorsque des réseaux de couche deux comme ZK commencent à être lancés, nous ressentons vaguement les changements apportés par les nouvelles technologies, les performances des blockchains publiques s'améliorent, mais nous n'avons toujours pas vu d'applications véritablement révolutionnaires; au niveau des utilisateurs, nous ne savons toujours pas quelle forme d'application pourrait amener un grand nombre d'utilisateurs ordinaires à investir leurs actifs dans le monde du chiffrement. Par conséquent, la fin du marché baissier dépend de deux conditions préalables : d'une part, la fin de l'augmentation des taux d'intérêt dans l'environnement macroéconomique externe, d'autre part, la découverte d'un nouveau point de croissance provoquant l'explosion d'une nouvelle application révolutionnaire.
Mais il est important de noter que le renversement des tendances du marché doit également correspondre aux cycles inhérents à l'industrie du chiffrement. En considérant l'événement de fusion d'Ethereum en septembre de cette année, ainsi que la prochaine réduction de moitié de Bitcoin prévue pour 2024, le premier a déjà eu lieu, tandis que le second n'est pas si éloigné du point de vue de l'industrie. Dans ce cycle, le temps dont dispose l'industrie pour des percées d'application et des explosions de narration est en réalité limité.
Si l'environnement macroéconomique externe et le rythme d'innovation interne ne suivent pas, alors la perception existante de l'industrie, qui est cyclique tous les 4 ans, pourrait également être rompue. Il reste à observer et à apprendre si le marché baissier deviendra plus long à travers les cycles. Lorsque les facteurs internes et externes qui peuvent inverser le marché sont tous deux nécessaires, nous devrions également progressivement accumuler de la patience et ajuster notre stratégie d'investissement et nos attentes en temps opportun pour faire face à plus d'incertitudes.
Les choses n'ont jamais été simples, que chaque participant du marché des cryptomonnaies puisse devenir un bâtisseur solide, et non un spectateur qui laisse passer des opportunités.
Annexe : Points forts de la session de questions-réponses
Question 1 : Quelles seront les principales directions d'innovation du marché des cryptomonnaies à l'avenir ?
marché des cryptomonnaies future a principalement deux grandes directions :
Problèmes de performance ( TPS ). Depuis l'extension de 2017 jusqu'à présent, la direction principale nécessite encore une solution par des réseaux multicouches. Actuellement, parmi les réseaux de deuxième couche, ZK a le plus de potentiel, mais il faudra probablement encore au moins deux ans pour une mise en œuvre et une utilisation finales.
Problème d'équilibre entre la sécurité des clés privées sous-jacentes et l'application. Cela affecte directement l'afflux de nouveaux utilisateurs. Avec l'afflux de capitaux traditionnels et de nouveaux utilisateurs au cours des 5 dernières années, que ce soit pour GameFi ou des applications de jeux similaires à StepN, un portefeuille sans clé basé sur MPC pourrait offrir une expérience utilisateur et un seuil d'entrée plus équilibrés.
Ces deux directions sont des problèmes clés que l'industrie doit résoudre.
Question 2 : Que pensez-vous de la situation actuelle du marché, et comment évoluera-t-elle à l'avenir ?
Actuellement, le marché est dans un état de jeu de stocks, avec une grave sortie d'actifs, sans aucun doute en période de marché baissier. Les prix des cryptomonnaies ont chuté de manière significative, par rapport aux baisses précédentes, le retrait des actifs est d'environ 80 %. Il est maintenant très difficile de déterminer quand le marché atteindra son point bas, même s'il n'est pas au plus bas, il est dans une zone de bas. Il est nécessaire d'observer en continu combien de temps cette période va durer, dans quel état elle se poursuivra et quand il y aura une prochaine crise.
Il pourrait y avoir deux grands tournants :
Fin du cycle de hausse des taux. Au cours des dernières décennies, le cycle de hausse des taux a duré au moins un an. Si l'on commence à augmenter les taux à partir de mars 2022, cela devrait durer au moins jusqu'à mi-2023.
De nouveaux points de croissance et de déclenchement apparaissent dans l'industrie, attirant de nouveaux flux de capitaux.
Du point de vue des mineurs, des signaux typiques du cycle de fond sont déjà apparus : le coût de l'exploitation minière pour les mineurs est devenu difficile à couvrir par le coût marginal, et ils ont également du mal à payer leurs factures d'électricité. Cependant, il convient de noter que les mineurs de cette vague de marché ont traversé l'interdiction d'exploitation minière de 2021, et actuellement 80 % des mineurs se trouvent dans des pays développés. Leurs contrats de sites miniers ne peuvent souvent pas être fermés de manière flexible, donc beaucoup de mineurs ne choisiront pas de fermer leurs sites même dans cette situation. Par conséquent, la puissance de calcul ne devrait connaître qu'une légère baisse, les données de la semaine dernière montrant une légère diminution de la difficulté d'exploitation minière.
De plus, la situation particulière des mines en Amérique du Nord est que de nombreux mineurs ont effectué des prêts de machines à miner et des prêts non garantis avec des prêteurs au cours du dernier cycle haussier. Bien qu'il n'y ait actuellement pas de vente massive de machines à miner, deux phénomènes intéressants sont apparus :
De nombreux sites miniers sont en restructuration après faillite, c'est une action caractéristique de l'Occident.
Le prix du marché des machines minières d'occasion est tombé de plusieurs dizaines de dollars/T à environ 10 dollars/T, ce qui est inférieur au coût de production.
Du point de vue des mineurs et de l'offre de production, ils sont déjà dans une zone de capitulation, donc c'est effectivement une zone de bas. Mais le marché baissier va