Aperçu du marché mondial des stablecoins : la croissance tirée par la réglementation, la capitalisation boursière dépassera 1,6 trillion de dollars d'ici 2030.
Le marché mondial des stablecoins entre dans une période de croissance sous l'effet de la réglementation
Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont successivement introduit des lois sur les stablecoins, marquant l'entrée officielle du marché mondial des actifs numériques dans une nouvelle phase de croissance sous la direction réglementaire. Ces réglementations comblent non seulement le vide réglementaire concernant les stablecoins adossés aux monnaies fiduciaires, mais fournissent également un cadre de conformité clair pour le marché, y compris l'isolement des réserves d'actifs, les garanties de rachat et les exigences de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, réduisant efficacement les risques systémiques.
Cet article analysera en profondeur le contenu central des lois de deux régions, en combinant des prévisions quantitatives pour offrir une vue d'ensemble sur la trajectoire de hausse des stablecoins en dollars conformes au cours des dix prochaines années et sur leur impact sur la restructuration de l'écosystème blockchain.
I. Les moteurs de croissance et l'analyse quantitative sous le projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis
Le projet de loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis a été adopté par le Sénat en mai 2025, ce qui constitue une étape importante pour la réglementation des stablecoins aux États-Unis. Ce projet de loi établit un cadre réglementaire détaillé pour les émetteurs de stablecoins, exigeant que les émetteurs détiennent au moins des actifs hautement liquides équivalents en réserve, y compris des espèces en dollars, des obligations du Trésor américain à court terme ou des fonds de marché monétaire gouvernementaux, et acceptent des audits réguliers, tout en respectant les exigences de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification des clients. De plus, le projet de loi interdit aux stablecoins de générer des intérêts, limite l'accès des émetteurs étrangers au marché américain, et précise que les stablecoins ne sont ni des valeurs mobilières ni des marchandises, fournissant ainsi une position légale claire pour les actifs numériques. Cette législation vise à renforcer la protection des consommateurs, à prévenir les risques financiers, tout en créant un environnement réglementaire stable pour l'innovation en technologie financière.
L'adoption de ce projet de loi devrait avoir un impact profond sur la structure du marché de la cryptomonnaie à l'échelle mondiale. Tout d'abord, l'investissement dans des actifs en dollars à haute liquidité profitera directement à l'émission de la dette américaine, faisant des stablecoins un canal important pour la distribution de la dette américaine. Cela soulage non seulement la pression de financement du déficit budgétaire américain, mais renforce également la position du dollar en tant que monnaie de règlement international par le biais des canaux de la cryptomonnaie. Deuxièmement, un cadre réglementaire clair pourrait attirer davantage d'institutions financières et d'entreprises technologiques dans le domaine des stablecoins, favorisant l'innovation et l'efficacité des systèmes de paiement. Cependant, le projet de loi suscite également certaines controverses, telles que les conflits d'intérêts potentiels qui pourraient survenir et les problèmes de coordination réglementaire internationale qui pourraient découler des restrictions imposées aux émetteurs étrangers. Néanmoins, ce projet de loi offre une garantie institutionnelle pour le développement des stablecoins, marquant une étape importante pour les États-Unis dans la compétition mondiale pour la réglementation des actifs numériques.
Selon les prévisions d'une institution financière, dans un scénario de clarification réglementaire, la capitalisation boursière des stablecoins mondiaux passera de 230 milliards de dollars en 2025 à 1,6 trillion de dollars en 2030. Cette prévision repose sur deux hypothèses clés : premièrement, les stablecoins conformes accéléreront le remplacement des canaux de paiement transfrontaliers traditionnels, permettant d'économiser environ 40 milliards de dollars par an en coûts de transfert international ; deuxièmement, le montant des stablecoins verrouillés dans les protocoles de finance décentralisée dépassera 500 milliards de dollars, devenant ainsi la couche de liquidité de base de la finance décentralisée.
II. Positionnement caractéristique du cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong
Le récent "Règlement sur les stablecoins" publié par le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong marque une avancée significative dans son agencement systémique dans le domaine du Web3.0. Ce règlement établit un système de licence pour l'émission de stablecoins, exigeant que les émetteurs obtiennent l'autorisation de l'Autorité monétaire de Hong Kong et respectent des exigences strictes en matière de gestion des actifs de réserve, de mécanismes de rachat et de contrôle des risques. De plus, Hong Kong prévoit de mettre en place un système de double licence pour les services de négociation de gré à gré et de garde au cours des deux prochaines années, afin d'améliorer davantage le système de réglementation de bout en bout des actifs virtuels. Ces mesures visent à renforcer la protection des investisseurs, à améliorer la transparence du marché et à consolider la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques.
La HKMA prévoit de publier des directives opérationnelles sur la tokenisation des actifs physiques en 2025, afin de promouvoir le processus de tokenisation sur la chaîne des actifs traditionnels tels que les obligations, l'immobilier et les marchandises. Grâce à la technologie des contrats intelligents, des fonctions telles que la distribution automatique des dividendes et la répartition des intérêts seront réalisées. Hong Kong s'engage à construire un écosystème innovant intégrant la finance traditionnelle et la technologie blockchain, ouvrant ainsi un espace d'application plus large pour le développement du Web3.0. Dans le cadre réglementaire de Hong Kong, l'émission de stablecoins connaîtra un développement prospère dans plusieurs devises et scénarios, renforçant davantage la position de Hong Kong en tant que plaque tournante de la technologie financière.
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong, bien qu'inspiré par la logique de réglementation américaine, présente des différences significatives dans les détails de mise en œuvre :
Champ de régulation : Les États-Unis se concentrent principalement sur les stablecoins de paiement, tandis que Hong Kong couvre les stablecoins algorithmiques.
Actif de réserve : Les États-Unis exigent une réserve de 100 %, tandis qu'Hong Kong autorise une réserve partielle.
Émetteur : Les États-Unis limitent les émetteurs étrangers, Hong Kong est plus ouvert à cet égard.
Politique d'intérêt : les États-Unis interdisent de fournir des intérêts, Hong Kong autorise des intérêts modérés.
Autorités de régulation : aux États-Unis, dirigé par l'OCC, à Hong Kong, responsable est la Commission des valeurs mobilières
Trois, l'évolution du paysage mondial des stablecoins sous la concurrence réglementaire
(I) Effet de renforcement du dollar stablecoin en tant que monnaie de réserve mondiale
Dans le cadre du cadre réglementaire établi par la loi sur les stablecoins aux États-Unis, les stablecoins de paiement doivent être adossés à des actifs de réserve en obligations d'État américaines. Cette réglementation confère aux stablecoins en dollars une signification stratégique qui dépasse celle des jetons numériques. En essence, ces stablecoins sont devenus un nouveau canal de distribution pour les obligations d'État américaines, construisant à l'échelle mondiale un système unique de circulation des fonds : lorsque des utilisateurs du monde entier achètent des stablecoins libellés en dollars, l'institution émettrice doit allouer les fonds correspondants en actifs de titres de créance américains. Cela permet non seulement un retour des fonds vers le ministère des Finances américain, mais renforce également, de manière intangible, l'ampleur d'utilisation mondiale du dollar. Ce mécanisme peut être considéré comme une extension de la structure financière mondiale du dollar.
D'un point de vue des règlements internationaux, l'émergence des stablecoins marque un changement de paradigme dans le système de règlement en dollars. Dans le modèle traditionnel, le flux transfrontalier des dollars dépend fortement du réseau de règlement interbancaire, tandis que les stablecoins basés sur la blockchain s'intègrent directement dans divers systèmes de paiement distribués compatibles sous la forme de "dollars en chaîne". Cette percée technologique a permis à la capacité de règlement en dollars de ne plus être limitée aux institutions financières traditionnelles. Cela a non seulement élargi les scénarios d'utilisation internationale des dollars, mais représente également une modernisation de la souveraineté de règlement en dollars à l'ère numérique, consolidant davantage sa position centrale dans le système monétaire mondial.
(II) Les défis de la coordination de la réglementation en Asie
Bien que Hong Kong et Singapour aient des objectifs similaires en matière de réglementation des stablecoins, leurs approches de mise en œuvre présentent des différences significatives. Hong Kong adopte une approche de réglementation prudente et stricte, la Monetary Authority prévoyant d'établir un système de licence pour les stablecoins, les positionnant comme des "alternatives aux banques virtuelles", et respectant strictement le cadre de réglementation financière traditionnelle. En revanche, Singapour maintient un concept de réglementation expérimentale, permettant des projets pilotes innovants liant des jetons numériques à des monnaies fiduciaires, tout en laissant de la place pour l'innovation technologique et des modèles commerciaux, adoptant globalement une attitude de réglementation tolérante aux erreurs.
Cette différence de réglementation pourrait amener les émetteurs à s'enregistrer de manière sélective pour éviter un examen strict, ou à tirer parti des différences de normes réglementaires pour des opérations d'arbitrage, ce qui affaiblirait l'efficacité de l'examen du mécanisme de lien avec les monnaies fiduciaires. À long terme, en l'absence de coordination, cette différenciation pourrait compromettre l'équité réglementaire et la cohérence des politiques, voire provoquer des risques de concurrence réglementaire régionale, entraînant ainsi une compétition de type consommation interne entre les deux régions. De plus, l'uniformité des normes réglementaires pourrait affaiblir le pouvoir de parole de l'Asie dans le système mondial des stablecoins, affectant ainsi la compétitivité de Hong Kong et de Singapour en tant que centres financiers internationaux.
Les autorités de régulation des deux régions doivent renforcer la coordination des politiques et rechercher un meilleur équilibre entre la prévention des risques systémiques et l'encouragement de l'innovation financière, afin d'accroître l'influence globale de l'Asie dans la gouvernance financière numérique mondiale.
Conclusion : La clarification de la réglementation ouvre une décennie d'or pour les stablecoins
La mise en œuvre conjointe des lois sur les stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong marque le passage de la réglementation des actifs numériques d'une fragmentation à une systématisation. Les stablecoins en dollars conformes devraient connaître une hausse d'une ampleur considérable dans les dix prochaines années, devenant le pont central reliant la finance traditionnelle à l'écosystème crypto. L'évolution technologique des infrastructures blockchain déterminera si elle peut capturer le maximum de dividendes de valeur dans un cadre réglementaire. Pour les émetteurs, construire un système de stablecoins multi-chaînes, multi-jetons et compatible avec plusieurs régulations sera la stratégie clé pour gagner la compétition de la prochaine décennie.
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GasFeeVictim
· Il y a 11h
La régulation arrive, et alors ? On joue.
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PancakeFlippa
· Il y a 11h
Conformité est la voie royale.
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ForkMonger
· Il y a 12h
juste un autre pot de miel pour les vecteurs d'attaque réglementaire...
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ShibaOnTheRun
· Il y a 12h
La réglementation est arrivée, c'est enfin rassurant.
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SpeakWithHatOn
· Il y a 12h
Maintenant, les stablecoins conformes sont vraiment la monnaie forte.
Aperçu du marché mondial des stablecoins : la croissance tirée par la réglementation, la capitalisation boursière dépassera 1,6 trillion de dollars d'ici 2030.
Le marché mondial des stablecoins entre dans une période de croissance sous l'effet de la réglementation
Récemment, les États-Unis et Hong Kong ont successivement introduit des lois sur les stablecoins, marquant l'entrée officielle du marché mondial des actifs numériques dans une nouvelle phase de croissance sous la direction réglementaire. Ces réglementations comblent non seulement le vide réglementaire concernant les stablecoins adossés aux monnaies fiduciaires, mais fournissent également un cadre de conformité clair pour le marché, y compris l'isolement des réserves d'actifs, les garanties de rachat et les exigences de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent, réduisant efficacement les risques systémiques.
Cet article analysera en profondeur le contenu central des lois de deux régions, en combinant des prévisions quantitatives pour offrir une vue d'ensemble sur la trajectoire de hausse des stablecoins en dollars conformes au cours des dix prochaines années et sur leur impact sur la restructuration de l'écosystème blockchain.
I. Les moteurs de croissance et l'analyse quantitative sous le projet de loi sur les stablecoins aux États-Unis
Le projet de loi sur l'innovation des stablecoins aux États-Unis a été adopté par le Sénat en mai 2025, ce qui constitue une étape importante pour la réglementation des stablecoins aux États-Unis. Ce projet de loi établit un cadre réglementaire détaillé pour les émetteurs de stablecoins, exigeant que les émetteurs détiennent au moins des actifs hautement liquides équivalents en réserve, y compris des espèces en dollars, des obligations du Trésor américain à court terme ou des fonds de marché monétaire gouvernementaux, et acceptent des audits réguliers, tout en respectant les exigences de conformité en matière de lutte contre le blanchiment d'argent et d'identification des clients. De plus, le projet de loi interdit aux stablecoins de générer des intérêts, limite l'accès des émetteurs étrangers au marché américain, et précise que les stablecoins ne sont ni des valeurs mobilières ni des marchandises, fournissant ainsi une position légale claire pour les actifs numériques. Cette législation vise à renforcer la protection des consommateurs, à prévenir les risques financiers, tout en créant un environnement réglementaire stable pour l'innovation en technologie financière.
L'adoption de ce projet de loi devrait avoir un impact profond sur la structure du marché de la cryptomonnaie à l'échelle mondiale. Tout d'abord, l'investissement dans des actifs en dollars à haute liquidité profitera directement à l'émission de la dette américaine, faisant des stablecoins un canal important pour la distribution de la dette américaine. Cela soulage non seulement la pression de financement du déficit budgétaire américain, mais renforce également la position du dollar en tant que monnaie de règlement international par le biais des canaux de la cryptomonnaie. Deuxièmement, un cadre réglementaire clair pourrait attirer davantage d'institutions financières et d'entreprises technologiques dans le domaine des stablecoins, favorisant l'innovation et l'efficacité des systèmes de paiement. Cependant, le projet de loi suscite également certaines controverses, telles que les conflits d'intérêts potentiels qui pourraient survenir et les problèmes de coordination réglementaire internationale qui pourraient découler des restrictions imposées aux émetteurs étrangers. Néanmoins, ce projet de loi offre une garantie institutionnelle pour le développement des stablecoins, marquant une étape importante pour les États-Unis dans la compétition mondiale pour la réglementation des actifs numériques.
Selon les prévisions d'une institution financière, dans un scénario de clarification réglementaire, la capitalisation boursière des stablecoins mondiaux passera de 230 milliards de dollars en 2025 à 1,6 trillion de dollars en 2030. Cette prévision repose sur deux hypothèses clés : premièrement, les stablecoins conformes accéléreront le remplacement des canaux de paiement transfrontaliers traditionnels, permettant d'économiser environ 40 milliards de dollars par an en coûts de transfert international ; deuxièmement, le montant des stablecoins verrouillés dans les protocoles de finance décentralisée dépassera 500 milliards de dollars, devenant ainsi la couche de liquidité de base de la finance décentralisée.
II. Positionnement caractéristique du cadre réglementaire des stablecoins à Hong Kong
Le récent "Règlement sur les stablecoins" publié par le gouvernement de la région administrative spéciale de Hong Kong marque une avancée significative dans son agencement systémique dans le domaine du Web3.0. Ce règlement établit un système de licence pour l'émission de stablecoins, exigeant que les émetteurs obtiennent l'autorisation de l'Autorité monétaire de Hong Kong et respectent des exigences strictes en matière de gestion des actifs de réserve, de mécanismes de rachat et de contrôle des risques. De plus, Hong Kong prévoit de mettre en place un système de double licence pour les services de négociation de gré à gré et de garde au cours des deux prochaines années, afin d'améliorer davantage le système de réglementation de bout en bout des actifs virtuels. Ces mesures visent à renforcer la protection des investisseurs, à améliorer la transparence du marché et à consolider la position de Hong Kong en tant que centre mondial des actifs numériques.
La HKMA prévoit de publier des directives opérationnelles sur la tokenisation des actifs physiques en 2025, afin de promouvoir le processus de tokenisation sur la chaîne des actifs traditionnels tels que les obligations, l'immobilier et les marchandises. Grâce à la technologie des contrats intelligents, des fonctions telles que la distribution automatique des dividendes et la répartition des intérêts seront réalisées. Hong Kong s'engage à construire un écosystème innovant intégrant la finance traditionnelle et la technologie blockchain, ouvrant ainsi un espace d'application plus large pour le développement du Web3.0. Dans le cadre réglementaire de Hong Kong, l'émission de stablecoins connaîtra un développement prospère dans plusieurs devises et scénarios, renforçant davantage la position de Hong Kong en tant que plaque tournante de la technologie financière.
Le projet de loi sur les stablecoins de Hong Kong, bien qu'inspiré par la logique de réglementation américaine, présente des différences significatives dans les détails de mise en œuvre :
Trois, l'évolution du paysage mondial des stablecoins sous la concurrence réglementaire
(I) Effet de renforcement du dollar stablecoin en tant que monnaie de réserve mondiale
Dans le cadre du cadre réglementaire établi par la loi sur les stablecoins aux États-Unis, les stablecoins de paiement doivent être adossés à des actifs de réserve en obligations d'État américaines. Cette réglementation confère aux stablecoins en dollars une signification stratégique qui dépasse celle des jetons numériques. En essence, ces stablecoins sont devenus un nouveau canal de distribution pour les obligations d'État américaines, construisant à l'échelle mondiale un système unique de circulation des fonds : lorsque des utilisateurs du monde entier achètent des stablecoins libellés en dollars, l'institution émettrice doit allouer les fonds correspondants en actifs de titres de créance américains. Cela permet non seulement un retour des fonds vers le ministère des Finances américain, mais renforce également, de manière intangible, l'ampleur d'utilisation mondiale du dollar. Ce mécanisme peut être considéré comme une extension de la structure financière mondiale du dollar.
D'un point de vue des règlements internationaux, l'émergence des stablecoins marque un changement de paradigme dans le système de règlement en dollars. Dans le modèle traditionnel, le flux transfrontalier des dollars dépend fortement du réseau de règlement interbancaire, tandis que les stablecoins basés sur la blockchain s'intègrent directement dans divers systèmes de paiement distribués compatibles sous la forme de "dollars en chaîne". Cette percée technologique a permis à la capacité de règlement en dollars de ne plus être limitée aux institutions financières traditionnelles. Cela a non seulement élargi les scénarios d'utilisation internationale des dollars, mais représente également une modernisation de la souveraineté de règlement en dollars à l'ère numérique, consolidant davantage sa position centrale dans le système monétaire mondial.
(II) Les défis de la coordination de la réglementation en Asie
Bien que Hong Kong et Singapour aient des objectifs similaires en matière de réglementation des stablecoins, leurs approches de mise en œuvre présentent des différences significatives. Hong Kong adopte une approche de réglementation prudente et stricte, la Monetary Authority prévoyant d'établir un système de licence pour les stablecoins, les positionnant comme des "alternatives aux banques virtuelles", et respectant strictement le cadre de réglementation financière traditionnelle. En revanche, Singapour maintient un concept de réglementation expérimentale, permettant des projets pilotes innovants liant des jetons numériques à des monnaies fiduciaires, tout en laissant de la place pour l'innovation technologique et des modèles commerciaux, adoptant globalement une attitude de réglementation tolérante aux erreurs.
Cette différence de réglementation pourrait amener les émetteurs à s'enregistrer de manière sélective pour éviter un examen strict, ou à tirer parti des différences de normes réglementaires pour des opérations d'arbitrage, ce qui affaiblirait l'efficacité de l'examen du mécanisme de lien avec les monnaies fiduciaires. À long terme, en l'absence de coordination, cette différenciation pourrait compromettre l'équité réglementaire et la cohérence des politiques, voire provoquer des risques de concurrence réglementaire régionale, entraînant ainsi une compétition de type consommation interne entre les deux régions. De plus, l'uniformité des normes réglementaires pourrait affaiblir le pouvoir de parole de l'Asie dans le système mondial des stablecoins, affectant ainsi la compétitivité de Hong Kong et de Singapour en tant que centres financiers internationaux.
Les autorités de régulation des deux régions doivent renforcer la coordination des politiques et rechercher un meilleur équilibre entre la prévention des risques systémiques et l'encouragement de l'innovation financière, afin d'accroître l'influence globale de l'Asie dans la gouvernance financière numérique mondiale.
Conclusion : La clarification de la réglementation ouvre une décennie d'or pour les stablecoins
La mise en œuvre conjointe des lois sur les stablecoins aux États-Unis et à Hong Kong marque le passage de la réglementation des actifs numériques d'une fragmentation à une systématisation. Les stablecoins en dollars conformes devraient connaître une hausse d'une ampleur considérable dans les dix prochaines années, devenant le pont central reliant la finance traditionnelle à l'écosystème crypto. L'évolution technologique des infrastructures blockchain déterminera si elle peut capturer le maximum de dividendes de valeur dans un cadre réglementaire. Pour les émetteurs, construire un système de stablecoins multi-chaînes, multi-jetons et compatible avec plusieurs régulations sera la stratégie clé pour gagner la compétition de la prochaine décennie.