La situation de la réglementation Web3 émerge, Hong Kong est à l'aube d'une nouvelle décennie d'opportunités.

Le 31 mai, la politique de retrait des plateformes d'échange d'actifs virtuels de Hong Kong a été officiellement mise en œuvre, et les échanges non conformes cesseront leurs opérations. À l'approche de la date limite, environ la moitié des demandeurs de VATP ont choisi de se retirer, ce qui a suscité de larges discussions sur le marché. Certaines voix pessimistes affirment que "Hong Kong n'est plus un centre financier", "l'ère Web3 de Hong Kong a commencé pour se terminer tout de suite". Cependant, est-ce vraiment le cas ? Comment la réglementation devrait-elle accueillir l'arrivée de l'ère Web3 ?

En fait, Hong Kong, en tant que pont Web3 reliant l'Est et l'Ouest, commence tout juste à révéler son importance stratégique.

La prochaine décennie de Web3 : conformité totale

En examinant les principaux marchés financiers Web3 dans le monde, nous pouvons observer une tendance commune : la réglementation s'approfondit progressivement dans divers secteurs verticaux, devenant un travail de précision.

Le Japon, en tant que pionnier de la réglementation Web3, a commencé à mettre en œuvre progressivement des mesures réglementaires depuis l'incident de Mt.Gox en 2014. Actuellement, le Japon compte 23 plateformes d'échange de cryptomonnaies agréées, dont la plupart sont des entreprises locales. Les exigences réglementaires du Japon présentent des similitudes avec celles de Hong Kong, telles que la séparation des actifs et les audits réguliers. Ces réglementations strictes ont joué un rôle positif lors de l'incident FTX, protégeant efficacement les actifs des utilisateurs.

Singapour et les États-Unis ont commencé à renforcer la réglementation après l'effondrement de Three Arrows Capital et de l'échange FTX en 2022. Bien que les États-Unis n'aient pas d'échanges entièrement conformes, la société cotée Coinbase a récemment affiché de bonnes performances. Pendant ce temps, certains échanges offshore, comme certaines plateformes, font face à des défis réglementaires après l'incident FTX.

Il convient de noter qu'au début de la réglementation, le Japon et Singapour étaient également considérés comme "trop stricts", mais avec l'amélioration continue des politiques, les écosystèmes Web3 dans ces deux régions deviennent de plus en plus dynamiques.

Le cadre réglementaire FIT21 (Loi sur l'innovation et la technologie financière du 21e siècle) récemment publié par les États-Unis propose une définition des actifs numériques (y compris DeFi et NFT) ainsi qu'une distinction entre marchandises et valeurs mobilières. Cela pourrait devenir l'une des lois ayant le plus d'impact sur l'industrie des cryptomonnaies.

Juste après, des régions telles que l'Asie du Sud-Est, le Moyen-Orient et l'Afrique envisagent également de mettre en place des politiques de réglementation Web3. Même certains pays qui n'étaient pas actifs dans le domaine des cryptomonnaies auparavant, comme certains pays européens et le Nigeria, ont également rejoint cette vague de réglementation.

Les régulateurs du monde entier ne veulent pas être à la traîne dans la vague Web3. Que le point de départ soit d'embrasser ou de faire face à une crise, chaque juridiction finira par adopter une réglementation précise. En ce qui concerne le nombre d'échanges agréés, les échanges offshore représentent généralement moins de 30 % du total des échanges agréés, et les régulateurs préfèrent soutenir les entreprises locales.

Ce n'est pas seulement un problème de réglementation, mais aussi un défi auquel font face les bourses offshore. En regardant les débuts de l'industrie, les bourses offshore servaient près de 200 millions d'utilisateurs dans un environnement permissif. Mais cette époque est révolue. À part certaines plateformes de trading qui n'hésitent pas à payer des amendes élevées pour se conformer, d'autres bourses qui ont retiré leur demande, comme une certaine plateforme de trading, ont obtenu des licences à Singapour, Dubaï, etc., tandis que certaines plateformes sont relativement à la traîne.

On peut dire que l'ère de "l'arbitrage réglementaire" sur le marché des cryptomonnaies est bel et bien révolue.

Comparé au modèle américain de "d'abord développer, ensuite réguler", Hong Kong a adopté une approche de "d'abord obtenir une licence, ensuite développer", évitant ainsi la phase de croissance anarchique. Depuis l'adoption des politiques de régulation Web3 à Hong Kong en 2022, le processus de conformité complète a commencé. À partir du 1er juin 2024, la licence AMLO entrera en vigueur, et les échanges non conformes auront terminé leur retrait, avec encore plus de la moitié des demandeurs présents. Les échanges ayant obtenu une licence, tels qu'une certaine plateforme d'échange, ont déjà dépassé un volume d'échanges de 440 milliards de dollars de Hong Kong, montrant une bonne dynamique de développement.

Ainsi, le retrait de certaines bourses ne mérite pas d'être trop pessimiste. D'un point de vue historique, c'est simplement une phase de nettoyage nécessaire que Hong Kong et d'autres juridictions réglementaires traversent. Plus important encore, la mise en œuvre de la politique du 31 mai marque le fait que Hong Kong a résolu le problème le plus complexe et le plus concentré en termes de fonds dans l'industrie des "bourses", franchissant une étape clé vers une réglementation complète.

Hong Kong et États-Unis : le jeu Web3 entre l'Est et l'Ouest

Après la mise en œuvre de la réglementation, de nouveaux défis se présentent. La période de montée est terminée, la période de jeu ne fait que commencer.

Il y a quatre ans, le fondateur d'une plateforme de paiement avait prédit que les principaux conflits politiques de l'avenir se dérouleraient entre l'intelligence artificielle communiste et la technologie cryptographique libérale.

Aujourd'hui, l'IA et le Web3 sont prêts à décoller, les États-Unis et Hong Kong étant considérés comme des points stratégiques de l'industrie Web3 entre l'Est et l'Ouest. Le jeu d'influences des réglementations entre ces deux régions guidera la direction du développement mondial du Web3.

Pourquoi avons-nous besoin de la concurrence ? Contrairement à l'IA, la réglementation monopolistique n'est plus viable dans le domaine du Web3. L'ère du Web3 a construit davantage de modèles commerciaux basés sur l'économie numérique, permettant de fournir facilement des services aux clients au-delà des frontières géographiques.

À l'avenir, le leadership politique pourrait de plus en plus se rapprocher de l'esprit d'entreprise, seules des politiques suffisamment amicales pourront attirer des investissements et des talents. Ce n'est pas Web3 qui a besoin d'être réglementé, mais les régulateurs qui ont besoin de Web3.

L'attitude des États-Unis est devenue très claire récemment. Cette année, le sujet des cryptomonnaies est devenu pour la première fois un point focal sur la scène politique américaine. Selon une plateforme de données, environ un tiers des électeurs américains prendra en compte la position des candidats sur les cryptomonnaies lorsqu'ils voteront. 77 % des électeurs estiment que les candidats à la présidence américaine devraient au moins comprendre les cryptomonnaies. 44 % des électeurs pensent, dans une certaine mesure, que "les cryptomonnaies et la technologie blockchain sont l'avenir de la finance". Certains hommes politiques vont même jusqu'à appeler : "Assurons l'avenir des cryptomonnaies aux États-Unis !"

Le schéma de la compétition entre l'Est et l'Ouest est désormais en place, et les ETF deviennent un champ de bataille évident. Le changement brusque de l'attitude des États-Unis envers l'approbation des ETF Ethereum, en plus des facteurs locaux, pourrait également être influencé par le fait que Hong Kong a été le premier à lancer un ETF Ethereum en avril.

Bien que Hong Kong et les ETF américains présentent actuellement un écart de taille considérable, en tant que l'un des plus grands centres financiers offshore au monde, il est prévu qu'avec l'amélioration de l'écosystème, Hong Kong attirera davantage d'institutions, entraînant ainsi une nouvelle vague de marché haussier institutionnel.

Et ensuite, l'ETF Ethereum en tant qu'actif générant des revenus pouvant être mis en gage, ses perspectives de développement deviendront le prochain point focal des jeux.

Après le passage à la POS d'Ethereum, le staking peut générer un revenu passif similaire à des intérêts, le taux d'intérêt annuel actuel sur le marché étant d'environ 4,5 %. Si Hong Kong lance en premier un ETF spot Ethereum avec la fonction de staking, souscrire à cet ETF ne sera plus un acte payant, mais un acte profitable après avoir obtenu des revenus de staking. Cela pourrait en quelque sorte devenir une "obligation américaine numérique", dont l'attractivité pourrait même surpasser celle de l'ETF Bitcoin.

Le développement de l'industrie Web3 est également étroitement lié à la culture locale. Bien que comparés à l'Occident, qui est plus ouvert et diversifié, les Orientaux apparaissent plus réservés et prudents, cela ne signifie pas qu'ils sont en retard.

Hong Kong a actuellement publié plusieurs documents réglementaires, y compris les « Directives pour les opérateurs de plateformes de trading d'actifs virtuels » et les « Directives pour la lutte contre le blanchiment d'argent et le financement du terrorisme ». Ces politiques semblent plus claires et matures par rapport aux « Règles de la Commodity Futures Trading Commission » utilisées précédemment par les États-Unis, et évitent ainsi de s'embrouiller sur la question de savoir si les cryptomonnaies sont des "titres" ou des "marchandises".

Alors que le marché haussier atteint progressivement son sommet, l'effet de création de richesse dans l'industrie commencera à se manifester, et une nouvelle génération de milliardaires est en passe de naître. Hong Kong, en tant que région bénéficiant de l'avantage de "la puissance mystérieuse de l'Orient", attirera également davantage de talents et de fonds Web3 provenant de la Chine continentale et de la diaspora chinoise à l'étranger.

Le prochain cycle à venir sera une fusion de Web3 et de la finance traditionnelle sur plusieurs dimensions, insufflant une nouvelle vitalité au marché financier de Hong Kong. Actuellement, la Commission des valeurs mobilières de Hong Kong a déclaré qu'elle pourrait ouvrir les investissements en STO et RWA aux investisseurs de détail, élargissant ainsi davantage le marché des actifs virtuels. De plus, le cadre réglementaire pour les stablecoins en dollars de Hong Kong et les magasins d'actifs virtuels OTC est également en cours de développement. Une fois que la chaîne complète sera opérationnelle, Web3 apportera une nouvelle dynamique à l'ensemble du marché hongkongais.

Dans un avenir prévisible, les bourses agréées encore présentes sur le marché, en plus de leurs propres activités de trading, deviendront des acteurs clés pour connecter divers domaines financiers dans l'écosystème Web3 de Hong Kong. Par exemple, lors de l'émission récente d'ETF, une plateforme de trading a également joué le rôle de dépositaire, fournissant un soutien en infrastructure de base à l'émetteur. À l'avenir, ces bourses joueront un rôle indispensable dans les activités RWA, STO et OTC.

C'est également pour cette raison que certains échanges offshore ont été contraints de quitter le marché de Hong Kong. Cela peut peut-être être compris comme "on ne peut pas échapper à ses responsabilités".

Le développement connaît toujours des hauts et des bas, nous devrions avoir une vision plus globale de l'histoire et faire des jugements rationnels lorsque nous vivons le moment de la sortie à Hong Kong.