Paiement en stablecoin : créer un système d'échange de valeur mondial sans couture

Le système financier mondial subit une transformation profonde. Les réseaux de paiement traditionnels, en raison d'infrastructures obsolètes, de cycles de règlement longs et de frais élevés, font face à un défi complet de la part des stablecoins. Les stablecoins modifient rapidement les modes de flux de valeur transfrontaliers, les paradigmes de transaction des entreprises et les moyens d'accès des particuliers aux services financiers.

Ces dernières années, les stablecoins ont continué à se développer et sont devenus une infrastructure essentielle pour les paiements mondiaux. Les grandes entreprises de technologie financière, les processeurs de paiement et les entités souveraines intègrent progressivement les stablecoins dans les applications destinées aux consommateurs et les flux de fonds des entreprises. En même temps, des outils financiers émergents, allant des passerelles de paiement aux canaux de dépôt et de retrait, en passant par des produits de rendement programmables, ont considérablement amélioré la commodité d'utilisation des stablecoins.

Cet article analyse en profondeur l'écosystème des stablecoins sous les angles technique et commercial, en explorant les acteurs clés, l'infrastructure centrale et la demande dynamique qui propulsent les applications dans ce domaine. De plus, il examine comment les stablecoins donnent naissance à de nouveaux scénarios d'application financière et les défis auxquels ils sont confrontés lors de leur intégration dans l'économie mondiale.

1. Pourquoi choisir le paiement en stablecoin ?

Pour comprendre l'impact des stablecoins, il est d'abord nécessaire d'examiner les solutions de paiement traditionnelles. Ces systèmes traditionnels comprennent les espèces, les chèques, les cartes de débit, les cartes de crédit, les virements internationaux (SWIFT), les systèmes de compensation automatique (ACH) et les paiements de pair à pair, entre autres. Bien qu'ils soient intégrés dans la vie quotidienne, de nombreux canaux de paiement ( comme l'ACH et SWIFT) ont des infrastructures qui existent depuis les années 70. Ces infrastructures de paiement mondiales sont aujourd'hui pour la plupart obsolètes et hautement fragmentées. En général, ces méthodes de paiement sont confrontées à des problèmes de frais élevés, de friction élevée, de temps de traitement long, d'incapacité à régler 24/7, et de complexité des processus en arrière-plan. De plus, elles nécessitent souvent de payer ( pour des services supplémentaires inutiles tels que la vérification d'identité, le prêt, la conformité, la protection contre la fraude et l'intégration bancaire.

Les paiements en stablecoin résolvent efficacement ces points de douleur. Par rapport aux paiements traditionnels, l'utilisation de la blockchain pour le règlement des paiements simplifie considérablement le processus, réduit les intermédiaires et permet une visibilité en temps réel des flux de fonds, ce qui non seulement raccourcit le temps de règlement, mais réduit également les coûts.

Les principaux avantages des paiements en stablecoin peuvent être résumés comme suit :

• Règlement en temps réel : les transactions sont presque instantanément terminées, éliminant les délais des systèmes bancaires traditionnels.
• Sûr et fiable : le grand livre immuable de la blockchain garantit la sécurité et la transparence des transactions, offrant une protection aux utilisateurs.
• Coût réduit : La suppression des intermédiaires a considérablement réduit les frais de transaction, permettant aux utilisateurs d'économiser de l'argent.
• Couverture mondiale : les plateformes décentralisées peuvent atteindre des marchés insuffisamment couverts par les services financiers traditionnels ), y compris les populations non bancarisées (, réalisant ainsi l'inclusion financière.

II. Paysage de l'industrie des paiements en stablecoin

Le secteur des paiements en stablecoins peut être divisé en quatre niveaux de technologie :

) 1. Première couche: couche d'application

La couche d'application est principalement constituée de divers fournisseurs de services de paiement ###PSP(, qui intègrent plusieurs institutions de paiement indépendantes sur une plateforme agrégée unifiée. Ces plateformes offrent aux utilisateurs un moyen pratique d'accéder aux stablecoins, fournissent des outils aux développeurs travaillant sur la couche d'application et offrent des services de carte de crédit aux utilisateurs de Web3.

a. Passerelle de paiement

La passerelle de paiement est un service qui traite les paiements de manière sécurisée, facilitant les transactions entre acheteurs et vendeurs.

Les entreprises renommées qui innovent dans ce domaine incluent :

• Stripe: fournisseur de paiement traditionnel, intégrant des stablecoins comme l'USDC pour les paiements mondiaux.
• MetaMask : ne fournit pas de fonctionnalité d'échange direct de monnaie fiduciaire, les utilisateurs peuvent effectuer des opérations de dépôt et de retrait via l'intégration avec des services tiers.
• Helio : 450 000 portefeuilles actifs et 6 000 commerçants. Grâce au plugin Solana Pay, des millions de commerçants Shopify peuvent régler leurs paiements en cryptomonnaie et convertir instantanément l'USDY en d'autres stablecoins, tels que l'USDC, l'EURC et le PYUSD.
• D'autres applications de paiement Web2 permettent également aux utilisateurs d'effectuer des paiements en stablecoin, élargissant ainsi les cas d'utilisation des stablecoins.

Le domaine des fournisseurs de passerelles de paiement peut être clairement divisé en deux catégories ) qui présentent un certain chevauchement (.

1. passerelle de paiement pour les développeurs; 2) passerelle de paiement pour les consommateurs. La plupart des fournisseurs de passerelles de paiement tendent à se concentrer sur l'une de ces catégories, façonnant ainsi leur produit central, l'expérience utilisateur et le marché cible.

La passerelle de paiement destinée aux développeurs vise à servir les entreprises, les sociétés de fintech et les entreprises qui ont besoin d'intégrer une infrastructure de stablecoin dans leurs flux de travail. Elles offrent généralement des interfaces de programmation d'applications )API(, des kits de développement logiciel )SDK( et des outils pour les développeurs, afin d'être intégrés dans les systèmes de paiement existants, permettant des paiements automatisés, des portefeuilles de stablecoin, des comptes virtuels et des règlements en temps réel. Certains projets émergents se concentrent sur la fourniture de tels outils pour les développeurs, notamment :

• BVNK : fournit une infrastructure de paiement de niveau entreprise pour faciliter l'intégration des stablecoins. BVNK propose des solutions API, permettant une intégration transparente, avec une plateforme de paiement pour les paiements commerciaux transfrontaliers, ainsi que des comptes d'entreprise permettant aux entreprises de détenir et d'échanger divers stablecoins et devises fiduciaires, et des services marchands fournissant les outils nécessaires pour accepter les paiements en stablecoins de la part des clients. Traitant plus de 10 milliards de dollars de volumes de transactions annualisés, avec un taux de croissance annuel de 200 %, une valorisation de 750 millions de dollars, et des clients dans des régions émergentes telles que l'Afrique, l'Amérique latine et l'Asie du Sud-Est.
• Iron) en beta( : fournit une API permettant d'intégrer de manière transparente les transactions de stablecoin dans leurs activités existantes. Il offre aux entreprises des canaux de dépôt et de retrait mondiaux, une infrastructure de paiement en stablecoin, des portefeuilles et des comptes virtuels, et prend en charge des flux de travail de paiement personnalisés) incluant des paiements récurrents, l'émission de factures ou des paiements à la demande(.
• Juicyway : propose une série d'API de paiement d'entreprise, de distribution de salaires et de paiements en masse, les devises prises en charge incluent le naira nigérian )NGN(, le dollar canadien )CAD(, le dollar américain )USD(, le stablecoin Tether )USDT( et le stablecoin USDC )USDC(. Principalement destiné au marché africain, aucune donnée opérationnelle n'est encore disponible.

Les passerelles de paiement axées sur les consommateurs mettent l'accent sur l'utilisateur, offrant une interface simple et conviviale pour faciliter les paiements en stablecoin, les transferts d'argent et les services financiers. Elles incluent généralement des portefeuilles mobiles, un support multi-devises, des canaux d'entrée et de sortie de monnaie fiduciaire et des transactions transfrontalières sans heurts. Certains projets réputés axés sur la fourniture de cette expérience de paiement simple aux utilisateurs incluent :

• Decaf : plateforme bancaire sur la chaîne, permettant des consommations personnelles, des remises et des transactions de stablecoin dans plus de 184 pays ; Decaf collabore avec des canaux locaux en Amérique latine, presque sans frais de retrait, avec plus de 10 000 utilisateurs en Amérique du Sud.
• Meso : solution de dépôt et de retrait, intégrée directement aux commerçants, permettant aux utilisateurs et aux entreprises de convertir facilement entre la monnaie fiduciaire et le stablecoin, avec très peu de friction. Meso prend également en charge l'achat de USDC via Apple Pay, simplifiant le processus d'acquisition de stablecoins pour les consommateurs.
• Venmo : La fonction de portefeuille stablecoin de Venmo utilise la technologie des stablecoins, mais ses fonctionnalités sont intégrées dans son application de paiement pour consommateurs existante, permettant aux utilisateurs d'envoyer, de recevoir et d'utiliser facilement des dollars numériques sans avoir à interagir directement avec l'infrastructure blockchain.

b. U Carte

Les cartes de cryptomonnaie permettent aux utilisateurs d'utiliser des cryptomonnaies ou des stablecoins pour effectuer des paiements chez des commerçants traditionnels. Ces cartes sont généralement intégrées aux réseaux de cartes de crédit traditionnels ) tels que Visa ou Mastercard (, en convertissant automatiquement les actifs en cryptomonnaie en monnaie fiduciaire au point de vente, permettant ainsi des transactions sans faille.

Le projet comprend :

• Reap : émetteur asiatique de cartes, clients comprenant Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi et plus de 40 entreprises, vend des solutions en marque blanche, s'appuie principalement sur les commissions de volume de transactions et collabore avec des banques de Hong Kong, peut couvrir la plupart des régions en dehors des États-Unis, prend en charge les dépôts multi-chaînes ; en juillet 2024, le volume des transactions atteindra 30 millions $.
• Raincards: Émetteur de cartes en Amérique, supporte des entreprises comme Avalanche, Offramp, takenos, etc., sa plus grande caractéristique est qu'il peut servir les utilisateurs des États-Unis et d'Amérique Latine. J'ai moi-même émis une carte d'entreprise USDC utilisant l'actif en chaîne ) comme USDC( pour payer les frais de voyage, les fournitures de bureau et d'autres dépenses commerciales quotidiennes.
• Fiat24 : émetteur européen + banque web3, modèle commercial similaire aux deux sociétés précédentes, prend en charge l'émission de jetons pour des entreprises comme ethsign, safepal ; licence suisse, principalement au service des utilisateurs européens + asiatiques, ne prend pas encore en charge les transactions sur toutes les chaînes, uniquement le rechargement arbitrum. Croissance lente avec un total d'utilisateurs de 20 000, revenus mensuels de 100 000 $ à 150 000 $.
• Kast : U-card à croissance rapide sur Solana, plus de 10 000 cartes émises, 5 à 6k utilisateurs actifs mensuels, volume de transactions de 7 millions de dollars en décembre 2024, revenus de 200 000 dollars.
• 1Money : écosystème stablecoin, a récemment lancé une carte de crédit prenant en charge les stablecoins, et propose un kit de développement logiciel pour faciliter l'intégration L1 et L2, en bêta, aucune donnée disponible.

Les fournisseurs de cartes de cryptomonnaie sont nombreux, et ils diffèrent principalement par les régions desservies et les devises prises en charge. Ils offrent généralement des services à faible coût aux utilisateurs finaux pour encourager l'utilisation des cartes de cryptomonnaie.

) 2. Deuxième couche : processeur de paiement

En tant que couche clé de la pile technologique des stablecoins, les processeurs de paiement sont les piliers des canaux de paiement, couvrant principalement deux catégories : 1. Les fournisseurs de services de dépôt et de retrait 2. Les fournisseurs de services d'émission de stablecoins. Ils jouent un rôle clé en tant que couche intermédiaire dans le cycle de vie des paiements, connectant les paiements Web3 aux systèmes financiers traditionnels.

a. Traitement des dépôts et retraits

• Moonpay : prend en charge plus de 80 crypto-monnaies, offre plusieurs méthodes de dépôt et de retrait ainsi que des services d'échange de jetons, répondant aux besoins diversifiés des utilisateurs en matière de trading de crypto-monnaies.
• Ramp Network : couvre plus de 150 pays et offre des services de dépôt et de retrait pour plus de 90 types d'actifs cryptographiques. Ce réseau gère toutes les vérifications KYC###, AML( et les exigences de conformité, garantissant la conformité et la sécurité des services de dépôt et de retrait.
• Alchemy Pay : une solution de passerelle de paiement hybride qui prend en charge l'échange et le paiement bidirectionnels entre les devises fiat et les actifs cryptographiques, réalisant l'intégration des paiements en devises fiat traditionnelles et en actifs cryptographiques.

b. Émission de stablecoin & traitement coordonné

• Bridge : Les produits phares de Bridge incluent l'API de coordination et l'API d'émission, la première aide les entreprises à intégrer divers paiements et échanges de stablecoins, la seconde permet aux entreprises d'émettre rapidement des stablecoins. La plateforme est actuellement autorisée aux États-Unis et en Europe, et a établi d'importants partenariats avec le Département d'État et le Trésor américain, disposant de solides capacités opérationnelles en matière de conformité et d'avantages en ressources.
• Brale)en beta( : semblable au produit Bridge, c'est une plateforme d'émission de stablecoin réglementée, offrant une API de coordination et de gestion de réserve de stablecoin. Elle possède des licences de conformité dans tous les États américains, et les entreprises partenaires doivent passer par une vérification d'identité d'entreprise KYB), tandis que les utilisateurs doivent ouvrir un compte sur Brale pour effectuer un KYC.
• Perena(en beta): La plateforme Numeraire de Perena a réduit le seuil d'émission des jetons stables de niche en incitant les utilisateurs à fournir une liquidité concentrée dans une seule pool. Numeraire utilise un modèle de "nœud central - rayonnement", où le USD* sert d'actif de réserve central, agissant comme le "nœud" pour l'émission et l'échange de jetons stables. Ce mécanisme permet de créer, racheter et échanger efficacement plusieurs jetons stables liés à différents actifs ou juridictions, chaque jeton stable étant connecté au USD* comme des "rayons" similaires. Grâce à cette structure systémique, Numeraire garantit une liquidité profonde et améliore l'efficacité du capital, car les petits jetons stables peuvent interopérer via le USD*, sans qu'il soit nécessaire de fournir des pools de liquidité dispersés pour chaque paire de trading. L'objectif final de la conception de ce système n'est pas seulement d'améliorer la stabilité des prix et de réduire le slippage, mais aussi de permettre une conversion sans couture entre les jetons stables.

( 3. Troisième couche : émetteurs d'actifs

Les émetteurs d'actifs sont responsables de la création, de la maintenance et du rachat des stablecoins. Leur modèle commercial est généralement centré sur le bilan, similaire au fonctionnement d'une banque - acceptant les dépôts des clients et investissant les fonds dans des actifs à rendement élevé tels que des obligations du Trésor américain pour gagner des marges d'intérêt. Au niveau des émetteurs d'actifs, l'innovation des stablecoins peut être divisée en trois niveaux : stablecoins soutenus par des réserves statiques, stablecoins générant des intérêts et stablecoins à partage de revenus.

1. Stablecoin soutenu par des réserves statiques

Le premier type de stablecoin a introduit le modèle de base du dollar numérique : des réserves légales détenues par des institutions financières traditionnelles selon