BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux d'intérêt et une hausse supplémentaire
Le marché des actifs à risque se comporte de manière robuste, surprenant de nombreux investisseurs qui se demandent s'ils ont ignoré certains signaux importants.
Après le rebond d'avril, les trois grands indices boursiers américains ont continué leur forte hausse en mai, avec le BTC atteignant un nouveau sommet historique.
Malgré l'absence de progrès significatif dans les négociations commerciales et la situation tendue en Ukraine, d'importants flux de capitaux continuent d'affluer sur le marché. Les entrées nettes de l'ETF BTC au comptant dépassent 2,7 milliards de dollars, les détenteurs à long terme atteignent des niveaux proches des sommets, et la quantité de BTC détenue par les échanges continue de diminuer, montrant une relation offre-demande très forte.
Sur le plan des politiques, plusieurs États américains avancent des projets de loi sur les réserves de BTC, et les projets de loi concernant les stablecoins ont également progressé.
Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de baisser et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Cela pourrait être la raison fondamentale de la force du marché. Cependant, les conflits commerciaux demeurent non résolus et l'impact de la crise de la limite de la dette est toujours présent, les actions américaines et le BTC ont déjà reflété les attentes les plus optimistes ce mois-ci, et il pourrait y avoir des fluctuations à court terme en attendant une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Macro-finance : Les impacts des frictions commerciales se poursuivent, l'économie américaine pourrait connaître une "récession modérée"
En avril, nous avions indiqué que "les périodes les plus difficiles étaient derrière nous, et lorsque les décideurs politiques retrouveront leur rationalité, le marché reviendra à ses propres règles de fonctionnement". Il s'est avéré que les jeux de géopolitique mondiale se sont apaisés, le système politique américain a également freiné l'extrémisme, les attentes du marché sont progressivement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable, avec un prix optimiste atteint.
Après de fortes fluctuations sur les marchés financiers et une forte opposition du secteur privé, la politique commerciale s'oriente vers des négociations et un accord a été conclu en premier avec le Royaume-Uni.
Début mai, la première round de négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis a eu lieu en Suisse, suspendant la guerre tarifaire qui avait duré plus d'un mois. Les deux parties ont publié le 12 un communiqué conjoint, s'engageant à réduire mutuellement les tarifs douaniers imposés dans un délai de 90 jours et à continuer de négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a connu une hausse de 3,26 %.
Début avril, après un changement de politique, les actions américaines ont commencé à rebondir, récupérant essentiellement les pertes précédentes. En mai, avec le début des négociations officielles, les actions américaines ont continué à monter. Au 31, le Nasdaq, le S&P 500 et le Dow Jones ont respectivement augmenté de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond d'avril reflète une diminution de la panique et un assouplissement des politiques, représentant un ajustement des prix suite à la première phase des frictions commerciales. La hausse de mai témoigne d'une attente optimiste quant aux perspectives de négociation. Actuellement, les prix sont déjà bien ajustés, et avant l'apparition de nouveaux développements, une nouvelle hausse significative pourrait comporter des risques.
La hausse de mai a déjà inclus la performance relativement forte de l'économie et de l'emploi américains.
Les dernières données montrent que le PIB américain a diminué de 0,2 % en rythme annualisé au premier trimestre, légèrement révisé par rapport à la valeur initiale, mais montre toujours que la consommation et les importations ont pesé sur l'économie.
Les prévisions du PIB montrent une reprise. L'indicateur GDP Now de la Réserve fédérale d'Atlanta est repassé en territoire positif à la fin avril et a atteint 3,8 % à la fin mai, reflétant l'optimisme apporté par les progrès des négociations.
L'inflation continue de ralentir, le taux annuel du PCE a diminué pendant 3 mois consécutifs pour atteindre 2,15 %, et le PCE de base a chuté à 2,52 %, un niveau le plus bas depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes. En avril, l'emploi non agricole a augmenté de 177 000, supérieur aux 138 000 attendus. Pour la semaine se terminant le 24 mai, le nombre de premières demandes d'allocations chômage s'élevait à 240 000, légèrement supérieur aux prévisions. La robustesse de l'emploi a à la fois atténué les craintes de récession et soutenu la Réserve fédérale dans sa poursuite de l'objectif d'inflation.
La Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de mai pour la troisième fois consécutive. Bien qu'elle ait émis quelques signaux accommodants, la Réserve fédérale a résisté à la pression pour maintenir les taux d'intérêt constants après la stabilisation du marché et a averti que les tarifs pourraient entraîner une hausse de l'inflation.
Les marchés financiers affichent une forte performance, et avec les tensions commerciales qui ne sont pas encore terminées, il y a un risque de rebond de l'inflation. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale américaine soit peu susceptible de baisser les taux d'intérêt au cours du premier semestre. Les données de CME FedWatch montrent que les traders s'attendent à une baisse des taux de 25 points de base seulement en septembre et décembre de cette année. Cela limite l'espace pour que la liquidité pousse les actifs à augmenter davantage.
Selon la situation actuelle, nous prévoyons que les actions américaines et le BTC pourraient connaître une consolidation dans les deux prochains mois, jusqu'à ce que les anticipations de baisse des taux en août ou qu'une poussée pour atteindre de nouveaux sommets se produisent. Ce jugement est basé sur l'hypothèse d'une conclusion réussie des négociations commerciales et d'un léger ralentissement de l'économie américaine.
Le PIB du premier trimestre a déjà enregistré -0,21 %. Si le deuxième trimestre connaît une légère baisse, cela correspondra aux critères d'une "récession modérée". Par conséquent, le lancement d'une réduction des taux d'intérêt en septembre pourrait être plus prudent.
Actifs cryptographiques : Un afflux massif de fonds propulse le BTC à un nouveau sommet
En mai, le BTC est passé de 94182 dollars à 104645 dollars, avec une hausse mensuelle de 11,11 %, une amplitude de 19,79 % et un volume de transactions en baisse pendant deux mois consécutifs.
D'un point de vue des indicateurs techniques, le BTC a retrouvé la plage de 90 000 à 110 000 dollars en avril, a franchi le sommet historique de 112 000 dollars et s'est établi au-dessus de "la première ligne de tendance haussière du marché haussier".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, la pression d'achat des petits investisseurs est insuffisante, et le nombre quotidien de nouvelles adresses BTC continue de diminuer depuis mars de l'année dernière.
La reprise depuis avril a été principalement alimentée par des institutions. Un communiqué d'une société cotée en bourse révèle qu'elle a accumulé 133850 BTC depuis le début de l'année, portant son total à 580250 BTC.
Le 11 janvier de cette année, 11 ETF spot BTC ont été approuvés, en mai, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le "Projet de loi sur l'innovation et la technologie financière", et les actifs cryptographiques et la blockchain deviennent progressivement des domaines de développement clés aux États-Unis. Les actifs cryptographiques tels que le BTC adoptent une mainstreamisation accrue.
En mars, les États-Unis ont établi une "réserve stratégique de Bitcoin", mettant environ 200 000 BTC en tant qu'actif de réserve nationale. Par la suite, plus de 20 États ont proposé des projets de loi sur les réserves de BTC au niveau des États. Le 7 mai, le New Hampshire a été le premier à intégrer les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques, permettant d'investir jusqu'à 5 % des fonds du gouvernement de l'État. Les projets de loi correspondants au Texas et en Arizona ont également été approuvés par le Sénat.
Sur le plan réglementaire, le Sénat américain a adopté un vote procédural sur le projet de loi sur la réglementation des stablecoins, le "GENIUS ACT". Le Conseil législatif de Hong Kong a adopté un projet d'ordonnance établissant un système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire. Plusieurs grandes banques américaines envisagent de collaborer pour lancer un stablecoin commun.
Les stablecoins avec une taille d'émission de plus de 2400 milliards de dollars entreront dans une phase de développement conforme. Les stablecoins devraient devenir le deuxième actif crypto largement adopté après le BTC, et pourraient devenir la première application de type "killer" à dépasser 1 milliard d'utilisateurs dans le Web3, posant ainsi les bases du développement de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été intégrés dans le système de conformité, le BTC et la blockchain deviennent des technologies stratégiques que les États-Unis doivent conquérir. L'investissement et la spéculation suscités par cette tendance se répandent. Plusieurs entreprises lancent des plans d'accumulation pour le BTC et des actifs cryptographiques tels que l'ETH et le SOL.
L'émotion FOMO et le pouvoir d'achat suscités par l'expansion des cas d'utilisation et les percées réglementaires sont devenus les moteurs fondamentaux de la hausse des prix des actifs cryptographiques tels que le BTC.
Capital : tarification optimiste et expansion de l'échelle
Pendant la baisse des actions américaines de mars à avril, les flux de fonds vers les ETF Bitcoin (BTC) spot ont été interrompus, et le BTC a chuté de plus de 30 % avec le marché boursier. De avril à mai, le rebond des actions américaines a permis la reprise des flux de fonds vers les ETF Bitcoin (BTC) spot, avec des entrées respectives de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au BTC de récupérer ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet de 112000 dollars.
En ce qui concerne les stablecoins, 5,375 millions de dollars et 5,567 millions de dollars ont été respectivement investis en avril et mai, ce qui est une variation moindre par rapport aux fonds du canal de l'ETF spot BTC.
Le pouvoir de prix du BTC a été transféré des fonds sur le marché à ceux des ETF au comptant et des investisseurs institutionnels. Ce type d'institution présente des attributs de long terme haussier, en raison des percées continues du BTC et des actifs cryptographiques au niveau politique américain. C'est la raison pour laquelle le BTC a pu rebondir rapidement en avril-mai et atteindre de nouveaux sommets en premier, ainsi que le soutien logique d'une perspective à long terme.
Mais il faut noter que les actions américaines ont déjà intégré une évaluation optimiste des négociations commerciales, et cela pourrait impliquer des attentes selon lesquelles l'économie ne connaîtra pas de forte récession. Les actions américaines ont du mal à franchir de nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que des fonds institutionnels continuent d'affluer, le BTC spot ETF a du mal à se distancer des mouvements du Nasdaq, donc il pourrait être trop optimiste de s'attendre à de nouveaux sommets à court terme.
Structure de l'offre : le stock de BTC sur les échanges continue de diminuer
Dans la baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau accru leurs positions, ce qui a objectivement réduit la pression de vente sur le marché.
Fin mai, la taille des avoirs à long terme a atteint 14 419 900 pièces, proche de son point haut historique. En parallèle, les stocks des échanges centralisés continuent de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2 988 200 pièces, proche du niveau de la fin novembre 2020.
Au cours du cycle précédent, lorsque la liquidité a explosé, les détenteurs à long terme ont choisi de vendre, ce qui a objectivement freiné la hausse des prix. Cependant, lors des baisses au cours du cycle, les détenteurs à long terme ralentissent leurs ventes, voire augmentent leurs positions, ce cycle ne fait pas exception.
Contrairement aux fois précédentes, après ce "deuxième dumping", le marché choisit de continuer à pump. Nous pensons que cela pourrait être dû à l'ajout d'investisseurs institutionnels dans la structure des détenteurs à long terme, ce qui a modifié la tendance du marché. Il est encore nécessaire de suivre de près si ce changement se poursuivra.
Conclusion
Bien que nous restions optimistes quant à l'expansion des cas d'utilisation du BTC et à sa tendance à long terme, la force de l'évolution du prix du BTC à court terme dépasse nos attentes.
La raison en est que le marché des actifs risqués est trop optimiste, et que l'expansion massive des cas d'utilisation de BTC aux États-Unis a suscité un engouement pour l'investissement. Nous avons confiance en ce dernier, mais pensons que le marché est trop optimiste sur le pricing des négociations commerciales, et qu'il y aura encore des rebondissements. De plus, nous avons abaissé nos prévisions concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Dans le rapport de mars, nous prévoyions que le BTC connaîtrait un retournement cet été, mais la réaction du marché a dépassé nos attentes, atteignant un nouveau sommet en mai. Compte tenu de nombreux facteurs d'incertitude et d'un retard des attentes de liquidité, nous pensons que dans les deux mois à venir, le BTC pourrait fluctuer avec les actions américaines, la probabilité de franchir un nouveau sommet étant relativement faible.
Si tout se passe bien, atteindre un nouveau niveau pourrait être l'histoire du troisième trimestre.
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CryptoMotivator
· Il y a 10h
bull run已启动！耐心等待新高！
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BearWhisperGod
· 07-24 07:50
Le bull run arrive, accrochez-vous bien !
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OnchainArchaeologist
· 07-24 07:49
Faible, ces sardines n'osent pas tout miser.
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ImpermanentTherapist
· 07-24 07:43
Le bull run est arrivé, n'hésitez pas, ça va bien se passer.
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HalfBuddhaMoney
· 07-24 07:31
Cette vague de marché est stable, je te demande juste si tu entres dans une position.
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WenMoon42
· 07-24 07:30
Le bull run est enfin arrivé... Nous avons enfin traversé cette période difficile.
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ProxyCollector
· 07-24 07:27
Ça a encore atteint un nouveau sommet, les gars, dépêchez-vous de fuir.
BTC atteint un nouveau sommet à plus de 112 000 USD, les flux de fonds du Spot ETF dépassent 2,7 milliards.
BTC atteint un nouveau sommet historique, le marché attend une baisse des taux d'intérêt et une hausse supplémentaire
Le marché des actifs à risque se comporte de manière robuste, surprenant de nombreux investisseurs qui se demandent s'ils ont ignoré certains signaux importants.
Après le rebond d'avril, les trois grands indices boursiers américains ont continué leur forte hausse en mai, avec le BTC atteignant un nouveau sommet historique.
Malgré l'absence de progrès significatif dans les négociations commerciales et la situation tendue en Ukraine, d'importants flux de capitaux continuent d'affluer sur le marché. Les entrées nettes de l'ETF BTC au comptant dépassent 2,7 milliards de dollars, les détenteurs à long terme atteignent des niveaux proches des sommets, et la quantité de BTC détenue par les échanges continue de diminuer, montrant une relation offre-demande très forte.
Sur le plan des politiques, plusieurs États américains avancent des projets de loi sur les réserves de BTC, et les projets de loi concernant les stablecoins ont également progressé.
Les données sur l'emploi aux États-Unis sont solides, l'inflation continue de baisser et les prévisions de PIB commencent à être révisées à la hausse. Cela pourrait être la raison fondamentale de la force du marché. Cependant, les conflits commerciaux demeurent non résolus et l'impact de la crise de la limite de la dette est toujours présent, les actions américaines et le BTC ont déjà reflété les attentes les plus optimistes ce mois-ci, et il pourrait y avoir des fluctuations à court terme en attendant une baisse des taux d'intérêt au troisième trimestre.
Macro-finance : Les impacts des frictions commerciales se poursuivent, l'économie américaine pourrait connaître une "récession modérée"
En avril, nous avions indiqué que "les périodes les plus difficiles étaient derrière nous, et lorsque les décideurs politiques retrouveront leur rationalité, le marché reviendra à ses propres règles de fonctionnement". Il s'est avéré que les jeux de géopolitique mondiale se sont apaisés, le système politique américain a également freiné l'extrémisme, les attentes du marché sont progressivement revenues à la rationalité, entraînant un rebond durable, avec un prix optimiste atteint.
Après de fortes fluctuations sur les marchés financiers et une forte opposition du secteur privé, la politique commerciale s'oriente vers des négociations et un accord a été conclu en premier avec le Royaume-Uni.
Début mai, la première round de négociations commerciales entre la Chine et les États-Unis a eu lieu en Suisse, suspendant la guerre tarifaire qui avait duré plus d'un mois. Les deux parties ont publié le 12 un communiqué conjoint, s'engageant à réduire mutuellement les tarifs douaniers imposés dans un délai de 90 jours et à continuer de négocier sur les relations économiques et commerciales. Ce jour-là, le S&P 500 a connu une hausse de 3,26 %.
Début avril, après un changement de politique, les actions américaines ont commencé à rebondir, récupérant essentiellement les pertes précédentes. En mai, avec le début des négociations officielles, les actions américaines ont continué à monter. Au 31, le Nasdaq, le S&P 500 et le Dow Jones ont respectivement augmenté de 9,56 %, 6,15 % et 3,94 %.
Le rebond d'avril reflète une diminution de la panique et un assouplissement des politiques, représentant un ajustement des prix suite à la première phase des frictions commerciales. La hausse de mai témoigne d'une attente optimiste quant aux perspectives de négociation. Actuellement, les prix sont déjà bien ajustés, et avant l'apparition de nouveaux développements, une nouvelle hausse significative pourrait comporter des risques.
La hausse de mai a déjà inclus la performance relativement forte de l'économie et de l'emploi américains.
Les dernières données montrent que le PIB américain a diminué de 0,2 % en rythme annualisé au premier trimestre, légèrement révisé par rapport à la valeur initiale, mais montre toujours que la consommation et les importations ont pesé sur l'économie.
Les prévisions du PIB montrent une reprise. L'indicateur GDP Now de la Réserve fédérale d'Atlanta est repassé en territoire positif à la fin avril et a atteint 3,8 % à la fin mai, reflétant l'optimisme apporté par les progrès des négociations.
L'inflation continue de ralentir, le taux annuel du PCE a diminué pendant 3 mois consécutifs pour atteindre 2,15 %, et le PCE de base a chuté à 2,52 %, un niveau le plus bas depuis le début de la pandémie, se rapprochant progressivement de l'objectif de 2 % de la Réserve fédérale.
Les données sur l'emploi ont dépassé les attentes. En avril, l'emploi non agricole a augmenté de 177 000, supérieur aux 138 000 attendus. Pour la semaine se terminant le 24 mai, le nombre de premières demandes d'allocations chômage s'élevait à 240 000, légèrement supérieur aux prévisions. La robustesse de l'emploi a à la fois atténué les craintes de récession et soutenu la Réserve fédérale dans sa poursuite de l'objectif d'inflation.
La Réserve fédérale a maintenu ses taux d'intérêt inchangés lors de sa réunion de mai pour la troisième fois consécutive. Bien qu'elle ait émis quelques signaux accommodants, la Réserve fédérale a résisté à la pression pour maintenir les taux d'intérêt constants après la stabilisation du marché et a averti que les tarifs pourraient entraîner une hausse de l'inflation.
Les marchés financiers affichent une forte performance, et avec les tensions commerciales qui ne sont pas encore terminées, il y a un risque de rebond de l'inflation. Le marché s'attend à ce que la Réserve fédérale américaine soit peu susceptible de baisser les taux d'intérêt au cours du premier semestre. Les données de CME FedWatch montrent que les traders s'attendent à une baisse des taux de 25 points de base seulement en septembre et décembre de cette année. Cela limite l'espace pour que la liquidité pousse les actifs à augmenter davantage.
Selon la situation actuelle, nous prévoyons que les actions américaines et le BTC pourraient connaître une consolidation dans les deux prochains mois, jusqu'à ce que les anticipations de baisse des taux en août ou qu'une poussée pour atteindre de nouveaux sommets se produisent. Ce jugement est basé sur l'hypothèse d'une conclusion réussie des négociations commerciales et d'un léger ralentissement de l'économie américaine.
Le PIB du premier trimestre a déjà enregistré -0,21 %. Si le deuxième trimestre connaît une légère baisse, cela correspondra aux critères d'une "récession modérée". Par conséquent, le lancement d'une réduction des taux d'intérêt en septembre pourrait être plus prudent.
Actifs cryptographiques : Un afflux massif de fonds propulse le BTC à un nouveau sommet
En mai, le BTC est passé de 94182 dollars à 104645 dollars, avec une hausse mensuelle de 11,11 %, une amplitude de 19,79 % et un volume de transactions en baisse pendant deux mois consécutifs.
D'un point de vue des indicateurs techniques, le BTC a retrouvé la plage de 90 000 à 110 000 dollars en avril, a franchi le sommet historique de 112 000 dollars et s'est établi au-dessus de "la première ligne de tendance haussière du marché haussier".
Dans un environnement de taux d'intérêt élevés, la pression d'achat des petits investisseurs est insuffisante, et le nombre quotidien de nouvelles adresses BTC continue de diminuer depuis mars de l'année dernière.
La reprise depuis avril a été principalement alimentée par des institutions. Un communiqué d'une société cotée en bourse révèle qu'elle a accumulé 133850 BTC depuis le début de l'année, portant son total à 580250 BTC.
Le 11 janvier de cette année, 11 ETF spot BTC ont été approuvés, en mai, la Chambre des représentants des États-Unis a adopté le "Projet de loi sur l'innovation et la technologie financière", et les actifs cryptographiques et la blockchain deviennent progressivement des domaines de développement clés aux États-Unis. Les actifs cryptographiques tels que le BTC adoptent une mainstreamisation accrue.
En mars, les États-Unis ont établi une "réserve stratégique de Bitcoin", mettant environ 200 000 BTC en tant qu'actif de réserve nationale. Par la suite, plus de 20 États ont proposé des projets de loi sur les réserves de BTC au niveau des États. Le 7 mai, le New Hampshire a été le premier à intégrer les cryptomonnaies dans ses réserves stratégiques, permettant d'investir jusqu'à 5 % des fonds du gouvernement de l'État. Les projets de loi correspondants au Texas et en Arizona ont également été approuvés par le Sénat.
Sur le plan réglementaire, le Sénat américain a adopté un vote procédural sur le projet de loi sur la réglementation des stablecoins, le "GENIUS ACT". Le Conseil législatif de Hong Kong a adopté un projet d'ordonnance établissant un système de délivrance de licences pour les émetteurs de stablecoins en monnaie fiduciaire. Plusieurs grandes banques américaines envisagent de collaborer pour lancer un stablecoin commun.
Les stablecoins avec une taille d'émission de plus de 2400 milliards de dollars entreront dans une phase de développement conforme. Les stablecoins devraient devenir le deuxième actif crypto largement adopté après le BTC, et pourraient devenir la première application de type "killer" à dépasser 1 milliard d'utilisateurs dans le Web3, posant ainsi les bases du développement de la blockchain, en particulier des plateformes de contrats intelligents.
Après avoir été intégrés dans le système de conformité, le BTC et la blockchain deviennent des technologies stratégiques que les États-Unis doivent conquérir. L'investissement et la spéculation suscités par cette tendance se répandent. Plusieurs entreprises lancent des plans d'accumulation pour le BTC et des actifs cryptographiques tels que l'ETH et le SOL.
L'émotion FOMO et le pouvoir d'achat suscités par l'expansion des cas d'utilisation et les percées réglementaires sont devenus les moteurs fondamentaux de la hausse des prix des actifs cryptographiques tels que le BTC.
Capital : tarification optimiste et expansion de l'échelle
Pendant la baisse des actions américaines de mars à avril, les flux de fonds vers les ETF Bitcoin (BTC) spot ont été interrompus, et le BTC a chuté de plus de 30 % avec le marché boursier. De avril à mai, le rebond des actions américaines a permis la reprise des flux de fonds vers les ETF Bitcoin (BTC) spot, avec des entrées respectives de 605 millions et 2,775 milliards de dollars, permettant au BTC de récupérer ses pertes et d'atteindre un nouveau sommet de 112000 dollars.
En ce qui concerne les stablecoins, 5,375 millions de dollars et 5,567 millions de dollars ont été respectivement investis en avril et mai, ce qui est une variation moindre par rapport aux fonds du canal de l'ETF spot BTC.
Le pouvoir de prix du BTC a été transféré des fonds sur le marché à ceux des ETF au comptant et des investisseurs institutionnels. Ce type d'institution présente des attributs de long terme haussier, en raison des percées continues du BTC et des actifs cryptographiques au niveau politique américain. C'est la raison pour laquelle le BTC a pu rebondir rapidement en avril-mai et atteindre de nouveaux sommets en premier, ainsi que le soutien logique d'une perspective à long terme.
Mais il faut noter que les actions américaines ont déjà intégré une évaluation optimiste des négociations commerciales, et cela pourrait impliquer des attentes selon lesquelles l'économie ne connaîtra pas de forte récession. Les actions américaines ont du mal à franchir de nouveaux sommets, et des fluctuations sont inévitables. Bien que des fonds institutionnels continuent d'affluer, le BTC spot ETF a du mal à se distancer des mouvements du Nasdaq, donc il pourrait être trop optimiste de s'attendre à de nouveaux sommets à court terme.
Structure de l'offre : le stock de BTC sur les échanges continue de diminuer
Dans la baisse de mars à avril, les investisseurs à long terme en BTC ont de nouveau accru leurs positions, ce qui a objectivement réduit la pression de vente sur le marché.
Fin mai, la taille des avoirs à long terme a atteint 14 419 900 pièces, proche de son point haut historique. En parallèle, les stocks des échanges centralisés continuent de diminuer, ne restant actuellement qu'à 2 988 200 pièces, proche du niveau de la fin novembre 2020.
Au cours du cycle précédent, lorsque la liquidité a explosé, les détenteurs à long terme ont choisi de vendre, ce qui a objectivement freiné la hausse des prix. Cependant, lors des baisses au cours du cycle, les détenteurs à long terme ralentissent leurs ventes, voire augmentent leurs positions, ce cycle ne fait pas exception.
Contrairement aux fois précédentes, après ce "deuxième dumping", le marché choisit de continuer à pump. Nous pensons que cela pourrait être dû à l'ajout d'investisseurs institutionnels dans la structure des détenteurs à long terme, ce qui a modifié la tendance du marché. Il est encore nécessaire de suivre de près si ce changement se poursuivra.
Conclusion
Bien que nous restions optimistes quant à l'expansion des cas d'utilisation du BTC et à sa tendance à long terme, la force de l'évolution du prix du BTC à court terme dépasse nos attentes.
La raison en est que le marché des actifs risqués est trop optimiste, et que l'expansion massive des cas d'utilisation de BTC aux États-Unis a suscité un engouement pour l'investissement. Nous avons confiance en ce dernier, mais pensons que le marché est trop optimiste sur le pricing des négociations commerciales, et qu'il y aura encore des rebondissements. De plus, nous avons abaissé nos prévisions concernant une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale.
Dans le rapport de mars, nous prévoyions que le BTC connaîtrait un retournement cet été, mais la réaction du marché a dépassé nos attentes, atteignant un nouveau sommet en mai. Compte tenu de nombreux facteurs d'incertitude et d'un retard des attentes de liquidité, nous pensons que dans les deux mois à venir, le BTC pourrait fluctuer avec les actions américaines, la probabilité de franchir un nouveau sommet étant relativement faible.
Si tout se passe bien, atteindre un nouveau niveau pourrait être l'histoire du troisième trimestre.