Analyse du stablecoin "sandwich" : redéfinir un nouveau modèle de flux de capitaux mondial
Les stablecoins, en tant qu'outils pratiques les plus représentatifs dans le domaine des monnaies numériques, démontrent la capacité de la blockchain à fournir une infrastructure nouvelle et efficace pour le système de paiement financier traditionnel. Au cours de l'année écoulée, la capitalisation boursière totale des stablecoins a augmenté de plus de 50%, dépassant actuellement les 250 milliards de dollars, et se trouve à l'avant-garde d'une explosion. Cette taille est déjà capable de soutenir la circulation efficace de milliers de milliards de fonds à l'échelle mondiale.
Les professionnels du secteur savent bien la valeur des stablecoins : ils incarnent pleinement le principal avantage de la blockchain, à savoir "le transfert instantané de fonds et de valeur", rendant possible la création de cycles de paiement commerciaux sur la chaîne. Cependant, le paiement n'est pas aussi simple que "le transfert de point à point" ; les véritables scénarios d'entreprise sont bien plus complexes que de simples transferts de fonds.
Actuellement, la plupart des applications de stablecoin destinées aux entreprises adoptent une architecture de "sandwich de stablecoin" : utilisant la blockchain pour remplacer les canaux de paiement traditionnels pour le transfert horizontal de valeur/fonds, tout en continuant à dépendre des systèmes de paiement financiers traditionnels aux deux extrémités. Bien que cette conception ait apporté des améliorations significatives, elle limite également l'exploitation complète des avantages de la blockchain.
Cet article examinera comment les stablecoins sont appliqués aux paiements transfrontaliers du point de vue du transfert de fonds mondial :
Analyser le système de paiement transfrontalier mondial existant ;
Analyser les améliorations spécifiques de l'architecture en sandwich des stablecoins dans la gestion des fonds, les paiements B2B et le règlement des réseaux de cartes ;
Discuter de la manière de surmonter les défis aux deux extrémités du sandwich de stablecoin pour réaliser une intégration complète de la valeur blockchain.
I. Contexte de paiement des stablecoins
Parmi les nombreuses applications des stablecoins, les paiements entre entreprises (B2B) sont les plus remarquables. Selon un rapport récent, le volume des paiements B2B est passé de 770 millions de dollars à 3 milliards de dollars par mois l'année dernière. Une plateforme a rapporté que les stablecoins représentaient près de la moitié de son volume de transactions, 49 % de ses clients utilisant activement des stablecoins pour effectuer des paiements.
Les données internes des grandes entreprises reflètent mieux la taille du marché de niche. Selon des rapports, une grande entreprise de paiement traite environ 15 milliards de dollars par an, dont environ la moitié provient des paiements B2B. Une autre entreprise a un volume de transactions annualisé de 10 milliards de dollars, représentant environ 20 % du marché mondial des paiements transfrontaliers en stablecoins B2B.
L'utilisation des paiements mondiaux devient de plus en plus répandue, principalement parce que les avantages des stablecoins basés sur la blockchain sont amplifiés lorsque l'obsolescence des infrastructures de paiement financières traditionnelles est plus marquée. Bien que les systèmes traditionnels facilitent plus de 100 000 milliards de dollars de paiements mondiaux chaque année, les entreprises et les banques sont toujours confrontées à d'énormes complexités et problèmes de délais.
II. Les différents modes de paiement transfrontaliers dans le monde
2.1 Infrastructure bancaire basée sur SWIFT
Le processus traditionnel de paiement transfrontalier est divisé en deux parties : "messagerie et compensation" et "règlement des fonds". Un système de messagerie est responsable de la transmission des instructions de transfert entre les banques, tandis que le véritable mouvement des fonds n'a lieu qu'entre les banques qui ont déjà ouvert des comptes de correspondance.
Seules deux banques ayant intégré le système et étant partenaires l'une de l'autre peuvent finaliser le transfert. Si les deux parties n'ont pas établi de relation de coopération directe, il est nécessaire d'utiliser des banques intermédiaires disposant des interfaces et des positions appropriées pour effectuer le règlement des fonds.
Avec le besoin de plus de banques intermédiaires, des problèmes tels que l'allongement des délais de règlement, l'augmentation des frais et la difficulté de suivi émergent également. Cela signifie que même les paiements transfrontaliers entre des pays voisins peuvent nécessiter de passer par les banques de pays développés, ce qui entraîne de grands désagréments.
2.2 Modèle de pool de fonds transfrontaliers basé sur PSP
Les prestataires de transfert de fonds transfrontaliers ont vu le jour, visant à permettre aux entreprises d'effectuer des paiements mondiaux sans passer directement par des canaux traditionnels. Cette capacité est également connue sous le nom de "compte multidevise mondial" ou "compte de réception local".
Sa nature est un modèle de pool de fonds transfrontalier, le service central est de fournir aux entreprises un pool de fonds multi-jetons, leur permettant d'effectuer des paiements flexibles entre différents pays.
Ces entreprises sont responsables de la gestion de la conformité et des relations bancaires, tandis que les entreprises ou les particuliers bénéficient d'un produit bancaire multidevise unique, formant un "cercle fermé". La liquidité est gérée en interne entre les différents comptes.
Bien que cela ait l'air attrayant en surface, ce modèle repose toujours sur des infrastructures traditionnelles, s'appuyant sur des techniques de gestion de liquidité habiles pour "créer" une expérience de paiement instantanée. Cependant, la vitesse et l'échelle de ce type de conception sont toujours limitées par la liquidité disponible dans certains pays, ainsi que par le délai de règlement de l'infrastructure sous-jacente.
2.3 mode stablecoin
Les stablecoins représentent une transition plus fondamentale : ils redéfinissent le fonctionnement du commerce Internet grâce à la technologie blockchain.
Le cycle de règlement des stablecoins est équivalent au temps de génération des blocs de leur blockchain d'émission. Par rapport aux transferts traditionnels, c'est une accélération de plusieurs ordres de grandeur. Tout système dépendant de méthodes traditionnelles peut être remplacé par un grand livre partagé et vérifiable.
Il est encore plus important de noter que les stablecoins sont généralement déployés sur des plateformes de contrats intelligents, ce qui rend possibles des systèmes et des flux de travail innovants que les circuits bancaires traditionnels ne peuvent pas réaliser. Sur des protocoles ouverts et vérifiables, tout le monde peut ajouter des fonctionnalités aux stablecoins sans autorisation.
D'un point de vue macroéconomique, des paiements financiers plus rapides et plus interactifs peuvent directement augmenter le PIB mondial : les entreprises peuvent recevoir des paiements plus rapidement, et les fonds peuvent ainsi entrer plus rapidement dans les processus en aval, réduisant ainsi les coûts de gestion et l'utilisation des capitaux. Lorsque le cycle de règlement est compressé de "jours" à "secondes" ou "minutes", son effet d'entraînement balayera l'ensemble de l'économie. De plus, l'existence de normes vérifiables permet pour la première fois à l'innovation financière de se produire à l'échelle mondiale sans autorisation.
Trois, l'application des stablecoins dans les paiements mondiaux
3.1 Gestion des fonds d'entreprise
Prenons la gestion des fonds d'entreprise comme exemple : une entreprise a une obligation de paiement en monnaie b dans le pays B à une certaine date. Ils doivent préparer un transfert de fonds en monnaie a depuis le pays A avant l'échéance du paiement.
Ceci est le processus de financement prépayé, l'équipe financière de l'entreprise doit prendre en compte le temps de préparation nécessaire pour exécuter les paiements à temps. L'équipe doit ouvrir un compte dans une banque locale afin d'exécuter les paiements à temps. Parfois, l'entreprise peut avoir besoin de demander un prêt à court terme à ses partenaires dans la région. Plus le délai de règlement des fonds mondiaux est long, plus l'exposition au risque de change est importante, et plus les exigences en capital du département financier de l'entreprise sont élevées.
Les stablecoins simplifient ce système en éliminant la nécessité de contrôler les délais de règlement international. Bien que les dépôts et retraits initiaux des deux côtés doivent toujours toucher le système de monnaie fiduciaire, l'existence des stablecoins permet un flux de fonds fluide entre les "ramps" de la monnaie fiduciaire.
En utilisant des stablecoins, l'ensemble du processus est divisé en transferts locaux effectués dans les pays A et B, tandis que la blockchain réalise le règlement de liquidité mondiale entre les deux parties.
3.2 paiement B2B
Le processus de paiement B2B mondial est similaire à la gestion des fonds d'entreprise, mais le scénario B2B peut générer des bénéfices plus importants, car les paiements B2B sont souvent plus complexes, et leur succès peut influencer d'autres aspects de l'opération de l'entreprise.
Dans ce type de paiement, les banques de différents pays sont généralement directement liées à la livraison d'un service ou d'un bien. Cela signifie que les parties seront plus sensibles au suivi de l'avancement du paiement.
Lorsque ces processus de paiement transfrontaliers B2B sont exécutés en milieu de chaîne à l'aide de stablecoins, une série d'avantages supplémentaires apparaît au niveau des entreprises :
Les deux parties peuvent gérer et surveiller l'état des paiements de manière claire et en temps réel.
Le financement peut être directement lié à des matières premières ou à des points de livraison ayant une forte sensibilité temporelle, afin d'éviter des risques majeurs ou des retards.
Après la réduction des risques, le coût du capital diminue et la rotation du capital s'accélère.
Les lignes de correspondance des agents, les besoins de préfinancement et la majorité des expositions aux devises ont été essentiellement supprimés.
L'ensemble du processus a été réduit de 3 jours à seulement quelques secondes, sans tenir compte des heures de marché, ce qui réduit et simplifie considérablement les besoins en fonds de roulement.
3.3 réseau de règlement de cartes
Dans un réseau d'organisation de cartes, l'émetteur de cartes envoie un paiement au banque acquéreur du commerçant au nom du titulaire de la carte, et la banque acquéreur reçoit le paiement et le crédite sur le compte du commerçant. Ces banques ne règlent pas directement les dettes ; elles sont toutes connectées à un réseau de paiement, qui effectue des règlements nets entre les banques pendant les heures d'ouverture des banques les jours ouvrables. Chaque banque doit maintenir un solde prépayé afin de pouvoir effectuer des virements en temps voulu.
Une grande entreprise de paiement a commencé dès 2021 à expérimenter l'utilisation de stablecoins pour le règlement entre la banque acquéreur et la banque émettrice. Cette méthode utilisant des stablecoins remplace le processus de virement bancaire, en se tournant vers un stablecoin spécifique sur certaines blockchains. Après avoir effectué l'autorisation de carte à une date précise, l'entreprise utilise des stablecoins pour débiter ou créditer les banques des deux parties à la transaction.
Étant donné que ce système fonctionne au sein d'un réseau de paiement, son effet net bénéficie aux partenaires du réseau. Cela ressemble le plus à un système en boucle fermée des fournisseurs de transferts de fonds transfrontaliers, mais l'énorme échelle des réseaux d'organisations de cartes profite aux émetteurs/acquéreurs.
Les avantages des stablecoins sont similaires à ceux de la gestion des capitaux, mais ces avantages appartiennent aux banques au sein du réseau : elles peuvent réduire les exigences en capital nécessaires pour effectuer des transferts internationaux en temps opportun, évitant ainsi le risque de change. De plus, l'ouverture, la vérifiabilité et la programmabilité de la blockchain jettent les bases du crédit et d'autres infrastructures financières entre les banques au sein des réseaux de paiement.
Quatre, perspectives d'avenir
Actuellement, la plupart des applications de stablecoin en sont encore au stade de la structure "sandwich" et n'ont pas vraiment franchi de nouvelles étapes. Dans la réalité, très peu d'entreprises utilisent réellement les paiements sur la chaîne et les stablecoins. Tant que n'importe quel maillon nécessite encore de toucher à la monnaie fiduciaire, nous devons ajouter du pain aux deux extrémités du "sandwich".
L'objectif ultime des paiements en stablecoin est d'éliminer complètement le pain aux deux extrémités. Lorsque les entreprises et les consommateurs adopteront pleinement les stablecoins, l'ensemble du cycle financier et commercial pourra être réalisé sur la blockchain, nous ne serons plus limités par les anciennes voies traditionnelles. Une fois que les institutions financières et les entreprises régleront entièrement en stablecoins, cela libérera une échelle commerciale sans précédent. Étant donné que les frictions mondiales dans la construction, l'exploitation et le service des entreprises seront considérablement réduites, la courbe de croissance du PIB mondial sera plus proche de la véritable vitesse de consommation des biens, des services et du contenu par Internet.
Ainsi, la nature des paiements futurs est le paiement en stablecoin associé à la finance on-chain. Si nous pouvons nous débarrasser complètement de la structure sandwich et construire davantage de services financiers on-chain aux deux extrémités, alors la vitesse de circulation des fonds/valeurs mondiaux atteindra des sommets sans précédent.
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Analyse du modèle de sandwich des stablecoins : conduire une nouvelle ère de flux de capitaux mondiaux
Analyse du stablecoin "sandwich" : redéfinir un nouveau modèle de flux de capitaux mondial
Les stablecoins, en tant qu'outils pratiques les plus représentatifs dans le domaine des monnaies numériques, démontrent la capacité de la blockchain à fournir une infrastructure nouvelle et efficace pour le système de paiement financier traditionnel. Au cours de l'année écoulée, la capitalisation boursière totale des stablecoins a augmenté de plus de 50%, dépassant actuellement les 250 milliards de dollars, et se trouve à l'avant-garde d'une explosion. Cette taille est déjà capable de soutenir la circulation efficace de milliers de milliards de fonds à l'échelle mondiale.
Les professionnels du secteur savent bien la valeur des stablecoins : ils incarnent pleinement le principal avantage de la blockchain, à savoir "le transfert instantané de fonds et de valeur", rendant possible la création de cycles de paiement commerciaux sur la chaîne. Cependant, le paiement n'est pas aussi simple que "le transfert de point à point" ; les véritables scénarios d'entreprise sont bien plus complexes que de simples transferts de fonds.
Actuellement, la plupart des applications de stablecoin destinées aux entreprises adoptent une architecture de "sandwich de stablecoin" : utilisant la blockchain pour remplacer les canaux de paiement traditionnels pour le transfert horizontal de valeur/fonds, tout en continuant à dépendre des systèmes de paiement financiers traditionnels aux deux extrémités. Bien que cette conception ait apporté des améliorations significatives, elle limite également l'exploitation complète des avantages de la blockchain.
Cet article examinera comment les stablecoins sont appliqués aux paiements transfrontaliers du point de vue du transfert de fonds mondial :
I. Contexte de paiement des stablecoins
Parmi les nombreuses applications des stablecoins, les paiements entre entreprises (B2B) sont les plus remarquables. Selon un rapport récent, le volume des paiements B2B est passé de 770 millions de dollars à 3 milliards de dollars par mois l'année dernière. Une plateforme a rapporté que les stablecoins représentaient près de la moitié de son volume de transactions, 49 % de ses clients utilisant activement des stablecoins pour effectuer des paiements.
Les données internes des grandes entreprises reflètent mieux la taille du marché de niche. Selon des rapports, une grande entreprise de paiement traite environ 15 milliards de dollars par an, dont environ la moitié provient des paiements B2B. Une autre entreprise a un volume de transactions annualisé de 10 milliards de dollars, représentant environ 20 % du marché mondial des paiements transfrontaliers en stablecoins B2B.
L'utilisation des paiements mondiaux devient de plus en plus répandue, principalement parce que les avantages des stablecoins basés sur la blockchain sont amplifiés lorsque l'obsolescence des infrastructures de paiement financières traditionnelles est plus marquée. Bien que les systèmes traditionnels facilitent plus de 100 000 milliards de dollars de paiements mondiaux chaque année, les entreprises et les banques sont toujours confrontées à d'énormes complexités et problèmes de délais.
II. Les différents modes de paiement transfrontaliers dans le monde
2.1 Infrastructure bancaire basée sur SWIFT
Le processus traditionnel de paiement transfrontalier est divisé en deux parties : "messagerie et compensation" et "règlement des fonds". Un système de messagerie est responsable de la transmission des instructions de transfert entre les banques, tandis que le véritable mouvement des fonds n'a lieu qu'entre les banques qui ont déjà ouvert des comptes de correspondance.
Seules deux banques ayant intégré le système et étant partenaires l'une de l'autre peuvent finaliser le transfert. Si les deux parties n'ont pas établi de relation de coopération directe, il est nécessaire d'utiliser des banques intermédiaires disposant des interfaces et des positions appropriées pour effectuer le règlement des fonds.
Avec le besoin de plus de banques intermédiaires, des problèmes tels que l'allongement des délais de règlement, l'augmentation des frais et la difficulté de suivi émergent également. Cela signifie que même les paiements transfrontaliers entre des pays voisins peuvent nécessiter de passer par les banques de pays développés, ce qui entraîne de grands désagréments.
2.2 Modèle de pool de fonds transfrontaliers basé sur PSP
Les prestataires de transfert de fonds transfrontaliers ont vu le jour, visant à permettre aux entreprises d'effectuer des paiements mondiaux sans passer directement par des canaux traditionnels. Cette capacité est également connue sous le nom de "compte multidevise mondial" ou "compte de réception local".
Sa nature est un modèle de pool de fonds transfrontalier, le service central est de fournir aux entreprises un pool de fonds multi-jetons, leur permettant d'effectuer des paiements flexibles entre différents pays.
Ces entreprises sont responsables de la gestion de la conformité et des relations bancaires, tandis que les entreprises ou les particuliers bénéficient d'un produit bancaire multidevise unique, formant un "cercle fermé". La liquidité est gérée en interne entre les différents comptes.
Bien que cela ait l'air attrayant en surface, ce modèle repose toujours sur des infrastructures traditionnelles, s'appuyant sur des techniques de gestion de liquidité habiles pour "créer" une expérience de paiement instantanée. Cependant, la vitesse et l'échelle de ce type de conception sont toujours limitées par la liquidité disponible dans certains pays, ainsi que par le délai de règlement de l'infrastructure sous-jacente.
2.3 mode stablecoin
Les stablecoins représentent une transition plus fondamentale : ils redéfinissent le fonctionnement du commerce Internet grâce à la technologie blockchain.
Le cycle de règlement des stablecoins est équivalent au temps de génération des blocs de leur blockchain d'émission. Par rapport aux transferts traditionnels, c'est une accélération de plusieurs ordres de grandeur. Tout système dépendant de méthodes traditionnelles peut être remplacé par un grand livre partagé et vérifiable.
Il est encore plus important de noter que les stablecoins sont généralement déployés sur des plateformes de contrats intelligents, ce qui rend possibles des systèmes et des flux de travail innovants que les circuits bancaires traditionnels ne peuvent pas réaliser. Sur des protocoles ouverts et vérifiables, tout le monde peut ajouter des fonctionnalités aux stablecoins sans autorisation.
D'un point de vue macroéconomique, des paiements financiers plus rapides et plus interactifs peuvent directement augmenter le PIB mondial : les entreprises peuvent recevoir des paiements plus rapidement, et les fonds peuvent ainsi entrer plus rapidement dans les processus en aval, réduisant ainsi les coûts de gestion et l'utilisation des capitaux. Lorsque le cycle de règlement est compressé de "jours" à "secondes" ou "minutes", son effet d'entraînement balayera l'ensemble de l'économie. De plus, l'existence de normes vérifiables permet pour la première fois à l'innovation financière de se produire à l'échelle mondiale sans autorisation.
Trois, l'application des stablecoins dans les paiements mondiaux
3.1 Gestion des fonds d'entreprise
Prenons la gestion des fonds d'entreprise comme exemple : une entreprise a une obligation de paiement en monnaie b dans le pays B à une certaine date. Ils doivent préparer un transfert de fonds en monnaie a depuis le pays A avant l'échéance du paiement.
Ceci est le processus de financement prépayé, l'équipe financière de l'entreprise doit prendre en compte le temps de préparation nécessaire pour exécuter les paiements à temps. L'équipe doit ouvrir un compte dans une banque locale afin d'exécuter les paiements à temps. Parfois, l'entreprise peut avoir besoin de demander un prêt à court terme à ses partenaires dans la région. Plus le délai de règlement des fonds mondiaux est long, plus l'exposition au risque de change est importante, et plus les exigences en capital du département financier de l'entreprise sont élevées.
Les stablecoins simplifient ce système en éliminant la nécessité de contrôler les délais de règlement international. Bien que les dépôts et retraits initiaux des deux côtés doivent toujours toucher le système de monnaie fiduciaire, l'existence des stablecoins permet un flux de fonds fluide entre les "ramps" de la monnaie fiduciaire.
En utilisant des stablecoins, l'ensemble du processus est divisé en transferts locaux effectués dans les pays A et B, tandis que la blockchain réalise le règlement de liquidité mondiale entre les deux parties.
3.2 paiement B2B
Le processus de paiement B2B mondial est similaire à la gestion des fonds d'entreprise, mais le scénario B2B peut générer des bénéfices plus importants, car les paiements B2B sont souvent plus complexes, et leur succès peut influencer d'autres aspects de l'opération de l'entreprise.
Dans ce type de paiement, les banques de différents pays sont généralement directement liées à la livraison d'un service ou d'un bien. Cela signifie que les parties seront plus sensibles au suivi de l'avancement du paiement.
Lorsque ces processus de paiement transfrontaliers B2B sont exécutés en milieu de chaîne à l'aide de stablecoins, une série d'avantages supplémentaires apparaît au niveau des entreprises :
3.3 réseau de règlement de cartes
Dans un réseau d'organisation de cartes, l'émetteur de cartes envoie un paiement au banque acquéreur du commerçant au nom du titulaire de la carte, et la banque acquéreur reçoit le paiement et le crédite sur le compte du commerçant. Ces banques ne règlent pas directement les dettes ; elles sont toutes connectées à un réseau de paiement, qui effectue des règlements nets entre les banques pendant les heures d'ouverture des banques les jours ouvrables. Chaque banque doit maintenir un solde prépayé afin de pouvoir effectuer des virements en temps voulu.
Une grande entreprise de paiement a commencé dès 2021 à expérimenter l'utilisation de stablecoins pour le règlement entre la banque acquéreur et la banque émettrice. Cette méthode utilisant des stablecoins remplace le processus de virement bancaire, en se tournant vers un stablecoin spécifique sur certaines blockchains. Après avoir effectué l'autorisation de carte à une date précise, l'entreprise utilise des stablecoins pour débiter ou créditer les banques des deux parties à la transaction.
Étant donné que ce système fonctionne au sein d'un réseau de paiement, son effet net bénéficie aux partenaires du réseau. Cela ressemble le plus à un système en boucle fermée des fournisseurs de transferts de fonds transfrontaliers, mais l'énorme échelle des réseaux d'organisations de cartes profite aux émetteurs/acquéreurs.
Les avantages des stablecoins sont similaires à ceux de la gestion des capitaux, mais ces avantages appartiennent aux banques au sein du réseau : elles peuvent réduire les exigences en capital nécessaires pour effectuer des transferts internationaux en temps opportun, évitant ainsi le risque de change. De plus, l'ouverture, la vérifiabilité et la programmabilité de la blockchain jettent les bases du crédit et d'autres infrastructures financières entre les banques au sein des réseaux de paiement.
Quatre, perspectives d'avenir
Actuellement, la plupart des applications de stablecoin en sont encore au stade de la structure "sandwich" et n'ont pas vraiment franchi de nouvelles étapes. Dans la réalité, très peu d'entreprises utilisent réellement les paiements sur la chaîne et les stablecoins. Tant que n'importe quel maillon nécessite encore de toucher à la monnaie fiduciaire, nous devons ajouter du pain aux deux extrémités du "sandwich".
L'objectif ultime des paiements en stablecoin est d'éliminer complètement le pain aux deux extrémités. Lorsque les entreprises et les consommateurs adopteront pleinement les stablecoins, l'ensemble du cycle financier et commercial pourra être réalisé sur la blockchain, nous ne serons plus limités par les anciennes voies traditionnelles. Une fois que les institutions financières et les entreprises régleront entièrement en stablecoins, cela libérera une échelle commerciale sans précédent. Étant donné que les frictions mondiales dans la construction, l'exploitation et le service des entreprises seront considérablement réduites, la courbe de croissance du PIB mondial sera plus proche de la véritable vitesse de consommation des biens, des services et du contenu par Internet.
Ainsi, la nature des paiements futurs est le paiement en stablecoin associé à la finance on-chain. Si nous pouvons nous débarrasser complètement de la structure sandwich et construire davantage de services financiers on-chain aux deux extrémités, alors la vitesse de circulation des fonds/valeurs mondiaux atteindra des sommets sans précédent.