Revue du premier trimestre 2025 : turbulences macroéconomiques sur le marché des cryptomonnaies, accélération de la fusion entre plateforme d'échange et DEX.
Revue du marché des cryptoactifs au premier trimestre 2025
Début 2025, le marché des cryptoactifs a démarré dans un mélange d'optimisme et d'incertitude. L'industrie nourrit de multiples espoirs pour la nouvelle année : un possible passage de la Réserve fédérale à une politique d'assouplissement, une nouvelle percée des technologies de l'IA, et le cadre réglementaire amical promis par le nouveau gouvernement, tous vus comme des catalyseurs potentiels pour le développement de l'industrie. Cependant, à la fin du premier trimestre, le marché présente des caractéristiques marquantes de "turbulences macroéconomiques et d'innovations microéconomiques en attente".
L'économie macroéconomique mondiale devient le facteur central dominant du marché. La Réserve fédérale pèse entre l'inflation répétée et les risques de récession ; les attentes de baisse des taux d'intérêt en mars, bien que brièvement favorables au risque, n'ont pas réussi à compenser la panique causée par l'éclatement de la bulle de valorisation des actions. Le nouveau gouvernement tient ses promesses de campagne, en faisant avancer la stratégie de réserve nationale en Bitcoin et la réserve d'actifs numériques, ainsi que la mise en œuvre de lois réglementaires, libérant ainsi des bénéfices structurels pour l'industrie. Cependant, le dividende politique et la flexibilité de l'application réglementaire vont de pair, ce qui exacerbe les controverses sur le "coût de la transformation en conformité".
Le Bitcoin a subi une forte correction après avoir atteint un nouveau sommet historique en janvier, montrant que les fonds ont réalisé des bénéfices sur le "marché de réduction des récompenses". Les altcoins ont globalement affiché des performances modestes, mais des innovations telles que RWA et les points d'entrée utilisateur continuent d'insuffler de l'énergie au secteur. Il convient de noter que certaines plateformes de trading accélèrent leur déploiement dans l'écosystème DEX, en utilisant l'agrégation de liquidité sur la chaîne et la technologie d'abstraction de compte, permettant aux utilisateurs d'accéder sans effort à des scénarios d'application tels que DeFi, et permettant pour la première fois aux utilisateurs de négocier directement des actifs DEX sur la plateforme. Ce changement de modèle de "fusion de centralisation et de décentralisation" pourrait devenir un point d'appui clé pour la prochaine vague de croissance.
Environnement macroéconomique et impact
Au premier trimestre 2025, l'économie macroéconomique américaine a un impact profond et complexe sur le marché des cryptoactifs. Depuis l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant, la corrélation positive entre le marché des cryptoactifs et le marché boursier américain s'est renforcée, les tendances du Nasdaq influençant dans une certaine mesure l'orientation du marché des jetons. Bien que le Bitcoin ait été décrit comme "l'or numérique", les cryptoactifs sont actuellement plus considérés comme des actifs à risque, étant davantage affectés par la liquidité du marché.
Le cœur de l'économie macroéconomique réside dans l'équilibre entre l'inflation et la force de l'économie. Les marchés échangent des attentes pour l'avenir : une inflation trop élevée ou une économie trop chaude pourrait amener la Réserve fédérale à retarder une baisse des taux d'intérêt, ce qui serait défavorable aux marchés de capitaux ; une économie trop faible pourrait également entraîner un risque de récession, ce qui nuirait à la confiance du marché et aux flux de capitaux. Par conséquent, l'économie macroéconomique doit trouver un point d'équilibre entre la force et la faiblesse afin de fournir un environnement favorable aux marchés de capitaux.
Le nouveau gouvernement a considérablement réduit le personnel des institutions gouvernementales, ce qui a directement entraîné une augmentation du taux de chômage. Parallèlement, la politique tarifaire, en augmentant les prix des biens et les coûts des services, a exacerbé la pression inflationniste et accru la possibilité d'une récession économique. Ces politiques ont ajouté des éléments d'instabilité sur le marché, provoquant une volatilité accrue sur les marchés des capitaux. Compte tenu des hausses importantes liées aux élections précédentes et du risque potentiel de retraits massifs à court terme, certaines institutions ont réduit leurs plans d'investissement au premier trimestre, se tournant plutôt vers l'exploration des stratégies OTC et l'expansion des canaux.
Cependant, ces politiques ne sont peut-être pas de simples régulations économiques, mais visent à augmenter les atouts dans les négociations internationales, ou à semer délibérément le chaos pour atteindre des objectifs politico-économiques spécifiques, à savoir forcer la Réserve fédérale à réduire rapidement les taux d'intérêt en créant des signes de récession, afin d'équilibrer la problématique de la dette publique et de stimuler la croissance économique. Par conséquent, certaines institutions restent optimistes quant à la performance future du marché des cryptoactifs.
Au premier trimestre, le marché des cryptoactifs est sensible aux données macroéconomiques. Les données de janvier étaient globalement solides mais le marché est resté stable, l'inflation de février ayant dépassé les attentes, ce qui a entraîné une chute brutale des attentes de baisse des taux, avec une forte baisse du bitcoin. L'amélioration des données en mars a entraîné un rebond temporaire, mais le PCE de base ayant également dépassé les attentes a de nouveau provoqué un recul. La politique tarifaire a aggravé la pression inflationniste, augmentant l'incertitude du marché, et pourrait devenir un facteur incitant à un ajustement de la politique. À l'avenir, l'évolution des cryptoactifs dépendra encore fortement des données macroéconomiques et de la politique de la Réserve fédérale, les investisseurs doivent suivre de près l'évolution des données sur l'inflation et l'emploi.
La politique des cryptoactifs du nouveau gouvernement et son impact
Le nouveau gouvernement a signé un décret en mars, exigeant la création d'une réserve stratégique de Bitcoin, dont les fonds proviennent principalement d'environ 200 000 Bitcoin saisis ( d'une valeur d'environ 18 milliards de dollars ), et interdisant au gouvernement de vendre les Bitcoin de réserve. Cette initiative vise à élever le Bitcoin au rang d'"actif de réserve souverain", renforçant sa légitimité et sa liquidité, tout en propulsant les États-Unis en tête dans le domaine des actifs numériques. À court terme, le prix du Bitcoin a grimpé de plus de 8 %, mais a ensuite reculé en raison du fait que la réserve repose uniquement sur des actifs saisis et qu'il n'y a pas de plan d'achat supplémentaire. À long terme, cette initiative pourrait inciter d'autres pays à emboîter le pas, faisant du Bitcoin un actif de réserve international. D'autres actifs numériques pourraient également être intégrés dans la réserve, marquant la transition des cryptoactifs vers des outils stratégiques nationaux.
En matière de réglementation, le nouveau gouvernement a remplacé le président de la SEC, a créé un groupe de travail sur les cryptoactifs, a précisé les critères de distinction entre les jetons considérés comme des titres et ceux qui ne le sont pas, et a mis fin à des poursuites contre certaines entreprises. De plus, il a abrogé la norme comptable controversée SAB 121, allégeant ainsi le fardeau financier des entreprises. L'environnement réglementaire s'est considérablement assoupli, et les investisseurs institutionnels accélèrent leur entrée sur le marché ; les institutions financières traditionnelles se voient autorisées à exercer des activités de garde de cryptoactifs, ce qui favorise la conformité dans le secteur. Ces politiques, par le biais d'une assouplissement des règles, d'une reconstruction des cadres et d'une promotion de la législation, ont modifié l'écosystème des secteurs des cryptoactifs et des finances aux États-Unis. À court terme, les avantages politiques pourraient accélérer l'innovation technologique et les entrées de capitaux ; mais à long terme, il faut rester vigilant face aux risques systémiques et à la complexité des jeux de régulation mondiaux.
Dans le développement des jetons stables, le nouveau gouvernement établit un cadre de régulation fédérale pour les jetons stables, permettant aux émetteurs d'accéder au système de paiement de la Réserve fédérale, et interdisant clairement l'émission de la monnaie numérique de banque centrale (CBDC), afin de préserver l'espace d'innovation des cryptoactifs privés. L'application des jetons stables dans les paiements transfrontaliers s'accélère, élargissant la voie de l'internationalisation du dollar ; la part de marché des jetons stables privés s'élargit, avec une intégration plus profonde dans le système financier traditionnel.
En ce qui concerne la politique tarifaire, le « Mémorandum de commerce réciproque et de tarifs douaniers » signé en février exige que les tarifs douaniers des partenaires commerciaux soient alignés sur ceux des États-Unis et impose des droits de douane supplémentaires aux pays appliquant un système de taxe sur la valeur ajoutée. Cela a entraîné une montée en spirale des barrières tarifaires mondiales. L'ordre exécutif d'avril a précisé davantage la politique, visant à réduire le déficit commercial, à favoriser le rapatriement de l'industrie, à protéger l'économie et la sécurité nationale, en imposant des droits de douane plus élevés aux pays ayant le plus grand déficit commercial. Cela a conduit les principaux pays concernés à réagir rapidement, augmentant les coûts du commerce mondial et risquant de réduire l'échelle du commerce international.
Sous l'impact de la politique douanière, les coûts de production augmentent, la restructuration de la chaîne d'approvisionnement s'accélère et la volonté d'investissement des entreprises diminue. Les États-Unis font face à une pression inflationniste importée, la politique monétaire de la Réserve fédérale se retrouve dans une situation délicate, et les attentes de baisse des taux d'intérêt sont repoussées. Les entreprises sont contraintes de déplacer leur production vers d'autres pays, mais la pénurie d'infrastructures et de main-d'œuvre aux États-Unis entrave le rapatriement de l'industrie. Les secteurs dépendants de la chaîne d'approvisionnement mondiale sont touchés, la pression sur les bénéfices des multinationales augmente, et les actions technologiques corrigent. Les marchés émergents, qui accueillent le transfert de la chaîne industrielle, font face à des défis et il sera difficile de combler à court terme le déficit de demande des États-Unis. La guerre commerciale affaiblit la confiance dans le dollar en tant que monnaie de règlement internationale, les prix des obligations d'État chutent et les rendements augmentent. Certains pays commencent à explorer des voies de dé-dollarisation. Les marchés financiers mondiaux sont en baisse généralisée et la liquidité est sous pression.
La politique de cryptoactifs du nouveau gouvernement, par un assouplissement de la réglementation et des réserves stratégiques, stimule à court terme la confiance du marché et attire les flux de capitaux, mais à long terme, il faut être vigilant face à la centralisation de la puissance de calcul et aux risques de changements de politique. Bien que la politique tarifaire soit sous le prétexte de "l'Amérique d'abord", elle entraîne une fragmentation du système commercial mondial, augmentant l'inflation et exacerbant les attentes de récession économique, ce qui oblige les fonds à se déplacer des actifs risqués vers des actifs refuges. Ces deux grandes politiques soulignent les contradictions et les jeux de pouvoir des États-Unis dans la transition entre l'économie numérique et l'économie réelle.
Depuis son lancement en 2024, un certain projet DeFi a eu un impact multidimensionnel sur l'industrie des Cryptoactifs grâce à son contexte politique et à ses opérations financières. Ce projet est considéré comme un "baromètre" de la nouvelle politique amicale envers les Cryptoactifs du gouvernement, et sa répartition d'actifs et ses partenariats stratégiques sont interprétés comme un "portefeuille sélectionné par le président", attirant les investisseurs à suivre le mouvement. À court terme, cela pourrait exacerber la dépendance du marché à la "narration politique", entraînant des fluctuations de prix pour certains jetons, tandis qu'à long terme, il faudra rester vigilant face aux risques de revirement politique. Le stablecoin en dollars lancé par ce projet en mars met l'accent sur la conformité et la garde de niveau institutionnel. S'il réussit à s'infiltrer dans les paiements transfrontaliers et les scénarios DeFi, cela pourrait affaiblir la part de marché des stablecoins existants tout en favorisant la digitalisation du dollar et en consolidant la position dominante des États-Unis dans le système financier mondial.
Ce projet bénéficie d'ajustements politiques, fournissant un modèle conforme pour des projets similaires, réduisant les barrières à l'entrée dans l'industrie et attirant la participation d'institutions financières traditionnelles, mais pourrait entraîner des bulles de marché en raison de l'arbitrage réglementaire. Son investissement massif dans divers cryptoactifs répond à la politique de "réserve stratégique de chiffrement", ce qui pourrait attirer davantage de capitaux vers les actifs numériques et faire des réserves d'actifs numériques le récit central du prochain cycle. Son modèle opérationnel sert de référence pour d'autres projets en matière de "connexion entre politiques et affaires", et il est probable que davantage de projets de chiffrement s'appuyant sur des forces politiques émergent à l'avenir, tout en devant équilibrer conformité et principes de décentralisation.
En résumé, ce projet a un effet d'épée à double tranchant sur l'industrie. D'une part, il accélère la conformité par le biais de l'habilitation politique, favorise la fusion entre DeFi et le capital institutionnel, et explore l'application mondiale des stablecoins en dollars. D'autre part, la dépendance aux avantages politiques pourrait entraîner une bulle sur le marché, et la distribution des bénéfices peu transparente pourrait provoquer une crise de confiance, tandis qu'une exécution insuffisante du projet pourrait devenir un cas négatif. À l'avenir, il faudra prêter attention aux progrès de la mise en œuvre de ses produits, à l'acceptation des stablecoins sur le marché, ainsi qu'au rôle de soutien de la cohérence des politiques gouvernementales.
Connexion et fusion des échanges et DEX
Les échanges et les portefeuilles Web3 sont des points d'entrée importants dans le monde des Cryptoactifs. Les utilisateurs commencent souvent par recharger avec de la monnaie fiat sur des échanges principaux pour effectuer des transactions, emprunter, investir, etc., ou interagir avec des dApps à l'aide de portefeuilles de chaînes publiques. Par le passé, ces deux éléments étaient clairement distincts. En raison de la haute barrière à l'entrée des portefeuilles Web3, les utilisateurs ordinaires commencent principalement leur voyage Web3 par les échanges, qui retiennent les utilisateurs grâce à des services plus matures. En 2025, les activités des échanges seront encore plus matures, avec un grand échange annonçant en 2024 que le nombre d'utilisateurs a atteint 200 millions, soit le double de celui du cycle précédent. En revanche, le nombre d'utilisateurs natifs de Web3 est limité, avec une activité quotidienne sur la chaîne n'atteignant qu'environ 10 % de celle des échanges.
Depuis 2023, les échanges, grâce à l'accumulation de la gestion d'actifs, se lancent sur le marché des portefeuilles Web3. Un portefeuille d'un certain échange attire de nombreux utilisateurs sur le plan produit, réussissant à conserver les utilisateurs grâce à des performances en gestion d'actifs, en interactions sur la chaîne et en optimisation des transactions. L'échange utilise ses propres atouts, tels que la création de RPC, pour créer un produit de portefeuille plus complet. Cependant, ces portefeuilles ne présentent pas de différences significatives par rapport aux portefeuilles Web3 traditionnels, étant simplement des portefeuilles multi-chaînes de meilleure qualité et plus pratiques, sans briser les barrières d'utilisation.
Un autre portefeuille Web3 d'une plateforme d'échange est étroitement lié au compte d'échange, permettant un transfert rapide des actifs internes et du portefeuille, réduisant ainsi les préoccupations de sécurité des utilisateurs. Ce portefeuille a lancé un IDO destiné aux utilisateurs ordinaires en collaboration avec un DEX au sein de l'écosystème, attirant ainsi davantage de participants et leur permettant d'apprendre des connaissances sur la chaîne. Sa dernière fonctionnalité permet aux utilisateurs internes d'acheter directement des actifs sur la chaîne, brisant ainsi les frontières traditionnelles entre les échanges et les DEX.
Contrairement aux portefeuilles Web3 dominés par les échanges principaux, les projets de chiffrement natifs se concentrent sur les besoins réels des utilisateurs en ligne dans le domaine des portefeuilles. Un projet a réussi à tirer parti de l'accumulation des technologies MPC et d'abstraction de compte, en saisissant le besoin d'un compte unifié généré par les transactions multichaînes, et a lancé un produit intégrant portefeuille et plateforme de trading, résolvant ainsi les problèmes de transfert et de trading d'actifs sur différentes chaînes, aidant les utilisateurs à réaliser une gestion pratique et un trading efficace des actifs multichaînes, et obtenant la reconnaissance du marché.
La fusion entre les échanges et les DEX n'est pas seulement une innovation technologique, mais aussi une étape cruciale pour le marché des cryptoactifs, passant d'une "opposition et fragmentation" vers une "coopération et symbiose". Cette transformation, tout en améliorant l'efficacité et l'inclusivité, engendre également de nouveaux défis en matière de réglementation, de sécurité et de gouvernance. À l'avenir, celui qui saura mieux équilibrer l'efficacité centralisée avec la sécurité et l'autonomie des actifs décentralisés, sera en mesure de prédominer.
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Revue du premier trimestre 2025 : turbulences macroéconomiques sur le marché des cryptomonnaies, accélération de la fusion entre plateforme d'échange et DEX.
Revue du marché des cryptoactifs au premier trimestre 2025
Début 2025, le marché des cryptoactifs a démarré dans un mélange d'optimisme et d'incertitude. L'industrie nourrit de multiples espoirs pour la nouvelle année : un possible passage de la Réserve fédérale à une politique d'assouplissement, une nouvelle percée des technologies de l'IA, et le cadre réglementaire amical promis par le nouveau gouvernement, tous vus comme des catalyseurs potentiels pour le développement de l'industrie. Cependant, à la fin du premier trimestre, le marché présente des caractéristiques marquantes de "turbulences macroéconomiques et d'innovations microéconomiques en attente".
L'économie macroéconomique mondiale devient le facteur central dominant du marché. La Réserve fédérale pèse entre l'inflation répétée et les risques de récession ; les attentes de baisse des taux d'intérêt en mars, bien que brièvement favorables au risque, n'ont pas réussi à compenser la panique causée par l'éclatement de la bulle de valorisation des actions. Le nouveau gouvernement tient ses promesses de campagne, en faisant avancer la stratégie de réserve nationale en Bitcoin et la réserve d'actifs numériques, ainsi que la mise en œuvre de lois réglementaires, libérant ainsi des bénéfices structurels pour l'industrie. Cependant, le dividende politique et la flexibilité de l'application réglementaire vont de pair, ce qui exacerbe les controverses sur le "coût de la transformation en conformité".
Le Bitcoin a subi une forte correction après avoir atteint un nouveau sommet historique en janvier, montrant que les fonds ont réalisé des bénéfices sur le "marché de réduction des récompenses". Les altcoins ont globalement affiché des performances modestes, mais des innovations telles que RWA et les points d'entrée utilisateur continuent d'insuffler de l'énergie au secteur. Il convient de noter que certaines plateformes de trading accélèrent leur déploiement dans l'écosystème DEX, en utilisant l'agrégation de liquidité sur la chaîne et la technologie d'abstraction de compte, permettant aux utilisateurs d'accéder sans effort à des scénarios d'application tels que DeFi, et permettant pour la première fois aux utilisateurs de négocier directement des actifs DEX sur la plateforme. Ce changement de modèle de "fusion de centralisation et de décentralisation" pourrait devenir un point d'appui clé pour la prochaine vague de croissance.
Environnement macroéconomique et impact
Au premier trimestre 2025, l'économie macroéconomique américaine a un impact profond et complexe sur le marché des cryptoactifs. Depuis l'approbation de l'ETF Bitcoin au comptant, la corrélation positive entre le marché des cryptoactifs et le marché boursier américain s'est renforcée, les tendances du Nasdaq influençant dans une certaine mesure l'orientation du marché des jetons. Bien que le Bitcoin ait été décrit comme "l'or numérique", les cryptoactifs sont actuellement plus considérés comme des actifs à risque, étant davantage affectés par la liquidité du marché.
Le cœur de l'économie macroéconomique réside dans l'équilibre entre l'inflation et la force de l'économie. Les marchés échangent des attentes pour l'avenir : une inflation trop élevée ou une économie trop chaude pourrait amener la Réserve fédérale à retarder une baisse des taux d'intérêt, ce qui serait défavorable aux marchés de capitaux ; une économie trop faible pourrait également entraîner un risque de récession, ce qui nuirait à la confiance du marché et aux flux de capitaux. Par conséquent, l'économie macroéconomique doit trouver un point d'équilibre entre la force et la faiblesse afin de fournir un environnement favorable aux marchés de capitaux.
Le nouveau gouvernement a considérablement réduit le personnel des institutions gouvernementales, ce qui a directement entraîné une augmentation du taux de chômage. Parallèlement, la politique tarifaire, en augmentant les prix des biens et les coûts des services, a exacerbé la pression inflationniste et accru la possibilité d'une récession économique. Ces politiques ont ajouté des éléments d'instabilité sur le marché, provoquant une volatilité accrue sur les marchés des capitaux. Compte tenu des hausses importantes liées aux élections précédentes et du risque potentiel de retraits massifs à court terme, certaines institutions ont réduit leurs plans d'investissement au premier trimestre, se tournant plutôt vers l'exploration des stratégies OTC et l'expansion des canaux.
Cependant, ces politiques ne sont peut-être pas de simples régulations économiques, mais visent à augmenter les atouts dans les négociations internationales, ou à semer délibérément le chaos pour atteindre des objectifs politico-économiques spécifiques, à savoir forcer la Réserve fédérale à réduire rapidement les taux d'intérêt en créant des signes de récession, afin d'équilibrer la problématique de la dette publique et de stimuler la croissance économique. Par conséquent, certaines institutions restent optimistes quant à la performance future du marché des cryptoactifs.
Au premier trimestre, le marché des cryptoactifs est sensible aux données macroéconomiques. Les données de janvier étaient globalement solides mais le marché est resté stable, l'inflation de février ayant dépassé les attentes, ce qui a entraîné une chute brutale des attentes de baisse des taux, avec une forte baisse du bitcoin. L'amélioration des données en mars a entraîné un rebond temporaire, mais le PCE de base ayant également dépassé les attentes a de nouveau provoqué un recul. La politique tarifaire a aggravé la pression inflationniste, augmentant l'incertitude du marché, et pourrait devenir un facteur incitant à un ajustement de la politique. À l'avenir, l'évolution des cryptoactifs dépendra encore fortement des données macroéconomiques et de la politique de la Réserve fédérale, les investisseurs doivent suivre de près l'évolution des données sur l'inflation et l'emploi.
La politique des cryptoactifs du nouveau gouvernement et son impact
Le nouveau gouvernement a signé un décret en mars, exigeant la création d'une réserve stratégique de Bitcoin, dont les fonds proviennent principalement d'environ 200 000 Bitcoin saisis ( d'une valeur d'environ 18 milliards de dollars ), et interdisant au gouvernement de vendre les Bitcoin de réserve. Cette initiative vise à élever le Bitcoin au rang d'"actif de réserve souverain", renforçant sa légitimité et sa liquidité, tout en propulsant les États-Unis en tête dans le domaine des actifs numériques. À court terme, le prix du Bitcoin a grimpé de plus de 8 %, mais a ensuite reculé en raison du fait que la réserve repose uniquement sur des actifs saisis et qu'il n'y a pas de plan d'achat supplémentaire. À long terme, cette initiative pourrait inciter d'autres pays à emboîter le pas, faisant du Bitcoin un actif de réserve international. D'autres actifs numériques pourraient également être intégrés dans la réserve, marquant la transition des cryptoactifs vers des outils stratégiques nationaux.
En matière de réglementation, le nouveau gouvernement a remplacé le président de la SEC, a créé un groupe de travail sur les cryptoactifs, a précisé les critères de distinction entre les jetons considérés comme des titres et ceux qui ne le sont pas, et a mis fin à des poursuites contre certaines entreprises. De plus, il a abrogé la norme comptable controversée SAB 121, allégeant ainsi le fardeau financier des entreprises. L'environnement réglementaire s'est considérablement assoupli, et les investisseurs institutionnels accélèrent leur entrée sur le marché ; les institutions financières traditionnelles se voient autorisées à exercer des activités de garde de cryptoactifs, ce qui favorise la conformité dans le secteur. Ces politiques, par le biais d'une assouplissement des règles, d'une reconstruction des cadres et d'une promotion de la législation, ont modifié l'écosystème des secteurs des cryptoactifs et des finances aux États-Unis. À court terme, les avantages politiques pourraient accélérer l'innovation technologique et les entrées de capitaux ; mais à long terme, il faut rester vigilant face aux risques systémiques et à la complexité des jeux de régulation mondiaux.
Dans le développement des jetons stables, le nouveau gouvernement établit un cadre de régulation fédérale pour les jetons stables, permettant aux émetteurs d'accéder au système de paiement de la Réserve fédérale, et interdisant clairement l'émission de la monnaie numérique de banque centrale (CBDC), afin de préserver l'espace d'innovation des cryptoactifs privés. L'application des jetons stables dans les paiements transfrontaliers s'accélère, élargissant la voie de l'internationalisation du dollar ; la part de marché des jetons stables privés s'élargit, avec une intégration plus profonde dans le système financier traditionnel.
En ce qui concerne la politique tarifaire, le « Mémorandum de commerce réciproque et de tarifs douaniers » signé en février exige que les tarifs douaniers des partenaires commerciaux soient alignés sur ceux des États-Unis et impose des droits de douane supplémentaires aux pays appliquant un système de taxe sur la valeur ajoutée. Cela a entraîné une montée en spirale des barrières tarifaires mondiales. L'ordre exécutif d'avril a précisé davantage la politique, visant à réduire le déficit commercial, à favoriser le rapatriement de l'industrie, à protéger l'économie et la sécurité nationale, en imposant des droits de douane plus élevés aux pays ayant le plus grand déficit commercial. Cela a conduit les principaux pays concernés à réagir rapidement, augmentant les coûts du commerce mondial et risquant de réduire l'échelle du commerce international.
Sous l'impact de la politique douanière, les coûts de production augmentent, la restructuration de la chaîne d'approvisionnement s'accélère et la volonté d'investissement des entreprises diminue. Les États-Unis font face à une pression inflationniste importée, la politique monétaire de la Réserve fédérale se retrouve dans une situation délicate, et les attentes de baisse des taux d'intérêt sont repoussées. Les entreprises sont contraintes de déplacer leur production vers d'autres pays, mais la pénurie d'infrastructures et de main-d'œuvre aux États-Unis entrave le rapatriement de l'industrie. Les secteurs dépendants de la chaîne d'approvisionnement mondiale sont touchés, la pression sur les bénéfices des multinationales augmente, et les actions technologiques corrigent. Les marchés émergents, qui accueillent le transfert de la chaîne industrielle, font face à des défis et il sera difficile de combler à court terme le déficit de demande des États-Unis. La guerre commerciale affaiblit la confiance dans le dollar en tant que monnaie de règlement internationale, les prix des obligations d'État chutent et les rendements augmentent. Certains pays commencent à explorer des voies de dé-dollarisation. Les marchés financiers mondiaux sont en baisse généralisée et la liquidité est sous pression.
La politique de cryptoactifs du nouveau gouvernement, par un assouplissement de la réglementation et des réserves stratégiques, stimule à court terme la confiance du marché et attire les flux de capitaux, mais à long terme, il faut être vigilant face à la centralisation de la puissance de calcul et aux risques de changements de politique. Bien que la politique tarifaire soit sous le prétexte de "l'Amérique d'abord", elle entraîne une fragmentation du système commercial mondial, augmentant l'inflation et exacerbant les attentes de récession économique, ce qui oblige les fonds à se déplacer des actifs risqués vers des actifs refuges. Ces deux grandes politiques soulignent les contradictions et les jeux de pouvoir des États-Unis dans la transition entre l'économie numérique et l'économie réelle.
Depuis son lancement en 2024, un certain projet DeFi a eu un impact multidimensionnel sur l'industrie des Cryptoactifs grâce à son contexte politique et à ses opérations financières. Ce projet est considéré comme un "baromètre" de la nouvelle politique amicale envers les Cryptoactifs du gouvernement, et sa répartition d'actifs et ses partenariats stratégiques sont interprétés comme un "portefeuille sélectionné par le président", attirant les investisseurs à suivre le mouvement. À court terme, cela pourrait exacerber la dépendance du marché à la "narration politique", entraînant des fluctuations de prix pour certains jetons, tandis qu'à long terme, il faudra rester vigilant face aux risques de revirement politique. Le stablecoin en dollars lancé par ce projet en mars met l'accent sur la conformité et la garde de niveau institutionnel. S'il réussit à s'infiltrer dans les paiements transfrontaliers et les scénarios DeFi, cela pourrait affaiblir la part de marché des stablecoins existants tout en favorisant la digitalisation du dollar et en consolidant la position dominante des États-Unis dans le système financier mondial.
Ce projet bénéficie d'ajustements politiques, fournissant un modèle conforme pour des projets similaires, réduisant les barrières à l'entrée dans l'industrie et attirant la participation d'institutions financières traditionnelles, mais pourrait entraîner des bulles de marché en raison de l'arbitrage réglementaire. Son investissement massif dans divers cryptoactifs répond à la politique de "réserve stratégique de chiffrement", ce qui pourrait attirer davantage de capitaux vers les actifs numériques et faire des réserves d'actifs numériques le récit central du prochain cycle. Son modèle opérationnel sert de référence pour d'autres projets en matière de "connexion entre politiques et affaires", et il est probable que davantage de projets de chiffrement s'appuyant sur des forces politiques émergent à l'avenir, tout en devant équilibrer conformité et principes de décentralisation.
En résumé, ce projet a un effet d'épée à double tranchant sur l'industrie. D'une part, il accélère la conformité par le biais de l'habilitation politique, favorise la fusion entre DeFi et le capital institutionnel, et explore l'application mondiale des stablecoins en dollars. D'autre part, la dépendance aux avantages politiques pourrait entraîner une bulle sur le marché, et la distribution des bénéfices peu transparente pourrait provoquer une crise de confiance, tandis qu'une exécution insuffisante du projet pourrait devenir un cas négatif. À l'avenir, il faudra prêter attention aux progrès de la mise en œuvre de ses produits, à l'acceptation des stablecoins sur le marché, ainsi qu'au rôle de soutien de la cohérence des politiques gouvernementales.
Connexion et fusion des échanges et DEX
Les échanges et les portefeuilles Web3 sont des points d'entrée importants dans le monde des Cryptoactifs. Les utilisateurs commencent souvent par recharger avec de la monnaie fiat sur des échanges principaux pour effectuer des transactions, emprunter, investir, etc., ou interagir avec des dApps à l'aide de portefeuilles de chaînes publiques. Par le passé, ces deux éléments étaient clairement distincts. En raison de la haute barrière à l'entrée des portefeuilles Web3, les utilisateurs ordinaires commencent principalement leur voyage Web3 par les échanges, qui retiennent les utilisateurs grâce à des services plus matures. En 2025, les activités des échanges seront encore plus matures, avec un grand échange annonçant en 2024 que le nombre d'utilisateurs a atteint 200 millions, soit le double de celui du cycle précédent. En revanche, le nombre d'utilisateurs natifs de Web3 est limité, avec une activité quotidienne sur la chaîne n'atteignant qu'environ 10 % de celle des échanges.
Depuis 2023, les échanges, grâce à l'accumulation de la gestion d'actifs, se lancent sur le marché des portefeuilles Web3. Un portefeuille d'un certain échange attire de nombreux utilisateurs sur le plan produit, réussissant à conserver les utilisateurs grâce à des performances en gestion d'actifs, en interactions sur la chaîne et en optimisation des transactions. L'échange utilise ses propres atouts, tels que la création de RPC, pour créer un produit de portefeuille plus complet. Cependant, ces portefeuilles ne présentent pas de différences significatives par rapport aux portefeuilles Web3 traditionnels, étant simplement des portefeuilles multi-chaînes de meilleure qualité et plus pratiques, sans briser les barrières d'utilisation.
Un autre portefeuille Web3 d'une plateforme d'échange est étroitement lié au compte d'échange, permettant un transfert rapide des actifs internes et du portefeuille, réduisant ainsi les préoccupations de sécurité des utilisateurs. Ce portefeuille a lancé un IDO destiné aux utilisateurs ordinaires en collaboration avec un DEX au sein de l'écosystème, attirant ainsi davantage de participants et leur permettant d'apprendre des connaissances sur la chaîne. Sa dernière fonctionnalité permet aux utilisateurs internes d'acheter directement des actifs sur la chaîne, brisant ainsi les frontières traditionnelles entre les échanges et les DEX.
Contrairement aux portefeuilles Web3 dominés par les échanges principaux, les projets de chiffrement natifs se concentrent sur les besoins réels des utilisateurs en ligne dans le domaine des portefeuilles. Un projet a réussi à tirer parti de l'accumulation des technologies MPC et d'abstraction de compte, en saisissant le besoin d'un compte unifié généré par les transactions multichaînes, et a lancé un produit intégrant portefeuille et plateforme de trading, résolvant ainsi les problèmes de transfert et de trading d'actifs sur différentes chaînes, aidant les utilisateurs à réaliser une gestion pratique et un trading efficace des actifs multichaînes, et obtenant la reconnaissance du marché.
La fusion entre les échanges et les DEX n'est pas seulement une innovation technologique, mais aussi une étape cruciale pour le marché des cryptoactifs, passant d'une "opposition et fragmentation" vers une "coopération et symbiose". Cette transformation, tout en améliorant l'efficacité et l'inclusivité, engendre également de nouveaux défis en matière de réglementation, de sécurité et de gouvernance. À l'avenir, celui qui saura mieux équilibrer l'efficacité centralisée avec la sécurité et l'autonomie des actifs décentralisés, sera en mesure de prédominer.