Le groupe Ming Shing vient de faire un mouvement assez audacieux. L'entreprise investit près d'un demi-milliard de dollars dans un Trésor Bitcoin, achetant 4 250 BTC à un prix moyen d'environ 113 600 $ par jeton. Cela représente un total de 482,96 millions de dollars, un nombre énorme pour une entreprise qui, jusqu'à présent, était principalement dans le secteur de la construction. C'est un virage brusque vers le territoire des actifs numériques, et la manière dont ils ont financé cela est ce qui rend les choses intéressantes.
Financement avec des billets convertibles et des bons de souscription
Au lieu d'utiliser des espèces, Ming Shing s'appuie sur des Obligations Convertibles et des bons de souscription à long terme. Deux obligations d'une valeur de 241,48 millions de dollars chacune portent un intérêt annuel modeste de 3 % et peuvent être converties en actions à 1,20 $ pièce. Les bons de souscription permettent aux investisseurs d'acheter plus de 201 millions d'actions à 1,25 $ dans les 12 ans. Structurellement, cela évite un drain de liquidités immédiat, mais cela ouvre la porte à une dilution significative des actionnaires si ces instruments sont exercés. Pour une entreprise avec une capitalisation boursière d'environ 21 millions de dollars aujourd'hui, le contraste est difficile à ignorer.
Pourquoi l'entreprise crée un trésor Bitcoin
La logique de la direction est simple : le Bitcoin est liquide, il pourrait s'apprécier avec le temps, et l'ajouter renforce les actifs de l'entreprise. Ils n'ont pas tort non plus concernant la tendance générale des entreprises. Ming Shing rejoint désormais plus de 160 entreprises publiques qui ont placé du Bitcoin dans leurs trésoreries. L'exemple le plus célèbre est MicroStrategy, avec un énorme 629 000 BTC, maintenant d'une valeur supérieure à 70 milliards de dollars. Hong Kong s'est également rapproché des cryptomonnaies. Sept entreprises cotées détiennent déjà du Bitcoin, et la ville a récemment mis en place des règles plus claires et même des ETF.
Risques de dette, de dilution et de volatilité
Cependant, les risques ici sont évidents. Ming Shing a affiché un EBITDA négatif de 5,2 millions de dollars l'année dernière, ce qui signifie que le service de la dette pourrait être un véritable fardeau. Ajoutez à cela le potentiel afflux de nouvelles actions si les Obligations Convertibles et les bons de souscription se convertissent, et les investisseurs existants pourraient voir leur participation fortement diluée. Il y a aussi le décalage entre les obligations de dette à long terme et la volatilité du trésor Bitcoin, qui peut varier de plusieurs chiffres en un seul mois.
Potentiel d'augmentation du trésor Bitcoin
L'avantage potentiel est que Ming Shing pourrait se repositionner loin du secteur de la construction cyclique et vers un espace plus liquide et orienté vers la croissance. Le pari pourrait également attirer l'attention des investisseurs axés sur la crypto qui souhaitent avoir une exposition à une action à faible capitalisation liée à la trésorerie de Bitcoin. Mais les investisseurs traditionnels pourraient le considérer comme trop spéculatif, compte tenu de l'effet de levier et de la volatilité du bilan qui accompagnent l'attachement d'une si grande partie de l'entreprise à un Actif Numérique.
Que cela finisse par être visionnaire ou imprudent dépend probablement moins de Ming Shing lui-même et plus de l'évolution de Bitcoin au cours de la prochaine décennie. Ce qui est clair, c'est que ce n'est pas seulement une question d'ajustement de bilan. C'est un signal que le manuel des actifs numériques s'étend au-delà des entreprises technologiques et dans des secteurs que vous ne vous attendriez pas.
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Le groupe Ming Shing parie 483 millions de dollars pour le trésor Bitcoin
Le groupe Ming Shing vient de faire un mouvement assez audacieux. L'entreprise investit près d'un demi-milliard de dollars dans un Trésor Bitcoin, achetant 4 250 BTC à un prix moyen d'environ 113 600 $ par jeton. Cela représente un total de 482,96 millions de dollars, un nombre énorme pour une entreprise qui, jusqu'à présent, était principalement dans le secteur de la construction. C'est un virage brusque vers le territoire des actifs numériques, et la manière dont ils ont financé cela est ce qui rend les choses intéressantes.
Financement avec des billets convertibles et des bons de souscription
Au lieu d'utiliser des espèces, Ming Shing s'appuie sur des Obligations Convertibles et des bons de souscription à long terme. Deux obligations d'une valeur de 241,48 millions de dollars chacune portent un intérêt annuel modeste de 3 % et peuvent être converties en actions à 1,20 $ pièce. Les bons de souscription permettent aux investisseurs d'acheter plus de 201 millions d'actions à 1,25 $ dans les 12 ans. Structurellement, cela évite un drain de liquidités immédiat, mais cela ouvre la porte à une dilution significative des actionnaires si ces instruments sont exercés. Pour une entreprise avec une capitalisation boursière d'environ 21 millions de dollars aujourd'hui, le contraste est difficile à ignorer.
Pourquoi l'entreprise crée un trésor Bitcoin
La logique de la direction est simple : le Bitcoin est liquide, il pourrait s'apprécier avec le temps, et l'ajouter renforce les actifs de l'entreprise. Ils n'ont pas tort non plus concernant la tendance générale des entreprises. Ming Shing rejoint désormais plus de 160 entreprises publiques qui ont placé du Bitcoin dans leurs trésoreries. L'exemple le plus célèbre est MicroStrategy, avec un énorme 629 000 BTC, maintenant d'une valeur supérieure à 70 milliards de dollars. Hong Kong s'est également rapproché des cryptomonnaies. Sept entreprises cotées détiennent déjà du Bitcoin, et la ville a récemment mis en place des règles plus claires et même des ETF.
Risques de dette, de dilution et de volatilité
Cependant, les risques ici sont évidents. Ming Shing a affiché un EBITDA négatif de 5,2 millions de dollars l'année dernière, ce qui signifie que le service de la dette pourrait être un véritable fardeau. Ajoutez à cela le potentiel afflux de nouvelles actions si les Obligations Convertibles et les bons de souscription se convertissent, et les investisseurs existants pourraient voir leur participation fortement diluée. Il y a aussi le décalage entre les obligations de dette à long terme et la volatilité du trésor Bitcoin, qui peut varier de plusieurs chiffres en un seul mois.
Potentiel d'augmentation du trésor Bitcoin
L'avantage potentiel est que Ming Shing pourrait se repositionner loin du secteur de la construction cyclique et vers un espace plus liquide et orienté vers la croissance. Le pari pourrait également attirer l'attention des investisseurs axés sur la crypto qui souhaitent avoir une exposition à une action à faible capitalisation liée à la trésorerie de Bitcoin. Mais les investisseurs traditionnels pourraient le considérer comme trop spéculatif, compte tenu de l'effet de levier et de la volatilité du bilan qui accompagnent l'attachement d'une si grande partie de l'entreprise à un Actif Numérique.
Que cela finisse par être visionnaire ou imprudent dépend probablement moins de Ming Shing lui-même et plus de l'évolution de Bitcoin au cours de la prochaine décennie. Ce qui est clair, c'est que ce n'est pas seulement une question d'ajustement de bilan. C'est un signal que le manuel des actifs numériques s'étend au-delà des entreprises technologiques et dans des secteurs que vous ne vous attendriez pas.