Siklus empat tahun Bitcoin mungkin telah berakhir, model pertumbuhan baru sedang terbentuk.

Polarisasi empat tahun Bitcoin telah menjadi topik yang banyak dibicarakan di industri. Siklus ini ditandai dengan lonjakan harga yang besar, penurunan yang tajam, dan pencapaian puncak baru. Namun, ada alasan untuk percaya bahwa pola siklus empat tahun ini mungkin telah mencapai akhir.

Untuk memahami pembentukan siklus ini, kita perlu menganalisis dari tiga aspek:

Pertama adalah dampak dari mekanisme pengurangan setengah. Sekitar setiap empat tahun, hadiah penambangan Bitcoin akan berkurang setengah, dan penyusutan pasokan ini biasanya akan mendorong harga naik dalam beberapa tahun mendatang. Kelangkaan Bitcoin sering diukur dengan rasio stok terhadap aliran (S2F), saat ini nilai ini sekitar 120, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan emas yang sekitar 60, yang berarti bahwa jumlah pasokan tahunan barunya hanya sekitar setengah dari emas.

Kedua adalah peran siklus likuiditas global. Harga Bitcoin menunjukkan korelasi yang jelas dengan likuiditas M2 global. Ada pandangan yang berpendapat bahwa likuiditas itu sendiri juga mengikuti pola siklus sekitar empat tahun, meskipun pola ini tidak seakurat mekanisme pengurangan Bitcoin.

Akhirnya adalah pengaruh faktor psikologis. Setiap siklus bull market akan membawa gelombang adopsi baru, sikap orang terhadap Bitcoin telah mengalami proses dari mengabaikan, mengejek, melawan hingga akhirnya menerima. Perubahan psikologis ini terjadi sekitar setiap empat tahun dan mendorong pemahaman nilai Bitcoin untuk maju satu langkah.

Namun, apakah faktor-faktor ini masih mendominasi pergerakan harga Bitcoin?

Pengaruh efek pengurangan setengah sedang melemah. Seiring dengan peningkatan total pasokan Bitcoin, setiap pengurangan setengah semakin sedikit mempengaruhi proporsi pasokan baru, dari awalnya 25% turun menjadi 12,5%, kemudian sekarang 0,8% turun menjadi 0,4%, pengaruh nyata sudah jauh berkurang.

Pengaruh likuiditas global terhadap harga Bitcoin masih ada, tetapi sedang berubah. Dengan masuknya investor institusi, pasar Bitcoin sedang beralih dari didominasi oleh individu menjadi didominasi oleh institusi. Investor institusi cenderung untuk memegang dalam jangka panjang, sehingga fluktuasi harga jangka pendek tidak mungkin mempengaruhi keputusan mereka. Ini berarti sensitivitas Bitcoin terhadap likuiditas M2 mungkin akan terus menurun.

Dari sudut pandang psikologi, adopsi luas Bitcoin sedang meningkatkan stabilitasnya di benak orang-orang. Pengaruh perilaku jual ritel terhadap harga sedang berkurang, sementara dominasi pembeli institusi membantu mengurangi volatilitas harga.

Secara keseluruhan, meskipun Bitcoin masih merupakan aset dengan potensi besar, pola pertumbuhannya sedang mengalami perubahan, berkembang dari pertumbuhan siklikal menuju pertumbuhan linier (dalam skala logaritmik). Likuiditas global saat ini menjadi pendorong utama pasar, sementara Bitcoin secara unik menyusup ke institusi arus utama dari bawah ke atas, secara bertahap dari basis massa. Evolusi ini membuat pasar cenderung stabil seiring proses pematangan, dan pola perkembangannya semakin teratur dan terorganisir.