Analisis Kerangka Regulasi Aset Virtual Dubai: Analisis Lengkap Jalur Kepatuhan RWA

I. Pola Regulasi Aset Virtual dan Lembaga Inti

1. Otoritas regulasi utama

Regulasi di bidang aset virtual Dubai terutama dipimpin oleh dua lembaga besar:

• Otoritas Regulasi Aset Virtual Dubai (VARA): didirikan pada Maret 2022, bertanggung jawab untuk mengatur hukum cryptocurrency di Dubai. Tanggung jawabnya termasuk mengawasi penerbitan, penyediaan, dan pengungkapan aset virtual dan NFT, serta bekerja sama dengan bank sentral UAE dan lembaga federal lainnya untuk merumuskan kebijakan dan strategi terkait.

• Otoritas Jasa Keuangan Dubai (DFSA): Sebagai regulator dari Dubai International Financial Centre (DIFC), DFSA meluncurkan sistem token kripto pada 1 November 2022, yang bertujuan untuk melindungi pengguna layanan keuangan terkait token kripto secara menyeluruh.

Kedua lembaga besar ini bertanggung jawab atas penerbitan lisensi dan pengawasan bisnis yang berbeda di bidang aset virtual.

2. Tinjauan Kerangka Regulasi

Kerangka regulasi VARA mencakup:

• Hukum dan Peraturan: mencakup undang-undang, keputusan kabinet, perintah administratif, dll.
• Buku Pedoman: termasuk buku pedoman yang bersifat wajib, aturan kegiatan aset virtual, dan lain-lain
• Dokumen panduan: seperti Pedoman Regulasi Pemasaran Aset Virtual 2024
• Dokumen administratif: seperti Perintah Administratif No. 01/2022, 02/2022, dll.

DFSA telah membangun sistem regulasinya sendiri, yang mencakup berbagai aturan dan panduan.

Dua, Persyaratan Regulasi Spesifik VARA terhadap RWA

1. Proses persetujuan sebelum penerbitan

1.1 Persyaratan Lisensi Aset yang terikat pada aset virtual (ARVA) termasuk dalam kategori pengawasan tertinggi, penerbit harus memperoleh lisensi penerbitan aset virtual dari VARA.

1.2 Persetujuan Aset Tunggal Bahkan dengan memiliki lisensi, VASP harus mendapatkan persetujuan terpisah dari VARA sebelum menerbitkan setiap ARVA.

1.3 Manajemen Aset Cadangan

• Memerlukan kepemilikan aset cadangan yang cukup
• Aset cadangan harus dikelola oleh kustodian berlisensi, terpisah dari aset milik VASP.
• Larangan penyimpanan aset untuk dijadikan jaminan lagi
• Pastikan aset cadangan secara hukum terpisah dari aset lainnya

2. Persyaratan Pengungkapan Informasi

2.1 Pengungkapan Buku Putih Selain memenuhi persyaratan pengungkapan aset virtual umum, ARVA juga harus mengungkapkan tambahan:

• Nilai, hak, dan kebijakan pemeliharaan ARVA
• Referensi detail aset dan risiko
• Kebijakan Manajemen Aset Cadangan
• Mekanisme Manajemen Pasokan
• Aturan hak tebus pemegang
• Pengaturan kustodian aset
• Penilaian Risiko dan Tindakan Manajemen

2.2 Pengungkapan yang Berkelanjutan Harus mengungkapkan secara publik di situs web setidaknya setiap bulan:

• Jumlah dan nilai ARVA yang beredar
• Nilai dan komposisi aset cadangan
• Pernyataan Kecukupan Aset Cadangan

3. Persyaratan modal

VASP yang menerbitkan ARVA harus menjaga modal disetor tidak kurang dari nilai yang lebih tinggi dari dua hal berikut:

• 150 juta dirham
• 2% dari rata-rata nilai pasar aset cadangan selama 24 bulan terakhir

4. Legalitas pemindahan kepemilikan

Jika ARVA mewakili kepemilikan langsung aset fisik, penerbit harus memastikan:

• Kepemilikan didirikan secara sah, kepemilikan aset fisik dipindahkan secara bersamaan saat transfer token.
• Mematuhi persyaratan penyelesaian hukum untuk perdagangan aset fisik

5. Mekanisme Penebusan

• Harus memungkinkan pemegang untuk menebus dengan Dirham atau bentuk lain yang disepakati setara.
• Permintaan penebusan harus diproses dalam waktu yang wajar dan tidak dikenakan biaya tambahan

6. Audit dan Laporan

• Harus menunjuk auditor independen pihak ketiga dan memberi tahu VARA
• Eksekutif harus menyerahkan bukti kepada VARA mengenai akurasi setiap audit independen.
• Melakukan audit independen terhadap ARVA yang beredar dan aset cadangan setiap enam bulan.

7. Kepatuhan terhadap berbagai aturan

Penerbit juga harus mematuhi empat aturan inti yang ditetapkan oleh VARA, yang mencakup tata kelola perusahaan, Kepatuhan dan manajemen risiko, informasi teknologi, dan perilaku pasar.

Tiga, Dinamika Regulasi Terbaru DFSA

Pada 17 Maret 2025, DFSA menerbitkan "Panduan Sandbox Regulasi Tokenisasi", yang menandakan bahwa tokenisasi RWA secara resmi dimasukkan ke dalam sistem regulasi keuangan arus utama Dubai. Program sandbox ini menyediakan jalur kepatuhan yang rendah hambatan dan tinggi transparansi untuk proyek-proyek global.

Proses partisipasi dibagi menjadi dua tahap:

1. Mengajukan surat niat

• Cocok untuk perusahaan yang terlibat dalam bisnis tokenisasi RWA, saham, obligasi, dan lainnya.
• Pengajuan gratis, dibuka dari 17 Maret 2025 hingga 24 April
• DFSA melakukan penilaian awal terhadap kepatuhan bisnis, setelah disetujui akan dijadwalkan untuk diskusi lebih lanjut

2. Izin Uji Inovasi (Kohort Tokenisasi ITL)

• Perlu mendapatkan lisensi DFSA
• Pemohon harus menyelesaikan proses otorisasi untuk bergabung dengan program ini

Empat, Kasus Praktik RWA Properti Dubai

Artikel ini secara singkat memperkenalkan sebuah kasus proyek RWA real estat di Dubai, yang menunjukkan potensi dan tantangan RWA dalam aplikasi praktis.