Analisis Tiga Tren Utama dalam Investasi Enkripsi: Dominasi Token dan Kebangkitan Investasi Likuiditas

Lingkungan pembiayaan saat ini semakin ketat, terutama dipengaruhi oleh tantangan yang dihadapi oleh imbal hasil modal yang telah dialokasikan di hulu dan dana mitra terbatas. Di seluruh bidang investasi ventura, dana di berbagai tahap secara signifikan mengembalikan dana kepada mitra terbatas dibandingkan dengan tahun-tahun sebelumnya. Tren ini menyebabkan berkurangnya dana yang tersedia untuk investasi dalam investasi ventura yang ada dan yang baru didirikan, semakin memperburuk kesulitan pendanaan bagi para pendiri.

Situasi ini telah memberikan dampak signifikan pada bidang enkripsi modal ventura. Pada tahun 2025, meskipun jumlah transaksi mengalami perlambatan, tempo penempatan modal tetap hampir sama dengan tahun 2024. Penurunan jumlah transaksi mungkin terkait dengan banyak dana ventura yang mendekati akhir siklus hidup mereka, sehingga dana yang tersedia berkurang. Namun, beberapa dana besar masih melakukan transaksi dalam skala besar, sehingga kecepatan penempatan modal secara keseluruhan tetap konsisten dengan dua tahun sebelumnya.

Selama dua tahun terakhir, aktivitas merger dan akuisisi di bidang enkripsi terus membaik, memberikan lebih banyak likuiditas dan peluang keluar bagi industri. Baru-baru ini terjadi beberapa kasus akuisisi besar yang melibatkan beberapa perusahaan terkenal, yang tidak hanya mendorong konsolidasi industri tetapi juga memberikan lebih banyak jaminan untuk keluarnya investasi modal ventura ekuitas enkripsi.

Dalam setahun terakhir, meskipun jumlah perdagangan secara keseluruhan tetap stabil, terdapat beberapa transaksi besar yang terjadi di akhir pada kuartal keempat 2024 dan kuartal pertama 2025. Hal ini terutama disebabkan oleh lebih banyak transaksi yang terkonsentrasi pada tahap awal, seperti putaran pra-benih, putaran benih, dan tahap akselerator, di mana modal relatif cukup.

Berdasarkan tahap pendanaan, akselerator dan platform peluncuran menduduki peringkat teratas dalam jumlah transaksi. Sejak 2024, telah muncul banyak akselerator dan platform peluncuran di pasar, yang mungkin mencerminkan bahwa dalam kondisi lingkungan pendanaan yang semakin ketat, para pendiri lebih cenderung untuk menerbitkan Token lebih awal guna memulai proyek.

Ukuran median dari putaran pembiayaan awal mengalami pemulihan. Ukuran pembiayaan sebelum putaran benih terus meningkat dibandingkan tahun lalu, menunjukkan bahwa dana di tahap paling awal masih melimpah. Median pembiayaan untuk putaran benih, putaran A, dan putaran B telah mendekati atau pulih ke level tahun 2022.

Tiga Prediksi Enkripsi Modal Ventura

1. Token akan menjadi mekanisme investasi utama

Pasar akan beralih dari struktur ganda "Token+Saham" ke model "nilai yang ditanggung oleh satu aset". Di masa depan, satu aset akan sesuai dengan satu logika akumulasi nilai.

2. Investasi Modal Ventura Teknologi Keuangan dan Investasi Modal Ventura Enkripsi Mempercepat Integrasi

Semakin banyak investor teknologi finansial yang bertransformasi menjadi investor enkripsi, mereka memperhatikan jaringan pembayaran generasi berikutnya, bank digital baru, dan platform tokenisasi aset berbasis blockchain. Ini memberikan tekanan kompetitif pada modal ventura enkripsi, terutama bagi modal ventura enkripsi yang belum berinvestasi di bidang stablecoin atau pembayaran, yang mungkin sulit untuk bersaing dengan modal ventura teknologi finansial yang memiliki pengalaman pembayaran yang kaya.

3. Kebangkitan "Likuiditas Ventur" (Liquid Venture)

"Likuiditas ventura" merujuk pada pencarian peluang investasi yang mirip dengan ventura di pasar koin yang dapat diperdagangkan. Model ini memiliki karakteristik berikut:

• Likuiditas: Aset atau token yang diperdagangkan secara publik memiliki likuiditas yang lebih tinggi, yang berarti jalur keluar yang lebih cepat.
• Ketersediaan: Dibandingkan dengan batasan tinggi dari investasi ventura pribadi, likuiditas ventura memungkinkan investor untuk membeli token secara langsung, atau berpartisipasi melalui perdagangan over-the-counter.
• Manajemen posisi: Perusahaan menerbitkan token lebih awal agar dana kecil juga dapat mengatur posisi yang berarti, dan dana besar juga dapat berinvestasi dalam token likuiditas dengan kapitalisasi pasar tinggi.
• Pengelolaan dana: Dana ventura kripto yang berkinerja baik biasanya mengalokasikan aset cadangan mereka ke koin enkripsi utama, menghasilkan imbal hasil yang melebihi rata-rata. Diharapkan selama periode pasar bearish, dana ventura akan lebih sering menarik dana lebih awal dan berinvestasi pada token berkualitas.

Bidang enkripsi akan terus memimpin inovasi di garis depan investasi risiko. Integrasi pasar modal publik dan swasta adalah tren perkembangan investasi risiko, semakin banyak dana ventura tradisional memilih untuk berinvestasi di pasar likuid atau pasar sekunder ekuitas, sementara lingkaran enkripsi telah berada di garis depan dalam hal ini. Dengan lebih banyak aset yang diunggah ke blockchain, diperkirakan akan ada lebih banyak perusahaan yang memilih cara pendanaan "prioritas on-chain".

Perlu dicatat bahwa distribusi imbal hasil di pasar enkripsi sering kali lebih menunjukkan "distribusi hukum pangkat" daripada modal ventura tradisional—aset enkripsi teratas tidak hanya bersaing untuk menjadi mata uang kedaulatan digital, tetapi juga untuk menjadi lapisan dasar ekonomi keuangan baru. Meskipun distribusi imbal hasil lebih ekstrem, justru potensi imbal hasil asimetris inilah yang membuat investasi enkripsi terus menarik masuknya banyak modal.