Stabilitas ekonomi makro, pasar kripto mencapai puncak baru

Ekonomi AS tetap berjalan stabil pada bulan Desember, dengan sebagian besar indikator ekonomi sesuai dengan ekspektasi. Namun, pernyataan keras dari beberapa pejabat memperburuk volatilitas jangka pendek di pasar. Meskipun demikian, dalam lingkungan makroekonomi yang baik, pasar saham AS dan Bitcoin sama-sama mencetak rekor tertinggi sejarah, memberikan imbal hasil akhir tahun yang melimpah bagi para investor. Melihat ke depan ke tahun 2025, sebagian besar lembaga memiliki pandangan optimis, memperkirakan Bitcoin dapat menembus batas 200.000 dolar.

Data pekerjaan AS untuk bulan November sedikit lebih baik dari yang diperkirakan, dengan penambahan jumlah pekerjaan mencapai 227.000, lebih tinggi dari perkiraan pasar sebesar 220.000. Dalam hal inflasi, indeks harga konsumen untuk bulan November (CPI) meningkat 2,7% dibandingkan tahun lalu, dan naik 0,3% dibandingkan bulan sebelumnya, keduanya sesuai dengan perkiraan. Selanjutnya, penyesuaian suku bunga datang sesuai jadwal, menurunkan rentang target suku bunga dana federal sebesar 25 basis poin menjadi 4,25%-4,50%.

Namun, beberapa pejabat kemudian menyatakan bahwa penurunan suku bunga pada tahun 2025 mungkin akan menyusut menjadi 50 basis poin, pernyataan ini memberikan dampak yang cukup besar bagi pasar. Ini berarti frekuensi penurunan suku bunga pada tahun 2025 mungkin berkurang dari yang diperkirakan sebelumnya sebanyak 4 kali menjadi 2 kali, sekaligus juga mengisyaratkan bahwa mungkin tidak akan ada penurunan suku bunga yang diterapkan pada bulan Januari tahun depan. Akibatnya, pasar saham dan pasar kripto mengalami penurunan yang signifikan pada hari itu.

Proyeksi terbaru tentang prospek ekonomi menunjukkan bahwa pertumbuhan ekonomi AS diperkirakan masing-masing mencapai 2,5% dan 2,1% untuk tahun ini dan tahun depan, lebih tinggi dari proyeksi bulan September. Prediksi tingkat pengangguran juga diturunkan, masing-masing menjadi 4,2% dan 4,3%. Proyeksi tingkat inflasi masih di atas target jangka panjang 2%, mencerminkan bahwa meskipun ekonomi stabil, inflasi masih perlu dikendalikan lebih lanjut.

Data PMI bulan Desember menunjukkan situasi yang campur aduk. Nilai awal PMI sektor jasa mencapai 58,5, jauh melebihi ekspektasi 55,8 dan nilai sebelumnya 56,1, menunjukkan bahwa sektor jasa mengalami pertumbuhan tercepat sejak pencabutan lockdown akibat pandemi pada tahun 2021. Namun, nilai awal PMI sektor manufaktur adalah 48,3, di bawah ekspektasi 49,5 dan nilai sebelumnya 49,7, terutama dipengaruhi oleh lemahnya permintaan ekspor. Nilai awal PMI komposit adalah 56,6, lebih tinggi dari ekspektasi 55,1 dan nilai sebelumnya 54,9.

Dalam lingkungan makro seperti ini, saham AS terus meningkat, dan indeks Nasdaq telah menembus angka 20000 poin. Beberapa raksasa teknologi mencapai harga tertinggi baru, dan kemajuan berkelanjutan di bidang kecerdasan buatan semakin mendorong semangat pasar ke puncaknya. Ketika situasi makro stabil dan kurangnya narasi pasar baru, investor cenderung memilih arah dengan hambatan paling sedikit, dan saat ini arah itu tampaknya mengarah ke bidang AI yang paling konsensus.

Sentimen investor berada dalam keadaan "sangat optimis". Sebuah survei dari lembaga keuangan besar menunjukkan bahwa alokasi investor terhadap kas turun ke level terendah dalam sejarah, sementara alokasi terhadap saham AS mencapai level tertinggi dalam sejarah. Ekspektasi pertumbuhan ekonomi dan potensi perubahan kebijakan mendorong preferensi risiko global naik ke level tertinggi dalam tiga tahun. Namun, sentimen pasar yang terlalu optimis juga menyimpan risiko potensial bagi sistem keuangan.

Perlu dicatat bahwa Indeks Dow Jones Industrial Average mengalami "sepuluh penurunan berturut-turut" yang langka bulan ini, mencatat rekor penurunan terburuk sejak 1974. Hal ini terutama disebabkan oleh perbedaan dalam saham-saham komponen, terutama salah satu raksasa medis yang terjebak dalam masalah politik yang menyebabkan penurunan harga saham secara beruntun, serta kinerja lemah dari salah satu perusahaan teknologi yang baru dimasukkan ke dalam indeks.

Pasar kripto juga mengalami terobosan penting. Bitcoin akhirnya melampaui batas 100.000 dolar, dan Ethereum juga melampaui 4.000 dolar. Kenaikan ini terutama didorong oleh faktor politik, dengan pasar secara umum diliputi oleh suasana pembelian panik yang kuat (FOMO). Data dari bank sentral negara tertentu menunjukkan bahwa proporsi pemegang kripto di negara itu telah mencapai 30%, melebihi proporsi investor saham di banyak negara.

Dalam konteks ini, beberapa lembaga memberikan prediksi optimis. Salah satu dana kripto besar memperkirakan harga Bitcoin akan mencapai 200.000 dolar AS pada tahun 2025, dan percaya bahwa tahun 2025 mungkin akan lebih meriah dibandingkan tahun ini.

Menjelang tahun 2025, beberapa garis cerita kunci di bidang enkripsi telah muncul: perubahan peran Bitcoin dalam alokasi aset global, pasar tambahan baru, langit-langit harga baru, dan perubahan lingkungan regulasi. Saat ini, hanya 0,01% perusahaan terdaftar di seluruh dunia yang memiliki Bitcoin, yang berarti masih ada ruang besar untuk investasi institusi. Sebuah lembaga penelitian memperkirakan bahwa dalam satu tahun ke depan, sekitar 2,28 triliun dolar AS mungkin mengalir ke pasar Bitcoin, yang sejalan dengan prediksi beberapa lembaga keuangan.

Namun, Bitcoin tetap merupakan aset berisiko tinggi yang sangat volatil. Analis menunjukkan bahwa tingkat pengembalian enkripsi perlu jauh lebih tinggi daripada saham untuk membenarkan alokasi dalam portofolio. Oleh karena itu, proporsi Bitcoin dalam portofolio mungkin masih relatif rendah, tetapi bagi investor yang mencari risiko tinggi dan pengembalian tinggi, alokasi mungkin akan ditingkatkan.

Lingkungan regulasi akan menjadi tema utama pada tahun 2025. Amerika Serikat mungkin akan menghadapi momen kunci untuk menetapkan regulasi yang jelas untuk industri enkripsi. Kerangka regulasi pasar kripto Uni Eropa akan sepenuhnya berlaku pada tahun 2025. Negara-negara Asia juga terus mendorong inovasi sambil memperkuat regulasi terhadap bursa dan penyedia layanan dompet. Kejelasan regulasi secara global akan membantu menarik lebih banyak investor untuk memasuki pasar.

Selain Bitcoin, institusi memprediksi bahwa AI dan stablecoin mungkin menjadi sorotan baru pada tahun 2025. Beberapa bank telah mulai mempersiapkan pasar stablecoin, berharap untuk mendapatkan bagian di bidang ini. Stablecoin mungkin merupakan alat dengan skenario aplikasi praktis paling nyata di bidang enkripsi saat ini, yang juga menjadi langkah kunci untuk integrasi lebih lanjut dunia enkripsi ke dalam sistem keuangan mainstream.

Meskipun sentimen pasar secara umum optimis, kita tetap harus berhati-hati terhadap risiko yang mungkin ditimbulkan oleh fluktuasi pasar jangka pendek. Dunia enkripsi telah berkembang selama 16 tahun, dan akan segera merayakan "ulang tahun kedewasaan". Bitcoin secara bertahap menjadi produk investasi konsensus dalam lingkup keuangan mainstream, dan stablecoin juga mungkin menjadi alat aplikasi nyata. Pasar kripto tahun 2025, tanpa diragukan lagi, akan lebih menarik dibandingkan tahun 2024.