Dampak Potensial Undang-Undang Genius pada Industri Aset Kripto
Senat AS baru-baru ini mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Stabilcoin Nasional AS", disingkat Undang-Undang Genius. Ini adalah kerangka regulasi stabilcoin federal yang komprehensif pertama, yang saat ini telah diserahkan untuk ditinjau oleh DPR. Jika disetujui, undang-undang ini dapat menjadi hukum pada musim gugur tahun ini, yang akan berdampak besar pada industri Aset Kripto.
Undang-undang ini mengusulkan persyaratan cadangan yang ketat dan sistem lisensi nasional, yang pada gilirannya akan sangat menentukan teknologi blockchain mana yang akan diutamakan, proyek mana yang menjadi penting, dan koin mana yang akan banyak digunakan. Mari kita bahas tiga dampak besar yang akan dibawa oleh undang-undang ini jika disahkan.
1. Token alternatif pembayaran mungkin menghadapi penghapusan
Undang-undang ini akan menciptakan "lisensi penerbit stablecoin pembayaran berlisensi" yang baru, dan mengharuskan setiap koin didukung oleh kas, obligasi pemerintah AS, atau perjanjian reposo semalam dalam rasio 1:1. Untuk penerbit dengan sirkulasi lebih dari 50 miliar USD, juga harus dilakukan audit setiap tahun. Ini kontras tajam dengan situasi saat ini yang hampir tidak memiliki persyaratan jaminan atau cadangan yang substansial.
Stablecoin telah menjadi media transaksi utama di blockchain. Pada tahun 2024, stablecoin menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer Aset Kripto, memproses 1,5 juta transaksi per hari, dengan sebagian besar jumlah transaksi di bawah 10.000 dolar.
Untuk pembayaran sehari-hari, jelas bahwa stablecoin yang mempertahankan nilai 1 dolar lebih praktis dibandingkan dengan alternatif token pembayaran tradisional yang memiliki fluktuasi harga yang lebih besar. Begitu stablecoin yang disetujui oleh AS dapat secara sah beredar antar negara bagian, pedagang yang terus menerima token yang fluktuatif akan sulit untuk membuktikan kewajaran risiko tambahan. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi token alternatif ini mungkin akan menurun secara signifikan, kecuali jika mereka dapat berhasil bertransformasi.
Meskipun RUU Senat tidak disahkan dalam bentuk saat ini, tren ini sudah jelas terlihat. Insentif jangka panjang akan sangat condong pada saluran pembayaran yang terkait dengan dolar, bukan pada token alternatif jenis pembayaran.
2. Aturan kepatuhan baru mungkin membentuk kembali lanskap industri
Aturan baru tidak hanya akan memberikan legitimasi kepada stablecoin, tetapi juga akan secara efektif mengarahkan stablecoin ini menuju blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.
Ethereum saat ini mengelola sekitar 130,3 miliar USD dalam koin stable, jauh melebihi pesaing mana pun. Ekosistem keuangan terdesentralisasi yang matang berarti penerbit dapat dengan mudah mengakses kumpulan pinjaman, pengunci jaminan, dan alat analisis. Selain itu, mereka juga dapat menggabungkan seperangkat modul kepatuhan regulasi dan praktik terbaik untuk mencoba memenuhi persyaratan regulasi.
Sebagai perbandingan, buku besar XRP diposisikan sebagai platform mata uang tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan, termasuk stablecoin. Dalam sebulan terakhir, telah diluncurkan stablecoin token yang sepenuhnya didukung di buku besar XRP, di mana setiap token dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas. Fitur-fitur ini sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang senat, yaitu penerbit harus mempertahankan langkah-langkah pengendalian penebusan dan anti pencucian uang yang ketat.
Sistem kepatuhan Ethereum mungkin membuat penerbit melanggar persyaratan tersebut, tetapi saat ini sulit untuk menentukan seberapa ketat persyaratan dari lembaga pengatur dalam hal ini. Jika undang-undang tersebut menjadi hukum dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan membutuhkan verifikasi waktu nyata dan mekanisme "kenali pelanggan Anda" (KYC) yang plug-and-play untuk tetap hampir patuh. Ethereum menawarkan fleksibilitas, tetapi penerapan teknisnya rumit, sementara XRP menyediakan platform yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah.
Saat ini, kedua blockchain ini tampaknya memiliki keunggulan dibandingkan rantai yang lebih fokus pada privasi atau kecepatan, yang mungkin memerlukan modifikasi mahal untuk memenuhi tuntutan yang sama.
3. Aturan cadangan mungkin membawa dana institusi ke blockchain
Karena setiap stablecoin dolar harus memiliki cadangan aset likuid setara, undang-undang ini secara diam-diam mengaitkan likuiditas aset kripto dengan utang jangka pendek Amerika Serikat.
Ukuran pasar stablecoin telah melampaui 251 miliar dolar AS. Jika institusi terus mengadopsi dan berkembang sesuai jalur saat ini, mungkin akan mencapai 500 miliar dolar AS pada tahun 2026. Dengan ukuran ini, penerbit stablecoin akan menjadi salah satu pembeli terbesar dari obligasi negara jangka pendek AS, menggunakan pendapatan untuk mendukung penebusan atau penghargaan pelanggan.
Bagi blockchain, hubungan ini memiliki dua aspek penting. Pertama, permintaan untuk lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca aset perusahaan yang akan memiliki obligasi pemerintah, sambil memegang token asli untuk membayar biaya jaringan, sehingga mendorong permintaan organik untuk token seperti Ethereum dan XRP.
Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin dapat menyediakan dana untuk insentif bagi pengguna yang agresif. Jika penerbit mengembalikan sebagian dari hasil obligasi pemerintah kepada pemegang, menggunakan stablecoin daripada kartu kredit mungkin menjadi pilihan rasional bagi beberapa investor, sehingga mempercepat volume pembayaran on-chain dan throughput biaya.
Jika Dewan Perwakilan Rakyat mempertahankan ketentuan cadangan, investor juga harus mengharapkan peningkatan sensitivitas mata uang. Jika regulator menyesuaikan kelayakan jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi negara, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas Aset Kripto akan berfluktuasi secara bersamaan.
Ini adalah risiko yang patut diperhatikan, tetapi juga menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap mulai terintegrasi ke dalam pasar modal mainstream, bukan berdiri terpisah darinya.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Dampak Tiga Genius Bill Terhadap Industri Aset Kripto
Dampak Potensial Undang-Undang Genius pada Industri Aset Kripto
Senat AS baru-baru ini mengesahkan "Undang-Undang Inovasi Stabilcoin Nasional AS", disingkat Undang-Undang Genius. Ini adalah kerangka regulasi stabilcoin federal yang komprehensif pertama, yang saat ini telah diserahkan untuk ditinjau oleh DPR. Jika disetujui, undang-undang ini dapat menjadi hukum pada musim gugur tahun ini, yang akan berdampak besar pada industri Aset Kripto.
Undang-undang ini mengusulkan persyaratan cadangan yang ketat dan sistem lisensi nasional, yang pada gilirannya akan sangat menentukan teknologi blockchain mana yang akan diutamakan, proyek mana yang menjadi penting, dan koin mana yang akan banyak digunakan. Mari kita bahas tiga dampak besar yang akan dibawa oleh undang-undang ini jika disahkan.
1. Token alternatif pembayaran mungkin menghadapi penghapusan
Undang-undang ini akan menciptakan "lisensi penerbit stablecoin pembayaran berlisensi" yang baru, dan mengharuskan setiap koin didukung oleh kas, obligasi pemerintah AS, atau perjanjian reposo semalam dalam rasio 1:1. Untuk penerbit dengan sirkulasi lebih dari 50 miliar USD, juga harus dilakukan audit setiap tahun. Ini kontras tajam dengan situasi saat ini yang hampir tidak memiliki persyaratan jaminan atau cadangan yang substansial.
Stablecoin telah menjadi media transaksi utama di blockchain. Pada tahun 2024, stablecoin menyumbang sekitar 60% dari nilai transfer Aset Kripto, memproses 1,5 juta transaksi per hari, dengan sebagian besar jumlah transaksi di bawah 10.000 dolar.
Untuk pembayaran sehari-hari, jelas bahwa stablecoin yang mempertahankan nilai 1 dolar lebih praktis dibandingkan dengan alternatif token pembayaran tradisional yang memiliki fluktuasi harga yang lebih besar. Begitu stablecoin yang disetujui oleh AS dapat secara sah beredar antar negara bagian, pedagang yang terus menerima token yang fluktuatif akan sulit untuk membuktikan kewajaran risiko tambahan. Dalam beberapa tahun ke depan, utilitas dan nilai investasi token alternatif ini mungkin akan menurun secara signifikan, kecuali jika mereka dapat berhasil bertransformasi.
Meskipun RUU Senat tidak disahkan dalam bentuk saat ini, tren ini sudah jelas terlihat. Insentif jangka panjang akan sangat condong pada saluran pembayaran yang terkait dengan dolar, bukan pada token alternatif jenis pembayaran.
2. Aturan kepatuhan baru mungkin membentuk kembali lanskap industri
Aturan baru tidak hanya akan memberikan legitimasi kepada stablecoin, tetapi juga akan secara efektif mengarahkan stablecoin ini menuju blockchain yang dapat memenuhi persyaratan audit dan manajemen risiko.
Ethereum saat ini mengelola sekitar 130,3 miliar USD dalam koin stable, jauh melebihi pesaing mana pun. Ekosistem keuangan terdesentralisasi yang matang berarti penerbit dapat dengan mudah mengakses kumpulan pinjaman, pengunci jaminan, dan alat analisis. Selain itu, mereka juga dapat menggabungkan seperangkat modul kepatuhan regulasi dan praktik terbaik untuk mencoba memenuhi persyaratan regulasi.
Sebagai perbandingan, buku besar XRP diposisikan sebagai platform mata uang tokenisasi yang mengutamakan kepatuhan, termasuk stablecoin. Dalam sebulan terakhir, telah diluncurkan stablecoin token yang sepenuhnya didukung di buku besar XRP, di mana setiap token dilengkapi dengan alat pembekuan akun, daftar hitam, dan penyaringan identitas. Fitur-fitur ini sangat sesuai dengan persyaratan undang-undang senat, yaitu penerbit harus mempertahankan langkah-langkah pengendalian penebusan dan anti pencucian uang yang ketat.
Sistem kepatuhan Ethereum mungkin membuat penerbit melanggar persyaratan tersebut, tetapi saat ini sulit untuk menentukan seberapa ketat persyaratan dari lembaga pengatur dalam hal ini. Jika undang-undang tersebut menjadi hukum dalam bentuk saat ini, penerbit besar akan membutuhkan verifikasi waktu nyata dan mekanisme "kenali pelanggan Anda" (KYC) yang plug-and-play untuk tetap hampir patuh. Ethereum menawarkan fleksibilitas, tetapi penerapan teknisnya rumit, sementara XRP menyediakan platform yang disederhanakan dan kontrol dari atas ke bawah.
Saat ini, kedua blockchain ini tampaknya memiliki keunggulan dibandingkan rantai yang lebih fokus pada privasi atau kecepatan, yang mungkin memerlukan modifikasi mahal untuk memenuhi tuntutan yang sama.
3. Aturan cadangan mungkin membawa dana institusi ke blockchain
Karena setiap stablecoin dolar harus memiliki cadangan aset likuid setara, undang-undang ini secara diam-diam mengaitkan likuiditas aset kripto dengan utang jangka pendek Amerika Serikat.
Ukuran pasar stablecoin telah melampaui 251 miliar dolar AS. Jika institusi terus mengadopsi dan berkembang sesuai jalur saat ini, mungkin akan mencapai 500 miliar dolar AS pada tahun 2026. Dengan ukuran ini, penerbit stablecoin akan menjadi salah satu pembeli terbesar dari obligasi negara jangka pendek AS, menggunakan pendapatan untuk mendukung penebusan atau penghargaan pelanggan.
Bagi blockchain, hubungan ini memiliki dua aspek penting. Pertama, permintaan untuk lebih banyak cadangan berarti lebih banyak neraca aset perusahaan yang akan memiliki obligasi pemerintah, sambil memegang token asli untuk membayar biaya jaringan, sehingga mendorong permintaan organik untuk token seperti Ethereum dan XRP.
Kedua, pendapatan bunga dari stablecoin dapat menyediakan dana untuk insentif bagi pengguna yang agresif. Jika penerbit mengembalikan sebagian dari hasil obligasi pemerintah kepada pemegang, menggunakan stablecoin daripada kartu kredit mungkin menjadi pilihan rasional bagi beberapa investor, sehingga mempercepat volume pembayaran on-chain dan throughput biaya.
Jika Dewan Perwakilan Rakyat mempertahankan ketentuan cadangan, investor juga harus mengharapkan peningkatan sensitivitas mata uang. Jika regulator menyesuaikan kelayakan jaminan atau Federal Reserve mengubah pasokan obligasi negara, pertumbuhan stablecoin dan likuiditas Aset Kripto akan berfluktuasi secara bersamaan.
Ini adalah risiko yang patut diperhatikan, tetapi juga menunjukkan bahwa aset digital secara bertahap mulai terintegrasi ke dalam pasar modal mainstream, bukan berdiri terpisah darinya.