Pemandangan Regulasi Aset Kripto Malaysia: Pengendalian Ketat dan Pembukaan Hati-hati di Bawah Kerangka Ganda

Tinjauan Regulasi Aset Enkripsi Malaysia

I. Kerangka Regulasi

Malaysia menerapkan model "pengawasan ganda" terhadap enkripsi, yang terutama dilakukan oleh Bank Negara Malaysia (BNM) dan Komisi Sekuritas Malaysia (SC) yang bersama-sama menjalankan fungsi pengawasan. BNM bertanggung jawab atas kebijakan moneter nasional dan stabilitas keuangan, tidak mengakui aset enkripsi sebagai mata uang resmi, tetapi memandangnya sebagai aset yang dapat diperdagangkan. SC bertanggung jawab untuk memasukkan aset enkripsi yang memenuhi syarat ke dalam sistem pengawasan pasar modal dan mengawasinya sebagai produk sekuritas.

Dasar hukum sistem pengawasan berasal dari Perintah "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan 2007 (Mata Uang Digital dan Token Digital sebagai Sekuritas)" yang mulai berlaku pada tahun 2019. Perintah ini memberikan wewenang pengawasan kepada komisi sekuritas, dan menetapkan bahwa aset enkripsi yang memenuhi sifat investasi dapat dianggap sebagai sekuritas. SC secara bertahap menerbitkan berbagai peraturan pendukung, termasuk "Panduan Operator Pasar yang Diakui" dan "Panduan Aset Digital", yang mengatur bursa aset digital, platform IEO, serta layanan penitipan aset digital.

Dalam hal langkah-langkah pengawasan yang spesifik, Malaysia memiliki ambang batas lisensi yang jelas. Platform perdagangan aset digital (DAX) harus terdaftar sebagai operator pasar yang diakui (RMO-DAX) dan memenuhi standar kepatuhan yang tinggi, termasuk pendaftaran lokal, memiliki modal minimum, mekanisme pengendalian risiko yang kuat, langkah-langkah anti pencucian uang, serta proses KYC. Selain itu, SC juga memperkenalkan sistem "penjaga aset digital (DAC)" yang mengharuskan lembaga yang menyediakan layanan penyimpanan aset untuk memiliki lisensi terkait.

Dua, Pengawasan Pertukaran dan Pola Pasar

Hingga 2025, Malaysia memiliki 6 bursa aset digital berlisensi (DAX) yang disetujui SC, termasuk Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital, dan Torum International. Semua platform ini adalah RMO-DAX dan terhubung dengan sistem perbankan lokal, mendukung pengisian, penarikan, dan pertukaran mata uang menggunakan Ringgit Malaysia (MYR).

Sesuai dengan peraturan komisi sekuritas, setiap jenis aset digital yang terdaftar di bursa yang berlisensi harus melalui persetujuan. Hingga awal 2025, jenis cryptocurrency yang diizinkan untuk diperdagangkan adalah 22 jenis, mencakup koin utama, koin blockchain publik, koin DeFi, dan lain-lain. Perlu dicatat bahwa tidak ada stablecoin atau koin privasi yang telah mendapatkan persetujuan untuk diperdagangkan.

Dalam hal persaingan di platform, Luno Malaysia sebagai bursa yang pertama kali disetujui, telah berada di posisi terdepan di pasar. Bursa lain seperti Tokenize Malaysia, MX Global, dan HATA Digital juga berkembang di bidang spesialisasi masing-masing. Secara keseluruhan, pasar yang patuh di Malaysia masih didominasi oleh Luno, dengan platform lain yang berkembang secara diferensiasi.

Tiga, Mekanisme Masuk dan Keluar Dana serta Kontrol Valuta Asing

Bursa berlisensi di Malaysia mendukung setoran dan penarikan menggunakan mata uang lokal Ringgit Malaysia (MYR). Pengguna dapat melakukan setoran fiat ke akun bursa melalui transfer bank lokal, atau menjual aset enkripsi dan menariknya sebagai MYR ke akun bank mereka. Investor juga dapat mentransfer cryptocurrency yang mematuhi peraturan dari dompet di blockchain pribadi mereka ke bursa untuk melakukan perdagangan.

Untuk mencegah pembentukan saluran aliran dana melalui enkripsi aset, otoritas pengawas Malaysia menerapkan kontrol ketat terhadap bursa: hanya memperbolehkan perdagangan yang dinyatakan dalam MYR, melarang perdagangan stablecoin; penarikan mata uang fiat hanya diperbolehkan ke rekening bank lokal; penarikan aset enkripsi harus melalui proses pemeriksaan tambahan. Desain ini secara efektif menghindari aset enkripsi menjadi alat transfer dana.

Empat, Model Penitipan Dana dan Perlindungan Aset Klien

Semua bursa berlisensi di Malaysia menggunakan model perdagangan terpusat. SC memperkenalkan sistem "Pengelola Aset Digital (DAC)" untuk menetapkan ambang regulasi khusus bagi lembaga yang menyediakan layanan penyimpanan token. Sebelum mekanisme DAC diterapkan secara penuh, sebagian besar platform menggunakan cara menyimpan aset digital melalui pihak ketiga pengelola internasional.

SC mengharuskan semua bursa berlisensi untuk mempertahankan rasio cadangan 1:1, menerapkan audit aset berkala dan pengungkapan laporan bukti cadangan, serta melarang platform melakukan segala bentuk pinjaman aset pelanggan atau perilaku investasi dengan leverage. Desain sistem ini sangat penting untuk memastikan kepercayaan investor.

Lima, Status Pasar dan Pola Persaingan Platform

Pasar aset enkripsi Malaysia telah menunjukkan pertumbuhan yang stabil dalam beberapa tahun terakhir. Hingga akhir 2021, volume transaksi tahunan pasar enkripsi nasional mencapai sekitar 21 miliar ringgit. Dalam hal persaingan platform, Luno Malaysia tetap berada di posisi terdepan di pasar, sementara bursa lainnya seperti Tokenize, MX Global, dan lainnya memiliki karakteristik masing-masing.

Melihat dari profil investor, pengguna ritel mendominasi, dengan tren yang jelas menuju usia muda. Investor di bawah 45 tahun menyumbang lebih dari 72% dari akun DAX, mencerminkan bahwa pasar ini terutama terdiri dari pengguna digital asli. Aktivitas perdagangan di pasar sangat terkait dengan kondisi internasional, setelah harga Bitcoin meningkat pada tahun 2023, volume perdagangan meningkat secara signifikan.

Enam, Fenomena Penggunaan Platform Tanpa Izin dan Sikap Regulasi

Meskipun Malaysia telah menetapkan sistem lisensi yang ketat, beberapa investor berpengalaman masih menggunakan platform luar negeri yang tidak terdaftar. Menghadapi situasi ini, SC telah mengambil tindakan pengawasan yang ditingkatkan secara bertahap, termasuk sistem daftar peringatan bagi investor, penegakan hukum dan larangan resmi, blokade menggunakan cara teknis dan finansial, serta pendidikan dan nasihat publik bagi investor.

Tindakan penegakan hukum ini telah mencapai hasil yang signifikan. Beberapa bursa internasional telah mengumumkan atau secara default keluar dari pasar Malaysia, dan akses serta volume deposit lokal mengalami penurunan drastis. Secara keseluruhan, otoritas Malaysia mengadopsi sikap nol toleransi terhadap platform perdagangan tanpa lisensi, dengan menggunakan berbagai cara untuk mengurangi ruang bagi platform perdagangan ilegal, serta mendorong perkembangan pasar lokal yang memiliki lisensi.

Tujuh, Sistem Penerbitan Token dan Pengawasan Platform IEO

Malaysia menerapkan desain sistem kepatuhan yang sangat hati-hati terhadap penerbitan token digital. Semua aktivitas penerbitan token yang melibatkan penggalangan dana publik dianggap sebagai penerbitan sekuritas dan harus berada di bawah pengawasan sistem "Undang-Undang Pasar Modal dan Layanan". SC memperkenalkan model platform "Initial Exchange Offering (IEO)", menggantikan masalah yang ada dalam ICO tradisional.

Perusahaan yang berencana menerbitkan token melalui IEO harus memenuhi syarat tempat pendaftaran dan operasi, modal disetor minimum, tata kelola perusahaan, dan struktur kepemilikan. Platform IEO telah dimasukkan ke dalam sistem "pengoperasi pasar yang diakui", hingga tahun 2025, dua platform telah mendapatkan izin pendaftaran: Pitch Platforms Sdn Bhd dan Kapital DX Sdn Bhd.

Proses penerbitan token IEO yang lengkap mencakup pengajuan dan pengungkapan whitepaper, due diligence dan persetujuan platform, konfirmasi pendaftaran SC dan penjualan publik, penggalangan dana dan pengiriman, laporan lanjutan dan pengungkapan regulasi, dan lain-lain. Tujuan inti dari sistem ini adalah untuk memformalkan, memantau, dan mempertanggungjawabkan penerbitan token.

Delapan, Jenis dan Status Hukum Token yang Dapat Diterbitkan, Praktik Pasar dan Analisis Kasus

Komisi Sekuritas Malaysia membagi token menjadi tiga kategori: token fungsional, token sekuritas, dan token aset ter-tokenisasi. Token fungsional yang melibatkan penggalangan dana tetap harus diatur sebagai sekuritas. Status hukum token sekuritas setara dengan sekuritas tradisional. Token aset ter-tokenisasi mewakili pemetaan digital dari aset dunia nyata, dan atribut hukumnya tetap harus diperlakukan sama seperti sekuritas tradisional.

Sejak platform IEO diluncurkan di awal tahun 2023, Malaysia telah muncul beberapa proyek penerbitan token yang sesuai yang representatif, seperti token pendapatan tetap Integra Healthcare, token platform BidNow, dan sebagainya. Hingga akhir tahun 2024, ukuran pasar IEO Malaysia masih berada di tahap awal, jumlah proyek terbatas tetapi tingkat kepatuhannya tinggi.

Sembilan, Mekanisme Perdagangan dan Listing Token

SC dengan jelas mengatur bahwa token digital yang diterbitkan oleh platform IEO, jika akan diperdagangkan di pasar terbuka, harus terdaftar di bursa aset digital berlisensi (DAX). Pencatatan token harus memenuhi dua persetujuan dari lembaga pengatur dan bursa.

Token fungsional dan token sekuritas tidak memiliki perbedaan signifikan dalam mekanisme peredaran setelah terdaftar di bursa. SC mengharuskan platform DAX untuk memastikan bahwa semua token memiliki sumber yang sah, informasi yang transparan, dan kemampuan manajemen risiko sebelum mendukung perdagangan token apa pun, serta melakukan pengawasan terus-menerus terhadap kegiatan perdagangan.

Untuk mencegah perilaku manipulasi pasar, perdagangan内部, dan lainnya yang terjadi selama sirkulasi token yang terdaftar di bursa, SC telah membangun sistem pengawasan pasar sekunder yang berkelanjutan, termasuk persyaratan anti pencucian uang dan sistem identifikasi, mekanisme pemantauan manipulasi pasar, serta kewajiban pengungkapan yang berkelanjutan.

Sepuluh, Kesimpulan dan Harapan

Regulasi aset digital di Malaysia telah secara bertahap membentuk kerangka kepatuhan yang relatif lengkap, mencakup pengawasan sepanjang proses dari perdagangan enkripsi, kustodian aset, hingga penerbitan token. Sistem IEO telah mencapai siklus tertutup dari desain kebijakan hingga operasi nyata, dan penerimaan publik terhadap sistem IEO berada dalam keadaan "menunggu dengan rasional dan partisipasi berskala kecil".

Komisi Sekuritas Malaysia secara keseluruhan memiliki sikap pengawasan "terbuka dengan hati-hati" terhadap IEO. Di masa depan, jumlah platform IEO dan jenis proyek masih memiliki ruang untuk pertumbuhan; lebih banyak stablecoin dan aset jenis RWA yang akan dibuka untuk listing akan bergantung pada penilaian risiko kebijakan dan umpan balik pasar yang sebenarnya. Dalam tren pengawasan kripto global yang semakin ketat, Malaysia dapat memanfaatkan stabilitas sistem dan kejelasan hukum untuk menarik lebih banyak perusahaan lokal dan regional untuk mengadopsi jalur yang sesuai untuk penerbitan dan perdagangan aset digital, mendorongnya menjadi salah satu pusat keuangan digital di Asia Tenggara.

SC-1.26%
Lihat Asli
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
  • Hadiah
  • 6
  • Bagikan
Komentar
0/400
GasWranglervip
· 23jam yang lalu
lol secara teknis kerangka ganda mereka hanyalah cara lain untuk mencekik defi... smh teater regulasi yang terbaik
Lihat AsliBalas0
StablecoinEnjoyervip
· 07-20 16:14
Saya merasa aman berinvestasi di Malaysia yang stabil
Lihat AsliBalas0
TokenVelocityvip
· 07-19 06:43
Negara lain harus belajar!
Lihat AsliBalas0
GamefiEscapeArtistvip
· 07-19 06:32
Regulasi ini juga terlalu ketat, ya?
Lihat AsliBalas0
TradFiRefugeevip
· 07-19 06:29
Terlalu ketat ya, berapa banyak pertukaran yang bisa bertahan dari regulasi ini?
Lihat AsliBalas0
BlockchainBouncervip
· 07-19 06:27
Ini adalah gerakan lambat yang konservatif lagi.
Lihat AsliBalas0
Perdagangkan Kripto Di Mana Saja Kapan Saja
qrCode
Pindai untuk mengunduh aplikasi Gate
Komunitas
Bahasa Indonesia
  • 简体中文
  • English
  • Tiếng Việt
  • 繁體中文
  • Español
  • Русский
  • Français (Afrique)
  • Português (Portugal)
  • Bahasa Indonesia
  • 日本語
  • بالعربية
  • Українська
  • Português (Brasil)