Model MEV Baru di Solana: Kebangkitan Arbitrase Atom, Peluang atau Jebakan?

Dengan semakin banyaknya bursa terdesentralisasi yang meluncurkan opsi biaya prioritas yang dipersonalisasi dan mekanisme perlindungan dari jebakan, keuntungan dari serangan sandwich dalam ekosistem Solana telah menurun secara signifikan. Hingga 6 Mei, angka ini telah turun menjadi 582 SOL, jauh di bawah rata-rata harian sekitar 10.000 SOL beberapa bulan yang lalu. Namun, ini bukanlah akhir dari MEV, sebuah bentuk arbitrase atom baru sedang menjadi sumber utama perdagangan di blockchain Solana.

Data menunjukkan bahwa proporsi arbitrase atom di on-chain telah mencapai tingkat yang mengagumkan. Pada 8 April, proporsi tip yang disumbangkan oleh arbitrase atom mencapai 74,12%, sementara periode lainnya juga sebagian besar dipertahankan di atas 50%. Dengan kata lain, saat ini setiap dua transaksi di chain Solana mungkin satu di antaranya adalah arbitrase atom.

Meskipun demikian, diskusi tentang arbitrase atom di media sosial sangat sedikit. Apakah model arbitrase yang baru muncul ini adalah brankas yang tersembunyi atau bentuk jebakan lainnya?

Arbitrase Atom: Pendekatan Baru untuk MEV

Arbitrase atomik mengacu pada pelaksanaan operasi arbitrase multi-langkah dalam satu transaksi blockchain yang tunggal dan atomik. Operasi tipikal termasuk membeli aset dengan harga rendah di satu DEX dalam transaksi yang sama, dan segera menjualnya dengan harga tinggi di DEX lainnya. Karena seluruh proses dibungkus dalam satu transaksi atomik, ini secara alami menghilangkan risiko pihak lawan dan risiko eksekusi sebagian yang ada dalam arbitrase lintas bursa tradisional atau arbitrase non-atomik. Jika transaksi berhasil, maka keuntungan terkunci; jika gagal, maka tidak akan ada kerugian aset lain selain biaya transaksi.

Atomisitas bukan dirancang untuk Arbitrase, melainkan merupakan sifat dasar blockchain yang menjamin konsistensi status. Para Arbitrase dengan cerdik memanfaatkan sifat ini, mengikat operasi yang sebelumnya perlu dilakukan dalam langkah-langkah dan memiliki risiko (membeli, menjual) dalam satu unit atom, sehingga secara teknis menghilangkan risiko pelaksanaan.

Berbeda dengan serangan sandwich tradisional atau robot perdagangan otomatis, arbitrase atom lebih fokus pada menemukan perbedaan harga di berbagai kolam perdagangan untuk mendapatkan peluang arbitrase, bukan hanya pada satu pasangan perdagangan.

Mitos Keuntungan Besar dan Realitas yang Kejam

Data terbaru menunjukkan bahwa arbitrase atom on-chain Solana tampaknya memiliki ruang keuntungan yang signifikan. Dalam sebulan terakhir, total keuntungan dari arbitrase atom mencapai 120.000 SOL (sekitar 17 juta dolar AS). Alamat yang paling menguntungkan hanya menghabiskan 128,53 SOL dan memperoleh keuntungan 14.129 SOL, dengan tingkat pengembalian mencapai 109 kali. Keuntungan tertinggi dalam satu transaksi sangat mengejutkan, hanya menghabiskan 1,76 SOL untuk mendapatkan 1.354 SOL, dengan tingkat pengembalian mencapai 769 kali.

Saat ini terdapat 5656 robot arbitrase atom yang terdaftar, dengan rata-rata pendapatan per alamat sebesar 24,48 SOL (3071 dolar AS), dan rata-rata biaya sekitar 870 dolar AS. Meskipun tidak setinggi pendapatan penyerang sandwich sebelumnya, namun tingkat pengembalian bulanan sebesar 352% tampaknya juga merupakan bisnis yang baik.

Namun, data ini hanya mencerminkan biaya transaksi on-chain, di baliknya masih diperlukan lebih banyak investasi. Melaksanakan arbitrase atom memerlukan dukungan perangkat keras seperti RPC privat, server berkinerja tinggi, dan biaya bulanan sekitar 150 hingga 500 dolar, dan ini hanya merupakan ambang minimum. Untuk meningkatkan kecepatan arbitrase, biasanya juga perlu mengonfigurasi server dengan banyak alamat IP.

Kenyataannya mungkin lebih tidak optimis. Sebuah situs yang menerapkan arbitrase atom menunjukkan bahwa dalam seminggu terakhir, hanya 15 alamat yang menghasilkan lebih dari 1 SOL, dengan yang tertinggi mencapai 15 SOL, sementara sebagian besar lainnya kurang dari 1 SOL bahkan mengalami kerugian. Mengingat biaya server dan node, hampir semua bot di platform tersebut mungkin berada dalam keadaan rugi, dan banyak alamat telah berhenti melakukan arbitrase.

Mengungkap Mitos "Arbitrase yang Selalu Menguntungkan"

Meskipun data individu tidak baik, secara keseluruhan robot arbitrase atom Solana masih dalam keadaan menguntungkan. Ini sesuai dengan "aturan 80/20", di mana sejumlah kecil robot arbitrase tingkat tinggi mendapatkan banyak keuntungan, sementara mayoritas terjebak sebagai "jebakan" baru.

Kunci keuntungan dari arbitrase atom terletak pada penemuan peluang arbitrase. Dalam kasus keuntungan tertinggi, seorang trader membeli 3679 token grok seharga 2,13 SOL (harga per unit sekitar 0,08 dolar) dan kemudian menjualnya dengan harga 199.000 dolar (harga per unit sekitar 54,36 dolar). Ini jelas memanfaatkan celah kekurangan likuiditas di sebuah kolam perdagangan, yang disebabkan oleh pembelian besar dari pengguna yang tidak memperhatikan kedalaman kolam.

Namun, kesempatan seperti ini jarang dan persaingannya ketat, lebih mirip dengan "menang lotre". Kebangkitan arbitrase atom baru-baru ini mungkin berasal dari beberapa pengembang yang membungkusnya sebagai bisnis "jaminan untung", menyediakan versi gratis untuk pengguna pemula dan memberikan tutorial, hanya mengambil 10% dari keuntungan saat arbitrase berhasil. Selain itu, mereka juga mengenakan biaya langganan dengan membantu membangun node, server, dan menyediakan layanan multi-IP.

Sebenarnya, karena sebagian besar pengguna memiliki pemahaman teknis yang terbatas dan alat pemantauan peluang arbitrase yang digunakan serupa, menyebabkan keuntungan tidak banyak dan sulit untuk menutupi biaya dasar. Kecuali memiliki alat pemantauan peluang arbitrase yang unik dan dukungan perangkat keras berkinerja tinggi, sebagian besar peserta mungkin hanya beralih dari perdagangan koin yang dirugikan menjadi membeli server dan biaya langganan yang terjebak.

Seiring dengan bertambahnya peserta, probabilitas kegagalan arbitrase meningkat. Tingkat kegagalan transaksi dari program dengan imbal hasil tertinggi telah melebihi 99%, hampir semua transaksi gagal, dan peserta masih harus membayar biaya on-chain.

Sebelum terjun ke dalam gelombang "Arbitrase Atom" yang menggoda ini, calon peserta harus tetap waspada, secara menyeluruh mengevaluasi sumber daya dan kemampuan mereka, waspada terhadap janji "pasti untung" yang dibungkus secara berlebihan, dan menghindari menjadi bawang dalam gelombang "penambangan emas" yang baru.