Bitcoin dan cryptocurrency lainnya semakin memasuki sistem keuangan global yang mainstream. Di daratan Cina, perdagangan cryptocurrency telah dibatasi secara ketat bahkan dilarang sejak 2017. Namun, di berbagai wilayah internasional termasuk Amerika Serikat, Kanada, Eropa, dan Hong Kong, produk investasi yang sesuai regulasi seperti exchange-traded fund (ETF) Bitcoin sedang diluncurkan secara aktif untuk memenuhi kebutuhan investor, dan Bitcoin dipandang sebagai bagian dari aset strategis. Sebaliknya, larangan total terhadap cryptocurrency di daratan Cina saat ini mungkin menjaga tatanan keuangan dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang dapat kehilangan peluang besar.
Artikel ini akan membahas: Tiongkok harus segera melegalkan ETF Bitcoin di daratan, memungkinkan warga untuk berinvestasi dan memiliki cryptocurrency melalui produk keuangan yang mematuhi peraturan. Ini tidak hanya dapat memanfaatkan modal swasta untuk secara tidak langsung menyimpan aset strategis negara, memenuhi permintaan pasar yang nyata, dan mencegah risiko transaksi gelap, tetapi juga dapat memanfaatkan keunggulan regulasi Hong Kong untuk mencapai kemenangan tiga pihak antara negara, investor, dan pasar Hong Kong.
Tren Internasional: Cadangan Strategis Bitcoin
Menurut data blockchain publik dan pengungkapan hukum, pemerintah di seluruh dunia saat ini memiliki sekitar 463.000 Bitcoin, yang merupakan sekitar 2,3% dari total pasokan Bitcoin. Ini setara dengan ratusan miliar dolar kekayaan berdaulat, Bitcoin memainkan peran yang semakin penting dalam strategi aset negara dan akumulasi kedaulatan.
Di antara negara-negara tersebut, Amerika Serikat dan China menempati posisi teratas: Pemerintah Amerika Serikat telah menyita hampir 200.000 Bitcoin melalui beberapa tindakan penegakan hukum (seperti kasus Silk Road, dll.) dan pada Maret 2025, Presiden menandatangani perintah eksekutif untuk memasukkannya ke dalam cadangan strategis Bitcoin. Ini menandai bahwa Amerika Serikat secara resmi menganggap Bitcoin sebagai aset strategis negara dan tidak lagi menjualnya.
Pemerintah China berhasil menyita lebih dari 190.000 Bitcoin saat menghancurkan skema PlusToken pada tahun 2019, menjadikannya salah satu kasus penyitaan cryptocurrency terbesar dalam sejarah. Meskipun daratan China melarang perdagangan dan penambangan, sebagian besar Bitcoin yang disita dikatakan masih dikendalikan oleh pemerintah, dan beberapa analisis berpendapat bahwa China sebenarnya mungkin merupakan negara pemegang cadangan Bitcoin terbesar kedua setelah Amerika Serikat.
Beberapa negara, termasuk Bhutan, Inggris, dan Ukraina, diam-diam mengumpulkan Bitcoin: Bhutan telah memperoleh lebih dari 12.000 Bitcoin melalui lembaga investasi negara dengan memanfaatkan penambangan tenaga hidro, yang mewakili lebih dari 30% dari PDB-nya; pihak berwenang Inggris pernah menyita 61.000 Bitcoin sekaligus dan membahas untuk memegangnya dalam jangka panjang...
Arah ini menunjukkan bahwa Bitcoin secara bertahap beralih dari barang spekulasi swasta menjadi "emas digital" dan sumber daya strategis di mata pemerintah berbagai negara.
Pasar modal internasional juga sepenuhnya menyambut Bitcoin ETF
Kanada telah menjadi yang terdepan sejak 2021 dengan menyetujui ETF Bitcoin fisik pertama di dunia (Purpose Bitcoin ETF). Setelah diluncurkan, dana ini sangat populer, dan hingga awal 2025, skala pengelolaan asetnya telah mencapai sekitar 2,6 miliar dolar Kanada. Setelah itu, pasar Kanada meluncurkan lebih dari sepuluh ETF cryptocurrency, mencakup Bitcoin dan Ethereum, yang sepenuhnya memenuhi kebutuhan investor untuk berinvestasi dalam aset kripto melalui akun tradisional.
Di Eropa, perusahaan manajemen aset London, Jacobi, pada Agustus 2023 meluncurkan ETF Bitcoin spot pertama di Euronext Amsterdam, menandai bahwa pasar keuangan utama di Eropa juga mulai menyediakan saluran investasi Bitcoin yang diatur.
Perubahan yang lebih mencolok adalah pasar Amerika Serikat: Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada Januari 2024 untuk pertama kalinya menyetujui ETF Bitcoin berbasis fisik, yang secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam pasar sekuritas mainstream AS. Segera setelah itu, banyak perusahaan, termasuk raksasa manajemen aset BlackRock, meluncurkan ETF Bitcoin. Menurut statistik, hingga November 2024, total aset bersih ETF Bitcoin di pasar AS telah melampaui 100 miliar dolar, sangat mendekati ETF emas tradisional. Di antara mereka, Dana Perwalian iShares Bitcoin (IBIT) dari BlackRock berhasil menarik dana sebesar 74,9 miliar dolar dalam waktu kurang dari satu tahun, menjadikannya salah satu ETF baru yang paling sukses dalam sejarah, dan menghasilkan pendapatan biaya sebesar 187 juta dolar di tahun pertama untuk BlackRock.
Harga Bitcoin juga naik seiring dengan kebijakan di AS yang berbalik menguntungkan—pada akhir 2024, harga Bitcoin pernah melampaui batas 100 ribu dolar AS, dan baru-baru ini mencapai rekor tertinggi 120 ribu dolar AS. Jelas, memungkinkan saluran investasi yang sesuai dapat melepaskan permintaan pasar dan jumlah dana yang besar, lebih lanjut mengukuhkan posisi Bitcoin sebagai "raja aset digital".
Dengan demikian, di seluruh dunia di satu sisi pemerintah negara-negara meningkatkan cadangan Bitcoin, menganggapnya sebagai aset strategis; di sisi lain pusat keuangan utama bersaing untuk meluncurkan produk seperti Bitcoin ETF, memasukkan cryptocurrency ke dalam sistem keuangan yang sesuai. Jika China terus melarang investasi cryptocurrency dengan cara "satu ukuran untuk semua", hal ini pasti akan membuatnya tertinggal dalam jalur strategis baru yang sedang berkembang ini. Sebaliknya, jika Bitcoin ETF diizinkan tepat waktu, ini akan memungkinkan warga dan pasar modal China untuk mengikuti langkah internasional, dan mengambil inisiatif dalam strategi nasional dan inovasi keuangan.
Kebutuhan Investasi Mendesak: Kelompok High Net Worth dan Perusahaan Menginginkan Investasi yang Patuh
Seiring dengan semakin banyaknya lembaga dan investor yang mengakui Bitcoin, nilai investasi dan karakteristik ketahanan risiko nya semakin menonjol, menarik minat tinggi dari kalangan orang kaya dan perusahaan.
Berdasarkan kinerja historis, Bitcoin sejak diluncurkan memiliki tingkat pengembalian jangka panjang yang jauh lebih tinggi dibandingkan aset tradisional: dalam sepuluh tahun terakhir, harganya telah meningkat lebih dari 26.000%, dengan rata-rata pengembalian tahunan mencapai sekitar 230%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan saham dan emas serta aset tradisional lainnya pada periode yang sama. Meskipun harga Bitcoin berfluktuasi secara drastis, pemegang jangka panjang telah mendapatkan pengembalian yang besar, menjadikannya dijuluki sebagai "salah satu aset dengan kinerja terbaik di abad ke-21."
Lebih penting lagi, di tingkat makroekonomi, Bitcoin menunjukkan atribut anti-inflasi. Penelitian akademis telah menganalisis hubungan antara inflasi dan harga aset menggunakan model autoregresif vektor, dan menemukan bahwa harga Bitcoin akan meningkat secara signifikan setelah terpapar pada tekanan kenaikan tingkat inflasi, membuktikan bahwa Bitcoin memiliki karakteristik sebagai lindung nilai terhadap depresiasi inflasi mata uang fiat. Hal ini mirip dengan peran emas sebagai aset anti-inflasi, tetapi Bitcoin juga memiliki karakteristik seperti pasokan yang konstan, desentralisasi, dan tidak terpengaruh oleh kebijakan moneter pemerintah tunggal. Oleh karena itu, banyak investor melihat Bitcoin sebagai "emas digital" atau alat diversifikasi portofolio untuk melindungi diri dari depresiasi mata uang fiat dan risiko sistemik.
Orang kaya dan perusahaan di Tiongkok juga menunjukkan minat besar terhadap pengalokasian Bitcoin. Di seluruh dunia, perusahaan publik dan lembaga manajemen aset berlomba-lomba menambah Bitcoin sebagai bagian dari alokasi aset, seperti perusahaan MicroStrategy di AS yang telah membeli lebih dari 150.000 Bitcoin sebagai cadangan kas, dan perusahaan Tesla juga memiliki Bitcoin dalam jumlah yang signifikan. Di dalam negeri, meskipun kebijakan melarang perdagangan, banyak kalangan kaya yang memperoleh aset kripto melalui berbagai saluran.
Banyak dana besar di China saat ini "tidak tahu harus pergi ke mana", di tengah pasar saham daratan yang lesu dan pasar real estat yang tidak stabil, dana-dana ini sedang mencari saluran investasi baru, sementara ETF Bitcoin yang diluncurkan di Hong Kong "membuka pintu bagi banyak investor yang memegang renminbi". Terutama pada tahun 2022-2023, tiga indeks saham A China menunjukkan kinerja yang lesu, serta risiko yang sering terjadi di pasar real estat, banyak investor mulai memperhatikan peluang investasi kripto di luar negeri. Ini menunjukkan adanya permintaan yang nyata untuk alokasi aset non-tradisional seperti Bitcoin.
Namun, karena saat ini tidak ada cara yang sah dan sesuai regulasi di daratan Cina untuk berinvestasi dalam Bitcoin, permintaan ini terpaksa beralih ke saluran bawah tanah atau abu-abu.
Dalam beberapa tahun terakhir, banyak investor China membeli cryptocurrency melalui platform offshore atau perdagangan over-the-counter. Data menunjukkan bahwa meskipun ada larangan ketat, daratan China masih merupakan negara penambang Bitcoin terbesar kedua di dunia, menyumbang sekitar 10% dari kekuatan komputasi global, yang menunjukkan bahwa masih ada komunitas cryptocurrency yang cukup besar di dalam negeri. Yang lebih mengejutkan, di antara pengguna bursa yang bangkrut, FTX, setidaknya 8% berasal dari daratan China—ini berarti bahwa meskipun kebijakan tidak mengizinkan, masih ada sejumlah besar warga China yang melakukan perdagangan cryptocurrency di bursa luar negeri melalui VPN dan metode lainnya. Selain itu, ada juga jaringan rahasia di pasar gelap yang menukarkan Bitcoin dengan stablecoin seperti USDT. Tindakan bawah tanah ini mengandung risiko besar: investor mudah terjebak dalam penipuan atau ledakan bursa (seperti kasus FTX), dan pemindahan dana ke luar negeri juga mempengaruhi regulasi valuta asing dan keamanan keuangan.
Daripada membiarkan kebutuhan investasi yang besar berkembang menjadi risiko di bawah tanah, lebih baik mengarahkan kebutuhan tersebut ke dalam kerangka yang legal dan patuh. Menyediakan produk seperti Bitcoin ETF yang diatur oleh negara adalah langkah win-win untuk memenuhi kebutuhan dan mencegah risiko.
Di satu sisi, investor dapat dengan mudah membeli produk ETF melalui broker atau bank domestik untuk mendapatkan eksposur Bitcoin, tanpa khawatir tentang risiko platform perdagangan yang bangkrut atau risiko penyimpanan aset. Aset dasar ETF dikelola oleh lembaga keuangan berlisensi, transaksi transparan, mengurangi hambatan teknis dan risiko keamanan dari kepemilikan langsung cryptocurrency.
Di sisi lain, otoritas pengatur dapat memantau aliran dana dan operasi produk secara real-time, mencegah pencucian uang dan aktivitas ilegal lainnya, serta menetapkan persyaratan untuk kecocokan investor. Melalui saluran yang sesuai, pemerintah juga dapat mengenakan pajak atas pendapatan investasi terkait, untuk mencapai pendapatan pajak.
Secara singkat, melegalkan Bitcoin ETF dapat memenuhi permintaan investasi pasar sekaligus membawa aset kripto di bawah pengawasan, mengurangi risiko sistem keuangan terkena dampak dari transaksi bawah tanah.
Mengambil Peluang Hong Kong: Mencapai Kemenangan Tiga Pihak dalam Kerangka Kepatuhan
Daratan Tiongkok memperkenalkan ETF Bitcoin, sebenarnya dapat memanfaatkan sepenuhnya Hong Kong sebagai platform khusus, sehingga tidak melanggar kerangka regulasi yang ada, dan sekaligus dapat mempromosikan kemenangan bersama bagi daratan Tiongkok, Hong Kong, dan para investor.
Hong Kong, sebagai pusat keuangan internasional, telah mengambil sikap terbuka di bidang aset virtual dalam beberapa tahun terakhir: Mulai tahun 2023, Hong Kong menerapkan sistem regulasi cryptocurrency baru, yang memungkinkan bursa yang memenuhi syarat untuk memberikan layanan kepada investor ritel, dan pada bulan Desember tahun yang sama serta secara bertahap pada tahun 2024, telah menyetujui beberapa ETF Bitcoin dan Ethereum spot untuk terdaftar di bursa HKEX. ETF ini diterbitkan oleh institusi besar dengan latar belakang Tiongkok seperti Huaxia Fund (Hong Kong), Yi Fang Da, dan Bosera Fund, yang secara langsung berinvestasi dalam Bitcoin dan Ethereum spot, menyediakan produk indeks cryptocurrency yang diatur pertama bagi investor Asia,
Otoritas Moneter Hong Kong dan lembaga pengawas sekuritas juga telah berulang kali menyatakan dukungan untuk menjadikan Hong Kong sebagai pusat cryptocurrency global, menarik dana internasional dan perusahaan terkait untuk masuk. Bisa dikatakan, Hong Kong telah menjadi ladang percobaan penting bagi China dalam berpartisipasi dalam keuangan kripto global.
Untuk daratan China, sangat mungkin memanfaatkan keunggulan sistem "Satu Negara, Dua Sistem" melalui Hong Kong sebagai "jembatan" untuk mencapai pengenalan ETF Bitcoin yang sesuai.
Pada awal tahun 2025, Bank Rakyat Tiongkok dan departemen terkait menerbitkan pedoman lebih lanjut untuk memperluas Saluran Investasi Lintas Batas , mendukung penduduk daratan di Wilayah Teluk Besar untuk membeli "produk investasi yang memenuhi syarat" yang ditawarkan oleh lembaga keuangan di Hong Kong dan Makau. Meskipun dokumen tersebut tidak secara khusus menyebutkan ETF aset kripto di Hong Kong, ini membuka ruang imajinasi bagi penduduk Wilayah Teluk Besar untuk berinvestasi dalam ETF Bitcoin Hong Kong.
Dalam kerangka kebijakan yang ada, memungkinkan investor daratan di Greater Bay Area untuk membeli ETF cryptocurrency yang terdaftar di Hong Kong melalui Wealth Management Connect hanyalah masalah waktu, dan pihak regulator mungkin ingin "mengalihkan aliran dana ke Hong Kong" untuk memenuhi permintaan investasi.
Keuntungan dari model ini adalah: dana masih mengalir ke produk yang diatur di Hong Kong melalui saluran resmi dalam bentuk RMB, dan tidak melibatkan perdagangan cryptocurrency secara langsung di daratan, secara formal tidak melanggar peraturan yang ada di daratan yang melarang perdagangan mata uang virtual. Secara substansial, ini mirip dengan mekanisme seperti Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) atau Stock Connect antara Shanghai dan Shenzhen, yang memungkinkan dana daratan untuk berinvestasi secara legal dan sesuai aturan di produk pasar luar negeri, hanya saja aset yang dijadikan target diubah menjadi ETF aset kripto. Di bawah premis bahwa hukum dan regulasi dapat dikendalikan, mencapai terobosan dan inovasi kebijakan sepenuhnya mungkin dilakukan.
Jika daratan China membuka pembelian ETF Bitcoin dari Hong Kong atau luar negeri, akan menciptakan situasi menang tiga pihak:
Tingkat Strategis Nasional: Dengan membimbing alokasi dana swasta untuk Bitcoin, mencapai tujuan untuk menjadikan aset strategis cadangan negara secara tidak langsung. Pemerintah tidak perlu menggunakan dana fiskal secara langsung untuk mengakumulasi Bitcoin, melainkan memungkinkan masyarakat untuk memiliki Bitcoin dalam investasi sukarela, yang pada kenyataannya membuat sejumlah besar Bitcoin "tetap di tangan orang China sendiri", dan juga menjadi cadangan kekayaan strategis saat dibutuhkan. Selain itu, regulator dapat meminta transparansi informasi pengelolaan aset ETF dalam desain produk, dan menguasai data terkait jika diperlukan. Ini meningkatkan pemahaman dan pengaruh negara terhadap mobilitas aset kripto.
Tingkat Investor: Banyak investor di daratan akhirnya memiliki saluran legal untuk berinvestasi dalam Bitcoin dan aset digital lainnya, memenuhi kebutuhan mereka akan alokasi aset dan peningkatan kekayaan. Melalui produk standar seperti ETF, investor dapat menikmati layanan dari institusi profesional dan isolasi risiko, tanpa harus menghadapi tantangan seperti penyimpanan kunci pribadi dan wanprestasi mitra dagang. Dalam kondisi ekonomi saat ini, aset baru yang diwakili oleh Bitcoin juga memberikan alat untuk melindungi portofolio dari risiko penurunan pasar tradisional. Investasi yang sah juga melindungi hak-hak investor di bawah hukum Tiongkok, menghindari terjebak dalam sengketa aktivitas keuangan ilegal.
Hong Kong dan Aspek Pasar: Banyak dana dari daratan mengalir ke pasar Hong Kong melalui ETF, membantu memperkuat posisi Hong Kong sebagai pusat keuangan kripto global, meningkatkan aktivitas bursa dan pendapatan biaya transaksi. Hong Kong berfungsi sebagai "jembatan", mendapatkan manfaat ekonomi, dan juga menanggapi kebijakan pusat yang memberi Hong Kong arah untuk "mencoba terlebih dahulu" dalam pengembangan aset virtual. Yang lebih berarti, masuknya dana dari daratan akan meningkatkan likuiditas dan kedalaman pasar kripto Hong Kong, menarik lebih banyak proyek internasional dan institusi untuk berkembang di Hong Kong, menciptakan siklus positif. Ini juga sejalan dengan kepentingan jangka panjang Hong Kong untuk mempertahankan sebagai pusat keuangan internasional dan pusat inovasi teknologi. Perlu ditekankan bahwa langkah ini tidak melanggar garis merah regulasi yang ada di China. Otoritas regulasi daratan masih dapat mempertahankan larangan terhadap penerbitan, perdagangan, dan pembayaran mata uang kripto di dalam negeri, sementara mengelola Bitcoin ETF sebagai produk investasi sekuritas luar negeri. Dengan menetapkan batasan kuota yang tepat, ambang kelayakan investor dan persyaratan pengungkapan informasi, daratan sepenuhnya memiliki kondisi untuk "meminjam kapal keluar ke laut" dengan aman. Sebenarnya, mantan penasihat Bank Rakyat China, Huang Yiping, juga menunjukkan bahwa larangan permanen terhadap mata uang kripto dapat menyebabkan kehilangan banyak peluang inovasi keuangan, dan China harus mencari cara regulasi yang efektif. Mengizinkan Bitcoin ETF adalah langkah pragmatis untuk menjelajahi kotak pasir regulasi dan menyambut inovasi.
Kesimpulan
Di dunia saat ini, gelombang baru reformasi keuangan sedang melanda, dan tren digitalisasi aset yang dipimpin oleh Bitcoin dan teknologi blockchain tidak dapat diubah. China perlu dengan berani berpartisipasi dan memimpin perubahan ini dengan menjamin keamanan keuangan.
Kami memiliki alasan untuk percaya: Tiongkok sepenuhnya bisa menangkap peluang sejarah keuangan kripto sambil melindungi stabilitas keuangan.
Mempercepat legalisasi ETF Bitcoin di daratan, memungkinkan warga untuk mengalokasikan cryptocurrency melalui saluran yang sesuai, adalah langkah bijak yang sejalan dengan tren internasional dan memenuhi permintaan pasar. Ini tidak hanya memungkinkan modal swasta untuk mengambil peran dalam cadangan strategis negara, tetapi juga menyediakan alat baru bagi investor untuk melawan inflasi dan mengurangi risiko, serta membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan, mencapai kemenangan ganda bagi ekonomi negara dan daerah.
Tentu saja, kita juga harus mempertahankan sikap hati-hati, secara bertahap dan terkendali membuka bisnis terkait. Misalnya, memulai dengan pilot di Wilayah Teluk Guangdong-Hong Kong-Makau, dengan mengontrol batas investasi dan mendidik investor untuk mencegah risiko gelembung dan spekulasi. Pada saat yang sama, mempercepat penyusunan dan perbaikan hukum dan peraturan yang terkait dengan aset kripto, untuk memberikan panduan yang jelas dan batasan untuk operasi produk seperti ETF. Mengumpulkan pengalaman dalam eksplorasi, dan terus mengoptimalkan dalam pengawasan. Menggunakan alat inovatif untuk melayani strategi pengembangan sendiri, untuk menguasai inisiatif dalam kompetisi finansial di masa depan. Melindungi investor, mengembangkan pasar, dan menyimpan aset strategis semua dapat dicapai.
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
China harus mempercepat legalisasi Bitcoin ETF di daratan.
Pendahuluan
Bitcoin dan cryptocurrency lainnya semakin memasuki sistem keuangan global yang mainstream. Di daratan Cina, perdagangan cryptocurrency telah dibatasi secara ketat bahkan dilarang sejak 2017. Namun, di berbagai wilayah internasional termasuk Amerika Serikat, Kanada, Eropa, dan Hong Kong, produk investasi yang sesuai regulasi seperti exchange-traded fund (ETF) Bitcoin sedang diluncurkan secara aktif untuk memenuhi kebutuhan investor, dan Bitcoin dipandang sebagai bagian dari aset strategis. Sebaliknya, larangan total terhadap cryptocurrency di daratan Cina saat ini mungkin menjaga tatanan keuangan dalam jangka pendek, tetapi dalam jangka panjang dapat kehilangan peluang besar.
Artikel ini akan membahas: Tiongkok harus segera melegalkan ETF Bitcoin di daratan, memungkinkan warga untuk berinvestasi dan memiliki cryptocurrency melalui produk keuangan yang mematuhi peraturan. Ini tidak hanya dapat memanfaatkan modal swasta untuk secara tidak langsung menyimpan aset strategis negara, memenuhi permintaan pasar yang nyata, dan mencegah risiko transaksi gelap, tetapi juga dapat memanfaatkan keunggulan regulasi Hong Kong untuk mencapai kemenangan tiga pihak antara negara, investor, dan pasar Hong Kong.
Tren Internasional: Cadangan Strategis Bitcoin
Menurut data blockchain publik dan pengungkapan hukum, pemerintah di seluruh dunia saat ini memiliki sekitar 463.000 Bitcoin, yang merupakan sekitar 2,3% dari total pasokan Bitcoin. Ini setara dengan ratusan miliar dolar kekayaan berdaulat, Bitcoin memainkan peran yang semakin penting dalam strategi aset negara dan akumulasi kedaulatan.
Di antara negara-negara tersebut, Amerika Serikat dan China menempati posisi teratas: Pemerintah Amerika Serikat telah menyita hampir 200.000 Bitcoin melalui beberapa tindakan penegakan hukum (seperti kasus Silk Road, dll.) dan pada Maret 2025, Presiden menandatangani perintah eksekutif untuk memasukkannya ke dalam cadangan strategis Bitcoin. Ini menandai bahwa Amerika Serikat secara resmi menganggap Bitcoin sebagai aset strategis negara dan tidak lagi menjualnya.
Pemerintah China berhasil menyita lebih dari 190.000 Bitcoin saat menghancurkan skema PlusToken pada tahun 2019, menjadikannya salah satu kasus penyitaan cryptocurrency terbesar dalam sejarah. Meskipun daratan China melarang perdagangan dan penambangan, sebagian besar Bitcoin yang disita dikatakan masih dikendalikan oleh pemerintah, dan beberapa analisis berpendapat bahwa China sebenarnya mungkin merupakan negara pemegang cadangan Bitcoin terbesar kedua setelah Amerika Serikat.
Beberapa negara, termasuk Bhutan, Inggris, dan Ukraina, diam-diam mengumpulkan Bitcoin: Bhutan telah memperoleh lebih dari 12.000 Bitcoin melalui lembaga investasi negara dengan memanfaatkan penambangan tenaga hidro, yang mewakili lebih dari 30% dari PDB-nya; pihak berwenang Inggris pernah menyita 61.000 Bitcoin sekaligus dan membahas untuk memegangnya dalam jangka panjang...
Arah ini menunjukkan bahwa Bitcoin secara bertahap beralih dari barang spekulasi swasta menjadi "emas digital" dan sumber daya strategis di mata pemerintah berbagai negara.
Pasar modal internasional juga sepenuhnya menyambut Bitcoin ETF
Kanada telah menjadi yang terdepan sejak 2021 dengan menyetujui ETF Bitcoin fisik pertama di dunia (Purpose Bitcoin ETF). Setelah diluncurkan, dana ini sangat populer, dan hingga awal 2025, skala pengelolaan asetnya telah mencapai sekitar 2,6 miliar dolar Kanada. Setelah itu, pasar Kanada meluncurkan lebih dari sepuluh ETF cryptocurrency, mencakup Bitcoin dan Ethereum, yang sepenuhnya memenuhi kebutuhan investor untuk berinvestasi dalam aset kripto melalui akun tradisional.
Di Eropa, perusahaan manajemen aset London, Jacobi, pada Agustus 2023 meluncurkan ETF Bitcoin spot pertama di Euronext Amsterdam, menandai bahwa pasar keuangan utama di Eropa juga mulai menyediakan saluran investasi Bitcoin yang diatur.
Perubahan yang lebih mencolok adalah pasar Amerika Serikat: Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) pada Januari 2024 untuk pertama kalinya menyetujui ETF Bitcoin berbasis fisik, yang secara resmi memasukkan Bitcoin ke dalam pasar sekuritas mainstream AS. Segera setelah itu, banyak perusahaan, termasuk raksasa manajemen aset BlackRock, meluncurkan ETF Bitcoin. Menurut statistik, hingga November 2024, total aset bersih ETF Bitcoin di pasar AS telah melampaui 100 miliar dolar, sangat mendekati ETF emas tradisional. Di antara mereka, Dana Perwalian iShares Bitcoin (IBIT) dari BlackRock berhasil menarik dana sebesar 74,9 miliar dolar dalam waktu kurang dari satu tahun, menjadikannya salah satu ETF baru yang paling sukses dalam sejarah, dan menghasilkan pendapatan biaya sebesar 187 juta dolar di tahun pertama untuk BlackRock.
Harga Bitcoin juga naik seiring dengan kebijakan di AS yang berbalik menguntungkan—pada akhir 2024, harga Bitcoin pernah melampaui batas 100 ribu dolar AS, dan baru-baru ini mencapai rekor tertinggi 120 ribu dolar AS. Jelas, memungkinkan saluran investasi yang sesuai dapat melepaskan permintaan pasar dan jumlah dana yang besar, lebih lanjut mengukuhkan posisi Bitcoin sebagai "raja aset digital".
Dengan demikian, di seluruh dunia di satu sisi pemerintah negara-negara meningkatkan cadangan Bitcoin, menganggapnya sebagai aset strategis; di sisi lain pusat keuangan utama bersaing untuk meluncurkan produk seperti Bitcoin ETF, memasukkan cryptocurrency ke dalam sistem keuangan yang sesuai. Jika China terus melarang investasi cryptocurrency dengan cara "satu ukuran untuk semua", hal ini pasti akan membuatnya tertinggal dalam jalur strategis baru yang sedang berkembang ini. Sebaliknya, jika Bitcoin ETF diizinkan tepat waktu, ini akan memungkinkan warga dan pasar modal China untuk mengikuti langkah internasional, dan mengambil inisiatif dalam strategi nasional dan inovasi keuangan.
Kebutuhan Investasi Mendesak: Kelompok High Net Worth dan Perusahaan Menginginkan Investasi yang Patuh
Seiring dengan semakin banyaknya lembaga dan investor yang mengakui Bitcoin, nilai investasi dan karakteristik ketahanan risiko nya semakin menonjol, menarik minat tinggi dari kalangan orang kaya dan perusahaan.
Berdasarkan kinerja historis, Bitcoin sejak diluncurkan memiliki tingkat pengembalian jangka panjang yang jauh lebih tinggi dibandingkan aset tradisional: dalam sepuluh tahun terakhir, harganya telah meningkat lebih dari 26.000%, dengan rata-rata pengembalian tahunan mencapai sekitar 230%, jauh lebih tinggi dibandingkan dengan saham dan emas serta aset tradisional lainnya pada periode yang sama. Meskipun harga Bitcoin berfluktuasi secara drastis, pemegang jangka panjang telah mendapatkan pengembalian yang besar, menjadikannya dijuluki sebagai "salah satu aset dengan kinerja terbaik di abad ke-21."
Lebih penting lagi, di tingkat makroekonomi, Bitcoin menunjukkan atribut anti-inflasi. Penelitian akademis telah menganalisis hubungan antara inflasi dan harga aset menggunakan model autoregresif vektor, dan menemukan bahwa harga Bitcoin akan meningkat secara signifikan setelah terpapar pada tekanan kenaikan tingkat inflasi, membuktikan bahwa Bitcoin memiliki karakteristik sebagai lindung nilai terhadap depresiasi inflasi mata uang fiat. Hal ini mirip dengan peran emas sebagai aset anti-inflasi, tetapi Bitcoin juga memiliki karakteristik seperti pasokan yang konstan, desentralisasi, dan tidak terpengaruh oleh kebijakan moneter pemerintah tunggal. Oleh karena itu, banyak investor melihat Bitcoin sebagai "emas digital" atau alat diversifikasi portofolio untuk melindungi diri dari depresiasi mata uang fiat dan risiko sistemik.
Orang kaya dan perusahaan di Tiongkok juga menunjukkan minat besar terhadap pengalokasian Bitcoin. Di seluruh dunia, perusahaan publik dan lembaga manajemen aset berlomba-lomba menambah Bitcoin sebagai bagian dari alokasi aset, seperti perusahaan MicroStrategy di AS yang telah membeli lebih dari 150.000 Bitcoin sebagai cadangan kas, dan perusahaan Tesla juga memiliki Bitcoin dalam jumlah yang signifikan. Di dalam negeri, meskipun kebijakan melarang perdagangan, banyak kalangan kaya yang memperoleh aset kripto melalui berbagai saluran.
Banyak dana besar di China saat ini "tidak tahu harus pergi ke mana", di tengah pasar saham daratan yang lesu dan pasar real estat yang tidak stabil, dana-dana ini sedang mencari saluran investasi baru, sementara ETF Bitcoin yang diluncurkan di Hong Kong "membuka pintu bagi banyak investor yang memegang renminbi". Terutama pada tahun 2022-2023, tiga indeks saham A China menunjukkan kinerja yang lesu, serta risiko yang sering terjadi di pasar real estat, banyak investor mulai memperhatikan peluang investasi kripto di luar negeri. Ini menunjukkan adanya permintaan yang nyata untuk alokasi aset non-tradisional seperti Bitcoin.
Namun, karena saat ini tidak ada cara yang sah dan sesuai regulasi di daratan Cina untuk berinvestasi dalam Bitcoin, permintaan ini terpaksa beralih ke saluran bawah tanah atau abu-abu.
Dalam beberapa tahun terakhir, banyak investor China membeli cryptocurrency melalui platform offshore atau perdagangan over-the-counter. Data menunjukkan bahwa meskipun ada larangan ketat, daratan China masih merupakan negara penambang Bitcoin terbesar kedua di dunia, menyumbang sekitar 10% dari kekuatan komputasi global, yang menunjukkan bahwa masih ada komunitas cryptocurrency yang cukup besar di dalam negeri. Yang lebih mengejutkan, di antara pengguna bursa yang bangkrut, FTX, setidaknya 8% berasal dari daratan China—ini berarti bahwa meskipun kebijakan tidak mengizinkan, masih ada sejumlah besar warga China yang melakukan perdagangan cryptocurrency di bursa luar negeri melalui VPN dan metode lainnya. Selain itu, ada juga jaringan rahasia di pasar gelap yang menukarkan Bitcoin dengan stablecoin seperti USDT. Tindakan bawah tanah ini mengandung risiko besar: investor mudah terjebak dalam penipuan atau ledakan bursa (seperti kasus FTX), dan pemindahan dana ke luar negeri juga mempengaruhi regulasi valuta asing dan keamanan keuangan.
Daripada membiarkan kebutuhan investasi yang besar berkembang menjadi risiko di bawah tanah, lebih baik mengarahkan kebutuhan tersebut ke dalam kerangka yang legal dan patuh. Menyediakan produk seperti Bitcoin ETF yang diatur oleh negara adalah langkah win-win untuk memenuhi kebutuhan dan mencegah risiko.
Di satu sisi, investor dapat dengan mudah membeli produk ETF melalui broker atau bank domestik untuk mendapatkan eksposur Bitcoin, tanpa khawatir tentang risiko platform perdagangan yang bangkrut atau risiko penyimpanan aset. Aset dasar ETF dikelola oleh lembaga keuangan berlisensi, transaksi transparan, mengurangi hambatan teknis dan risiko keamanan dari kepemilikan langsung cryptocurrency.
Di sisi lain, otoritas pengatur dapat memantau aliran dana dan operasi produk secara real-time, mencegah pencucian uang dan aktivitas ilegal lainnya, serta menetapkan persyaratan untuk kecocokan investor. Melalui saluran yang sesuai, pemerintah juga dapat mengenakan pajak atas pendapatan investasi terkait, untuk mencapai pendapatan pajak.
Secara singkat, melegalkan Bitcoin ETF dapat memenuhi permintaan investasi pasar sekaligus membawa aset kripto di bawah pengawasan, mengurangi risiko sistem keuangan terkena dampak dari transaksi bawah tanah.
Mengambil Peluang Hong Kong: Mencapai Kemenangan Tiga Pihak dalam Kerangka Kepatuhan
Daratan Tiongkok memperkenalkan ETF Bitcoin, sebenarnya dapat memanfaatkan sepenuhnya Hong Kong sebagai platform khusus, sehingga tidak melanggar kerangka regulasi yang ada, dan sekaligus dapat mempromosikan kemenangan bersama bagi daratan Tiongkok, Hong Kong, dan para investor.
Hong Kong, sebagai pusat keuangan internasional, telah mengambil sikap terbuka di bidang aset virtual dalam beberapa tahun terakhir: Mulai tahun 2023, Hong Kong menerapkan sistem regulasi cryptocurrency baru, yang memungkinkan bursa yang memenuhi syarat untuk memberikan layanan kepada investor ritel, dan pada bulan Desember tahun yang sama serta secara bertahap pada tahun 2024, telah menyetujui beberapa ETF Bitcoin dan Ethereum spot untuk terdaftar di bursa HKEX. ETF ini diterbitkan oleh institusi besar dengan latar belakang Tiongkok seperti Huaxia Fund (Hong Kong), Yi Fang Da, dan Bosera Fund, yang secara langsung berinvestasi dalam Bitcoin dan Ethereum spot, menyediakan produk indeks cryptocurrency yang diatur pertama bagi investor Asia,
Otoritas Moneter Hong Kong dan lembaga pengawas sekuritas juga telah berulang kali menyatakan dukungan untuk menjadikan Hong Kong sebagai pusat cryptocurrency global, menarik dana internasional dan perusahaan terkait untuk masuk. Bisa dikatakan, Hong Kong telah menjadi ladang percobaan penting bagi China dalam berpartisipasi dalam keuangan kripto global.
Untuk daratan China, sangat mungkin memanfaatkan keunggulan sistem "Satu Negara, Dua Sistem" melalui Hong Kong sebagai "jembatan" untuk mencapai pengenalan ETF Bitcoin yang sesuai.
Pada awal tahun 2025, Bank Rakyat Tiongkok dan departemen terkait menerbitkan pedoman lebih lanjut untuk memperluas Saluran Investasi Lintas Batas , mendukung penduduk daratan di Wilayah Teluk Besar untuk membeli "produk investasi yang memenuhi syarat" yang ditawarkan oleh lembaga keuangan di Hong Kong dan Makau. Meskipun dokumen tersebut tidak secara khusus menyebutkan ETF aset kripto di Hong Kong, ini membuka ruang imajinasi bagi penduduk Wilayah Teluk Besar untuk berinvestasi dalam ETF Bitcoin Hong Kong.
Dalam kerangka kebijakan yang ada, memungkinkan investor daratan di Greater Bay Area untuk membeli ETF cryptocurrency yang terdaftar di Hong Kong melalui Wealth Management Connect hanyalah masalah waktu, dan pihak regulator mungkin ingin "mengalihkan aliran dana ke Hong Kong" untuk memenuhi permintaan investasi.
Keuntungan dari model ini adalah: dana masih mengalir ke produk yang diatur di Hong Kong melalui saluran resmi dalam bentuk RMB, dan tidak melibatkan perdagangan cryptocurrency secara langsung di daratan, secara formal tidak melanggar peraturan yang ada di daratan yang melarang perdagangan mata uang virtual. Secara substansial, ini mirip dengan mekanisme seperti Qualified Domestic Institutional Investor (QDII) atau Stock Connect antara Shanghai dan Shenzhen, yang memungkinkan dana daratan untuk berinvestasi secara legal dan sesuai aturan di produk pasar luar negeri, hanya saja aset yang dijadikan target diubah menjadi ETF aset kripto. Di bawah premis bahwa hukum dan regulasi dapat dikendalikan, mencapai terobosan dan inovasi kebijakan sepenuhnya mungkin dilakukan.
Jika daratan China membuka pembelian ETF Bitcoin dari Hong Kong atau luar negeri, akan menciptakan situasi menang tiga pihak:
Kesimpulan
Di dunia saat ini, gelombang baru reformasi keuangan sedang melanda, dan tren digitalisasi aset yang dipimpin oleh Bitcoin dan teknologi blockchain tidak dapat diubah. China perlu dengan berani berpartisipasi dan memimpin perubahan ini dengan menjamin keamanan keuangan.
Kami memiliki alasan untuk percaya: Tiongkok sepenuhnya bisa menangkap peluang sejarah keuangan kripto sambil melindungi stabilitas keuangan.
Mempercepat legalisasi ETF Bitcoin di daratan, memungkinkan warga untuk mengalokasikan cryptocurrency melalui saluran yang sesuai, adalah langkah bijak yang sejalan dengan tren internasional dan memenuhi permintaan pasar. Ini tidak hanya memungkinkan modal swasta untuk mengambil peran dalam cadangan strategis negara, tetapi juga menyediakan alat baru bagi investor untuk melawan inflasi dan mengurangi risiko, serta membantu Hong Kong memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan, mencapai kemenangan ganda bagi ekonomi negara dan daerah.
Tentu saja, kita juga harus mempertahankan sikap hati-hati, secara bertahap dan terkendali membuka bisnis terkait. Misalnya, memulai dengan pilot di Wilayah Teluk Guangdong-Hong Kong-Makau, dengan mengontrol batas investasi dan mendidik investor untuk mencegah risiko gelembung dan spekulasi. Pada saat yang sama, mempercepat penyusunan dan perbaikan hukum dan peraturan yang terkait dengan aset kripto, untuk memberikan panduan yang jelas dan batasan untuk operasi produk seperti ETF. Mengumpulkan pengalaman dalam eksplorasi, dan terus mengoptimalkan dalam pengawasan. Menggunakan alat inovatif untuk melayani strategi pengembangan sendiri, untuk menguasai inisiatif dalam kompetisi finansial di masa depan. Melindungi investor, mengembangkan pasar, dan menyimpan aset strategis semua dapat dicapai.
Kami berharap proses ini dapat segera dipercepat.