Penurunan Ekonomi AS, Kebangkitan Bitcoin ETF Asia: Pengamatan Pasar Keuangan Global Bulan April

Baru-baru ini, data inflasi AS terus meningkat, tetapi pertumbuhan ekonomi tidak sesuai dengan harapan, memicu kekhawatiran pasar tentang ekonomi AS yang terjebak dalam "stagflasi". Dalam suasana ini, ditambah dengan ketegangan geostrategis, pasar modal global mengalami penyesuaian bulan ini. Saham AS dan Jepang menunjukkan kinerja yang lemah, sementara pasar saham Eropa relatif stabil, menunjukkan bahwa investor global tidak terlalu khawatir tentang risiko sistemik. Meskipun pasar cryptocurrency mengalami volatilitas, Bitcoin sempat jatuh di bawah 60.000 dolar, tetapi pada 29 April, pasar keuangan Asia mencapai tonggak penting: Hong Kong menyetujui ETF aset kripto, menandakan masuknya dana baru yang terus mengalir, dan prospek pasar tetap positif.

Data ekonomi AS menunjukkan bahwa pertumbuhan GDP kuartal pertama hanya 1,6% dibandingkan tahun lalu, jauh di bawah ekspektasi; sementara indeks harga PCE inti tumbuh 3,7% di kuartal pertama, melebihi ekspektasi. Ini berarti bahwa bahkan setelah mengesampingkan dampak kenaikan harga energi dan makanan, tekanan inflasi di AS masih cukup besar. Dalam beberapa bulan singkat, situasi ekonomi AS berbalik dari "pertumbuhan tinggi, inflasi rendah" di awal tahun menjadi krisis "stagflasi" saat ini.

Menghadapi situasi ini, harapan pasar terhadap arah kebijakan Federal Reserve telah berubah secara signifikan. Saat ini, sebagian besar orang masih memperkirakan bahwa suku bunga tidak akan diturunkan pada bulan Mei, bahkan ada sedikit pandangan yang berpendapat bahwa mungkin akan ada kenaikan suku bunga lebih lanjut. Namun, kemungkinan untuk terus menaikkan suku bunga tampaknya tidak besar, dan situasi yang lebih mungkin adalah penundaan waktu penurunan suku bunga, pengurangan jumlah penurunan suku bunga, dan pengurangan besaran penurunan suku bunga. Inflasi saat ini di Amerika Serikat dipengaruhi oleh berbagai faktor seperti kenaikan harga bahan baku, ketatnya pasar kerja, dan peningkatan permintaan. Seiring dengan harga komoditas yang menjadi lebih rasional, pasar tenaga kerja yang seimbang kembali, dan penurunan harga mobil bekas, inflasi inti di Amerika Serikat diharapkan akan perlahan-lahan menurun.

Bulan ini, pasar saham AS mengalami penyesuaian besar setelah lima bulan kenaikan yang kuat. Indeks Nasdaq sempat menyentuh rata-rata pergerakan 120 hari, dan raksasa teknologi Nvidia mengalami penurunan sebesar 10% dalam satu hari. Penyesuaian kali ini di pasar saham AS terutama mencerminkan perubahan ekspektasi pasar terhadap penurunan suku bunga, sementara dampak konflik geopolitik relatif kecil. Valuasi saham teknologi sangat terkait dengan likuiditas, dan penundaan ekspektasi penurunan suku bunga secara langsung memperkecil ruang valuasi saham teknologi.

Pasar saham Jepang juga mengalami penyesuaian yang cukup besar bulan ini, terutama dipengaruhi oleh depresiasi yen yang tajam, yang menyebabkan investor menjual aset Jepang. Selain itu, keterkaitan tinggi yen dengan dolar AS juga menjadikan harapan pemangkasan suku bunga oleh Federal Reserve sebagai salah satu faktor penting yang mempengaruhi fluktuasi yen belakangan ini.

Perlu dicatat bahwa meskipun pasar saham AS dan Jepang berkinerja buruk, pasar utama lainnya seperti CAC40 Prancis, DAX Jerman, dan indeks Sensex30 Mumbai India tetap relatif stabil. Ini menunjukkan bahwa penyesuaian saham AS kali ini mungkin hanya merupakan reaksi jangka pendek pasar terhadap perubahan ekspektasi dan peristiwa mendadak, dan tidak menunjukkan adanya risiko sistemik yang jelas.

Pasar koin mengalami kinerja yang buruk bulan ini, harga Bitcoin sempat jatuh di bawah 60 ribu dolar AS, sementara Ethereum turun di bawah 2800 dolar AS. Sejak mencapai titik tertinggi baru pertengahan Maret, Bitcoin telah memasuki periode penyesuaian yang berlangsung selama satu setengah bulan. Konflik geopolitik dan data ekonomi AS yang tidak memenuhi ekspektasi semakin memperburuk volatilitas pasar koin.

Belakangan ini, hubungan antara pasar cryptocurrency dan aset tradisional jelas meningkat, harga Bitcoin menunjukkan korelasi yang mengagumkan dengan harga saham Nvidia selama hampir setahun terakhir. Korelasi yang kuat ini mengundang pemikiran, dan saat ini belum ada penjelasan yang otoritatif. Jika Bitcoin benar seperti konsensus pasar yang menyebutnya "emas digital", maka secara teori pergerakannya seharusnya terkait dengan emas, dan seharusnya naik selama konflik geopolitik, bukan turun. Faktanya, selama konflik antara Iran dan Israel, harga emas mencetak rekor tertinggi, yang sepenuhnya mencerminkan sifatnya sebagai aset safe haven.

Situasi ini mungkin menunjukkan bahwa pergerakan Bitcoin saat ini telah terhubung erat dengan ETF AS. Sepanjang bulan April, ETF menunjukkan tren aliran keluar bersih. Namun, pergerakan yang terikat pada aset negara tunggal ini tidak sepenuhnya rasional. Karakteristik desentralisasi Bitcoin yang paling menarik menjadikannya sebagai alat penyimpan nilai yang diakui secara luas, tanpa individu atau institusi mana pun yang dapat secara sembarangan menerbitkan atau menghancurkan Bitcoin. Sifatnya yang sama sekali berbeda dari mata uang fiat membuatnya unik di era mata uang kredit. Namun saat ini, ETF negara tunggal telah menguasai sebagian besar kekuasaan penetapan harga Bitcoin, yang bertentangan dengan konsep desentralisasi.

Untungnya, pada 29 April, Hong Kong secara resmi menyetujui 6 ETF aset virtual spot, termasuk 3 Bitcoin ETF dan 3 Ethereum ETF. Produk-produk ETF ini memiliki karakteristik masing-masing dalam struktur biaya, efisiensi perdagangan, dan strategi penerbitan, memberikan pilihan yang beragam bagi para investor. Perlu dicatat bahwa Hong Kong telah unggul dalam jenis ETF dibandingkan dengan Amerika Serikat, karena AS belum menyetujui Ethereum spot ETF. Pasar memprediksi bahwa, seiring dengan meningkatnya minat investor terhadap ETF inovatif ini, 6 ETF ini diperkirakan akan membawa sekitar 1 miliar USD dana tambahan ke pasar crypto.

Berita terbaru menunjukkan bahwa Australia juga berencana untuk meluncurkan Bitcoin ETF pada akhir tahun ini. Model peluncuran ETF yang berkembang di berbagai tempat ini agak mirip dengan tambang dan mesin tambang yang tersebar di seluruh dunia pada awalnya, yang membantu menjaga karakter desentralisasi Bitcoin di pasar sekunder, menghindari monopoli kekuasaan penetapan harga Bitcoin oleh lembaga atau negara tunggal mana pun.

Seiring dengan semakin banyak negara dan daerah yang meluncurkan Bitcoin ETF, kepemilikan investor besar juga akan semakin terdistribusi. Saat itu, mekanisme penetapan harga Bitcoin di pasar sekunder mungkin akan lebih terdesentralisasi, diharapkan dapat kembali ke nilai esensialnya sebagai emas digital.

Secara keseluruhan, pasar keuangan global mengalami serangkaian fluktuasi dan penyesuaian pada bulan April. Sikap hawkish Federal Reserve dan konflik kebijakan geopolitik di Timur Tengah memberikan tekanan tertentu pada pasar, tetapi keseimbangan strategis antara negara-negara nuklir memberikan tingkat stabilitas tertentu. Meskipun pasar saham AS dan Jepang mengalami koreksi, pasar modal global tidak menunjukkan tanda-tanda krisis keuangan yang luas.

Pada saat krusial ini, langkah-langkah pasar Asia, terutama Hong Kong, dalam inovasi keuangan menjadi sangat penting. Persetujuan Bitcoin ETF oleh Hong Kong tidak hanya menandakan langkah penting pasar keuangan Asia dalam bidang cryptocurrency, tetapi juga bisa menjadi fokus baru pasar modal global. Kemajuan ini memberikan pilihan alokasi aset baru bagi para investor, diharapkan dapat mendorong pasar cryptocurrency menuju arah yang lebih matang dan terstandarisasi, menandakan munculnya peluang investasi baru dan tren pasar, sekaligus juga mendorong proses desentralisasi hak penetapan harga Bitcoin di pasar sekunder.