Pel先驱 Blockchain Du Jun: Stablecoin Mengubah Lanskap Keuangan, Bitcoin Menuju Era Baru yang Programmabilitas

Sebagai peserta berpengalaman di industri Blockchain, nama Du Jun hampir selalu hadir dalam setiap gelombang kunci: dari berpartisipasi dalam pendirian sebuah platform perdagangan terkenal pada tahun 2013, mendorong awal penyebaran Bitcoin di Tiongkok; hingga menciptakan media informasi industri, menjadi titik penting dalam aliran informasi; dan sebagai seorang kapitalis, secara akurat menangkap berbagai peluang siklus. Dengan penilaian tajam terhadap tren teknologi dan jangka panjang dalam operasi modal, ia telah menulis banyak kasus klasik dalam industri.

Saat ini, ia telah mendirikan inkubator yang fokus pada inovasi silang antara AI dan cryptocurrency, masih aktif di garis depan industri—di persimpangan ekosistem Bitcoin, perubahan stablecoin, dan gelombang AI, terus menjelajahi batas teknologi, dan dengan tegas optimis akan kebangkitan orang Tionghoa dalam pola teknologi global.

Baru-baru ini, seorang insider industri melakukan dialog mendalam dengan tokoh acuan yang telah melewati pasar bull dan bear. Dalam pertempuran pemikiran tentang masa depan ini, Du Jun tidak hanya berbagi analisis mendalam tentang logika dasar Blockchain, tetapi juga untuk pertama kalinya secara publik menjelaskan mengapa ia menganggap BitVM sebagai "lonjakan kunci" dalam ekosistem Bitcoin, dan meramalkan bahwa tahun 2026 akan menjadi "tahun awal koin Bitcoin yang dapat diprogram". Ketika membahas sandbox stablecoin Hong Kong dan permainan regulasi di AS, ia dengan tenang menunjukkan penilaian dingin seorang strategis kapital.

Berikut adalah percakapan lengkap tentang penyeberangan siklus ini. Dalam dua belas tahun pengalaman di industri, ada keteguhan pada kepercayaan desentralisasi, serta penghormatan mendalam terhadap tren teknologi dan hukum pasar—ini mungkin adalah kunci utama yang membuat Du Jun selalu berada di puncak gelombang.

Era Emas Teknologi Tionghoa

Q: Mengapa Anda berpikir bahwa sekarang adalah waktu terbaik bagi orang Tionghoa untuk berinvestasi?

A：Sekarang benar-benar merupakan era yang penuh peluang, orang Tionghoa berada di posisi terdepan secara global di berbagai bidang teknologi, terutama dalam industri Blockchain, keunggulannya sangat menonjol.

Bursa hampir sepenuhnya didominasi oleh orang Tionghoa, begitu juga dengan pembuatan mesin penambangan. Proyek blockchain publik seperti Tron, Ethereum, Solana, dan BNBChain memiliki banyak anggota tim pendiri dan eksekutif dengan latar belakang Tionghoa. Melihat ke sekitar kita, baik itu bursa, produsen mesin penambangan, atau aplikasi dompet, hampir selalu ada sosok Tionghoa.

Dan pengaruh ini telah meluas dari Blockchain ke bidang teknologi yang lebih luas: di Silicon Valley, industri AI dan semikonduktor juga sering melahirkan pemimpin dari kalangan Tionghoa, seperti Su Zifeng, Huang Renxun, dan lainnya, yang semuanya memainkan peran yang menentukan di jalur mereka masing-masing. Berbeda dengan era sepuluh tahun lalu yang dipimpin oleh insinyur India, saat ini "dividen Tionghoa" sedang menjadi tema utama yang baru. Oleh karena itu, saya memilih untuk sering tinggal di Silicon Valley, merasakan secara langsung dan terlibat dalam kekuatan kebangkitan struktural ini.

Menurut Du Jun, orang Tionghoa tidak hanya memiliki inovasi teknologi di bidang kunci seperti Blockchain, kecerdasan buatan, semikonduktor, dan energi baru, tetapi juga secara bertahap bergerak menuju tingkat pengambilan keputusan modal dan posisi dominasi industri. Kebangkitan yang komprehensif ini menandakan bahwa "era keemasan teknologi Tionghoa" telah tiba, dan juga berarti bahwa dalam pola persaingan teknologi global, orang Tionghoa akan memainkan peran yang semakin penting.

Penempatan dan Masa Depan Blockchain Publik

Q: Anda menyebutkan saat ini hanya ada empat blockchain publik utama, apa saja itu? Apakah di masa depan akan membutuhkan lebih banyak blockchain?

A：Saya pikir, saat ini hanya ada empat blockchain publik yang benar-benar kokoh: Bitcoin, Ethereum, Tron, dan Solana. Keunggulan mereka tidak hanya terletak pada teknologi itu sendiri, tetapi juga pada posisi pasar yang jelas masing-masing:

• Bitcoin adalah emas digital, tidak perlu dijelaskan;
• Ethereum menjadi standar fakta infrastruktur DeFi;
• TRON berfokus pada transfer dan penyelesaian stablecoin, memiliki skenario penerapan yang kuat di bidang pembayaran;
• Sementara Solana, memposisikan diri sebagai blockchain Meme berkinerja tinggi dan latensi rendah, berfokus pada pengalaman pengguna yang ekstrem dan hotspot likuiditas.

Jaringan publik ini dapat sampai ke hari ini, bukan karena "fungsi serba bisa", tetapi karena pilihan strategi yang jelas. Sebaliknya, banyak jaringan publik lainnya, baik memiliki posisi yang kabur atau teknologi yang biasa-biasa saja, sulit untuk melewati siklus untuk mencapai terobosan.

Apakah masih perlu ada blockchain publik baru di masa depan? Menurut saya: tidak perlu dalam jangka pendek. Saat ini, solusi Layer1 Ethereum telah secara signifikan meningkatkan skalabilitas, menurunkan biaya, dan meningkatkan interoperabilitas antara aset. Selain proyek Layer 2 yang sangat sedikit seperti Base, sebagian besar sudah menghilang. Ini seperti pisau tentara Swiss, sebenarnya hanya ada beberapa fungsi yang sangat sering digunakan. Keinginan pasar untuk "blockchain publik baru" sering kali merupakan kebutuhan semu yang diperbesar oleh imajinasi. Setidaknya dalam lima tahun ke depan, saya tidak berpikir kita masih membutuhkan terlalu banyak blockchain publik baru—bahkan setelah lima tahun, kita mungkin tidak akan melihat perubahan struktural.

Du Jun menekankan bahwa daya saing inti dari blockchain publik terletak pada penentuan posisi strategis dan siklus penggunaan yang nyata, bukan pada tumpukan konsep dan ekspansi jumlah. Analisisnya terhadap ekosistem blockchain publik saat ini mencerminkan tuntutan yang lebih tinggi dari industri terhadap efisiensi dan kegunaan.

Siklus Pertukaran dan Kesempatan Investasi yang Hilang

Q: Anda pernah mengatakan bahwa industri memiliki siklus setiap empat tahun, dan setiap putaran akan ada bursa yang menonjol. Anda telah berhasil berinvestasi di banyak bursa populer di beberapa putaran, bursa mana yang Anda prediksi baik di pasar bullish kali ini? Apakah Anda sudah berinvestasi? Jika tidak, apa alasannya?

A：Saya berharap Hyperliquid pada putaran ini, tetapi sayangnya saya tidak berinvestasi. Ada dua alasan: Pertama, mereka tidak menerima investasi dari luar, kami sudah berhubungan sejak lama, tim hampir tidak mendapatkan dana dari luar. Kedua, saya tidak membeli koin mereka di tahap awal, saat saya membeli sudah naik menjadi 15 dolar, saya melewatkan waktu terbaik. Sebelumnya saya selalu bisa tepat pada waktunya, kali ini saya terlalu banyak memfokuskan pada penelitian AI dan bidang lainnya, energi saya tidak cukup fokus, saya tidak bisa menginvestasikan cukup energi di pasar primer.

Du Jun mengakui bahwa kesempatan bursa dalam siklus bull ini telah terlewatkan, mencerminkan pentingnya fokus dalam investasi. Ia menyebutkan bahwa institusi seperti ABCDE menunjukkan performa yang baik dalam hal merek dan investasi, menunjukkan bahwa pasar primer masih memiliki potensi, tetapi memerlukan penilaian yang tepat dan investasi sumber daya.

Bitcoin ekosistem: dari perasaan hingga masa depan yang dapat diprogram

Q: Anda telah banyak berinvestasi dalam ekosistem Bitcoin dan juga menginkubasi beberapa proyek. Setelah pengalaman ini, apakah Anda masih optimis tentang ekosistem Bitcoin? Apakah perlu untuk membangun ekosistem?

A: Ada beberapa sentimental dalam ekosistem Bitcoin. Sebelum tahun 2017, beberapa platform perdagangan terutama memperdagangkan Bitcoin dan Litecoin, bahkan pada awalnya hanya Bitcoin. Kami sering mengoreksi istilah "koin tiruan" dan menyebutnya "koin kompetitif". Saat itu, kami mempromosikan ketidakberubahan, keterlacakan, dan distribusi Bitcoin, tetapi jarang menyebutkan Programmabilitas. Setelah Ethereum muncul, hal ini menekankan Programmabilitas blockchain dan ruang inovasi. Komunitas Bitcoin pernah terpecah menjadi dua fraksi: satu fraksi berdebat tentang skala, yang mengarah pada fork seperti BCH dan BSV; fraksi lainnya ingin Bitcoin menjadi Programmable, berfungsi seperti Ethereum.

Selama bertahun-tahun, teknologi jalur yang dapat diprogram belum matang, sampai munculnya Inskripsi dan Rune pada tahun 2023. Menurut saya, kurangnya dukungan nilai jangka panjang membuat saya tidak terlibat. Kemudian, protokol BitVM mengusulkan untuk mewujudkan kemampuan pemrograman Bitcoin melalui whitepaper, yang menurut saya sangat menarik. Bitcoin adalah aset senilai 2 triliun dolar, tetapi likuiditasnya sulit dilepaskan. Ethereum memiliki produk keuangan derivatif seperti MakerDAO dan Aave, sementara WBTC Bitcoin bergantung pada lembaga terpusat BitGo, yang memiliki risiko penggelapan. Teknologi seperti BitVM berusaha untuk mewujudkan pencetakan dan penebusan yang terdesentralisasi, memvalidasi dengan kolam penambangan bersama, dan menciptakan aset mirip YBTC untuk diterapkan di skenario on-chain. Ini adalah impian saya, kami telah berinvestasi dalam BitVM, RGB++, Kunci Dunia, Lightning, dan beberapa jalur lainnya. Selama dapat mewujudkan kemampuan pemrograman, saya mendukungnya. Sekarang jalur BitVM jelas, kualitas kode tinggi, diperkirakan akan mewujudkan langkah pertama pencetakan dan penebusan terdesentralisasi sebelum bulan September tahun ini, dan kemungkinan akan melihat rencana lengkap tahun depan. Siklus pengembangan panjang, tetapi sudah ada harapan, di mana tim Bitlayer memiliki 30 hingga 40 teknisi penuh waktu yang terus beriterasi.

Q: Jadi Anda optimis mengenai programmabilitas ekosistem Bitcoin, apakah Anda menganggap ini sebagai tren?

A：Ya, karena jalur teknologi ini telah mulai terwujud, bukan sekedar angan-angan. Tahun lalu hanya sekedar seruan, sekarang sudah ada kemajuan. Programmabilitas ekosistem Bitcoin bukan hanya terobosan teknologi, tetapi juga kunci untuk melepaskan likuiditas senilai 2 triliun dolar.

Agama "Bitcoin" dan Perjuangan Desentralisasi

Q: Beberapa orang berpendapat bahwa Bitcoin semakin terpusat, dengan banyak perubahan pada kode internal. Apakah ada koin yang bisa menjadi "Bitcoin kedua", yang mencapai desentralisasi total?

A：Secara logis, mungkin akan ada koin baru di masa depan, karena tidak ada yang tidak mungkin. Namun secara subyektif, saya merasa sangat sulit. Bitcoin dan Ethereum adalah dua konsep yang sangat berbeda. Bitcoin adalah sebuah kepercayaan, seperti agama, mewakili emas digital, kebebasan yang tak ternilai. Anda bisa mengatakan bahwa ia bernilai 10 ribu, 100 ribu, bahkan 1 triliun dolar, karena ia tidak dapat digantikan, merupakan budaya dan kepercayaan yang ortodoks. Jika Ethereum kehilangan proyek DeFi-nya, dan volume transfernya turun dari 5 juta transaksi menjadi 500 ribu transaksi, mungkin akan dijual, tetapi Bitcoin tidak akan. Di awal, kami berteriak "isi ulang kepercayaan", itulah logikanya. Dalam jangka pendek, sulit ada koin yang bisa menggantikan posisi Bitcoin.

Du Jun membandingkan Bitcoin dengan "agama", menekankan sifat budaya dan keyakinannya yang unik, dan percaya bahwa meskipun esensi desentralisasinya dipertanyakan, tetap sulit untuk digantikan.

Perubahan Industri: Dari Kepercayaan ke Realitas Telanjang

Q: Apa pendapat Anda tentang perubahan industri kali ini? Mengapa ini terjadi? Apakah ini titik belok? Bagaimana masa depan? Saya rasa logika dari beberapa putaran sebelumnya adalah pihak proyek mencari VC, masuk bursa, dan ritel mengambil alih, tetapi kali ini hanya Bitcoin yang naik, koin lainnya berkinerja buruk, jalur tradisional tampaknya gagal. Bursa semakin mengarah ke on-chain, seperti GMGN, industri ini menjadi seperti kasino, proyek mengeluarkan ribuan setiap hari, bursa terpusat harus mematuhi regulasi atau terlibat dalam skema piramida atau kontrak. Ketika saya masuk ke industri ini, saya memiliki keyakinan desentralisasi, tetapi sekarang saya merasa tidak ada yang lain selain Bitcoin. Apa pendapat Anda?

A：Saya membeli Bitcoin pada tahun 2012, dan pada tahun 2013 mendirikan sebuah platform dengan orang lain, menjabat sebagai CMO, mempromosikan platform dan Bitcoin. Pada awalnya, kita harus membuat pengguna tertarik dengan Bitcoin, menjelaskan keandalan teknologinya, berbicara tentang alokasi aset, dan sebagainya. Saat itu tidak banyak skenario aplikasi, fluktuasi tidak besar, menarik pengguna dengan konsep teknologi dan emas digital. Pada tahun 2015, saya berbicara tentang Bitcoin dengan pemerintah daerah, dari tahun 2018 hingga 2022 saya masih membicarakannya di Singapura, rasa pencapaian itu perlahan memudar. Bukan karena dunia tidak maju, tetapi karena kita tidak maju, bertahun-tahun masih membicarakan Bitcoin. Seperti halnya kita tidak akan berbicara kepada orang tua tentang protokol HTTP, tetapi berbicara tentang bagaimana internet seluler memudahkan kehidupan. Blockchain juga seharusnya berbicara tentang skenario aplikasi.

Dua tahun yang lalu, saya menemukan bahwa stablecoin adalah titik terobosan, dengan efisiensi tinggi dan biaya rendah untuk transfer lintas batas. Transfer tradisional memerlukan waktu 1 hingga 4 hari, dengan biaya 18 hingga 25 dolar, sementara transfer Ethereum hanya memerlukan 0,25 hingga 1 dolar. Tahun lalu, total volume transfer USDT dan USDC mencapai 270 triliun dolar, melampaui Visa dan Mastercard yang mencapai 250 hingga 260 triliun, menunjukkan dorongan blockchain terhadap efisiensi ekonomi. Secara historis, ada beberapa momen kunci: whitepaper Bitcoin pada tahun 2008, ICO Ethereum pada tahun 2017 yang memberikan hak sama dalam penerbitan mata uang, DeFi Summer pada tahun 2020 yang mewujudkan keuangan terdesentralisasi di atas rantai, serta promosi stablecoin antara tahun 2014-2017 (kebijakan 94 yang melahirkan bursa terkenal). Namun, dalam siklus ini tidak ada inovasi, hanya proyek Meme dan Tap2earn yang mengambil keuntungan dari pengguna tanpa menciptakan nilai, membuat industri menjadi membosankan. Tanpa pengguna dan aset baru, bursa sulit untuk bangkit. Aset baru menciptakan bursa baru, seperti aset NFT yang melahirkan Opensea, sementara aset Meme saat ini melahirkan GMGN, Axiom, dan lainnya. Jika industri hanya menyisakan Meme dan Tap2earn, mungkin "game over".

Du Jun merefleksikan kurangnya inovasi dalam industri, berpendapat bahwa aplikasi seperti stablecoin adalah harapan masa depan, bukan sekadar logika spekulatif.

Kemenangan dan Masa Depan Stablecoin

Q: Anda menyebut stablecoin, mengapa USDT unggul? Apakah Hong Kong dan Amerika Serikat membutuhkan lebih banyak stablecoin di masa depan melalui undang-undang stablecoin? Apakah stablecoin yuan atau dolar Hong Kong memiliki prospek?

A：Mempelajari sejarah penerbitan mata uang itu sangat menarik. Di masa awal, digunakan cangkang, emas, dan setelah negara terbentuk, masing-masing memiliki mata uang. Dalam pasar kompetisi bebas, dolar AS dan emas unggul, tidak ada yang memilih koin Zimbabwe atau dolar Hong Kong. Di dalam negara berdaulat, mata uang dipaksakan oleh pemerintah, tetapi dalam sirkulasi global, dolar mendominasi.