Analisis Siklus Likuiditas: Kondisi Pasar Saat Ini dan Tren Masa Depan

Dalam aliran perkembangan ekonomi, memahami siklus likuiditas sangat penting untuk pengelolaan aset. Kekayaan yang diwariskan sering kali lahir dari periode kunci yang beralih dari pengetatan ke pelonggaran. Mari kita telusuri lebih dalam tentang lingkungan ekonomi saat ini, serta arah perkembangan yang mungkin di masa depan.

Pentingnya Siklus Likuiditas

Kebijakan likuiditas bank sentral bagaikan pelumas mesin ekonomi global. Penyuntikan yang berlebihan dapat menyebabkan pasar "panas", sementara penyempitan yang berlebihan dapat membuat ekonomi "stagnan". Menguasai denyut siklus likuiditas dapat membantu investor memprediksi gelembung pasar dan keruntuhan.

Empat Tahap Likuiditas 2020-2025

1. Tahap Lonjakan (2020-2021)

   • Ciri-ciri: kebijakan suku bunga nol, pelonggaran kuantitatif besar-besaran, stimulus fiskal besar
   • Dampak: Pertumbuhan pasokan uang global (M2) mencapai rekor tertinggi

2. Tahap Kehabisan (2021-2022)

   • Ciri-ciri: Kenaikan suku bunga yang tajam, pengetatan kuantitatif dimulai, penghentian rencana penyelamatan
   • Dampak: Pasar obligasi terkena dampak besar, dengan penurunan sekitar 17%

3. Fase Stabil (2022-2024)

   • Ciri-ciri: Kebijakan tetap ketat, tidak ada langkah baru
   • Tujuan: Memaksimalkan efektivitas kebijakan yang ada, menekan inflasi

4. Tahap Peralihan Awal (2024-2025)

   • Ciri-ciri: Seluruh dunia mulai menurunkan suku bunga dan melonggarkan pembatasan
   • Tren: Meskipun suku bunga masih tinggi, tetapi telah mulai menurun

Kondisi Pasar Pertengahan 2025

Saat ini, kita berada di persimpangan antara fase stabil dan fase peralihan awal. Suku bunga masih berada di tingkat tinggi, dan pengetatan kuantitatif terus berlanjut. Kecuali ada guncangan eksternal yang signifikan, arah kebijakan kemungkinan besar akan terus melonggar.

Analisis Indikator Likuiditas

Perbandingan indikator likuiditas kunci tahun 2017, 2021, dan 2025:

1. Kondisi Penurunan Suku Bunga

   • 2017: The Fed menaikkan suku bunga, jarang ada kebijakan pelonggaran di seluruh dunia
   • 2021: Penurunan suku bunga darurat global mendekati nol
   • 2025: Suku bunga tetap tinggi, tetapi kemungkinan akan ada penurunan kecil di akhir tahun

2. Pelonggaran/Ketatkan Kuantitatif (QE/QT)

   • 2017: The Fed mengurangi neraca, bank sentral lainnya masih membeli obligasi
   • 2021: Peluncuran skala besar dari pelonggaran kuantitatif di seluruh dunia
   • 2025: Federal Reserve terus melakukan pengetatan kuantitatif, Jepang mempertahankan pelonggaran, China memilih untuk menyuntikkan Likuiditas secara selektif.

Indikator Kunci Pertengahan 2025

• Penurunan suku bunga: Suku bunga kebijakan masih berada pada level tinggi, kemungkinan akan turun untuk pertama kalinya di kuartal keempat.
• QE/QT: Pengetatan kuantitatif berlanjut, belum ada rencana pelonggaran kuantitatif baru, tetapi sudah ada sinyal stimulasi awal.

Sinyal Penting yang Perlu Diperhatikan

1. Tingkat inflasi turun menjadi 2%, para pembuat kebijakan mengumumkan keseimbangan risiko
2. Pengetatan kuantitatif dihentikan (menetapkan batas atau 100% reinvestasi)
3. Selisih FRA-OIS 3 bulan melebihi 25 basis poin atau suku bunga repo tiba-tiba naik
4. Bank Rakyat China secara keseluruhan menurunkan suku cadangan wajib sebesar 25 basis poin

Kesimpulan

Saat ini pasar belum memasuki fase lonjakan baru. Sebelum sebagian besar indikator likuiditas beralih ke positif, pasar mungkin akan terus mengalami fluktuasi preferensi risiko dan belum memasuki periode kemakmuran yang sebenarnya. Investor harus memperhatikan sinyal di atas untuk menangkap arah pasar di masa depan.