Tinjauan dan Prospek Pasar Makro: Meningkatnya Ekspektasi Resesi Memicu Penyesuaian Aset Berisiko

I. Analisis Logika Perdagangan Pasar Saat Ini

1. Sinyal pasar suku bunga

Baru-baru ini, pasar suku bunga mengalami perubahan yang signifikan:

• Imbal hasil obligasi pemerintah AS 2 tahun turun dengan cepat, sementara selisih dengan suku bunga pembiayaan jangka pendek semakin besar.
• Imbal hasil 10 tahun jatuh di bawah tingkat suku bunga jangka pendek
• Pembalikan suku bunga jangka panjang semakin parah

Sinyal-sinyal ini mencerminkan pasar yang sedang memperhitungkan perlambatan ekonomi dan ekspektasi bahwa Federal Reserve terpaksa menurunkan suku bunga, sekaligus memperkuat peringatan tentang resesi ekonomi.

2. Kontradiksi kondisi likuiditas

Meskipun penggunaan akun Departemen Keuangan AS mendorong perbaikan marginal likuiditas dolar, sentimen aversi risiko di pasar menyebabkan penarikan dana dari aset berisiko tinggi dan mengalir ke pasar obligasi pemerintah. Ini menciptakan situasi kontradiktif di mana "likuiditas relatif longgar tetapi preferensi risiko menyusut."

Dua, Sumber Kegoncangan Aset Berisiko

1. Data ekonomi lemah

• Indeks kepercayaan konsumen turun drastis
• Tanda-tanda pendinginan pasar kerja jelas terlihat
• Ketidakpastian kebijakan tarif meningkat

Faktor-faktor ini saling bertumpuk, meningkatkan kekhawatiran pasar tentang "hard landing" ekonomi.

2. Narasi AI menghadapi tantangan

• Mempertanyakan keefektifan "Hukum Skala"
• Kontroversi kelayakan komersialisasi akibat kemajuan teknologi AI

Kontroversi ini menyebabkan saham teknologi, terutama sektor yang terkait dengan komputasi, mengalami penjualan.

3. Reaksi berantai pasar kripto

• Pasar futures menunjukkan struktur pasar terbalik, mengurangi daya tarik arbitrase
• Arus keluar dana ETF semakin meningkat
• Bitcoin dan pasar saham turun secara bersamaan
• Indikator emosi ketakutan pasar memasuki zona ketakutan ekstrem

Tiga, Titik Pertarungan Kunci Minggu Depan

1. Data pekerjaan non-pertanian

Data pekerjaan non-pertanian bulan Februari yang akan segera diumumkan akan menjadi kunci untuk menentukan kekuatan "trading resesi". Jika data pekerjaan terus melebihi ekspektasi atau PMI manufaktur terus menurun, ini bisa memperkuat ekspektasi resesi, mendorong imbal hasil obligasi AS turun lebih lanjut, dan memberikan tekanan pada aset berisiko. Sebaliknya, jika data menunjukkan kinerja yang lebih baik dari ekspektasi, ini bisa memperbaiki ekspektasi pasar terhadap "pendaratan lembut" dalam jangka pendek.

2. Poin perhatian risiko kebijakan

• Detail kebijakan tarif
• Pernyataan pejabat Federal Reserve tentang jalur penurunan suku bunga

Faktor-faktor ini dapat memicu volatilitas pasar yang tajam.

3. Saran Strategi Investasi

Dalam lingkungan pasar saat ini, disarankan untuk mengadopsi strategi defensif sebagai fokus utama, sambil memperhatikan peluang untuk melakukan serangan balik. Tekanan jual jangka pendek di industri kripto sebagian besar berasal dari penarikan dana leveraj, tetapi perbaikan lingkungan regulasi dan inovasi teknologi tetap mendukung potensi pertumbuhan jangka panjangnya.

Empat, Pertimbangan Kunci dalam Periode Penyesuaian Ekspektasi Pasar

Pasar saat ini berada di titik belok yang diharapkan terjadi penyesuaian yang tajam, investor perlu memantau data ekonomi terbaru dengan cermat dan menyesuaikan harapan mereka tepat waktu. Terutama, data pekerjaan non-pertanian minggu depan akan menjadi indikator kunci untuk menentukan apakah pasar akan memperkuat "perdagangan resesi" lebih lanjut.

Berdasarkan kondisi pasar saat ini, kami menyarankan:

1. Jaga sikap hati-hati, hindari membeli secara buta pada harga tinggi.
2. Diversifikasi aset, meningkatkan proporsi aset defensif dan produk arbitrase kuantitatif.
3. Memperhatikan dengan cermat data ekonomi, perubahan suku bunga, kondisi likuiditas, dan arah kebijakan

Meskipun fluktuasi pasar jangka pendek semakin meningkat, dalam jangka panjang, lingkungan regulasi industri kripto secara bertahap membaik, yang memberikan dorongan pertumbuhan jangka panjang bagi industri. Penyesuaian pasar saat ini terutama mencerminkan perilaku penghindaran risiko oleh dana jangka pendek dan tidak mencerminkan perubahan mendasar dalam pandangan jangka panjang terhadap aset kripto seperti Bitcoin. Kami tetap optimis tentang prospek perkembangan jangka panjang industri kripto.