Rencana restrukturisasi utang FTX berlaku, pembayaran sebesar 16 miliar dolar AS akan segera dimulai

Kasus kebangkrutan FTX akhirnya mengalami titik balik yang signifikan. Setelah hampir dua tahun perselisihan, para investor akhirnya melihat harapan untuk memulihkan dana mereka. Pada 3 Januari, FTX secara resmi mengumumkan bahwa rencana restrukturisasi debitur telah mulai berlaku. Pelanggan dapat mengajukan klaim melalui saluran resmi untuk mendapatkan kompensasi, dengan distribusi putaran pertama akan dimulai dalam 60 hari setelah tanggal mulai berlaku. Jumlah kompensasi awal diperkirakan sekitar 1,2 miliar dolar, dan FTX saat ini memiliki antara 14,7 miliar hingga 16,5 miliar dolar untuk membayar kembali pelanggan dan debitur lainnya.

Kabar ini membuat para kreditor sangat senang, meskipun pembayaran tunai mungkin menyebabkan beberapa kerugian, tetapi proses penagihan yang panjang akhirnya menemui titik akhir, dan sebagian besar pengguna masih merasa terhibur. Namun, bagi pasar, ini adalah pedang bermata dua. Pembayaran dari FTX dapat membawa masuknya likuiditas, tetapi penjualan yang dilakukan untuk mengumpulkan dana juga memberi bayangan pada beberapa cryptocurrency.

Tidak dapat disangkal, peristiwa angsa hitam ini dua tahun yang lalu masih mempengaruhi pasar kripto hingga saat ini.

Kejatuhan FTX meninggalkan jejak yang kuat dalam sejarah singkat cryptocurrency. Saat itu, peristiwa ini melanda seluruh bidang crypto, mempengaruhi ratusan perusahaan, dan ratusan lembaga investasi mengalami kerugian, tidak hanya menghancurkan pasar, tetapi juga menghancurkan pengakuan arus utama yang baru saja diperoleh cryptocurrency. Tindakan tidak pantas SBF dan timnya, seperti penyalahgunaan dana, kecurangan keuangan, dan lainnya, memicu kemarahan ekstrem dari pengguna.

Merefleksikan masalah utang, pada 12 November 2022, SBF mengumumkan bahwa FTX.com, Alameda Research, dan lebih dari 130 perusahaan afiliasi lainnya mengajukan perlindungan kebangkrutan. Awalnya diperkirakan ada kekurangan dana sekitar 8 miliar dolar, tetapi seiring dengan penyelidikan yang mendalam, klaim akhirnya melebihi 36.000, dengan total kewajiban sekitar 16 miliar dolar.

Sejak saat itu, kreditor dan FTX memulai pertempuran panjang, dengan rencana restrukturisasi yang berkali-kali muncul dan gagal. FTT juga sempat menjadi fokus narasi restrukturisasi.

CEO baru John J. Ray III telah menyatakan beberapa kali rencana untuk memulai kembali bursa, tetapi pada awalnya tidak mendapat perhatian. Hingga pertengahan 2023, dengan sebagian utang yang berhasil ditagih, pasar mulai memperhatikan rencana restrukturisasi. Pada bulan Mei, John J. Ray III mengonfirmasi rencana FTX 2.0, dan pada bulan Juni bahkan ada beberapa perusahaan terkenal yang menyatakan niat untuk akuisisi.

Meskipun rencana restrukturisasi sempat terhenti, kepercayaan pasar perlahan meningkat. Pada November 2023, setelah regulator menyatakan kemungkinan untuk memulai kembali FTX dalam kerangka hukum, pasar mulai memberikan harga pada narasi restrukturisasi. FTT melonjak 40% di pasar OTC, mencapai puncaknya di 5,54 dolar. Namun, pengadilan kemudian mengonfirmasi bahwa nilai intrinsik FTT adalah nol, yang kembali menghancurkan harapan para pemegang.

Meskipun FTT hancur, kompensasi bagi kreditor telah menjadi kepastian. Dengan pemulihan pasar kripto, FTX menyatakan pada Februari 2024 bahwa mereka memiliki cukup dana untuk membayar penuh klaim yang telah disetujui. Pada 8 Oktober, pengadilan AS secara resmi menyetujui rencana restrukturisasi FTX, memungkinkan mereka untuk pertama kalinya membayar kembali kreditor, dengan jumlah yang terlibat melebihi 14 miliar dolar.

Pada 3 Januari, rencana restrukturisasi debitur FTX secara resmi mulai berlaku. Pembayaran utang pertama akan dimulai dalam waktu 60 hari. Kreditor harus menyelesaikan prosedur terkait sebelum 20 Januari, dengan penerima pembayaran pertama adalah pengguna dengan jumlah klaim 50000 dolar AS atau kurang, yang mencakup sekitar 98%, diperkirakan akan menerima 119% dari pembayaran kembali. Pembayaran pertama sekitar 1,2 miliar dolar AS, sementara jadwal untuk sisa dana belum ditentukan.

FTX menambahkan bunga waktu di atas dasar utang, tampaknya semua orang senang, tetapi bagi kreditor tidak ada akhir yang sempurna. Pembayaran akan dilakukan dalam bentuk stablecoin dan fiat, dan jumlahnya berdasarkan nilai saat pengajuan klaim, terpusat pada sekitar November 2022. Saat itu, Bitcoin jatuh ke 16.000 dolar, dan sekarang telah naik menjadi 95.000 dolar, dengan kenaikan lebih dari 4 kali lipat, jauh melebihi rasio pembayaran kembali 119%.

Sebagian kreditor tidak puas dengan hal ini, terutama kreditor besar. Perwakilan kelompok kreditor terbesar FTX pernah meminta kompensasi dalam bentuk fisik Bitcoin, tetapi FTX tidak dapat memenuhi permintaan tersebut, menyatakan bahwa saat mengambil alih, Bitcoin hanya tersisa 0,1% dari jumlah buku.

Secara keseluruhan, sebagian besar kreditor puas dengan pembayaran, karena jalan menagih utang sangat sulit, dapat mengembalikan dana sudah merupakan hal yang tidak mudah. Di sisi lain, pembayaran besar-besaran seperti ini juga menarik perhatian pasar. Sumber dan aliran dana sebesar 16 miliar dolar menjadi sorotan.

Sumber dana FTX terutama berasal dari aset kriptonya. Laporan pada akhir Agustus 2023 menunjukkan bahwa 10 cryptocurrency terbesar yang dimiliki FTX menyumbang 72% dari total kepemilikan mereka, dengan total nilai sekitar 3,2 miliar dolar. Di antara mereka, kepemilikan SOL paling banyak, mencapai 55 juta keping, BTC sekitar 21.000 keping, ETH 113.000 keping.

Sejak rencana reorganisasi dimulai, FTX terus menjual aset kripto untuk mengumpulkan dana. Pada awal 2024, FTX melikuidasi seluruh posisi GBTC, sekitar 20.000 BTC. Pada bulan Oktober dan Desember, FTX juga beberapa kali menjual SOL.

Saat ini, FTX telah menyelesaikan sebagian besar penjualan koin utama, dengan total nilai aset kripto sebesar 1.343 miliar dolar AS. Ada 20 jenis koin yang memiliki nilai lebih dari satu juta dolar AS, di mana FTT memiliki nilai tertinggi, mencapai 626 juta dolar AS, diikuti oleh OXY, MAPS, dan Media.

Penjualan paksa pasti akan mempengaruhi harga jangka pendek, terutama untuk aset dengan likuiditas rendah atau konsentrasi posisi tinggi di FTX. FTT akan menjadi yang pertama terkena dampak, mungkin sulit untuk menemukan pembeli. Aset seperti OXY, MAPS, MEDIA, FIDA, BOBA, SRM, AMPL juga mungkin terkena dampak.

Saat ini, FTX sedang bersiap untuk melunasi, setiap hari ada aliran dana ke bursa, tetapi belum berdampak signifikan pada harga koin. Pasar tampaknya sedang mengevaluasi dampak tekanan jual dari sudut pandang jangka panjang.

Setelah pembayaran 16 miliar dolar AS dilakukan, apakah itu akan mengalir ke pasar kripto? Mengingat tanggal khusus pada 20 Januari saat Trump dilantik, beberapa orang dalam industri optimis bahwa ini dapat memicu putaran baru kenaikan pasar cryptocurrency pada tahun 2025, mendorong Bitcoin untuk mencapai rekor tertinggi baru.

Pandangan ini bukanlah tanpa dasar. Kreditur Mt.Gox adalah contoh yang jelas. Pengungkapan pada 30 Juli 2024 menunjukkan bahwa Mt.Gox telah menyelesaikan distribusi 41,5% Bitcoin, di mana kreditur menerima total 59.000 Bitcoin. Namun, data menunjukkan bahwa meskipun kreditur telah menerima Bitcoin senilai hampir 4 miliar dolar, kebanyakan dari mereka tidak menjualnya, melainkan menjadi pemegang yang setia.

Tentu saja, apakah kreditor yang mengalami kerugian memilih untuk bertahan tergantung pada preferensi pribadi, tidak bisa digeneralisasi. Perlu dicatat bahwa karena proses penagihan utang yang panjang, sebagian besar kreditor asli mungkin telah menjual klaim utang mereka kepada perusahaan penyelesaian untuk mendapatkan dana lebih awal. Sebagian dana ini mungkin tidak akan kembali ke pasar kripto.

Bagaimanapun, sebagian dari dana yang keluar dari bidang kripto pasti akan kembali. Ini masih merupakan sinyal positif bagi pasar kripto yang sering menghadapi tekanan likuiditas.

Kembali ke pasar saat ini, ketidakpastian masih berlanjut. Data makro yang meningkat, situasi geopolitik yang tidak stabil, dan krisis utang AS telah meningkatkan sentimen pelindung pasar, menekan aset berisiko. Baru-baru ini, bencana alam di AS juga memperburuk kekhawatiran pasar terhadap likuiditas.

Pada 7 Januari, kebakaran hutan terjadi di California, Amerika Serikat, dipicu oleh suhu tinggi dan kekeringan yang memecahkan rekor, sehingga api berkobar dengan sangat hebat. Hingga tanggal 12, kejadian ini telah mengakibatkan 24 orang tewas, 16 orang hilang, dan area yang terbakar melebihi 160 kilometer persegi. Kerugian ekonomi diperkirakan antara 135 miliar hingga 150 miliar dolar. Pemerintah Amerika Serikat berkomitmen untuk membayar semua biaya yang disebabkan oleh bencana tersebut dan akan mencari bantuan keuangan lebih lanjut dari Kongres.

Bencana ini telah memberikan dampak besar pada ekonomi, baik dari segi dampak jangka panjang yang dinilai oleh asuransi, kebutuhan individu untuk menghindari risiko, maupun kekhawatiran inflasi dan utang yang lebih jauh ke depan, semua ini dapat memperburuk tren konservatif dalam likuiditas. Yang lebih menarik perhatian adalah, volatilitas sentimen pasar risiko semakin meningkat.

Setelah bencana terjadi, Gubernur California dan calon presiden Amerika Serikat Donald Trump saling menyalahkan, dan perdebatan antara kedua partai besar tidak mereda bahkan ketika menghadapi bencana alam. Pertikaian internal ini dapat menggoyahkan kepercayaan global terhadap stabilitas pasar keuangan Amerika Serikat.

Menjelang pelantikan Trump, setiap peristiwa dapat memicu volatilitas di pasar kripto dan risiko. Meskipun dampak langsung terbatas, tetap ada risiko dan kekhawatiran. Baru-baru ini, kepala investasi Fundstrat Capital yang terkenal di Wall Street, Tom Lee, juga menyatakan bearish, memperkirakan bahwa Bitcoin mungkin mengalami penurunan signifikan dari puncak baru-baru ini akibat penyusutan likuiditas global, dan mungkin menguji level dukungan di 70000 dolar bahkan 50000 dolar.

Namun, pelantikan Trump juga memberikan dukungan bagi Bitcoin. Berita terbaru menunjukkan bahwa David Sacks dan tim transisi Trump sedang bekerja sama dengan pemimpin industri kripto untuk merumuskan strategi legislasi. Trump mungkin akan menandatangani perintah eksekutif pada hari pelantikannya yang berkaitan dengan "debanking" dan perubahan kebijakan akuntansi untuk aset digital yang dimiliki bank.

Akibatnya, Bitcoin kembali menembus 95.000 dolar AS. Hingga berita ini diterbitkan, BTC bernilai 95.452 dolar AS, ETH bernilai 3.183 dolar AS.