LSDFi Kedalaman analisis: Lima bentuk, proyek dengan pengembalian tinggi, dan tren perkembangan masa depan

LSDFi adalah produk Keuangan Desentralisasi yang berbasis LSD. Melalui LSD, para staker dapat mengubah ETH yang di-stake menjadi aset yang dapat diperdagangkan, membuka likuiditas dan menurunkan ambang batas staking. Jumlah ETH berapa pun dapat di-stake, dan setelah di-stake, mereka akan mendapatkan LSD, sambil memanfaatkan LSD untuk mendapatkan banyak keuntungan.

LSDFi di belakangnya adalah Lego DeFi, pendatang baru akan menarik pengguna untuk mempertaruhkan ETH/LSD ke platform mereka melalui insentif token, untuk mendapatkan pangsa pasar dan kontrol LSD. Beberapa proyek menggunakan insentif dinamis untuk mendorong pengguna memilih platform staking desentralisasi kecil, untuk meningkatkan tingkat desentralisasi validator.

Berikut adalah lima bentuk utama dari LSDFi:

1. LP ( menghasilkan 10% + )

Sebelum pembaruan Shanghai, LSD tidak dapat langsung ditukar menjadi ETH, banyak proyek DeFi yang membangun kolam likuiditas LSD-ETH. Hasil dasar umumnya tidak melebihi 5%, terutama melalui subsidi token untuk meningkatkan APY. Staker tidak hanya mendapatkan imbalan jaringan ETH, tetapi juga imbalan biaya LP. Setelah pembaruan Shanghai, ukuran LP mungkin akan meningkat lebih lanjut.

2. Peminjaman Berulang ( menghasilkan 10% + )

Melalui staking dan meminjamkan ETH dan STETH secara berulang untuk mencapai hasil tinggi. Langkah-langkah spesifik adalah sebagai berikut:

• Staking ETH di platform staking untuk mendapatkan STETH
• Menyimpan STETH di platform pinjaman dan meminjam ETH
• Ulangi operasi di atas

Strategi ini memiliki risiko likuidasi tertentu, dan hasilnya tergantung pada jumlah siklus. Di masa depan, produk pinjaman siklus otomatis mungkin muncul.

3. Agregasi Pendapatan (10%+)

Beberapa proyek DeFi lama seperti Yearn Finance meningkatkan APY LSD dengan mengagregasi hasil dari beberapa platform. Misalnya, Yearn membuat kolam likuiditas di Curve, yang meningkatkan APY stETH menjadi 5,89%. Proyek semacam ini meningkatkan total hasil dengan mengintegrasikan hasil dari beberapa platform dan memberikan subsidi tambahan.

4. EigenLayer ( hasil tidak diketahui )

EigenLayer menyediakan berbagai cara untuk stake, termasuk stake likuiditas dan stake super likuiditas. Di antara stake super likuiditas memungkinkan LP untuk stake:

• Aset LSD yang sudah distake di platform lain dapat distake lagi ke EigenLayer
• Beberapa Token LP yang terkait dengan LSD juga bisa di-stake ke EigenLayer

5. Proyek LSDFi yang Memotivasi

Proyek-proyek semacam ini meningkatkan efisiensi modal melalui leverage, strategi terstruktur, opsi, derivatif obligasi, dan sebagainya, atau menggunakan APY yang sangat tinggi untuk menarik tabungan. Proyek perwakilan termasuk:

Pendle: Menyediakan layanan staking dan likuiditas untuk ETH, APE, LOOKs, dll. Pengguna dapat membeli ETH dengan harga diskon untuk mendapatkan keuntungan, sekaligus juga dapat memperoleh keuntungan tinggi dengan menambahkan likuiditas. Saat ini, harga diskon sekitar 12,5%, dan imbal hasil tahunan dari kolam likuiditas mencapai 95,7%, tetapi sebagian besar merupakan subsidi token PENDLE.

Ion Protocol: Belum diluncurkan. Rencana untuk mem-tokenize LSD dan aset yang dapat dipertaruhkan menjadi allETH dan vaETH. allETH adalah token ERC-20, 1 ETH = 1 allETH. vaETH melacak hasil yang dihasilkan dari posisi allETH.

unshETH: Meningkatkan tingkat desentralisasi validator melalui insentif alokasi dinamis. Memberikan hadiah yang lebih tinggi untuk platform LSD dengan pangsa pasar yang lebih kecil, sehingga mengarahkan pengguna untuk memilih staking ETH di platform kecil. Saat ini mendukung sfrxETH, rETH, wstETH, cbETH, dll.

LSDx Finance: Berkomitmen untuk menjadi DEX utama di pasar segmen aset LSD. Menggunakan arsitektur GLP seperti GMX, membangun kolam likuiditas terpadu ETHx. Saat ini, jenis LSD yang didukung terbatas, dan fungsinya masih dalam pengembangan.

Derivatif Staking Likuid: Pengumpul LSD, meningkatkan likuiditas aset dan efek leverage melalui tokenisasi dan penerbitan derivatif. Pengguna yang staking ETH atau LSD dapat memperoleh hadiah token, yang dapat digunakan untuk tata kelola atau berpartisipasi dalam proyek Keuangan Desentralisasi.

Stader Ethereum: Segera merilis ETHx. Pengguna yang menyetor ETH akan mendapatkan ETHx, ETH akan dialokasikan ke tiga kolam node validasi yang berbeda. Rencana ETHx adalah bekerja sama dengan lebih dari 30 protokol Keuangan Desentralisasi, meningkatkan komposabilitas.

Hord: stake ETH untuk mendapatkan LSD hETH. Mencapai APR yang lebih tinggi melalui berbagai cara, termasuk staking ETH, hadiah MEV, dan subsidi token HORD.

Parallax Finance: Di L2 ( saat ini hanya menyediakan infrastruktur likuiditas di Arbitrum). Produk mereka Supernova tidak hanya menawarkan imbalan stake, tetapi juga menyediakan layanan leverage dan pinjaman untuk aset yang di-stake.

bestLSD: Segera memulai pengujian. Mungkin merupakan agregator Real Yield, memanfaatkan subsidi dari hasil nyata yang diperoleh untuk mendukung LSD - bestETH.

0xAcid DAO: Protokol manajemen untuk memaksimalkan pengembalian aset LSD. Menempatkan sebagian besar aset di node stabil, sebagian dana digunakan untuk strategi hasil tinggi. Bekerja sama dengan Pendle untuk leverage hasil, serta menyediakan layanan pinjam-meminjam, LP, dan lainnya.

EigenLayer: Selain fungsi yang disebutkan sebelumnya, ada juga beberapa kemungkinan DeFi Lego potensial, seperti LP yang diperoleh setelah staking LSD atau "LSD dari LSDs" yang terus dibentuk dengan ETH/LSD untuk staking LP, pengembalian yang terleverage dari Re-staking, strategi Re-staking otomatis yang terleverage, dan lain-lain.

Index Coop: menerbitkan dua produk terkait LSDFi:

• dsETH: Indeks yang terdiri dari berbagai LSD, secara otomatis menyesuaikan proporsi untuk mengoptimalkan imbal hasil
• icETH: Produk strategi likuiditas staking dengan leverage yang disediakan oleh AAVE v2

Gitcoin: Bekerja sama dengan Index Coop untuk meluncurkan Gitcoin Staked ETH Index (gtcETH). Pendapatan berasal dari hasil ETH/LSD/USDC yang dipertaruhkan pengguna di berbagai kolam strategi, sebagian dari pendapatan digunakan untuk donasi barang publik.

Kesimpulan:

1. Banyak proyek LSDFi yang memberikan insentif sedang bersaing memperebutkan pangsa pasar LSD, yang akan mempengaruhi perkembangan dan pembangunan ekosistem mereka di masa depan.

2. Stabilitas strategi dan imbal hasil tinggi adalah dilema dalam proyek LSDFi. Imbal hasil tinggi dapat membawa masalah keberlanjutan, tetapi dalam jangka waktu tertentu mungkin menjadi norma.

3. Dari sudut pandang hasil bersih, strategi yang lebih baik adalah melakukan stake pada penyedia likuiditas dengan pangsa pasar yang lebih kecil, seperti frxETH, kemudian mencari proyek penambangan dengan APY tinggi seperti unshETH, LSDx, dan lain-lain. Memanfaatkan protokol peminjaman dengan baik mungkin dapat memperoleh hasil yang lebih tinggi, tetapi risikonya juga lebih besar.

4. LSDFi saat ini memiliki dampak terbatas terhadap validator, LP + subsidi token adalah model utama. Namun, seiring dengan semakin dalamnya Perang LSD, mungkin akan meningkatkan tingkat desentralisasi validasi.

5. Ada ruang kerja sama yang luas antar proyek LSDFi. Di masa depan, kemungkinan akan terbentuk produk dengan berbagai tingkat risiko dan imbal hasil, dengan kisaran APY dari 4% hingga lebih dari 500%.

6. Perang LSD telah dimulai, mungkin akan berlangsung sampai tingkat staking Ethereum stabil di atas 25%. Karena keunikan Ethereum, bahkan dengan insentif LSDFi, staking mungkin tidak akan memiliki cost-benefit yang tinggi bagi kebanyakan orang.