Tinjauan Pasar Web3 Asia Kuartal Kedua 2025: Implementasi Kebijakan dan Kemajuan Praktis

Ringkasan Poin

• Regulasi dan Pemerintah: 1) Hong Kong akan mengeluarkan undang-undang stablecoin pada bulan Agustus, memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan digital. 2) Singapura menerapkan sistem lisensi yang ketat, melarang perusahaan tanpa izin untuk beroperasi di luar negeri. 3) Thailand meluncurkan obligasi digital G-Tokens yang diterbitkan oleh pemerintah, menjadi pelopor di bidang ini.

• Dinamis Perusahaan: 1) Perusahaan yang terdaftar di Jepang memicu gelombang strategi pendanaan Bitcoin, yang mendorong lonjakan investasi institusional. 2) Perusahaan China mengambil sikap pragmatis, memanfaatkan lisensi Hong Kong untuk menghindari pembatasan domestik, dan meningkatkan kepemilikan Bitcoin.

• Perubahan Kebijakan: 1) Korea Selatan muncul suara yang mendukung stabilitas won, tetapi kemajuan terhambat oleh fragmentasi regulasi. 2) Vietnam telah mencapai perubahan historis dari larangan menjadi legalisasi penuh. 3) Filipina menerapkan strategi dua jalur, menggabungkan pengawasan ketat dengan kerangka sandbox.

1.Pasar Web3 Asia Kuartal Kedua: Regulasi Stabil, Investasi Perusahaan Meningkat

Meskipun fokus pasar Web3 telah jelas beralih ke Amerika Serikat, perkembangan pasar utama di Asia tetap patut diperhatikan. Asia tidak hanya memiliki basis pengguna cryptocurrency terbesar di dunia, tetapi juga tetap menjadi pusat inovasi blockchain.

Pada kuartal pertama tahun 2025, regulator di seluruh Asia telah meletakkan fondasi - mengeluarkan undang-undang baru, memberikan lisensi, dan memulai sandbox regulasi. Upaya untuk memperkuat kerjasama lintas batas juga mulai menunjukkan hasil.

Pada kuartal kedua, dasar regulasi ini mendorong kegiatan bisnis yang berarti dan mempercepat alokasi modal. Kebijakan yang diluncurkan pada kuartal pertama telah diuji di pasar, mendorong perbaikan berkelanjutan dan implementasi yang lebih nyata.

Partisipasi lembaga dan perusahaan meningkat secara signifikan. Laporan ini akan menganalisis perkembangan ini di setiap negara selama kuartal kedua dan mengevaluasi bagaimana perubahan kebijakan di setiap negara memengaruhi ekosistem Web3 global yang lebih luas.

2. Situasi Perkembangan Utama di Pasar Utama Asia

2.1. Korea: Titik Temu Transformasi Politik dan Penyesuaian Regulasi

Pada kuartal kedua, kebijakan cryptocurrency menjadi topik hangat menjelang pemilihan presiden Korea pada bulan Juni. Para kandidat secara aktif membagikan komitmen terkait Web3, dan dengan kemenangan Lee Jae-myung, pasar memperkirakan akan terjadi perubahan besar dalam kebijakan.

Salah satu topik utama dalam konferensi adalah peluncuran stablecoin yang terikat dengan won Korea. Saham terkait melonjak secara signifikan, dan lembaga keuangan tradisional juga mulai mengajukan merek dagang terkait Web3 untuk memasuki pasar.

Namun, terdapat beberapa konflik dalam proses pembuatan kebijakan, yang paling menonjol adalah perdebatan tentang yurisdiksi antara Bank Korea dan Komisi Layanan Keuangan (FSC). Bank sentral Korea mendorong untuk terlibat lebih awal dalam proses persetujuan, menempatkan stablecoin sebagai bagian dari ekosistem mata uang digital yang lebih luas sejajar dengan CBDC.

Pada bulan Juli tahun ini, Partai Demokrat mengumumkan penundaan waktu peluncuran "Undang-Undang Inovasi Aset Digital" selama satu hingga dua bulan. Kurangnya pembuat kebijakan pemimpin yang jelas tampaknya menjadi salah satu hambatan besar, sementara negosiasi antar departemen masih berjalan terpisah. Oleh karena itu, meskipun stablecoin Won Korea telah menjadi fokus, panduan regulasi yang spesifik tetap kurang.

Meskipun demikian, perbaikan bertahap di tingkat sistem masih berlanjut. Pada bulan Juni, peraturan baru mengizinkan organisasi nirlaba dan bursa untuk menjual aset kripto yang disumbangkan dan memungkinkan penyelesaian segera. Aturan tersebut juga mengharuskan penjualan dilakukan dengan cara yang meminimalkan dampak pasar.

Selama kuartal kedua, minat pasar terhadap pasar Korea tetap kuat. Bursa global menunjukkan komitmen yang berkelanjutan: sebuah platform perdagangan telah menyelesaikan integrasi Travel Rule dengan dua bursa utama, sementara platform perdagangan lainnya menyatakan rencana untuk kembali ke pasar Korea setelah memenuhi standar regulasi.

Acara offline juga pulih secara signifikan. Dibandingkan tahun lalu, jumlah pertemuan meningkat drastis, semakin banyak proyek internasional bahkan mengunjungi Korea di luar konferensi besar. Namun, munculnya acara yang berfokus pada promosi (lebih menekankan pada hadiah daripada partisipasi) telah membuat para pengembang lokal di Korea merasa lelah.

2.2. Jepang: Adopsi oleh lembaga dan perusahaan mendorong ekspansi strategis Bitcoin

Pada kuartal kedua, perusahaan-perusahaan yang terdaftar di Jepang memicu gelombang adopsi Bitcoin. Gelombang ini terutama dipicu oleh satu perusahaan yang setelah membeli Bitcoin untuk pertama kalinya pada April 2024, memperoleh sekitar 39 kali lipat keuntungan. Kinerja perusahaan ini menjadi tolok ukur, mendorong perusahaan-perusahaan lain untuk mengikuti jejaknya dan mengalokasikan Bitcoin mereka masing-masing.

Sementara itu, pembangunan stablecoin dan infrastruktur pembayaran juga telah mencapai kemajuan. Sebuah grup keuangan besar telah mulai bekerja sama dengan perusahaan blockchain untuk mempersiapkan penerbitan stablecoin. Selain itu, anak perusahaan cryptocurrency dari raksasa e-commerce juga telah mulai mendukung perdagangan XRP, secara signifikan meningkatkan aksesibilitas cryptocurrency di platform tersebut (dengan lebih dari 20 juta pengguna aktif bulanan).

Seiring dengan kemajuan langkah-langkah sektor swasta, diskusi regulasi juga terus berlangsung. Otoritas Jasa Keuangan Jepang (FSA) memperkenalkan sistem klasifikasi baru yang membagi aset kripto menjadi dua kategori: kategori pertama, termasuk token yang digunakan untuk pendanaan atau operasi bisnis; kategori kedua, merujuk pada aset kripto umum. Namun, pembaruan regulasi ini sebagian besar masih dalam tahap diskusi, hingga saat ini modifikasi yang spesifik masih terbatas.

Partisipasi investor ritel masih rendah. Investor ritel Jepang secara tradisional cenderung pada strategi konservatif dan masih bersikap hati-hati terhadap aset kripto. Oleh karena itu, meskipun ada peserta pasar baru yang masuk, modal ritel kemungkinan tidak akan segera mengalir.

Ini kontras tajam dengan pasar seperti Korea, di mana partisipasi ritel yang aktif secara langsung mendorong likuiditas awal proyek baru. Di Jepang, model investasi yang dipimpin oleh institusi menawarkan stabilitas yang lebih tinggi, tetapi mungkin membatasi momentum pertumbuhan jangka pendek.

2.3. Hong Kong: Perluasan Stablecoin yang Diatur dan Layanan Keuangan Digital

Pada kuartal kedua, Hong Kong menyempurnakan kerangka regulasi stablecoin, memperkuat posisinya sebagai pusat keuangan digital terkemuka di Asia. Otoritas Moneter Hong Kong (HKMA) mengumumkan bahwa undang-undang regulasi stablecoin yang baru akan mulai berlaku pada 1 Agustus. Diperkirakan bahwa sistem perizinan untuk penerbit stablecoin akan diluncurkan sebelum akhir tahun.

Oleh karena itu, stablecoin yang pertama kali diatur diharapkan akan diluncurkan pada kuartal keempat, mungkin paling awal musim panas ini. Perusahaan yang sebelumnya berpartisipasi dalam sandbox regulasi dari Otoritas Moneter Hong Kong diperkirakan akan menjadi pelopor, dan kemajuan mereka patut diperhatikan.

Ruang layanan keuangan digital juga secara signifikan diperluas. Komisi Sekuritas dan Berjangka (Bappebti) mengumumkan rencana untuk mengizinkan investor profesional melakukan perdagangan derivatif aset virtual. Sementara itu, bursa berlisensi dan dana diizinkan untuk menawarkan layanan staking.

Perkembangan ini mencerminkan niat jelas dari otoritas regulasi untuk membangun ekosistem aset digital yang lebih komprehensif dan lebih ramah institusi di Hong Kong.

2.4. Singapura: Pengetatan regulasi antara pengendalian dan perlindungan

Pada kuartal kedua, Singapura mengambil langkah-langkah signifikan untuk memperketat regulasi cryptocurrency. Yang paling mencolok adalah Otoritas Moneter Singapura (MAS) melarang secara menyeluruh perusahaan aset digital yang tidak memiliki izin untuk beroperasi di luar negeri, yang menunjukkan penolakan tegas terhadap arbitrase regulasi.

Aturan baru berlaku untuk semua entitas yang menyediakan layanan aset digital kepada pengguna global di Singapura, yang pada kenyataannya mewajibkan penerbitan lisensi resmi. Lingkungan telah berubah: pendaftaran bisnis yang sederhana tidak lagi cukup untuk mempertahankan operasi.

Perubahan ini memberi tekanan yang semakin besar kepada perusahaan Web3 lokal. Perusahaan-perusahaan ini sekarang menghadapi pilihan biner—baik membangun entitas operasi yang sepenuhnya patuh, atau mempertimbangkan untuk pindah ke yurisdiksi yang lebih longgar. Meskipun langkah ini bertujuan untuk meningkatkan integritas pasar dan perlindungan konsumen, tidak dapat disangkal bahwa dampaknya terhadap proyek-proyek awal dan lintas batas adalah terbatas.

2.5. China: Internasionalisasi Renminbi Digital dan Strategi Web3 Perusahaan

Pada kuartal kedua, China mempercepat proses internasionalisasi yuan digital, dengan Shanghai sebagai pusat pekerjaan ini. Bank Rakyat China mengumumkan rencana untuk mendirikan pusat operasi internasional di Shanghai untuk mendukung aplikasi lintas batas mata uang digital.

Namun, masih ada kesenjangan antara kebijakan resmi dan praktik yang sebenarnya. Meskipun cryptocurrency telah dilarang di seluruh negeri, dilaporkan bahwa beberapa pemerintah daerah telah mencairkan aset digital yang disita untuk menutupi kekurangan anggaran. Ini menunjukkan bahwa pemerintah Cina telah mengambil pendekatan pragmatis yang berbeda dari posisi resminya.

Perusahaan-perusahaan di China juga menunjukkan semangat pragmatis yang serupa. Beberapa perusahaan logistik telah mulai mengikuti jejak perusahaan Jepang dengan meningkatkan kepemilikan Bitcoin. Perusahaan-perusahaan lain memanfaatkan sistem lisensi di Hong Kong untuk menghindari batasan di daratan, memasuki pasar Web3 global—secara efektif melampaui batasan regulasi dan berpartisipasi dalam ekonomi aset digital.

Minat pasar terhadap stablecoin yang terikat dengan yuan juga meningkat, terutama di paruh kedua kuartal ini. Kekhawatiran tentang dominasi stablecoin dolar dan depresiasi yuan semakin meningkat, memicu diskusi ini.

Pada 18 Juni, Gubernur Bank Rakyat Tiongkok secara terbuka menjelaskan visi untuk membangun sistem mata uang global multipolar, mengisyaratkan sikap terbuka terhadap penerbitan stablecoin. Pada bulan Juli, Komisi Aset Negara Kota Shanghai memulai diskusi tentang pengembangan stablecoin yang terikat pada Renminbi.

2.6. Vietnam: Legalisasi Cryptocurrency dan Penguatan Pengawasan Digital

Vietnam secara resmi mengumumkan legalisasi cryptocurrency pada kuartal kedua, yang merupakan perubahan kebijakan yang signifikan. Pada 14 Juni, Majelis Nasional Vietnam mengesahkan Undang-Undang Industri Teknologi Digital, yang mengakui aset digital dan menggariskan langkah-langkah insentif untuk bidang-bidang seperti kecerdasan buatan, semikonduktor, dan infrastruktur digital.

Ini menandakan pembalikan sejarah Vietnam terhadap larangan cryptocurrency, menjadikan negara tersebut sebagai potensi katalis untuk adopsi cryptocurrency yang luas di kawasan Asia Tenggara. Mengingat posisi Vietnam yang sebelumnya restriktif, langkah ini menandakan penyesuaian signifikan dalam kebijakan cryptocurrency di kawasan tersebut.

Sementara itu, pemerintah memperkuat pengawasan terhadap platform digital. Otoritas memerintahkan operator telekomunikasi untuk memblokir aplikasi pesan instan tertentu, dengan alasan bahwa aplikasi tersebut diduga digunakan untuk penipuan, perdagangan narkoba, dan kegiatan terorisme. Sebuah laporan polisi menemukan bahwa 68% dari 9600 saluran aktif aplikasi tersebut terkait dengan kegiatan ilegal.

Pendekatan ganda ini—legalisasi cryptocurrency sambil memberantas penyalahgunaan digital—mencerminkan niat Vietnam untuk memungkinkan inovasi dalam batas pengawasan yang ketat. Meskipun aset digital sekarang telah diakui secara hukum, tindakan penggunaannya untuk kegiatan ilegal sedang menghadapi penegakan hukum yang lebih ketat.

2.7. Thailand: Inovasi aset digital yang dipimpin negara

Pada kuartal kedua, Thailand memajukan langkah-langkah di bidang aset digital yang dipimpin oleh pemerintah. Komisi Sekuritas dan Bursa Thailand (SEC) mengumumkan sedang meninjau proposal yang memungkinkan bursa untuk mencatat token utilitas milik mereka sendiri - ini berbeda dari aturan pencatatan yang ketat sebelumnya, dan diharapkan dapat meningkatkan fleksibilitas operasional platform.

Yang lebih penting lagi, pemerintah Thailand telah mengumumkan rencana untuk menerbitkan obligasi digital negaranya. Pada 25 Juli, Thailand akan menerbitkan "G-Tokens" melalui platform ICO yang disetujui, dengan total skala penerbitan sebesar 150 juta USD. Token-token ini tidak akan dapat digunakan untuk pembayaran atau perdagangan spekulatif.

Langkah ini adalah contoh langka keterlibatan langsung pemerintah dalam penerbitan aset digital. Secara global, praktik Thailand bisa dianggap sebagai contoh awal inovasi digital keuangan yang didorong oleh sektor publik dalam tokenisasi.

2.8. Filipina: Dual track system dengan pengawasan ketat dan sandbox inovasi

Pada kuartal kedua, Filipina menerapkan strategi dua jalur, yang menggabungkan penguatan regulasi dengan dukungan untuk inovasi di bidang cryptocurrency. Pemerintah memberlakukan pengawasan yang lebih ketat terhadap pencatatan token, dengan kewenangan regulasi dibagi antara bank sentral dan Komisi Sekuritas dan Pertukaran AS (SEC). Persyaratan pendaftaran dan kepatuhan anti pencucian uang untuk penyedia layanan aset virtual (VASP) juga dilonggarkan secara signifikan.

Sebuah langkah yang sangat menarik adalah diperkenalkannya peraturan pengawasan influencer. Kreator konten yang mempromosikan aset kripto sekarang harus mendaftar ke pihak berwenang. Pelanggaran terhadap peraturan ini dapat mengakibatkan hukuman penjara maksimal lima tahun, yang merupakan salah satu sistem penegakan hukum yang paling ketat di kawasan ini.

Selain ini