Analisis Mekanisme Teknologi Tokenisasi Aset Dunia Nyata

Tokenisasi aset dunia nyata ( RWAs ) mengacu pada pencatatan kepemilikan atau hak hukum atas aset fisik atau tidak berwujud dalam bentuk token digital di blockchain. Tokenisasi ini mencakup berbagai kategori aset, termasuk real estat, komoditas, karya seni, barang koleksi, kekayaan intelektual, serta berbagai instrumen keuangan.

Dengan mewujudkan kepemilikan sebagian, tokenisasi meningkatkan likuiditas aset, memungkinkan lebih banyak investor untuk berpartisipasi dalam peluang investasi yang sebelumnya terbatas pada individu dan institusi dengan kekayaan tinggi. Karakteristik tidak dapat diubah dari blockchain memastikan transparansi catatan kepemilikan, mengurangi risiko penipuan. Sementara itu, aset yang ditokenisasi yang diperdagangkan di bursa terdesentralisasi membawa aksesibilitas dan efisiensi pasar yang belum pernah terjadi sebelumnya.

Menurut analisis, diperkirakan pada tahun 2030, total kapitalisasi pasar untuk berbagai aset tokenisasi ( yang tidak termasuk cryptocurrency dan stablecoin ) akan mencapai sekitar 2 triliun dolar AS, dalam skenario pesimistis sebesar 1 triliun dolar AS, dan dalam skenario optimis dapat mencapai 4 triliun dolar AS. Perkiraan ini tidak termasuk stablecoin untuk menghindari perhitungan ganda.

Sistem Saat Ini

Tokenisasi aset dunia nyata merujuk pada perwakilan kepemilikan aset off-chain dalam bentuk token digital melalui blockchain atau buku besar terdistribusi serupa. Proses ini menghubungkan karakteristik, kepemilikan, dan nilai aset dengan bentuk digitalnya. Token sebagai alat kepemilikan digital memungkinkan pemegangnya untuk mengklaim kepemilikan atas aset dasar.

Dalam sejarah, sertifikat kepemilikan fisik digunakan untuk membuktikan kepemilikan aset. Meskipun berguna, sertifikat ini rentan terhadap pencurian, kehilangan, pemalsuan, dan pencucian uang. Pada tahun 1980-an, alat kepemilikan digital mulai muncul sebagai solusi potensial. Namun, terbatas pada kemampuan komputasi dan teknologi kriptografi saat itu, alat ini gagal terwujud. Sebaliknya, industri keuangan beralih ke sistem pendaftaran elektronik terpusat untuk mencatat aset digital. Meskipun aset tanpa kertas ini membawa peningkatan efisiensi tertentu, sifat terpusatnya memerlukan partisipasi beberapa lembaga perantara, yang justru memperkenalkan biaya baru dan masalah ketidakefisiensian.

Sistem Berbasis Teknologi Buku Besar Terdistribusi

Perkembangan teknologi buku besar terdistribusi ( DLT ) memungkinkan pemikiran kembali tentang konsep sekuritas digital atau Token.

DLT terdiri dari serangkaian protokol dan kerangka kerja yang memungkinkan komputer untuk mengusulkan dan memverifikasi transaksi dalam jaringan, sambil mempertahankan sinkronisasi catatan. Dengan cara penyimpanan catatan yang terdistribusi, teknologi ini mengalihkan tanggung jawab dari satu otoritas pusat. Desentralisasi semacam ini mengurangi beban administratif dan mengurangi risiko kegagalan sistem yang disebabkan oleh ketergantungan pada entitas pusat, sehingga membuat sistem lebih tahan terhadap gangguan.

Dalam sistem tradisional, beberapa lembaga perantara menangani eksekusi transaksi, kliring, dan penyelesaian. Sementara itu, sistem berbasis DLT menyederhanakan proses-proses ini melalui satu mekanisme konsensus.

Solusi Desentralisasi

Blockchain adalah teknologi buku besar terdistribusi yang beroperasi melalui jaringan komputer terdesentralisasi. Token dapat diterbitkan di dua jenis blockchain: rantai izin pribadi dan rantai tanpa izin publik.

Rantai izin pribadi dikendalikan oleh entitas pusat dan membatasi akses pengguna tertentu, membentuk ekosistem yang terkontrol. Rantai tanpa izin publik tidak memerlukan otoritas pusat untuk mengontrol, memberikan akses terbuka kepada semua pengguna. Ketika Token diterbitkan di rantai tanpa izin publik, dapat terintegrasi dengan protokol keuangan terdesentralisasi (DeFi), sehingga meningkatkan kegunaan dan nilainya.

Pilihan blockchain menentukan sejauh mana penerbit token dapat mempertahankan tingkat kontrol. Dibandingkan dengan rantai izin privat, rantai publik tanpa izin memberikan lebih sedikit kontrol kepada penerbit. Pilihan arsitektur blockchain harus sejalan dengan tujuan penerbit dan fungsi yang diharapkan dari token.

Salah satu keuntungan kunci dari tokenisasi aset adalah otomatisasi yang dicapai melalui kontrak pintar. Kontrak pintar adalah program di blockchain yang dieksekusi ketika kedua belah pihak memenuhi kondisi tertentu. Kontrak ini mengotomatiskan transaksi keuangan dan tugas administratif, mengurangi kebutuhan akan pekerjaan manual dan perantara. Dengan menghilangkan risiko pihak lawan, otomatisasi ini membuat operasi menjadi lebih efisien dan aman, sehingga memungkinkan transfer yang lebih cepat dan biaya yang lebih rendah.

tokenisasi

Tokenisasi aset dunia nyata dapat dianalisis melalui dua atribut kunci aset: bentuknya dan kepemilikan.

Bentuk ekspresi mencakup karakteristik ekonomi aset------fungsi, aset dasar, tanggal jatuh tempo, dan suku bunga. Verifikasi kepemilikan memerlukan buku besar, yang dapat berada di luar rantai atau di dalam rantai. Aset di luar rantai mempertahankan hak dan bentuk ekspresinya melalui sertifikat fisik atau bentuk tanpa kertas, yang semuanya beroperasi dalam kerangka hukum. Sedangkan aset di dalam rantai ada dalam bentuk yang diperkuat secara digital atau asli digital, dikelola oleh mekanisme konsensus blockchain.

Aset yang diperkuat secara digital mempertahankan kepemilikan melalui buku besar off-chain, yang berfungsi sebagai jaminan keamanannya, sementara menggunakan token blockchain sebagai bentuk representasi digital. Aset asli digital pada dasarnya adalah digital, dan tokennya langsung mewakili nilai dan kepemilikan.

Empat metode utama untuk tokenisasi termasuk:

1. Kepemilikan langsung: Token digital itu sendiri berfungsi sebagai catatan kepemilikan resmi, tanpa perlu pihak kustodian. Metode ini hanya berlaku untuk aset asli digital.

2. 1:1 aset dukungan Token: Penjaga memegang aset dan menerbitkan Token yang mewakili hak langsung atas aset dasar tersebut. Setiap Token dapat ditukar dengan aset nyata atau ekuivalen kasnya.

3. Token over-collateralized: Mengeluarkan token aset dengan menggunakan aset yang berbeda dari yang diharapkan untuk mewakili aset atau hak terkait sebagai jaminan. Biasanya, untuk mengatasi fluktuasi nilai aset jaminan dibandingkan dengan nilai aset yang diharapkan dari token, token akan dijaminkan secara berlebih.

4. Token yang tidak cukup dijamin: Token yang diterbitkan bertujuan untuk melacak nilai suatu aset, tetapi tidak sepenuhnya dijamin. Mempertahankan nilai token memerlukan pengelolaan aktif sebagian aset cadangan dan melakukan operasi pasar terbuka.

Keuntungan tokenisasi

Tokenisasi aset dunia nyata terutama dilakukan melalui teknologi buku besar terdistribusi (DLT) untuk meningkatkan efisiensi. Teknologi ini meningkatkan transparansi, mengotomatisasi proses, mengurangi biaya operasional, dan menghilangkan risiko perantara dan lawan. Dibandingkan dengan sistem keuangan tradisional, keuntungan ini memungkinkan penyelesaian yang lebih cepat dan penghematan biaya melalui infrastruktur pasar yang lebih ramping dan fleksibel.

Keuntungan utama termasuk:

1. Penyelesaian atomik: Melalui kontrak pintar, dua langkah transaksi dieksekusi secara bersamaan, menghilangkan risiko lawan, dan meningkatkan kecepatan serta efisiensi transaksi.

2. Peningkatan likuiditas: tokenisasi secara signifikan meningkatkan transferabilitas aset, membuat aset yang sebelumnya tidak dapat diperdagangkan menjadi dapat diperdagangkan.

3. Mengurangi perantara: Struktur data yang terdesentralisasi memungkinkan kontrak pintar yang terintegrasi di blockchain untuk menggantikan lembaga perantara tradisional dalam memverifikasi data.

4. Mewujudkan otomatisasi: Mewujudkan otomatisasi melalui kontrak pintar, menyederhanakan banyak tugas manual, terutama dalam industri seperti asuransi.

5. Meningkatkan kepatuhan: Teknologi dasar dari aset yang ditokenisasi membuat kepatuhan terhadap persyaratan regulasi menjadi lebih efisien dan terstandarisasi melalui proses yang terstandarisasi dan otomatis.

6. Automated Market Maker ( AMMs ): Kontrak pintar merevolusi mekanisme pembuatan pasar tradisional melalui Automated Market Maker, mengurangi biaya transaksi dan meningkatkan kinerja.

Risiko dan Biaya Tokenisasi RWA

Meskipun aset tokenisasi membawa banyak keuntungan, adopsinya masih menghadapi tantangan besar. Risiko utama berasal dari teknologi dasar dan pertimbangan regulasi. Kekhawatiran di sisi teknologi mencakup kerentanan keamanan jaringan, batasan skalabilitas sistem, proses penyelesaian, stabilitas jaringan, dan masalah efisiensi. Di sisi regulasi, isu kunci melibatkan kepatuhan terhadap anti pencucian uang, kerangka tata kelola, verifikasi identitas, serta perlindungan data dan privasi.

Selain itu, ada kompleksitas tambahan yang disebabkan oleh perilaku investor dan dinamika pasar, seperti perdagangan spekulatif yang dapat menyebabkan aset dinilai terlalu tinggi, serta peningkatan volatilitas harga. Tingginya konsumsi energi dari mekanisme konsensus blockchain juga menimbulkan kekhawatiran lingkungan.

Transisi menuju sistem keuangan tokenisasi melibatkan biaya yang besar, termasuk transformasi infrastruktur, integrasi sistem, pelatihan karyawan, dan kegiatan edukasi. Untuk sepenuhnya memanfaatkan keuntungan tokenisasi di bidang keuangan, tantangan yang beragam ini harus diatasi.