RWA Analisis Menyeluruh: Analisis Tren Pasar Global 2025

Daftar

Satu, Definisi RWA dan Perkembangannya II. Skala Pasar dan Tren Pertumbuhan Tiga, Jalur Teknologi dan Standar Inti Empat, Kategori Aset Khas dan Aplikasi Lima, Status Global dan Pasar Utama Enam, Tinjauan Kebijakan Regulasi Tujuh, Prospek Masa Depan dan Prediksi Potensi

I. Definisi RWA dan Perkembangannya

RWA adalah proses yang menggunakan teknologi blockchain untuk mengubah aset dunia nyata menjadi token digital. Token-token ini mewakili kepemilikan aset atau hak atas pendapatan, dan dapat diperdagangkan dan dikelola di blockchain. Tujuan utama RWA adalah untuk mengatasi masalah konfirmasi kepemilikan, efisiensi perputaran yang rendah, dan kurangnya likuiditas dalam perdagangan aset tradisional melalui karakteristik blockchain.

Tokenisasi RWA mencakup tiga tahap kunci:

1. Verifikasi off-chain: menyelesaikan konfirmasi kepemilikan aset dan penilaian nilai.
2. Pemetaan di blockchain: Memetakan hak aset ke blockchain, menghasilkan token yang sesuai.
3. Pemerintahan di atas rantai: Mengimplementasikan manajemen otomatis seperti distribusi pendapatan dan likuidasi staking melalui kontrak pintar.

Perkembangan RWA:

• 2017-2020: Benih konsep, proyek awal berfokus pada tokenisasi real estate dan karya seni.
• Tahun 2021-2023: Protokol DeFi mulai memasukkan RWA, lembaga keuangan tradisional meluncurkan produk tokenisasi.
• Tahun 2024-2025: Raksasa keuangan seperti BlackRock mempercepat penataan, ukuran pasar RWA melampaui 23 miliar dolar.

Dua, Skala Pasar dan Tren Pertumbuhan

Hingga Mei 2025, total nilai RWA on-chain global diperkirakan mencapai sekitar 23 miliar USD. Pada Maret 2025, TVL protokol RWA pertama kali melampaui 10 miliar USD, dengan pertumbuhan hampir 140% dibandingkan tahun sebelumnya.

Total TVL utama:

• MakerDAO (RWA Vaults): sekitar 1,3 miliar dolar AS
• Ondo Finance: 12,83 juta dolar AS
• Centrifuge: 4,41 juta dolar AS
• BUIDL BlackRock: sekitar 1,4 miliar dolar AS

Prediksi ukuran pasar 2030:

• Boston Consulting: 16 triliun dolar
• McKinsey: 2 triliun dolar
• Citigroup: 4-5 triliun dolar AS
• 21.co:3.5-10 triliun dolar

Tren pertumbuhan utama:

1. Partisipasi lembaga mempercepat: raksasa keuangan tradisional berlomba memasuki jalur RWA.
2. Evolusi teknologi meningkatkan efisiensi: Ekosistem Ethereum mendominasi, teknologi baru seperti Layer2 terus muncul.
3. Kebijakan pengaturan semakin ketat: Negara-negara mulai merumuskan aturan terkait RWA untuk memberikan jaminan sistem bagi pengembangan pasar.

Tiga, Jalur Teknologi dan Standar Inti

Jalur implementasi teknologi:

1. Proses On-chain Aset dan Tokenisasi

   • Pemilihan Aset dan Penetapan Hak
   • Audit legalitas dan pendirian SPV
   • Penerbitan Token
   • Integrasi data off-chain
   • Mekanisme Jaminan Nilai

2. Tumpukan teknologi protokol yang didukung oleh RWA

Standar dan Alat Inti:

• ERC-3643 (T-REX): mendukung daftar putih identitas, kontrol regulasi, dan manajemen hak
• ERC-1400: Kerangka kepatuhan untuk token sekuritas
• Chainlink / Pyth Oracles: menyediakan harga, status aset, dan data off-chain lainnya
• Alat Multi-sig/Kustodian: seperti Gnosis Safe, Anchorage Custody, dll.
• TEE ( Lingkungan Eksekusi Terpercaya ): memastikan keamanan privasi data sensitif off-chain dalam interaksi on-chain

Empat, Kategori Aset Khas dan Aplikasi

Tipe aset RWA yang khas:

1. Aset utang

   • Ondo Finance: Token ETF Obligasi AS
   • Maple Finance: produk kredit terstruktur
   • Centrifuge: Piutang, Faktur di blockchain

2. Aset Properti

   • RealT: Tokenisasi Properti AS
   • Propy: Transaksi real estat dan pendaftaran hak milik di blockchain
   • Lofty: Platform investasi properti terfragmentasi

3. Aset Kategori Barang

   • PAXG: Stablecoin yang didukung oleh emas
   • OpenCarbon: Platform Tokenisasi Kredit Karbon
   • Berwujud: tokenisasi aset fisik seperti minuman beralkohol, jam tangan, dll.

4. Aset nyata lainnya

   • Re: Platform Tokenisasi Risiko Asuransi
   • IP3 / Story Protocol: nilai kekayaan intelektual di blockchain
   • Goldfinch: platform pinjaman mikro untuk pasar berkembang

Aplikasi Praktik RWA:

1. RWA yang Berorientasi Investasi: Memberikan dukungan nilai untuk aset virtual berdasarkan pendapatan dari aset nyata.
2. RWA Berorientasi Pembiayaan: Menciptakan saluran pembiayaan baru untuk aset dengan likuiditas rendah

Lima, Situasi Global dan Pasar Utama

Ukuran pasar RWA global melebihi 22 miliar dolar AS, dengan Amerika Serikat dan platform inovatif memimpin tren.

Pasar Amerika:

• Ondo Finance, Franklin Templeton dan lembaga lainnya menerbitkan obligasi dan token dana
• Platform DeFi seperti MakerDAO dan TrueFi mendorong pinjaman swasta dan peminjaman on-chain
• Raksasa keuangan seperti BlackRock, Citigroup, dan JP Morgan aktif berinvestasi

Pasar China:

• Mengembangkan aplikasi dari sudut pandang teknologi dan rantai industri
• Muncul proyek percontohan aset energi dan peralatan yang diunggah ke blockchain
• Ant Group dan lainnya mengajukan solusi teknis yang diterapkan dalam bidang pengisian daya, photovoltaic, dan lainnya.
• China Academy of Information and Communications Technology memimpin penyusunan spesifikasi teknologi RWA on-chain

Pasar Hong Kong:

• OJK meluncurkan "Sandbox Proyek Ensemble", mencakup berbagai skenario tokenisasi
• Mendukung layanan kustodian yang sesuai, secara aktif mendorong implementasi RWA

Enam, Ikhtisar Kebijakan Regulasi

Kebijakan Regulasi Hong Kong:

• Model pengawasan dual yang "berfokus pada atribut aset dan didukung oleh pengawasan teknis"
• OJK mengeluarkan pernyataan dan surat edaran terkait STO, membangun kerangka regulasi
• Secara bertahap menghapus kebijakan yang membatasi, mencerminkan inklusivitas terhadap inovasi

Kebijakan Regulasi AS:

• Model regulasi fungsional berdasarkan Howey Test
• SEC menggunakan penilaian multidimensi untuk menentukan apakah termasuk dalam kategori pengawasan sekuritas
• Terdapat celah hukum dan zona abu-abu regulasi, jalur kepatuhan yang rumit

Kebijakan regulasi Dubai:

• Sistem pengawasan ganda VARA dan DFSA
• Menerbitkan buku panduan aturan penerbitan aset virtual, memasukkan ketentuan token RWA
• Meluncurkan sandbox regulasi tokenisasi, mendukung pengujian proyek inovatif

Tujuh, Prospek Masa Depan dan Prediksi Potensi

1. Modal institusi semakin cepat masuk: lebih banyak raksasa keuangan tradisional yang berinvestasi di RWA

2. Diversifikasi jenis aset: lebih banyak aset tradisional dimasukkan ke dalam kategori tokenisasi

3. Peningkatan Teknologi dan Standar: Protokol standar dan teknologi baru yang ditujukan untuk RWA terus bermunculan

4. Sistem regulasi yang lengkap: Setiap daerah secara bertahap menyusun kebijakan yang tepat dan kerangka kerja yang seragam.

5. Integrasi Keuangan Hijau dan Inovasi: Aset Hijau Menjadi Sorotan RWA

Diperkirakan bahwa pada tahun 2030, ukuran pasar aset tokenisasi global dapat mencapai sekitar 16 triliun dolar AS. RWA akan menjadi jembatan penting yang menghubungkan keuangan tradisional dan blockchain, membuka era keuangan digital yang baru.