先月、Jupiterは旗艦カンファレンスであるCatstanbulで複数のことを発表しました。要するに、多岐にわたる内容でした。燃える猫や買収の発表、そして何よりも、プロトコルが現在のホームよりも大きくなるという野心をオープンに認めたものでした。今日の記事では、Jupiterの最近のビジネス戦略を分析し、ユーザーを所有するすべての暗号資産アプリが十分な時間をかければ、最大の価値を捉えるために垂直統合する理由について考察します。さあ、深く掘り下げてみましょう。

イベントの要約。

• 買収。Jupiterは、報告によると多くの利益を生み出しているウイルス性のモバイル取引アプリMoonshotの過半数の株式を取得します$35Mの手数料, 特にトランプメメコインの熱狂の後、そしてSolana DeFiポートフォリオ管理ツールであるSonar Watchの完全な買収後。
• ファンド。ジュピターは、ElizaOSのショーと協力して、Jupiterランチパッドを介してローンチするAI開発者に1000万ドルを割り当てる予定です。
• トークンの買い戻し。ジュピター取引プロトコル手数料の50%は、今後JUPの買い戻しに充てられます。
• Burning. 約36億ドル相当の3つの十億JUPトークンが燃やされ、排出量を減らし、プラットフォームのFDVを減らしました。
• Jupnet。すべての仮想通貨を1つの分散台帳に集約し、ユーザーと開発者が最大限に利用しやすいようにすることを目指すオムニチェーンネットワーク。

率直に言って、これは過去数四半期で見た中で最高のプロダクトロードマップと新しい取り組みの発表の1つです。ジュピターチームの実行能力はトップクラスで、非常に詳細なコミュニケーション（Meowは文字通り毎日エッセイをツイートしていました）から、彼らがコミュニティと共に維持しようとしている透明性のレベルまで、その実行能力は卓越しています。

これが最たる例です。

この透明性のある監査は、Jupiterチームによって行われたすべての主要な動きを説明しました。「私たちは創世記以来トークンの流れを投稿し、追跡してきました。2回の監査を経て、（1つのJUPを除いて）すべてのトークンを認識されたウォレットに統合しました。」

最後の文をもう一度読んでください。TGEdを持つすべての暗号資産プロトコルにとって、自分たちのトークンの所有権を追跡するために最善を尽くすことが重要です。同様に、上場企業は自己資本の所有構造を非常に明確に把握しています。暗号資産では、ブロックチェーンレールが許可されているため、これを行うことは難しいですが、チームがまずまずの精度でこの作業を行うのに役立つツールがあります。

一方、Uniswap...

とにかく、猫のグレージングは十分です。

十分な時間が経てば、すべてのアプリが垂直統合されます

今日の記事のポイントは、暗号資産の創設者に、許可されていない環境と許可された環境におけるビジネス戦略が異なることを思い出させることです。

暗号資産の外では、企業は規制獲得、長期的なB2B契約、および他の形式の独自のイノベーションを通じて堀を築くことができます。

暗号資産では、同じ種類の堀は、ブロックチェーン技術の許可なし性質のため、かなり弱いです。誰もがお互いの上に製品を構築でき、ユーザーはほぼ無制限の選択肢を持っています。

その結果、重要なのはブランド、ユーザーエクスペリエンス、コミュニティだけです。なぜなら、十分な時間が経ち、当社の業界の成熟度が上がると、より経験豊富な運営者が登場し、既存のインフラを活用して新たな取り組みを進め、既存企業に対して攻撃を仕掛けることが見られるからです。

皮肉なことに、これは今、DeepseekがOpenAIに対して行っていることとかなり似ています。

ああ、暗号資産では、堀は最終的に落ち着くことになります:

• ブランド -> 人々はあなたを信頼します
• 真のコミュニティー -> 人々はあなたの組織や運動の一部でありたいと望んでいます（所属感と実際の所有権を通じた収益共有）
• ユーザーエクスペリエンス -> 人々はあなたの製品を愛しています

許可されていない環境での集約はスマートです

Jupiterの成功に先立ち、多くの人々は集約モデルに懐疑的でした。なぜなら、EVMの市場キャピタル比較の観点であまりうまくいっていなかったからです。1inchはUniswapの価値を超えることができませんでした。なぜなら、ユーザーはまだUniswap（怠惰すぎる）やCoW Swapなどの他のMEVフレンドリーなDEXを選択し続けているからです。しかし、Solanaの世界では、Jupiterはユーザーに最高のスワッピング体験を提供し、すべてのユーザーを集約し、価値を捉えることに成功しました。

率直に言って、正確にいつそれが起こったかはわかりませんでした。私は、2020年から2021年のDeFiサマーの間にOrcaとRaydiumを使用し、Jupiterをその初期に使用したことを覚えています。記憶が正しければ、DeFiサマーの終わりには、トークンの標準が不足していたため（複数のバージョンのブリッジされたUSDC）、UI自体が時々かなり遅れていました。この悪いUXの名残は、1年前でもまだ見ることができます。

Jupiterは、トークンをスワップする際に最良のレートを提供していることをユーザーに示すために、自身のルートを強調していました。振り返ってみると、それは素晴らしい動きだったのです。なぜなら、イーサリアムとは異なり、SolanaのDEXの景観では明確な市場リーダーが存在しなかったからです。Raydiumが最も高いシェアを持っていたとしても、その市場支配力はイーサリアムのUniswapには程遠いものでした。

素晴らしいビジネス戦略と運用

要するに、JupiterはそのコアフォーカスであるSolanaユーザーのスワッピング体験を集約する点で非常に優れた成績を収めました。多くのプロトコルがEVMの領域でこれを試みましたが、あまり成功しませんでした。また、Jupiterチームが最初はRacoon Devの下でMeowによって立ち上げられたことも役立ちました。つまり、熊市中には、低コストの新興市場に数人のエンジニアを配置することで、ユーザーエクスペリエンスを最大限に維持できました。

全てを「セクシーなスタートアップの視点」から見る必要はない。暗号資産業界で成功した多くの創業者は、開発ショップを運営することから始めた。この種の「従来のサービスビジネス」を運営することは、コストを非常に効率的に使う方法や、ある市場の垂直分野に機敏に参入する方法など、ビジネス運営の知恵を身につけることになる。

2024年に急速に進んで、我々は木星チームからこの精明なビジネス運営経験が出てくるのを見ることができます。

12ヶ月以内に、Jupiterチームは5つのチームを取得しました：

• Moonshot: モバイルファーストのミーム取引プラットフォームの過半数の株式を取得しました。
• SonarWatch:オンチェーンポートフォリオトラッカーを取得しました。
• アルティメットウォレット：セルフカストディウォレットを取得しました。
• Coinhall:取得した分散型取引ターミナル。
• SolanaFM: ブロックチェーンエクスプローラーを取得しました。

私の言葉遣いが悪いですが、これは素晴らしいアイデアです。詳細には触れませんが、いくつかの企業が取得された中には、市場での激しい競争や課題を抱えており、チームが主要なアクイハイヤーのターゲットでした。また、私はプライベートな情報を持っていませんが、取得の大部分はおそらくJUPトークンを使って行われたのではないかと驚かないでしょう。JUPの現在のFDVを考えると、ジュピターチームは実力あるビルダーを持つキャピタルテーブル/チームメンバーを拡大するという点でかなりお得な取引をしたと言えます。

テイクアウト＆暗号資産アプリの未来

この考えは新しいものではありません。NascentのDan Elitzerから書いた2022年のアプリケーションチェーン中心の未来について。タイトルは「UNIchainの必然性」で、議論は次のとおりです。

したがって、アプリケーションが一定の規模に達すると、それらのアクセスやユーザーのブロックスペースへのコストに対してより直接的な制御が重要になってきます。これの解決策は、ブロックスペースへのアクセスが単一アプリケーション（自身のもの）の成功を最優先事項とするバリデータによって管理されるチェーンまたはロールアップです。

私はこれを見るために、似たようなが、はるかにシンプルな人間中心の視点を提案します。すべてを取り除くと、それは単に価値をより多く捕捉するために最適化する資本主義のビジネス社会における人間の行動に過ぎません。それは単に「垂直統合」という古い議論以上のもので、ブロックスペースや分散化の技術的な議論を超えています。暗号資産は結局のところ、まだ人間によって運営されています—私たちは価値チェーンのもっと所有したいという本能的な欲望を超えていません。実用的であろう。

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