> 時価総額とファンダメンタルズの乖離：1週間で30倍の上昇の背後にある資本の狂熱。 **文:カレンZ、フォーサイトニュース** 6月30日、ビットコインのマイニングとインフラを中核事業とするBitMine Immersion Technologies（以下、BitMine）は、2億5000万ドルのプライベートファイナンスを完了し、イーサリアムの財庫戦略を開始する計画を発表しました。目標は、ETHを保有する世界最大の公開上場企業の一つになることです。 この措置は業界で大きな議論を呼んでいます——長年ビットコインに特化してきた会社がなぜ突然イーサリアム財庫戦略を開始したのか？その裏には単なる資産配分の調整があるのか、それとも暗号通貨エコシステムへのより深い賭けがあるのか？ ## BitMine とは誰ですか？ BitMineは、1995年8月16日にネバダ州でInteractive Lighting Showrooms, Inc.として設立されて以来、Am/Tex Oil and Gas, Inc.、Critical Point Resources, Inc.、Renewable Energy Solution Systems、 Inc.、RES Systems, Inc.、そして2013年にRenewable Energy Solution Systems, Inc.に社名を変更しました。 2020年4月6日、BitMineの前身会社はデラウェア州の子会社RESS Merger Corp.との合併を通じて、デラウェア州に移転しました。その後、RESS Merger Corp.はSandy Springs Holdings, Inc.の子会社となり、会社名はSandy Springs Holdings, Inc.になりました。2021年7月、新しい管理チームが参加し、会社はビットコインマイニング業界に参入し、浸漬冷却技術を利用してホスティングセンターを設立し、ビットコインの自己採掘と第三者への機器ホスティングサービスを提供しました。2022年、会社がビットコインマイニングとホスティング事業における新たなビジネスの焦点をよりよく表現するために、会社名をBitmine Immersion Technologies Inc.に変更し、同時に株式コードも変更されました。 BitMineの多回の名称変更は、ビジネスの転換と発展を反映しています。現在、同社のコアビジネスはビットコインマイニング、ハッシュレート取引、ビットコインの準備管理、企業向けコンサルティングサービスを含んでおり、機関投資家と個人投資家に対して包括的なビットコインソリューションを提供することを目指しています。 * ビットコインマイニング：自社の浸水冷却データセンターを運営し、風冷データセンターと協力し、マイニング機器はアメリカのテキサス州およびトリニダード・トバゴに分布しています。* 計算力の金融化：計算力を金融資産として売買し、契約型の計算力取引サービスを提供することで、投資家がハードウェアを直接保有することなくマイニング収益に参加できるようにする。* マイニング・アズ・ア・サービス（MaaS）：上場企業や機関にワンストップのマイニングソリューションを提供し、マイニングマシンのレンタル、運営管理、財務支援を含み、顧客の参入障壁を低下させます。 一方、BitMine はビットコインを長期的な準備金として蓄積し、ビットコインを直接その財庫システムに統合して、株主価値を向上させ、バランスシートを強化しています。同時に、BitMine は企業顧客に対してビットコイン財庫管理コンサルティングを提供しており、これには保管、コンプライアンス、ヘッジ戦略が含まれます。BitMine の公式ウェブサイトによると、BitMine の保管パートナーには BitGo とフィデリティデジタルアセットが含まれています。 BitMine は、以前 OTC Markets Group Inc. の OTC スリッパーマーケット Pink で公開取引されていました。Pink マーケットは会社に対して緩やかな要件を課し、過剰な開示要求はありません。2023 年 9 月に、BitMine は Pink マーケットから OTCQX マーケットにアップグレードしました。OTCQX マーケットは OTC 株式の中で最高レベルの OTC 株式取引市場です。 2025年5月16日、BitMineは1:20の株式逆分割を実施し、国家証券取引所への上場の道を開きました。翌月、BitMineはNYSE Americanに上場することを発表し（OTCQXでの普通株取引を終了）、株式コードはBMNRです。また、普通株を発行することにより1800万ドルの資金調達を完了し、その後、普通株発行による収益（純収益1634万ドル）をすべてビットコインの購入に充てました。具体的には、会社は1634.7万ドルを平均価格106,033ドルで154,167枚のビットコインを購入しました。BitMineのCEO、Jonathan Batesは「私たちはビットコインの金庫を設立し、取引収益の100%をビットコインに投資するという約束を果たしました。」と述べました。 ## なぜイーサリアムに賭けるのか？ BitMineは、最新の2億5,000万ドルの私募を使用して、イーサリアムの財務戦略を開始し、ETHを保有する世界最大の上場企業の1つになる予定です。 この取引はMOZAYYXが主導し、Founders Fund、Pantera、FalconX、Republic Digital、Kraken、Galaxy Digital、DCG、Diametric Capital、Occam Crest Management、Thomas Leeなどの投資家が参加しました。 BitMine の声明によれば、「プライベートセールで得た資金により、企業は ETH を主要な資金準備資産として採用し続け、コアビジネスの運営に引き続き集中することができる。ETH はイーサリアムブロックチェーンのネイティブレイヤーである。イーサリアムの大きな特徴の一つはスマートコントラクトをサポートしていることであり、ほとんどのステーブルコインの支払い、トークン化された資産、分散型金融アプリケーションはイーサリアム上で取引されている。ETH 資金を直接保有することで、企業はイーサリアムネットワーク上のネイティブプロトコルレイヤー活動、例えばステーキングや DeFi メカニズムに参加することができる。」BitMine は FalconX、Kraken、Galaxy Digital と協力し、既存のカストディアンパートナーである BitGo と Fidelity Digital と共に、イーサリアム財庫戦略を推進する計画である。 さらに注目すべきは、著名なウォール街のストラテジストであり、Fundstrat Global Advisors の共同創設者であるトーマス・リーが BitMine の取締役会に参加し、会長を務めることです。トーマス・リーは CNBC の Squawk Box 番組で、（ほとんどの）ステーブルコイン業界の基盤はイーサリアムであり、イーサリアムは実際にステーブルコインの柱と構造であるため、イーサリアムを蓄積するプロジェクトを作成することが非常に重要であると述べました。 トーマス・リーはウォール街で最も楽観的なストラテジストの一人であり、ビットコインとイーサリアムの実用性は2025年にますます増加すると述べています。また、ビットコインは年末までに15万ドルを突破する見込みです。トーマス・リーの参加は間違いなくこの戦略に対する裏付けを与え、従来の金融勢力がイーサリアムをますます重視していることを反映しています。 BitMineの戦略的措置は偶然ではなく、その背後には業界のトレンドに対する三重の判断が隠されています： **1、イーサリアムはステーブルコインとDeFiの基盤インフラ**：イーサリアムはスマートコントラクトをサポートし、世界のほとんどのステーブルコイン（USDT、USDCなど）による決済、トークン化資産取引、そしてDeFiアプリケーションの主要なプラットフォームです。トーマス・リーはステーブルコインを「暗号通貨分野のChatGPT」に例え、イーサリアムはその基盤となるブロックチェーンとして、ステーブルコインの普及から直接利益を得ることになります。ETHを保有することで、企業はステーキングやDeFiなどのネイティブプロトコル層の活動に参加し、追加の収益を得ることができます。 **2、Strategyのビットコイン戦略モデルをコピーする**：BitMineはMicroStrategyのビットコイン戦略を参考にし、「1株あたりETH価値」の指標を監視する予定です（MicroStrategyの1株あたりビットコイン指標「BTC Yield」に類似）。そして、キャッシュフローの再投資や資本市場活動を通じてETHの保有を持続的に増加させる計画です。 **3、イーサリアムの価値の過小評価とウォール街の資本配置**：イーサリアムは2025年に少数の機関投資家の重点的な配置対象となり、そのステーキング年利回りとコンプライアンスが徐々に伝統的金融に認められるようになってきた。SharpLink Gamingは7月1日に累計198,167枚の建玉を開示し、ETHの準備金を100%ステーキングプロトコルに展開した。 ## 時価総額とファンダメンタルズの乖離：1週間で30倍の上昇背後の資本狂熱 財務パフォーマンスに関して、BitMineの収益は高くはありませんが、年々安定して成長しています。2024年の年収は331万ドルで、2022年と比較して674%増加しています。2025年2月28日時点で、BitMineのバランスシートには、1663万ドル以上の現金及び現金同等物があり、総資産は約2365万ドルです。負債を差し引いた後の株主資本は1900万ドルです。 ! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-eb75058358c6ea29aab210fb6023f8e7)! [](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-58f37b9520f0f03b156c63ae15b52dda)*出典:BitMine* そして先週、BitMineの株価は4.26ドルから135ドルに上昇し、30倍以上の上昇を見せ、時価総額は8億ドルに達しました。しかし、年収331万ドルのファンダメンタルと比較すると、市場は疑問を抱かざるを得ません。この会社の評価は現実を逸脱しているのではないか？そしてこのタイミングでイーサリアム戦略を開始することは、市場のホットな話題を借りてさらに評価を押し上げる意図があるのではないか？ ナスダック上場企業SharpLinkは5月にイーサリアムに大きく賭け始め、株価は5月の3ドルから約80ドルに急上昇しましたが、その後は売却の疑念と信頼危機により12ドル近くまで下落しました。この事例は暗号資産への賭けの高リスクを明らかにしています。暗号通貨市場のボラティリティ、規制環境の変化、イーサリアムエコシステムの発展、企業戦略の実行に関する透明性の問題、市場プレミアムがファンダメンタルから乖離するバブルの危険性などが、企業に影響を及ぼす可能性があります。 BitMineの戦略的な配置は、暗号業界の「ビットコイン - イーサリアム」の二元構造の縮図です：ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされる一方で、イーサリアムは「ステーブルコインとDeFiのインフラストラクチャの担い手」として、アプリケーションエコシステムの高地を占めています。BitMineは両者に同時に賭けようとしていますが、ビットコインの主業とイーサリアムの新戦略とのバランスをどのように取るかは、現時点では不明です。投資家にとって、市場価値の狂乱とファンダメンタルな対立が現れる中で、より冷静な視点を保つ必要があります。 >参照:> > > >
週上昇30倍！ビットコイン会社BitMineが2.5億でエーテルを購入
文:カレンZ、フォーサイトニュース
6月30日、ビットコインのマイニングとインフラを中核事業とするBitMine Immersion Technologies（以下、BitMine）は、2億5000万ドルのプライベートファイナンスを完了し、イーサリアムの財庫戦略を開始する計画を発表しました。目標は、ETHを保有する世界最大の公開上場企業の一つになることです。
この措置は業界で大きな議論を呼んでいます——長年ビットコインに特化してきた会社がなぜ突然イーサリアム財庫戦略を開始したのか？その裏には単なる資産配分の調整があるのか、それとも暗号通貨エコシステムへのより深い賭けがあるのか？
BitMine とは誰ですか？
BitMineは、1995年8月16日にネバダ州でInteractive Lighting Showrooms, Inc.として設立されて以来、Am/Tex Oil and Gas, Inc.、Critical Point Resources, Inc.、Renewable Energy Solution Systems、 Inc.、RES Systems, Inc.、そして2013年にRenewable Energy Solution Systems, Inc.に社名を変更しました。
2020年4月6日、BitMineの前身会社はデラウェア州の子会社RESS Merger Corp.との合併を通じて、デラウェア州に移転しました。その後、RESS Merger Corp.はSandy Springs Holdings, Inc.の子会社となり、会社名はSandy Springs Holdings, Inc.になりました。2021年7月、新しい管理チームが参加し、会社はビットコインマイニング業界に参入し、浸漬冷却技術を利用してホスティングセンターを設立し、ビットコインの自己採掘と第三者への機器ホスティングサービスを提供しました。2022年、会社がビットコインマイニングとホスティング事業における新たなビジネスの焦点をよりよく表現するために、会社名をBitmine Immersion Technologies Inc.に変更し、同時に株式コードも変更されました。
BitMineの多回の名称変更は、ビジネスの転換と発展を反映しています。現在、同社のコアビジネスはビットコインマイニング、ハッシュレート取引、ビットコインの準備管理、企業向けコンサルティングサービスを含んでおり、機関投資家と個人投資家に対して包括的なビットコインソリューションを提供することを目指しています。
一方、BitMine はビットコインを長期的な準備金として蓄積し、ビットコインを直接その財庫システムに統合して、株主価値を向上させ、バランスシートを強化しています。同時に、BitMine は企業顧客に対してビットコイン財庫管理コンサルティングを提供しており、これには保管、コンプライアンス、ヘッジ戦略が含まれます。BitMine の公式ウェブサイトによると、BitMine の保管パートナーには BitGo とフィデリティデジタルアセットが含まれています。
BitMine は、以前 OTC Markets Group Inc. の OTC スリッパーマーケット Pink で公開取引されていました。Pink マーケットは会社に対して緩やかな要件を課し、過剰な開示要求はありません。2023 年 9 月に、BitMine は Pink マーケットから OTCQX マーケットにアップグレードしました。OTCQX マーケットは OTC 株式の中で最高レベルの OTC 株式取引市場です。
2025年5月16日、BitMineは1:20の株式逆分割を実施し、国家証券取引所への上場の道を開きました。翌月、BitMineはNYSE Americanに上場することを発表し（OTCQXでの普通株取引を終了）、株式コードはBMNRです。また、普通株を発行することにより1800万ドルの資金調達を完了し、その後、普通株発行による収益（純収益1634万ドル）をすべてビットコインの購入に充てました。具体的には、会社は1634.7万ドルを平均価格106,033ドルで154,167枚のビットコインを購入しました。BitMineのCEO、Jonathan Batesは「私たちはビットコインの金庫を設立し、取引収益の100%をビットコインに投資するという約束を果たしました。」と述べました。
なぜイーサリアムに賭けるのか？
BitMineは、最新の2億5,000万ドルの私募を使用して、イーサリアムの財務戦略を開始し、ETHを保有する世界最大の上場企業の1つになる予定です。 この取引はMOZAYYXが主導し、Founders Fund、Pantera、FalconX、Republic Digital、Kraken、Galaxy Digital、DCG、Diametric Capital、Occam Crest Management、Thomas Leeなどの投資家が参加しました。
BitMine の声明によれば、「プライベートセールで得た資金により、企業は ETH を主要な資金準備資産として採用し続け、コアビジネスの運営に引き続き集中することができる。ETH はイーサリアムブロックチェーンのネイティブレイヤーである。イーサリアムの大きな特徴の一つはスマートコントラクトをサポートしていることであり、ほとんどのステーブルコインの支払い、トークン化された資産、分散型金融アプリケーションはイーサリアム上で取引されている。ETH 資金を直接保有することで、企業はイーサリアムネットワーク上のネイティブプロトコルレイヤー活動、例えばステーキングや DeFi メカニズムに参加することができる。」BitMine は FalconX、Kraken、Galaxy Digital と協力し、既存のカストディアンパートナーである BitGo と Fidelity Digital と共に、イーサリアム財庫戦略を推進する計画である。
さらに注目すべきは、著名なウォール街のストラテジストであり、Fundstrat Global Advisors の共同創設者であるトーマス・リーが BitMine の取締役会に参加し、会長を務めることです。トーマス・リーは CNBC の Squawk Box 番組で、（ほとんどの）ステーブルコイン業界の基盤はイーサリアムであり、イーサリアムは実際にステーブルコインの柱と構造であるため、イーサリアムを蓄積するプロジェクトを作成することが非常に重要であると述べました。
トーマス・リーはウォール街で最も楽観的なストラテジストの一人であり、ビットコインとイーサリアムの実用性は2025年にますます増加すると述べています。また、ビットコインは年末までに15万ドルを突破する見込みです。トーマス・リーの参加は間違いなくこの戦略に対する裏付けを与え、従来の金融勢力がイーサリアムをますます重視していることを反映しています。
BitMineの戦略的措置は偶然ではなく、その背後には業界のトレンドに対する三重の判断が隠されています：
1、イーサリアムはステーブルコインとDeFiの基盤インフラ：イーサリアムはスマートコントラクトをサポートし、世界のほとんどのステーブルコイン（USDT、USDCなど）による決済、トークン化資産取引、そしてDeFiアプリケーションの主要なプラットフォームです。トーマス・リーはステーブルコインを「暗号通貨分野のChatGPT」に例え、イーサリアムはその基盤となるブロックチェーンとして、ステーブルコインの普及から直接利益を得ることになります。ETHを保有することで、企業はステーキングやDeFiなどのネイティブプロトコル層の活動に参加し、追加の収益を得ることができます。
2、Strategyのビットコイン戦略モデルをコピーする：BitMineはMicroStrategyのビットコイン戦略を参考にし、「1株あたりETH価値」の指標を監視する予定です（MicroStrategyの1株あたりビットコイン指標「BTC Yield」に類似）。そして、キャッシュフローの再投資や資本市場活動を通じてETHの保有を持続的に増加させる計画です。
3、イーサリアムの価値の過小評価とウォール街の資本配置：イーサリアムは2025年に少数の機関投資家の重点的な配置対象となり、そのステーキング年利回りとコンプライアンスが徐々に伝統的金融に認められるようになってきた。SharpLink Gamingは7月1日に累計198,167枚の建玉を開示し、ETHの準備金を100%ステーキングプロトコルに展開した。
時価総額とファンダメンタルズの乖離：1週間で30倍の上昇背後の資本狂熱
財務パフォーマンスに関して、BitMineの収益は高くはありませんが、年々安定して成長しています。2024年の年収は331万ドルで、2022年と比較して674%増加しています。2025年2月28日時点で、BitMineのバランスシートには、1663万ドル以上の現金及び現金同等物があり、総資産は約2365万ドルです。負債を差し引いた後の株主資本は1900万ドルです。
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出典:BitMine
そして先週、BitMineの株価は4.26ドルから135ドルに上昇し、30倍以上の上昇を見せ、時価総額は8億ドルに達しました。しかし、年収331万ドルのファンダメンタルと比較すると、市場は疑問を抱かざるを得ません。この会社の評価は現実を逸脱しているのではないか？そしてこのタイミングでイーサリアム戦略を開始することは、市場のホットな話題を借りてさらに評価を押し上げる意図があるのではないか？
ナスダック上場企業SharpLinkは5月にイーサリアムに大きく賭け始め、株価は5月の3ドルから約80ドルに急上昇しましたが、その後は売却の疑念と信頼危機により12ドル近くまで下落しました。この事例は暗号資産への賭けの高リスクを明らかにしています。暗号通貨市場のボラティリティ、規制環境の変化、イーサリアムエコシステムの発展、企業戦略の実行に関する透明性の問題、市場プレミアムがファンダメンタルから乖離するバブルの危険性などが、企業に影響を及ぼす可能性があります。
BitMineの戦略的な配置は、暗号業界の「ビットコイン - イーサリアム」の二元構造の縮図です：ビットコインが「デジタルゴールド」と見なされる一方で、イーサリアムは「ステーブルコインとDeFiのインフラストラクチャの担い手」として、アプリケーションエコシステムの高地を占めています。BitMineは両者に同時に賭けようとしていますが、ビットコインの主業とイーサリアムの新戦略とのバランスをどのように取るかは、現時点では不明です。投資家にとって、市場価値の狂乱とファンダメンタルな対立が現れる中で、より冷静な視点を保つ必要があります。