今のところ、なぜイーサリアム市場のパフォーマンスは「満足できる」ものではないのでしょうか？理由は次の通りです：

１．資金の流れと市場の嗜好
ビットコインからの資金吸引の影響は顕著です
機関投資家は、ブラックロックやフィデリティなどのビットコイン現物ETFに資金を割り当てる傾向があります(、"デジタルゴールド"というストーリーのシンプルさとその一貫性に合致しているためです。一方、イーサリアムの適用シーンはより複雑であり、同じ規模の追加資金のサポートが不足しています。
イーサリアム エコロジーの物語は不足に苦しんでいます
市場の集中が減少したのは、DeFiやNFTのような前回の上昇市場が依存していた爆発的な成長が持続しないためです。また、新しい物語)は、RWA(のように、まだ規模の影響を形成していません。
第二に、技術的および環境的課題
レイヤー2の流れのためのメインネットの要求
Layer 2ネットワークの出現、たとえばArbitrumやOptimismは、イーサリアムエコシステムの効率を向上させましたが、メインネット上の取引量とガス料金収入は大幅に減少し、ETHのデフレーション効果を弱めました。日々の平均焼却量は2000 ETHから500 ETHに減少しました。)
テクノロジーのアップグレードの遅れと競争の圧力
イーサリアム 2.0 の拡張は何度も延期され、実際の TPS はソラナ ( のような新興ブロックチェーンよりも低く、100000 トランザクション/秒 ) に達しています。これにより、開発者やユーザーが移行しました。ソラナはコストの低さと高いパフォーマンスのおかげで、ミームコインの中心地となり、さらなる資金移動を促進しています。
第3に、市場の構造と需給の不均衡です
供給圧力の増加
合併後の担保のオープン量の増加 ( 特に Lido) のようなプロトコルに加え、機関投資家の大規模な参入がないため、個人投資家による購入のインセンティブが弱まり、売り圧力が継続しています。
大口のクジラのシェアは十分に取引されていません
最初の株主は(の少額のコストで、)大量に売却することはありませんでした。市場は「ダイヤモンドの手」のサポートを欠いており、主な価格に対する売却リスクが高まっています。
第四に、マクロ環境と政策の影響
米連邦準備制度理事会(FRB)の政策不確実性
金などの安全資産への資金流入を引き起こす金利上昇の予想とインフレの厳しさが、リスクの高い資産としてのイーサリアムの魅力を低下させています。
先物市場が取引を支配している
イーサリアムのデリバティブ取引のシェアは高く、レバレッジ資金のボラティリティが増加することで価格の変動が生じ、市場の現物購入のサポートが弱まります。
五つの短期的なネガティブイベント
セキュリティイベントの影響
北朝鮮のハッカーによる攻撃が原因で、40万枚のイーサリアムが売却され、市場のセンチメントに影響を与えました。
ヴィタリックを売却し、世間の論争
創業者の売却は、市場がチームに対して信頼するかどうかの疑念を引き起こし、一部の投資家は他の目標に移りました。
今後の展望
短期的な圧力があるにもかかわらず、イーサリアムは依然として長期的な可能性を持っています：
技術アップグレード：PectraはストレージとLayer 2との統合が改善され、ネットワークの価値が向上する可能性があります。
ポジティブな政策：もしアメリカがイーサの上場投資信託(ETF)の担保としての機能を承認すれば、それは機関資金の流入を引き寄せる可能性があります。
環境回復：もしRWA (リアルアセット)が爆発した場合、新しい刺激になる可能性があります。
前述のことを考慮すると、イーサリアムの弱いパフォーマンスは複数の要因の相互作用の結果ですが、分散型エコシステムにおけるその中心的な地位は変わっていません。将来的には、技術革新と物語の断絶に依存して市場の関心を取り戻す必要があります。