香港でRWAを発行する本土資産の制限と実現可能性の分析

最近、多くのプロジェクト関係者がRWA(Real World Assets)に関する質問をしています。基盤となる資産は農産物、不動産、貴金属など多岐にわたり、純粋に概念的なプロジェクトも含まれています。現在の規制環境を考慮すると、香港のEnsembleサンドボックスで厳格に審査され、規制の下で発行されたRWAプロジェクトを除いて、他のタイプのRWAプロジェクトは高いリスクを伴うため、特に中国本土の居住者向けに発行されるプロジェクトは注意が必要です。

この記事は、香港のサンドボックスで使用できる本土資産と使用できない本土資産を明らかにし、関係者がより効率的にビジネスを展開できるよう支援することを目的としています。

RWAとしての本土資産の基本的な認識と判断基準

まず、明確にする必要があるのは、中国本土に位置し、主に本土の居住者を対象に運営されている資産はRWAを行うことができるということです。これは成功事例によって証明されています。しかし、このような資産が香港のサンドボックスでRWAを発行することには確かにいくつかの制限があります。実務経験に基づくと、以下の3種類の資産はRWAに適していません：

1. 香港地域の法律に準拠していない資産 2.中国本土の法律に準拠していない資産
2. 現在の段階では香港での資産の発行は適していません

大陸資産が香港でRWAを発行する"二重コンプライアンス原則"

資産が本土にあり、トークン化された資産が香港で販売および運営されるため、全体の資金調達チェーンは二つの地域にまたがる。このため、「二重コンプライアンス原則」に従う必要がある——基盤となる資産は本土の規制にも香港の規制にも適合しなければならない。

香港の規範に関して

香港では、金融商品を発行する際の基礎資産に対する金融規制関連法の要件に重点を置く必要があります。例えば、《証券および先物条例》、《銀行業条例》、《保険業条例》、《マネーロンダリングおよびテロ資金調達防止条例》などです。

香港ではRWAの発行と規制に関する明確な規範的法律文書がまだ策定されておらず、探索段階にありますが、香港の金融資産に対する一貫した規制原則を把握し、類似の金融商品に関する具体的な発行ルールを参考にすることで、プロジェクトの成功率を大幅に向上させることができます。

大陸の規範に関して

底层資産自体の合法性については、《民法典》及び関連する司法解釈に基づき、物を三つのカテゴリーに分けることができます：流通物、制限流通物、及び禁止流通物。RWAに使用される物は"流通物"または許可された"制限流通物"である必要があります。

運営方法の合法性に関して、香港はRWAプロジェクトの基盤資産にキャッシュフローの要件を持っているため、基盤資産の運営も中国の法律規定に従い、レッドラインから遠ざかり、必要な行政許可を取得する必要があります。

現在の段階で香港での資産発行は適していません

一部の資産が「ダブルコンプライアンス原則」に適合しているにもかかわらず、現段階では香港での発行には適さない可能性があります。香港のRWAは現在もサンドボックス実験段階にあり、基盤資産の選択には慎重であり、「ハイテク」または「クリーングリーン」特性を持つ資産を好む傾向があります。

さらに、良好なキャッシュフローを生み出すのが難しい資産も、香港のサンドボックスでRWAを行うのには適していません。例えば、経済的価値が高くない不動産などです。

! 香港の本土資産によるRWAの発行にはどのような制限がありますか?

一部の大陸資産はRWAに適していない具体的な分析

ジュエリーや文化玩具のための### RWA

宝飾品や文房具のRWAは、相談量が多いカテゴリーですが、明確な法律意見を出すのが最も難しいです。全体的に見て、現在、宝飾品や文房具をRWAの基礎資産として使用することは推奨されていません。以下の状況は直接否定されます。

1. ギャンブル性のある宝石類製品
2. 処理された宝石類 3.州は生物学的製品の販売を禁止しています
3. 低品質または加工された翡翠または翡翠の複製品
4. 純金、純銀などの国には、流通を制限または禁止する法律がある貴金属

###知的財産RWA

現在、香港のRWAプロジェクトで成功事例は見られませんが、知的財産は探索可能なRWAの基盤資産ではありません。この知的成果に商業的価値が大きい場合、規制が明確になった後に申請を試みることができます。

農産物および農産物の### RWA

農業および農産物RWAプロジェクトについては、科学技術倫理審査基準に適合することを前提に、高い技術的含量、研究価値、良好な商業価値を持つ場合、規制基準が明確になった後に申請を試みることも可能です。

純粋に概念的なRWA

明確にする必要があるのは、RWAはクラウドファンディングと同じではないということです。純粋なコンセプト型プロジェクトについては、通常、否決意見が直接示されます。

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まとめ

「肉身」の底層資産が大陸にも香港にも存在しない場合、香港でRWAを行うことは可能ですか？現在、資産が特定の場所に存在する必要があるという明確な規定はありません。香港の「国際金融センター」としての位置付けから考えると、底層資産の地理的な位置はRWAの条件にはならないはずで、真実で信頼でき、コンプライアンスがあり、投資価値があることが重要な指標です。