Circleの幹部とベンチャーキャピタルは市場を深刻に誤判断し、200億ドルの損失を出した

Circle上場後、株価は一路急騰し、発行価格29.30ドルから300ドルに暴騰し、暗号金融分野の一匹狼となった。しかし、会社の初期幹部や投資家は、早期に持株を減らしたために巨額の利益を逃してしまった。彼らはIPO当日に現金化を選択し、その結果、わずか2週間で数十億ドルの潜在的利益を失った。これは市場に対する深刻な誤判断を反映しているだけでなく、新興金融分野における一次市場と二次市場の認識のギャップを浮き彫りにしている。創業者でさえ自社の真の価値を正確に予測できない時代において、私たちは再び考え直さなければならない:この物語と感情が主導する時代において、誰が本当の賢い資金なのか?

2025年6月6日までに、Circle IPOで株式を売却することを選択した幹部やベンチャーキャピタルは、潜在的な利益を19億ドル失う可能性があります。彼らは1株あたり29.30ドルで現金化し、合計約2.7億ドルを得ました。しかし、数週間保有していた場合、これらの株式の価値は数十億ドルに急騰していたでしょう。

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同社の最高製品技術責任者の例を挙げると、彼はIPOの際に30万株のAクラス普通株を1株29.30ドルで売却しました。これらの株を売却しなかった場合、先週金曜日の終値で1株の価値は240.28ドルに達しています。これは、彼が個人的に約6300万ドルの潜在的な利益を逃したことを意味します。

会社の最高財務責任者の状況も同様で、IPO時に同じ価格で20万株を売却したため、約4200万ドルの利益を逃しました。

創業者でさえも難を逃れることができませんでした。彼はIPOの際に158万株を売却し、1株あたり29.30ドルでした。その時に保有を選んでいれば、現在は最大で3.33億ドルの帳簿利益が得られていたでしょう。

CircleのIPOでは、ベンチャーキャピタル、幹部、およびその他の内部者が合計で1株29.30ドルの価格で少なくとも9,226,727株の普通株を売却しました。この取引は彼らに2.7億ドルのキャッシュアウトをもたらしましたが、わずか2週間後には、この取引の「機会費用」が驚くべきものとなっていました。もし彼らが当時これらの株を保有し続けていたなら、今頃は19億ドルを追加で稼いでいたことでしょう。

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公平に言えば、一部のベンチャーキャピタルはIPOで一部の株式しか売却していません。例えば、ある有名なベンチャーキャピタル機関は、保有するCRCL株式の約10%のみを売却しました。最新の規制当局への提出書類によると、その機関は現在、2000万株以上の株式を保有しています。

創業者の状況も似ており、現在も1700万株以上の株式を持ち、オプションや制限株を保有しています。他の多くのベンチャーキャピタルや企業の幹部も、初期投資の相当な割合を保持しています。

それにもかかわらず、29.30ドルでの売却決定は、CRCLの株価が240.28ドルに急上昇した今日において、依然として非常に気まずい印象を与えます。誰も未来を正確に予測することはできませんが、予測の偏差が88%に達することは、疑いなく重大な誤判断であり、金融史においても色濃く記されることになるでしょう。

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