BTCの爆発的な上昇を受けて、イーサリアムエコシステムはビットコインの通貨地位を覆す可能性があります。

暗号資産分野の二大主役ビットコインとイーサリアムは、通貨属性において常に違いがあります。ビットコインは通常、基礎通貨と見なされ、「デジタルゴールド」や「暗号世界の錨」といったナarrティブが与えられています。一方、イーサリアムの通貨属性はよりアプリケーション型に偏っており、業界関係者はそのより高次の「通貨アプリケーション」における潜在能力、例えば、超過ステークETHを用いて「派生通貨」を創出することにより、より注目しています。

しかし、最近急成長しているDeFiは、この微妙な役割分担を破り、エーテルが通貨としての役割において主導権を握る傾向さえ見せています。特にERC-20フォーマットのビットコイン、すなわち"BTCに連動する"は、過去数ヶ月で急速に拡大しました。特に先月の7月には、BTCに連動する発行量が約70％爆発的に増加しました。データによれば、8月5日時点で、イーサリアムエコシステムにおけるBTCに連動する総発行量は20,472枚に達し、ビットコインの総量の約1％に近く、ETHの総時価総額の0.59％を占めています。

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BTCにペッグされた内部構造から見ると、wBTCは75.8%の発行シェアを占めて絶対多数を占めており、Ren BTCとsBTCはそれぞれ11.2%と4.89%のシェアで二位と三位に位置しています。この三者合計で90%以上の発行シェアを超えており、その重要な地位が伺えます。

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オンチェーン指標は、この3つのBTCにペッグされた資産が、アドレス総数、アクティブアドレス比率、大口送金などの面で優れたパフォーマンスを示していることを示しています。7月には、renBTCの総アドレス数が最も驚異的に増加し、30日間で約111％の増加を記録しました。wBTCは同期間で約17％の増加を見せました。アクティブアドレス比率に関しては、3者の30日平均値はすべて5％を超え、同時期のETHよりも優れており、USDt-erc20と同等です。その中でもrenBTCは特に優れており、同期間のアクティブアドレス比率の平均値はなんと42.78％に達しました。

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大口の送金と送金総量の観点から、wBTCとrenBTCはかなりの価値移転を担っています。wBTCは30日間で大口送金のピークが2万枚のBTCに達し、7日間の平均送金額は約5000万ドルに近いです；renBTCは30日間で大口送金のピークが1300枚のBTCに近く、7日間の平均送金額は約1150万ドルです。

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BTCの爆発的な成長の背後には、主に二つの重要な推進要因があります。まず、5月にある大手貸出プロジェクトがwBTCをステークに含め、BTCのそのプラットフォームでの利用を開始しました。次に、ある貸出プラットフォームから始まり、複数のDeFiプラットフォームで広がった「流動性マイニング」ブームがあり、これがほぼ全てのBTC連動セクターを押し上げました。

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BTCにペッグされた資産はやる気を引き出す成長の兆しを見せているが、その将来の発展にはいくつかの明らかなボトルネックがある。まず、スケーラビリティの不足が挙げられる。BTCにペッグされた資産の発展はDeFiという大きな環境から離れることが難しく、DeFiは現在、暗号資産全体の時価総額の1.5%しか占めておらず、BTCにペッグされた資産のDeFiにおける割合はさらに0.5%に過ぎない。次に、生成から送金、さらにはイールドファーミングへの参加までのプロセスは依然として複雑であり、多くのリスクが存在するため、より多くのユーザーの参加を妨げている。

さらに、BTCをアンカーすることは早期の集中化の問題にも直面しています。ビットコインの初期の分散状態と比較して、主要なBTCアンカーは大口による集中保有の状況が見られ、平均的なクジラの保有率は92%に達しています。これは明らかに、関連トークンがより広範なシーンでの利用に不利です。

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BTCに連動した急速な発展は、一部の論争を引き起こしています。ある見解では、これがビットコイン自体のチェーン上での取引を減少させ、マイナーの収益やネットワークの安全性に影響を及ぼす可能性があるとされています。しかし、他の人々は、BTCに連動することがビットコインとイーサリアムの両方にとって有利であり、ビットコインの分布範囲と実際の効用を拡大し、同時にイーサリアムのネットワーク経済活動と流動性を向上させることができると考えています。

最近7日、主にBTCに連動するオンチェーン指標であるアクティブアドレス数や転送額などのデータの増加は、すでに疲れを見せており、さらには下降トレンドすら見られます。流動性マイニングの熱が徐々に退いていく中で、この数ヶ月間急速に発展してきた資産クラスが引き続き安定して成長できるかどうかは、まだ観察が必要です。

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