Maple Finance:機関投資家資本の時代におけるオンチェーン資産運用のイノベーター

2025-07-15 04:25:23

Maple Finance: 机构资本时代のオンチェーン資産管理プラットフォーム

要点まとめ

機関投資家がますます暗号通貨市場に参入する中、従来の金融基準に適合した資産管理ソリューションの需要が高まっています。Maple Financeはこの空白を埋めるために登場し、オンチェーン資産管理プラットフォームとしての地位を確立しました。

Mapleが行っているのは、貸し手と借り手をつなぐだけではありません。借り手に対して構造的な評価を行い、戦略的に担保を管理し、従来の資産運用会社のように機能させます。最近、Mapleは製品ラインを拡張し、ビットコインを受動的な保有資産から収益を生む資産に変えるビットコイン収益商品を発表しました。

機関がますます暗号領域に参入する中で、Maple Financeのような十分に準備された資産管理プラットフォームは、早期の機関関係を築くことが期待されており、この優位性は長期的な市場リーダーシップに転換される可能性があります。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

1. 暗号市場における資産管理の需要

伝統的な金融分野では、大量の資産を保有する投資家は通常、ブローカー会社が提供する専門的な資産管理サービスに依存しています——これは広く採用されている戦略です。しかし、別の状況を考えてみましょう: あなたがある会社のCEOであり、大量のビットコインのポジションを購入したとします。これらの資産をどのように効果的に管理しますか?

最初、ステーキングや直接貸出などの選択肢は実行可能に思えました。しかし、実際には、大規模な暗号資産の管理は複雑でエラーが発生しやすいものです。通常、専門家と適切な運用管理が必要です。人々は伝統的な金融に類似した専門の資産管理を考慮するかもしれません。しかし、ここにはもう一つの課題があります。暗号市場では、構造化された信頼できる資産管理機関が非常に不足しています。

このギャップは、暗号資産管理に明らかな機会をもたらしています。従来の金融で検証されたモデルをデジタル資産に適用することで、巨大な市場の潜在能力が解放される可能性があります。機関投資家が暗号分野に参加する程度が深まるにつれて、専門的で構造的な資産管理に対する需要が重要になってきています。

機関の暗号分野への参加が加速するにつれて、この需要はますます顕著になっています。重要な例として、ある会社が2020年から開始した大規模なビットコイン購入があります。2024年にアメリカと香港が現物ビットコインETFを承認した後、この勢いはさらに強まりました。

したがって、かつて個人投資家が主導していた市場は、その限界に近づいています。現在の環境では、機関のニーズに特化した専門の資産管理ソリューションが必要です。

Maple Financeはまさにこのニーズを満たすために設立されました。会社は2019年に設立され、Mapleは伝統的な金融の専門知識とブロックチェーンインフラを組み合わせ、オンチェーン資産管理プロバイダーとしての地位を着実に確立しました。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

2. オンチェーン資産管理:Maple Finance

Maple Financeの構造はシンプルで明確です。資金提供者(LP)と機関借り手を接続することで、信用に基づいたオンチェーン貸付を促進します。

これが重要な問題を提起します: 伝統的な金融において、資産管理は通常、顧客の資産ポートフォリオを株式、債券、不動産、その他のツールに分散投資し、リスクを管理し、価値の長期的な成長を実現することを含みます。

このような背景の中で、借入仲介を専門とするプラットフォームは本当の資産管理会社と見なされることができるのでしょうか？

Maple Financeの実際の運営を検討した後、答えはより明確になります。このプラットフォームは、単なるローン仲介を超えた専門的な資産管理の実践を採用しています。機関借り手に対して徹底的な信用評価を行い、資金配分とローン条件について戦略的な決定を下します。

ローンプロセス全体において、Mapleは積極的な資金管理を行い、担保質押や再融資などのメカニズムを活用しています。この運営モデルは明らかに基本的な借貸仲介を超えており、現代の資産管理会社の機能に近いです。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

3. Maple Financeのコア参加者と運営メカニズム

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づき、(のオンチェーン資産管理機関として機能し、単なる貸し借りの仲介業者)ではありません。Mapleの製品は、3つの重要な参加者の役割を中心に構築されています:

Maple Financeは、明確な参加者構造と体系的な運営フレームワークに基づくオンチェーン資産管理機関(として、単なる貸借仲介)の役割ではありません。その製品モデルは、3つのコア参加者の役割を中心に構築されています：

この構造は、従来の金融における既存の保障メカニズムを反映しています。銀行の企業貸付業務において、預金者は資金を提供し、企業は貸付を申請し、内部の信用チームがその財務の健全性を評価します。そして、株主は機関の方向性に影響を与えるガバナンスの意思決定に参加します。

Maple Financeの運作方式は類似しています。借り手がローンを申請すると、Mapleの信用チームは担保比率と資産の品質に基づいて条件を設定します。貸し手は資金を提供し、機能は預金者に類似しており、$SYRUP保有者は株主に似たガバナンスの役割を担い、プロトコルレベルでの意思決定に参加します。

重要な違いは、$SYRUPの保有者がプロトコルの収入から資金提供されるステーキング報酬を受け取ることです。注目すべきは、収入の20%がこれらの報酬をサポートするための買い戻しに配分されることです。

具体的な例を考えてみましょう。主要なマーケットメイカーは、市場の変動が激しくなる時に取引ポジションを拡大するために、1000万ドルの運転資金が必要です。しかし、従来の銀行は暗号通貨分野に対する信頼が限られているという理由でその要求を拒否しました——これにより、そのマーケットメイカーは必要な資金を得ることができませんでした。

Maple Financeのインハウスレンディングおよびアドバイザリー部門であるMaple Directは、ハイイールド企業向け商品( High-Yield Corporate Product)でこのギャップを埋めています。 Maple Directの実績を認めた認定投資家は、1,000万USDCをレンディングプールに預け入れています。

マーケットメイカーがローンを申請する際、Maple Directは包括的な信用評価を行い、企業の財務状況、運営履歴、リスク状況を審査します。評価後、1000万USDCのローンが承認され、担保としてイーサリアムが使用され、金利は12.5%です。

ローン実行後、収入分配が開始されます。このマーケットメーカーは月利を支払い、そのうち12%を管理費としてMaple Directが保持します。残りの利息は適格投資家に配分されます。

ここで、Mapleの差別化が明らかになります。基本的な貸付仲介を超え、積極的に担保を管理しています——二次貸付や担保のステーキングを通じて資本効率を向上させています。場合によっては、Mapleは従来の担保(ではなく、親会社の企業保証)に基づいて融資を構築しています。

実際、Mapleが提供するサービスは伝統的な金融機関と同等です。資金を積極的に管理し、単に貸し手と借り手を接続するだけではありません。このアプローチは、Mapleを単なる別のDeFi貸出プラットフォームではなく、信頼できる機関レベルの資産管理会社として位置づけることを強化しています。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

4. Maple Financeのコアプロダクト

4.1. メープルインスティテューショナル

Maple Financeは多様で構造化された製品ポートフォリオを提供することで、合法なオンチェーン資産管理機関としての地位を確立しました。製品は主に二つの大きなカテゴリに分かれており、貸出製品と資産管理製品があり、それぞれ異なるリスク許容度とリターン目標を持つ投資家に合わせて設計されています。

第一類——貸出製品——にはMapleのブルーチップ(Blue Chip)と高利回り(High Yield)製品が含まれます。ブルーチップ製品ラインは、資本保全を重視する保守的な投資家向けに設計されています。ビットコインやイーサリアムなどの成熟した資産のみを担保として受け入れ、厳格なリスク管理慣行に従います。

対照的に、高利回り商品はより高いリターンを求め、より大きなリスクを負うことを厭わない投資家を対象としています。その核心戦略は、超過担保資産を積極的に管理することにあり、追加収益を生み出すために質権を設定したり、二次借入を行ったりすることで、単に担保を保有するのではありません。

Maple Financeの第二の製品—資産管理—は、そのBTC収益(BTC Yield)製品から始まりました。この製品は今年の初めに発売され、機関投資家のビットコインに対する需要の高まりに応えました。その価値提案はシンプルです: 機関はビットコインを受動的に保有する必要はなく、BTCを預け入れて利息を得ることができ、既存の資産から収益を生み出すことができます。

これは自然に一つの疑問を引き起こします: もし機関が直接ビットコインを購入して保有できるなら、なぜ自分で管理しないのでしょうか? 答えは実際の制限にあります——主に安全に収益を生み出す技術的インフラや運用の専門知識の不足です。

Maple Financeのビットコイン収益商品は、Core DAOが提供する二重ステーキング(dual staking)を利用しています。このモデルでは、機関はビットコインを安全に特定の機関級カストディアンに保管し、定められた期間中に資産を動かさないことを約束することでステーキングリターンを得ます。簡単に言えば、機関は安全に資産をロックし、収益を得るのです。

しかし、実際の操作プロセスは見た目よりも複雑です。「ビットコインで利益を得る」というシンプルな表面の裏には、一連の技術的および操作的なステップがあります——管理機関との契約を結び、Core DAOのステーキングに参加し、$COREのステーキング報酬を現金に変換することです。各ステップには専門知識が必要であり、ほとんどの機関内部にはこれらの知識がありません。

これは伝統的な金融におけるなじみのあるパターンを反映しています。企業は資産を直接管理できますが、通常は効率的かつ安全にこの作業を行うために専門の資産管理会社に依存しています。暗号分野では、技術の複雑さ、規制の監視、安全性、リスク管理などの追加の側面を考慮すると、このような専門知識の需要が高まっています。

ビットコインの収益商品から始めて、Maple Financeはより広範な資産管理商品に拡張する計画です。この戦略は、機関投資家と暗号市場とのギャップを埋めるために重要であり、長年満たされていなかったニーズに対処しています。

包括包括全面的专业管理サービスを提供することで、Mapleは機関がコアビジネスの焦点から逸脱することなく、デジタル資産から安定したリターンを追求できるようにします。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理

4.2シロップUSDC

これまで議論されてきた製品は主に適格投資家向けであり、一般の個人投資家のアクセスが制限されています。この問題を解決するために、Maple FinanceはsyrupUSDCとsyrupUSDTを導入しました。これは、Mapleの既存の貸借インフラストラクチャと借り手ネットワークの上に構築された、個人投資家向けの流動性プールです。

syrupUSDCを通じて調達された資金は、Mapleのブルーチップおよび高利回りプールからの機関借り手に貸し出されます。これらの借り手は、他のMaple製品と同じ信用評価プロセスを受けます。これらのローンから生じる利息は、syrupUSDCの預金者に直接分配されます。

Mapleの機関製品と構造は似ていますが、syrupプールは独立して管理されています。この設計は、機関製品の運営の厳格さを維持しつつ、個人投資家の参入障壁を下げ、構造の安定性を損なうことなくアクセス可能性を高めています。

収益率は機関投資家に提供されるレベルよりも若干低いですが、Mapleは長期的な参加を促進するために「Drips」報酬システムを導入しました。Dripsは追加のトークン報酬を提供し、4時間ごとにポイント形式で複利計算されます。各シーズンの終了時に、ポイントはSYRUPトークンに変換できます。このインセンティブメカニズムと積極的な資金調達戦略により、Maple Financeは約190億ドルのUSDCとUSDTを引き付けています。

要するに、syrupUSDC/USDTは機関レベルの製品を個人投資家に拡張し、アクセス可能性と構造化された報酬メカニズムを組み合わせています。Dripsを統合することによって、MapleはWeb3参加のダイナミクスに対する深い理解を示し、継続的な参加を促しつつ、財務的な規律を維持するモデルを提供しています。

! Maple Financeの詳細な分析:機関資本時代のオンチェーン資産管理