連邦準備制度理事会(FRB)は金利を据え置いており、暗号市場の穏やかな表面の下には底流が押し寄せています

米国連邦準備制度（FED）は水曜日の午後、基準金利を4.25%-4.50%の範囲で維持することを発表しました。これは連続して4回目の会議で金利を変えないことになり、市場の一般的な予想に合致しています。

連邦準備制度（FED）は、経済の先行きに対する不確実性が緩和されたと述べているが、依然として高い水準にある。また、連邦準備制度（FED）は2025年の米国GDP成長率の予測を1.4%に引き下げたが、インフレ予測は3%に引き上げており、経済回復とインフレ抑制の間のジレンマを示している。

連邦準備制度（FED）の"ドットプロット"は、2025年に2回（合計50ベーシスポイント）の利下げが予想されており、3月の予想と一致していますが、2026年の利下げ予想は2回から1回（わずか25ベーシスポイント）に引き下げられました。特に、19人の連邦準備制度（FED）官員の中で7人が2025年に利下げは行わないと考えており、将来の政策の進路について内部で意見の相違があることを反映しています。

連邦準備制度（FED）の決定が世界の金融市場に与える影響は巨大ですが、暗号資産市場は平静な反応を示しています。ビットコインは約104,000ドルで維持され、イーサリアムは2,520ドル付近をうろうろしており、XRPとSolanaも基本的に横ばいです。

しかし、暗号資産市場の総時価総額はその日にわずかに2%減少し、3.35兆ドルに達しました。同時に2.24億ドルのレバレッジ清算が発生し、イーサリアムの清算量が最も多く、その後にビットコインが続きました。これは、市場内部の買いと売りの攻防が依然として激しいことを示しています。

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注目すべきは、米国の現物ビットコインETFが6月17日に2.16億ドルの純流入を記録し、現物イーサリアムETFにも1100万ドルが流入したことで、機関資金が暗号資産市場に継続的に流入し、底を形成する支えとなっていることです。

市場の専門家は、この「波澜不惊」の反応が連邦準備制度（FED）の決定後の投資家の慎重な感情を反映していると考えており、皆がより明確なマクロ経済のシグナルを待っている。

連邦準備制度（FED）会議当日、トランプは再び連邦準備制度（FED）議長ジェローム・パウエルを公然と批判し、彼を「愚か」と呼び、連邦準備制度（FED）が利下げをしないと予言した。トランプは、パウエルの政策が「国家に大きな損失をもたらした」と長年批判し、その政治的立場を疑問視している。しかし、このような政治的発言は、暗号資産市場に直接的な大きな影響を与えていないようだ。

業界の高官は、過去一週間中東地域の情勢が緊迫しているにもかかわらず、マクロ環境が不安定であるにもかかわらず、暗号通貨の価格はほとんど変動しなかったと指摘した。ビットコインは依然として105,000ドル付近の狭い範囲で安定しており、日々のボラティリティは2.1%未満で、大規模なパニック売りは発生していない。

しかし、彼はまた、不断にエスカレートするマクロリスクを無視してはいけないと警告しています。地政学的緊張が高まったり、制裁、インフラの中断、または資本規制を通じて金融システムに影響を与え始めたりすると、暗号資産市場は免れないでしょう。彼は、ビットコインの市場支配率が約66%に達していることに注目しており、現在の環境では投資家のアルトコインに対するリスク志向が低下していることを示しています。

オンチェーンデータは興味深い洞察を提供しています。データによると、ビットコインの市場価値と実現価値比率（MVRV Ratio）は現在2.25であり、市場価値は実現価値の2倍以上ですが、過去の周期的なピークと比較すると明らかに低いです。これは、市場が以前のように過熱していないことを意味しており、ビットコインには依然として潜在的な上昇の余地があります。

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最新の研究報告書によると、ビットコインの「古い供給」（少なくとも10年間移動されていないビットコイン）の増加速度が、新しいビットコインの日々の発行量を上回っている。2024年4月以降、平均して毎日566個のビットコインが「10年以上」未使用の列に入っており、これはマイナーが毎日新たに流通させる450個のビットコインを超えている。

"古い供給"は現在、すべての採掘されたビットコインの17％以上を占め、約3600億ドルの価値があります。報告書はまた、"HODL率"（古い供給の流入量から新規発行量を引いたもの）が2024年4月に正の値に転じ、平均して毎日116ビットコインが増加していることを指摘しており、コアホルダーがマイナーの生産よりも速いペースで流通しているビットコインを吸収していることをさらに裏付けています。

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報告によると、2035年までに流通しているビットコインの供給量の中で、「古い供給」が30%以上を超えると予想されています。この希少性が直接的に価格上昇を保証するわけではありませんが、長期保有者が管理するビットコインが継続的に増加することで、取引者が流通できるビットコインの数が絞られ、価格発見がますます限界の流入に依存することになります。

総じて、ビットコインの希少性が長期保有やトークンの喪失などの要因と重なり、時間の経過とともにますます強化されることが期待されます。将来的に需要が同時に増加する場合、この特性はその価値発見のロジックを再構築し、他の資産とは異なるコアの優位性となる可能性があります。

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