BTCに対するペッグはETHの総時価総額の約0.6%であり、分散型金融エコシステムが急速な上昇を促しています。

ビットコインとイーサリアムは暗号資産の世界の二大マーケットメイカーとして、その通貨属性は常に異なっています。ビットコインは通常、基礎的な通貨と見なされ、「デジタルゴールド」及び暗号世界のアンカーです。一方、イーサリアムはよりアプリケーション型の通貨に偏っており、業界関係者はその上でより高次の「通貨アプリケーション」を開発することに注力しています。例えば、超過ステークETHを用いて「派生通貨」を創出することです。

しかし、急成長しているDeFiはこの分業を破壊し、さらにはイーサリアムが通貨としての役割を果たす上で主導的な地位を占めるようになっている。過去数ヶ月間で、ERC-20形式のビットコイン(、すなわち「アンカーBTC」)の発行量が急速に増加しており、特に先月の7月にはその増加率が約70%に達した。あるデータプラットフォームの統計によれば、8月5日現在、イーサリアムエコシステム内のアンカーBTCの発行総量は20,472枚に達し、ビットコインの総量の1%に近く、ETHの総時価総額の0.59%を占めている。

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BTCに固定された内部から見ると、8月5日現在、wBTCは75.8%の発行シェアを持ち絶対多数を占めており、あるプロトコルが導入したRen BTCとあるデリバティブ集約プロトコルが導入したsBTCはそれぞれ11.2%と4.89%のシェアで2位と3位を占めている。3者を合計すると90%以上のシェアを超え、その重要な地位が伺える。

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オンチェーン指標から見ると、これらの3種類のBTCにペッグされた通貨は、アドレスの総数、アクティブアドレスの比率、大口送金などの面で依然としてリードしています。7月1日から31日までの間に、3者の総アドレス数は持続的に増加しており、その中でRen BTCの増加幅が最も顕著で、30日間の総アドレス数のピークは319件で、増加幅は約111%です; wBTCの30日間の総アドレス数のピークは3800件で、増加幅は約17%です。

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アクティブアドレス比率に関して、7月1日から30日までの間、3種類のBTCにペッグされた平均値はすべて5%を上回り、同期間のETH(1.20%)を上回りました。これは、同期間のあるステーブルコインと同等です。その中でも、Ren BTCは特に目立ち、同期間のアクティブアドレス比率の平均値は42.78%に達しました。これは、ある程度、BTCにペッグされた通貨がイーサリアムエコシステムの重要な活性剤であることを反映しており、特定のシーンにおける一部のBTCにペッグされた通貨の活発度は、ある有名なステーブルコインに匹敵する場合もあります。

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大口の送金と送金の数量、金額の面で、wBTCとRen BTCはかなりの価値移転を担っています：前者は30日間で大口送金のピークが2万枚のBTCに達し、7日間の平均送金額は約5000万ドルに近いです；後者は30日間で大口送金のピークが1300枚のBTCに近く、7日間の平均送金額は約1150万ドルです。同時期のあるステーブルコインと比較すると、wBTCの単一大口送金の価値はすでにその10%に近く、7日間の平均送金額は約その2.5%です。

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BTCの爆発的な成長の背後には、主に2つの重要な要因があります。まず、5月にある主要な貸出プロジェクトがコミュニティ提案を通じて、wBTCを特定のステーブルコインのステーク資産として新たに追加し、そのステーブルコインの発展の可能性を大いに高めました。この決議が確認されてから3日以上経った後、wBTCの毎日のアクティブアドレス数は直接倍増し、321に達しました。8月1日時点で、7000枚を超えるwBTC(がその発行量のほぼ半分)がこのプロジェクトにステークされています。

次に、ある貸出プラットフォームから始まり、複数のDeFiプロジェクトとの協力で発展した「流動性マイニング」の熱潮が、ほぼ全てのBTCペッグセクターの発展を促進しました。6月18日、ある合成資産プラットフォームが他の2つのプロジェクトと共同で新しい流動性インセンティブプールを発表した後、wBTC、Ren BTC、sBTCのオンチェーン指標が著しく増加し、取引数、金額、アクティブアドレス数などの指標は3～5日以内に最高10倍近く増加し、6、7月にはそのインセンティブプールが導入される前の水準を基本的に維持しました。

しかし、BTCに連動する成長のボトルネックも非常に明らかです。まず、スケーラビリティが不足しており、その発展はDeFiという大環境から脱却しにくいです。次に、生成から送金、さらにyield farmingへの参加までのプロセスは依然として複雑であり、多くのリスクが潜在しており、多くのユーザーの参加を妨げています。また、巨大なクジラによる支配や過度の集中化の問題も注目に値します。最初の3つのBTCに連動するトークンの平均クジラ保有率は92%に達しており、これは明らかに関連トークンがより広範なシーンでの利用に不利です。

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BTCのペッグの発展の展望について、業界には異なる見解があります。ある意見では、この現象がBTC自体のチェーン上の取引を減少させ、マイナーの報酬を低下させ、結果的にネットワークの安全性を弱める可能性があるとされています。一方、BTCのペッグはビットコインとエーテルの両方に利益をもたらし、前者の分布範囲と実際の効用を拡大し、同時に後者のネットワーク経済活動と流動性を向上させると考える人もいます。

最近のチェーンデータから見ると、主にBTCに連動するアクティブアドレス数や送金額などの指標の成長は疲れを見せており、さらには減少傾向にさえある。流動性マイニングの熱が徐々に冷める中で、この最近急成長している資産クラスが引き続き安定した成長を維持できるかどうかは、さらなる観察が必要である。

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