分散型金融規制環境が緩和され、トッププロトコルのパフォーマンスが分化

最近、アメリカの規制当局の態度の変化が分散型金融（DeFi）分野に新たな希望をもたらしました。規制機関から発信された前向きなシグナルは、DeFiプラットフォームがより有利な発展環境を迎える可能性を示唆しています。しかし、この好材料の背景の中で、DeFi市場内部は複雑な状況を呈しています。

いくつかの主要なプロトコル、例えばAaveの総ロック量(TVL)は屡々最高値を更新しており、ファンダメンタルデータは強力なパフォーマンスを示しています。しかし同時に、多くの他の主要な分散型金融プロトコルのTVLの成長は乏しく、トークン価格は依然として年初の水準を下回っており、市場はその価値を認識するまでにはまだ時間がかかるようです。最近、DeFiトークンは急速に反発しましたが、これは単に短期的な市場の感情の変動に過ぎないのか、それとも深層的な価値論理の変化を反映しているのか、今後の観察が必要です。

規制環境が緩和されつつある

アメリカ証券取引委員会(SEC)は最近、分散型金融に対する規制の態度に明らかな変化を見せています。ある暗号円卓会議で、SECの議長は、分散型金融の基本原則がアメリカの核心的価値観に合致していると述べ、暗号資産の自己管理を支持しました。彼は、ブロックチェーン技術が仲介なしでの金融取引を実現したことを強調し、SECはこのような革新を妨げるべきではないと述べました。

注目すべきは、SECの主席が初めてDeFiプラットフォームに対する「イノベーション免除」政策の枠組みを研究するよう指示したことを明らかにしたことです。この枠組みは、DeFi製品とサービスの市場投入を加速することを目的としています。また、単にコードを公開したことにより開発者の責任を問うことは不適切であると明言しました。

SECの暗号タスクフォースの責任者も支持の立場を表明したが、同時に中央集権的な実体が「分散型」という名の下に規制を回避すべきではないと警告した。これらの発言は市場で重大な好材料と見なされ、DeFiトークンの価格上昇を促進した。「イノベーション免除」政策が実施されれば、アメリカのDeFiプロジェクトにとってより緩やかで明確な規制環境が整うことが期待される。

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データはTVLの成長が鈍化していることを示しており、トークンの反発が明らかです。

規制の好材料が発表された後、分散型金融トークンは一般的に大幅に上昇しました。Aave、LDO、UNI、COMPなどの主要プロジェクトは20%〜40%の上昇率を記録しました。しかし、半年間のデータを見ると、分散型金融業界全体の成長はそれほど顕著ではありません。

前20の分散型金融プロトコルの中で、7つのプロトコルは上半期のTVLが減少し、5つは5%未満の成長にとどまりました。最も成長が早いのは、従来の分散型金融とは異なるBUIDLです。Aaveは素晴らしいパフォーマンスを示し、TVLは260億ドルを突破し、歴史的な新高値を記録し、上半期で60億ドル以上の成長を遂げました。Sky系のSparkは72.97%の成長を見せました。

比較すると、JustLendのTVLは39.82%減少し、減少幅が最も大きいトッププロトコルとなりました。Sky、Lido、EigenLayer、Uniswapなどの人気プロトコルもさまざまな程度で下落しています。

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トークン価格について、前20位の分散型金融プロトコルのトークンは上半期に平均最大下落率が57%に達しました。最近の反発にもかかわらず、大多数は依然として年初の水準に戻っていません。唯一、SKYのMKRは年初に比べて44.8%上昇し、AAVEはなんとか同様の価格に戻っています。全体として、これらのトークンは年初に比べて平均で24%下落しています。

ただし、底値からの反発を見ると、分散型金融（DeFi）トークンは強いパフォーマンスを示し、平均上昇率は約95.59%です。その中で、ether.fi、Sky、Aave、EigenLayer、Pendleなどは150%を超える上昇を見せています。注目すべきは、トークン価格の動向とプロトコルのTVLのパフォーマンスには明確な関連性がないことです。

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トッププロジェクトのパフォーマンスは様々

Aaveはリーダー的なプロジェクトとして、上半期のデータが素晴らしく、何度も歴史的高値を更新しました。18のパブリックチェーンをサポートし、トークン価格を押し上げる「Aavenomics」提案を発表しました。貸出金利は高くありませんが、十分な流動性を活用して大口を引き付けています。

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Uniswapが正式にV4バージョンをローンチし、新しい技術を導入してGas費用を大幅に削減しました。Unichainのローンチはエコシステムの競争力を拡大しました。TVLはわずかに減少しましたが、ETHのステーキング量は増加しました。Unichainは急速に市場を占有し、Uniswapの第2の公チェーンとなりました。

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Sky(のMakerDAO)のアップグレード後、TVLは若干の減少を見せていますが、エコシステム内のSparkはRWA方向での可能性を示しています。MKRの価格は素晴らしいパフォーマンスを見せ、170％以上の上昇を遂げました。しかし、複雑なアップグレード計画は市場の認識に挑戦をもたらしています。

EigenLayerが「再ステーキング」の概念を導入した後、TVLは爆発的に増加しました。最近、再び成長サイクルに入り、2ヶ月足らずで77%増加し124億ドルに達しました。これは市場がその価値を再認識していることを反映しているかもしれません。

Lidoは流動性ステーキングのリーダーとして、TVLはかつて約400億ドルに達しました。しかし、イーサリアムのメインネットへの過度の依存が課題を引き起こし、TVLは持続的に減少しています。より広い市場に迅速に適応することが最優先の課題となっています。

規制環境の改善が分散型金融に新たな力を注入し、より多くの伝統的金融資本を引き寄せる可能性があります。同時に、巨頭が特色ある分散型金融製品を展開することで、より広範な融合の展望とより激しい市場競争を示唆しています。この規制緩和によって始まる新たな局面は、分散型金融が成熟し、伝統的金融と深く融合する出発点となるかもしれません。

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