CurveはcrvUSDステーブルコインを発表しました。革新的な清算メカニズムがプロトコルの収益を向上させます。

2025-07-18 15:05:33

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Curveは革新的なステーブルコインを発表し、清算メカニズムを最適化し、プロトコルの収益を向上させます

去中心化ステーブルコイン市場の前景は広大ですが、ほとんどのプロジェクトは持続的な発展が難しいです。かつて時価総額数百億ドルのLUNAとUSTでさえ迅速にゼロになりました。現在、370億ドルの総ロック量を持つCurveもこの競争分野に参加しています。

Curveは最近、ステーブルコインのホワイトペーパーとコードを発表しました。GitHubを見ると、このホワイトペーパーは10月に完成し、現在は最終版ではありません。ホワイトペーパーには明確に名前は記載されていませんが、コードによれば、このステーブルコインの正式名称は「Curve.Fi USD Stablecoin」で、略称は「crvUSD」です。この施策は、CRVのインフレによる問題を緩和するのに役立つ可能性があり、安定手数料とPegKeeperの収入によってCurveの収益状況を改善することができます。

ホワイトペーパーでは、crvUSDの3つの革新点、すなわち貸出-清算自動マーケットメーカーアルゴリズム（LLAMMA）、PegKeeper、そして通貨政策について主に紹介されています。

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LLAMMA：よりスムーズな清算アルゴリズム

従来の借貸プロトコルは清算プロセス中に市場に激しい影響を与える可能性があります。例えば、今年6月の市場下落時に、ある取引プラットフォームでETHの価格が一回の清算操作で1300ドルから1000ドル未満に急落しました。

清算の負の影響を減らすために、crvUSDはLLAMMAアルゴリズムを採用しています。このアルゴリズムにより、清算は一度限りのイベントではなく、継続的なプロセスになります。担保の価値が清算範囲に入ると、システムは担保を段階的に売却します。価格が回復すれば、再び担保を購入します。このメカニズムは、自動マーケットメーカーにおける流動性提供後の無常損失ヘッジに似ています。

Curveチームのテストによれば、市場価格が清算閾値の10%以下に下がり、その後再び上昇した場合、ユーザーの担保の損失は3日以内にわずか1%であることが示されています。しかし、このアルゴリズムは清算がより容易に発生する原因にもなり得ます。

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自動ステーブルコインと通貨政策

crvUSDはPegKeeperを通じて価格の安定を維持します。crvUSDの価格が1ドルを超えると、PegKeeperは無担保でcrvUSDを鋳造し、ステーブルコインの交換プールに注入して価格を下げます。価格が1ドルを下回ると、PegKeeperは流動性の一部を撤回して価格を引き上げることができます。このメカニズムは、いくつかのステーブルコインプロジェクトの自動マーケットメイカー最適化（AMO）に類似しています。

貨幣政策は、ステーブルコインの債務とcrvUSDの供給量の関係を制御することによってシステムを調整します。