アルト通貨ETFはイーサリアムの困境を回避できるか？

先週、アメリカ証券取引委員会は新しい議長、ポール・アトキンスを迎えました。彼は70以上の暗号通貨ETF申請を審査するという困難な任務を引き継ぎました。アトキンスが暗号通貨に対して友好的な姿勢を持つと見なされているにもかかわらず、就任後すぐに複数のETF提案の決定を6月まで延期し、この仕事の複雑さを浮き彫りにしました。

一方で、イーサリアムETFは深刻な資金流出を経験しています。4月18日現在、これらのファンドは連続して7週間資金が流出し、総額は110億ドルを超えています。管理資産規模も歴史的な最低水準に低下し、52.4億ドルのみとなっています。この状況は、ビットコインETFと対照的で、最近では毎日約100億ドルの資金流入を記録しています。

それにもかかわらず、資産運用会社はさまざまなアルトコインETFの申請を積極的に行っています。SolanaやXRPのような成熟したプロジェクトから、ミーム通貨のドージコイン、さらにはトランプ関連のトークンまで、相応のETF申請があります。この現象は一つの疑問を引き起こします。イーサリアムETFのパフォーマンスが芳しくないのに、なぜアルトコインはETFの申請を競っているのでしょうか？

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イーサリアムETFの困難は主に3つの側面に起因しています：高額な費用構造、複雑な価値の物語、そして規制機関によるステーキングの制限です。これらの要因は、投資家の信頼の低下と資金の継続的な流出を引き起こしています。

しかし、アルト通貨ETFの申請ブームの背後にはいくつかの駆動要因があります：

1. "アトキンス効果"：新しい議長の就任は、規制環境の大きな転換と見なされ、ETFの承認に新たな機会を提供します。

2. 機関需要：大多数の機関投資家は暗号通貨の配分を増やす計画を立てており、ETFは彼らにとって便利な投資手段を提供しています。

3. 差別化された価値提案：各アルトコインには独自のユースケースと利点があり、イーサリアムよりも投資家に説明しやすいかもしれません。

4. 成長の可能性：時価総額が大きいビットコインやイーサリアムに比べて、中小規模のアルトコインはより高いリターンの可能性を提供するかもしれません。

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これらのアルトコインETFが承認されれば、市場に大きな影響を与える可能性があります。モルガン・スタンレーは、ソラナとXRPのETFが初年度にそれぞれ30-60億ドルと40-80億ドルの資金を引き寄せる可能性があると予測しています。これにより市場が再調整される可能性がありますが、資金が過度に分散されるリスクも存在します。

個人投資家にとって、ETFは規制された暗号通貨投資の手段を提供しますが、より高い手数料と直接トークンを保有する場合よりも低い可能性のあるリターンを天秤にかける必要があります。

総じて、アルト通貨ETFの申請の熱狂は、市場が新たな機会を求めていることを反映しており、イーサリアムETFの困難を無視しているわけではありません。賢明な発行者はイーサリアムの教訓を学んでおり、Canary Capitalが申請したステーキング型TRX ETFがその一例です。

最終的に、市場価値は小さいが的確にポジショニングされたアルトコインETFが最大の勝者となり、機関投資家に彼らが追求する成長の可能性を提供するかもしれません。イーサリアムETFの経験は警告ではなく、次のより成功したETFへの道を開くものかもしれません。

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