生息ステーブルコイン：新興プロジェクトが急速に台頭

暗号通貨市場は常に高いボラティリティで知られていますが、ステーブルコインは重要なセクターとして比較的成熟しており、総時価総額は2000億ドルを超えています。現在、市場シェアは主に中央集権的なUSDTとUSDCが占めていますが、分散型ステーブルコインの需要は決して減少していません。

DAIからUSTへ、分散型ステーブルコインは多くのイテレーションを経てきました。Ethenaが開発したUSDeは、期現套利とステーキング収益モデルを採用し、市場価値第3位のステーブルコインとなり、59億ドルに達しました。Ethenaは最近、ブラックロックと提携してUSDtbを立ち上げ、実物資産を通じて安定した収益を提供しています。

Ethenaの成功事例に触発されて、市場にはより多くの利息を生むステーブルコインプロジェクトが登場しました。本稿では、Usual、Anzen、Resolvという3つの新興プロトコルを紹介し、それらのアンカリングメカニズムと収益源について探ります。

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Usual：強大背景下の生息ステーブルコイン

Usualが発表したUSD0は、実物資産に基づく利息を生むステーブルコインで、裏付けとなる資産は短期国債です。ユーザーはUSD0をステーキングすることでUSD0++を獲得し、報酬としてUSUALトークンを受け取ることができます。このプロジェクトは、90%の価値をユーザーに還元することを目指しています。

プロジェクトチームは背景が著名で、フランスの政商界との関係が密接であり、これがプロジェクトに強力なサポートを提供しています。USUALトークンはインフレモデルを採用し、発行量はUSD0の総ロック量に連動しています。USD0++をステーキングする現在の年利回りは最大50%です。

最近、UsualはEthenaと提携し、USDtbを担保として受け入れ、一部のUSD0サポート資産をUSDtbに移行しました。この提携により、UsualはUSDtbの主要なユーザーとなるとともに、ユーザーにsUSDe報酬を得る機会を提供します。

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Anzen：クレジット資産のトークン化されたステーブルコイン

Anzenが発行するUSDzは複数のブロックチェーンをサポートしており、裏付け資産はプライベートクレジット資産のポートフォリオです。アメリカのライセンスを持つブローカーであるPercentとの提携により、Anzenのポートフォリオは主にアメリカ市場に集中しており、分散投資戦略を採用し、単一資産の割合は15%を超えません。

プロジェクトは、ブラックロック、JPモルガン、ゴールドマン・サックスなどの多くの著名な金融機関と提携しています。Anzenは400万ドルのシードラウンドの資金調達を完了しており、投資者にはMechanism Capital、Circle Venturesなどが含まれています。

ANZトークンはveモデルを採用しており、保有者はロックしてステーキングすることでveANZを獲得し、プロトコルの収益配分に参加できます。現在、USDzをステーキングした場合の年利回りは約10%です。

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Resolv：デルタニュートラル戦略のステーブルコインプロトコル

Resolvは2つの製品を提供しています：USRとRLP。USRはETHを担保とした過剰担保ステーブルコインで、stUSRをステーキングして収益を得ることができます。RLPは非ステーブルコインで、USRの過剰担保部分によって支えられています。

ResolvはDelta中立戦略を用いて担保を管理しており、大部分のETHは直接チェーン上でステーキングされ、一部は先物の証拠金として使用されます。チェーン上の担保は100％Lidoに預けられ、ショートポジションはBinance、Deribit、Hyperliquidなどのプラットフォームに分散されています。

収益の源は、オンチェーンのステーキングと資金コスト率を含み、70%は基礎報酬としてstUSRとRLPの保有者に分配され、30%はリスクプレミアムとしてRLPに分配されます。現在、stUSRの年利回りは12.53%、RLPは21.7%です。

Resolvは最近Baseネットワークで立ち上がり、将来の可能性のある通貨発行に備えてポイント活動を開始しました。

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これらの新興の生息ステーブルコインプロジェクトの発展に伴い、暗号通貨市場はユーザーにより多様な安定した収益の選択肢を提供しています。しかし、投資家は各プロジェクトのリスクと潜在能力を慎重に評価する必要があります。

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