7月の市場見通し:トランプ大統領の政策影響と市場冷え込み期間

市場は静穏期にあり、取引量は9か月の低水準に落ち込み、ボラティリティは21か月の低水準に達しています。これは、7月に多くの重要なイベントがあるにもかかわらず、市場が夏の成長鈍化段階に入る可能性があることを示唆しています。

過去4年間の7月は重要な出来事に伴っていましたが、価格は安定しており、トレーダーは市場を監視するよりも夏の時間を楽しむことを好んでいるようです。今年は違うのでしょうか？7月の主要な注目点を見てみましょう。

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7月の展望：再び静かな夏？

7月に注目すべき複数の重要なイベントがあり、その中でトランプの一連の行動が市場に重大な影響を与える可能性があります。

1. 予算案：トランプは7月5日に物議を醸す予算案に署名する予定です。この法案はアメリカの赤字を3.3兆ドル増加させる可能性があります。拡張的な財政予算はビットコインなどの希少資産にとって有利ですが、この恩恵は関税問題によって覆い隠される可能性があります。

2. 関税問題：90日間の関税免除期間は7月9日に終了します。トランプ氏が関税問題についてさらにコメントすることが予想され、新しい関税の影響は今月中に徐々に現れるでしょう。2月から4月の経験を振り返ると、関税の不確実性は市場の感情を抑制しやすく、ビットコインに対して悪影響を与えることになります。

3. 暗号政策：7月22日は最新の暗号行政命令の最終期限です。その時、作業部会は報告書を提出し、立法および規制の枠組みを提案し、アメリカのデジタル資産の備蓄を評価する必要があります。以前の「戦略的ビットコイン備蓄」命令は期限切れとなりましたが、関連する決定や発表はいつでも出る可能性があります。

これらのイベントはビットコインの動向に影響を与える可能性があり、財政拡張と貿易の不確実性のどちらの要因が主導するかによります。また、7月4日のアメリカ独立記念日による流動性の減少が、最近の市場の不確実性を高める可能性があります。

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市場センチメント分析

トランプの行動は間違いなく市場を揺るがすでしょう。彼が就任してからの半年間、世界の不確実性が高まり、市場（特に暗号市場）はさらに低迷しています。資金調達率、未決済契約、レバレッジETFのエクスポージャー、取引量、オプションの偏りなどの指標から見ると、現在の市場のリスク嗜好は非常に穏やかで、過去のブル市場の時期とは完全に異なる構造的状態を示しています。

この抑制されたリスク嗜好は、ビットコインの将来に対する一つのポジティブなシグナルとして解釈できます。限定的な熱狂は、今後の市場が回復した場合に清算リスクが低くなることを意味します。現在、市場には大規模なデレバレッジを行う理由はなく、全体的なレバレッジ水準は依然として管理されています。これは、現物を保有し続け、この季節的な淡市場で忍耐を保つことに適しています。

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歴史の振り返りと展望

2021年から2024年を振り返ると、7月は取引量に関して年間で2番目に非活発な月ですが、過去数年の7月は重大なニュースで溢れています。

• 2021年7月：中国がビットコインのマイニングを禁止した後、ビットコインの価格は年初来の最低値に暴落した
• 2022年7月：三矢資本とセルシウスが破産手続きを開始
• 2023年7月：比較的静かな時期ですが、ある大手資産運用会社がビットコインETFの申請を提出しました
• 2024年7月：Mt.Goxは資産の配布を開始し、ドイツ政府はビットコインを売却、トランプは暗殺未遂に遭い、ビットコイン会議に出席、バイデンは大統領選から撤退する。

現在の市場が過熱の兆候を欠いている環境では、現物を保持し、忍耐を保つことがより安全な戦略かもしれません。

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市場データ分析

現物市場のパフォーマンス

現物市場の取引活動は過去7日間でさらに弱まり、日均取引量は前週比34%減少し、218億ドルに達しました。これは9ヶ月ぶりの低水準です。この低迷は主に狭いレンジと比較的静かなニュースによって引き起こされています。

ビットコインの現物取引量は6月に昨年9月以来の最低水準に落ち込み、夏の一般的な低迷の取引トレンドを継続しています。歴史的データによれば、6月から10月は年間の43%の時間を占めるものの、年間取引量の32%しか貢献していません。歴史的に見て、7月と9月は通常、年間で最も取引が少ない月です。

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ボラティリティの面でも類似のパターンが見られます。7日間のボラティリティは0.79%に低下し、21ヶ月ぶりの最低点となりました。注目すべきは、過去1年間でこのように低い7日間のボラティリティ（1%未満）が連続して続いたのはわずか2日間であり、これは短期的により実質的な相場変動が起こる可能性があることを示しています。

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価格動向は弱いものの、資金フローは堅調です。ビットコインETPは、過去1週間で18,877BTCの純流入を記録し、主にアメリカの現物ETFからの大量の資金流入によるものです。しかし、堅調な資金流入は停滞した価格と対照的であり、市場にはかなりの売り圧力が存在することを示しています。

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したがって、2025年7月には複数の潜在的な市場のカタリストが存在するにもかかわらず、過去のパターンに基づけば、市場は依然として取引量が低く、ボラティリティが低い状況でさまよい、典型的な夏の疲弊状態に入る可能性があります。

デリバティブ市場

総合的に見て、ある取引プラットフォームの先物プレミアムは低迷しており、レバレッジETFの資金流入は限られ、永続契約市場の低レバレッジと穏やかな利回りがこれらの兆候を示しています。これらは、レバレッジによって駆動される市場圧力が短期的にはリスクが限られていることを示唆しています。

• 先物市場：ある取引プラットフォームの暗号通貨先物は過去1週間のパフォーマンスが平凡で、トレーダーは新たな方向性ポジションを避けています。ビットコイン先物の年率プレミアムは弱含みで、7-8%の範囲で推移しています。

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• レバレッジETF：レバレッジETFの活動も同様に穏やかで、先週の木曜日以来、連続して少額の資金流出が見られ、市場の低リスク志向が依然として堅固であることを示しています。

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• 永続契約：永続契約市場も同様の慎重な感情を反映しています。7日年化資金コスト率の平均はわずか2.5%で、10.95%の中立水準を大きく下回っています。これは、市場が新たなロングポジションを構築する意欲に引き続き欠けていることを示しています。

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• オプション市場：価格が長期にわたり横ばいで、取引活動が減少しているため、市場の方向性への賭けの需要が弱まっており、各期限のスキューは中立的に傾いています。同時に、長期的な調整により、インプライド・ボラティリティが年初来の最低水準まで圧縮されており、市場は夏の相場が引き続き緩やかに進行すると予想しています。

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シャドウコイン派生商品市場の台頭

過去一年で、アルトコイン市場の相対的なレバレッジ率が急激に上昇しました。その永続的な契約のポジション量は市場価値に対する比率がほぼ倍増し、昨年の7月1日の3%から今日の5.6%に増加しました。これは、1年前と比べてアルトコインのレバレッジ取引が非常に活発であることを示しています。

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しかし、アルトコインのポジションが着実に増加しているにもかかわらず、アルトコインの資金調達率は慎重な市場の状況を描写しています。昨年の11月/12月に市場の感情が高まった際、市場価値の上位5つのアルトコインの平均資金調達率は60%に達しましたが、今年の上半期には、その資金調達率はビットコインの水準に近づくか、さらには下回ることが続いており、リスク回避の感情を示しています。このポジションの安定した増加と穏やかな資金調達率が共存している現象は、市場全体のポジション戦略がかなり抑制されていることを示しています。

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