2024年の初めに、アメリカ経済は好スタートを切りました。インフレ圧力が利下げのタイミングを遅らせる可能性があるにもかかわらず、明るい経済データは市場と消費者に十分な信頼を注入しました。1月には、アメリカ株式市場は新たな最高値を更新し、テクノロジー株が市場の焦点を取り戻しましたが、TSLは数年来初めての粗利益の減少に直面しました。アジア太平洋株式市場は目覚ましいパフォーマンスを示し、ヨーロッパ株式市場は穏やかに推移しました。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、一部の投資家の売却圧力により暗号資産市場は一時的に圧力を受けました。売却圧力が減少するにつれて、市場は現在安定に向かい、一定の回復を見せています。1月5日、アメリカは年初の重要な経済指標を発表しました：12月の非農業部門雇用者数は21.6万人増加し、予想の17.5万人を大きく上回りました。民間部門の非農業雇用も16.4万人増加し、同様に13万人の予想を大幅に超えました。この好スタートは投資家に新年の最初の信頼感をもたらしました。しかし、強い雇用データはインフレに対する市場の懸念を引き起こしました。アメリカ労働省のデータによると、昨年12月のCPIは前年比3.4%上昇し、前月の3.1%および予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。インフレは回復していますが、市場は引き続き利上げはないと広く考えており、利下げのタイミングが予想より遅れる可能性があるだけです。現在の市場では、3月の利下げの確率が75.6%から42.4%に低下しており、一般的には年の中頃まで利下げは始まらないと予想されています。アメリカの10年国債利回りは1月にはほぼ安定した上昇傾向を示しており、市場はCPIの上昇に気づいていることを反映しています。非農データとCPIの上昇は、アメリカ経済が引き続き強い状態を維持していることを意味するかもしれません。1月24日に発表されたMarkit製造業指数は、この点をさらに裏付けています：1月のMarkit総合PMI初値は52.3で、予想の51を上回っています。その中で、製造業PMI初値は50.3で、2022年10月以来の最高値を記録し、予想の47.6を大きく上回りました。これは、製造業とサービス業の両方の受注が増加傾向にあり、企業が良好な経営環境にあることを示しています。GDPデータも予想を上回り、アメリカの第4四半期のGDP年率は3.3%の成長を記録し、予想は2%でした。年間GDP成長率は2.5%に達しました。経済状況の改善は統計データにのみ現れるのではなく、1月のアメリカ消費者信頼感指数の上昇にも反映されています。中でもミシガン大学の信頼感指数は一年半ぶりの高値を記録しました。先月ダウは歴史的高値を更新した後、今月S&P500がそれに続き、2022年1月4日の前高を突破しました。現在、米国株の3大指数の中でナスダックだけが新高値を更新していませんが、新高値までは約5%の差です。ナスダック100指数はすでに新高値を達成しています。市場の焦点は再びテクノロジー株に戻り、NVIDIAとマイクロソフトは再び歴史的な高値を更新しました。AIの波は、数年から数十年にわたる人類の革命をもたらすと考えられており、これは市場の共通認識となっています。2023年を振り返ると、米国の大型テクノロジー株は目覚ましいパフォーマンスを示し、市場の超過収益の主要な源となりました。2023年機関の大型株への嗜好のトレンドは明らかです。S&P 500とラッセル 2000 指数を比較すると、大型株の動きは明らかに小型株よりも強いです。一方で、利上げの環境下で、業績の良い大型株（特にAIの期待を受けている大型テクノロジー株）は高いリスク回避特性を持っています。もう一方で、市場が利下げの期待に移行するにつれて、もし今年アメリカ経済がソフトランディングを達成すれば、小型株はより良いパフォーマンスを示す可能性があります。しかし、経済の不確実性が増す場合、資金は昨年のリスク回避心理を引きずり続け、大型株に集中する可能性があります。注目すべきは、NVIDIAとMicrosoftが最高値を更新する中、TSLが連続して下落していることです。1月25日にTSLはギャップダウンで始まり、12%以上の下落を記録しました。その理由は、TSLの世界的な電気自動車の覇権が脅かされていることにあります。月初のデータによると、TSLは第4四半期に484,500台を納車し、予想を上回ったものの、中国のある企業が同時期に526,400台の純電動車を納車したことには及びませんでした。24日の取引後の決算報告では、TSLの2023年の粗利益総額が数年ぶりに初めて減少し、2022年比で15%減少、キャッシュフローも42%減少したことが示されました。1月には他の国の市場も好調なパフォーマンスを示しており、特に日本とインドが目立っています。インドのムンバイSensex30指数は今月73400ポイントを超え、歴史的な新高値を更新しました。日本の日経225指数は37000ポイントに近づいており、1990年の38957ポイントの高値に非常に近い状況です。ドイツのDAXおよびフランスのCAC40は現在高値圏で横ばいを続けており、テクニカル面での明確なリスクは見られません。今月11日、11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認されました。これは一般的な米国株投資家が、複雑な暗号化ウォレットや取引所の仕組みを介さずに、株式のように直接ビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号資産市場に大量の増加資金をもたらすでしょう。しかし、市場がビットコインがこの理由で上昇すると広く予想する中、暗号資産市場は短期的な調整に陥っています。主な理由は、ある信託基金の初期投資家が売却していることです。この基金は設立当初から暗号の世界における重要な機関投資の代表であり、長年にわたり信託基金の形で投資家に対してコンプライアンスのある暗号通貨投資のチャネルを提供してきました。最初、このファンドはプライベートで無制限のビットコイン投資手法を提供していました。その持分は長期間にわたってプレミアムが存在し、多くのアービトラージャーを引き寄せました。しかし2014年、このファンドは持分の償還メカニズムを停止し、投資家は退出できなくなりました。現在、このファンドは成功裏にETFに転換され、初期投資家はETFを通じて持分を売却できます。これらの投資家は多くの利益を得ているにもかかわらず、長期間償還できなかったため、大規模な売却が発生しました。ある意味で、現在の市場の売却圧力は主に初期投資家から来ており、暗号資産市場全体の見解を代表するものではなく、今回新たに参入したビットコインETF投資者の態度を反映するものでもありません。実際、ポジションデータを見ると、そのファンドを除いて、他のビットコインETFは機会を利用して増持しています。市場の圧力の原因が明確である以上、重要なのはこの売却圧力がいつ終わるかを予測することです。ある投資銀行は以前、このファンドの純流出が約300億ドルに達すると見込んでいました。しかし、最新のリサーチレポートでは、純流出が430億ドルに達していることを考慮し、利益確定の段階はほぼ完了していると述べており、ビットコインに対する下方圧力はほぼ終了したと考えています。このニュースの影響を受けて、ビットコインの価格は4万ドルから4.1万ドルの範囲で安定し始め、ある程度の回復を示しています。短期的な価格はさまざまなイベントに影響される可能性がありますが、ブルマーケットの根本的な論理——新しい資金の流入——は明確です。ETFは個人投資家と機関投資家にとってビットコインを購入するより便利な方法を提供するため、2024年のブルマーケットの到来に対して依然として大きな自信を持っています。新年の最初の月、株式市場の投資家は上昇による喜びを感じている一方で、暗号資産市場の投資家はあまり順調でないスタートを経験しています。現在、全体の市場流動性には明らかなリスクはありませんし、アメリカ経済は依然として良好な状態を保っています。このような環境の中で、暗号資産市場が売却圧力による下落を回復し再び上昇するのは時間の問題です。増加する資金のロジックは疑いようがないため、この寒い1月を乗り越えた後に訪れるのは必ず温かい春です。
アメリカ経済は強く、ビットコインETFが承認され、2024年の始まりにおける世界市場の動向分析
2024年の初めに、アメリカ経済は好スタートを切りました。インフレ圧力が利下げのタイミングを遅らせる可能性があるにもかかわらず、明るい経済データは市場と消費者に十分な信頼を注入しました。1月には、アメリカ株式市場は新たな最高値を更新し、テクノロジー株が市場の焦点を取り戻しましたが、TSLは数年来初めての粗利益の減少に直面しました。アジア太平洋株式市場は目覚ましいパフォーマンスを示し、ヨーロッパ株式市場は穏やかに推移しました。ビットコインETFは予定通り承認されましたが、一部の投資家の売却圧力により暗号資産市場は一時的に圧力を受けました。売却圧力が減少するにつれて、市場は現在安定に向かい、一定の回復を見せています。
1月5日、アメリカは年初の重要な経済指標を発表しました：12月の非農業部門雇用者数は21.6万人増加し、予想の17.5万人を大きく上回りました。民間部門の非農業雇用も16.4万人増加し、同様に13万人の予想を大幅に超えました。この好スタートは投資家に新年の最初の信頼感をもたらしました。
しかし、強い雇用データはインフレに対する市場の懸念を引き起こしました。アメリカ労働省のデータによると、昨年12月のCPIは前年比3.4%上昇し、前月の3.1%および予想の3.2%を上回り、連邦準備制度の2%のインフレ目標を大きく超えました。インフレは回復していますが、市場は引き続き利上げはないと広く考えており、利下げのタイミングが予想より遅れる可能性があるだけです。
現在の市場では、3月の利下げの確率が75.6%から42.4%に低下しており、一般的には年の中頃まで利下げは始まらないと予想されています。アメリカの10年国債利回りは1月にはほぼ安定した上昇傾向を示しており、市場はCPIの上昇に気づいていることを反映しています。
非農データとCPIの上昇は、アメリカ経済が引き続き強い状態を維持していることを意味するかもしれません。1月24日に発表されたMarkit製造業指数は、この点をさらに裏付けています：1月のMarkit総合PMI初値は52.3で、予想の51を上回っています。その中で、製造業PMI初値は50.3で、2022年10月以来の最高値を記録し、予想の47.6を大きく上回りました。これは、製造業とサービス業の両方の受注が増加傾向にあり、企業が良好な経営環境にあることを示しています。
GDPデータも予想を上回り、アメリカの第4四半期のGDP年率は3.3%の成長を記録し、予想は2%でした。年間GDP成長率は2.5%に達しました。経済状況の改善は統計データにのみ現れるのではなく、1月のアメリカ消費者信頼感指数の上昇にも反映されています。中でもミシガン大学の信頼感指数は一年半ぶりの高値を記録しました。
先月ダウは歴史的高値を更新した後、今月S&P500がそれに続き、2022年1月4日の前高を突破しました。現在、米国株の3大指数の中でナスダックだけが新高値を更新していませんが、新高値までは約5%の差です。ナスダック100指数はすでに新高値を達成しています。
市場の焦点は再びテクノロジー株に戻り、NVIDIAとマイクロソフトは再び歴史的な高値を更新しました。AIの波は、数年から数十年にわたる人類の革命をもたらすと考えられており、これは市場の共通認識となっています。2023年を振り返ると、米国の大型テクノロジー株は目覚ましいパフォーマンスを示し、市場の超過収益の主要な源となりました。
2023年機関の大型株への嗜好のトレンドは明らかです。S&P 500とラッセル 2000 指数を比較すると、大型株の動きは明らかに小型株よりも強いです。一方で、利上げの環境下で、業績の良い大型株（特にAIの期待を受けている大型テクノロジー株）は高いリスク回避特性を持っています。もう一方で、市場が利下げの期待に移行するにつれて、もし今年アメリカ経済がソフトランディングを達成すれば、小型株はより良いパフォーマンスを示す可能性があります。しかし、経済の不確実性が増す場合、資金は昨年のリスク回避心理を引きずり続け、大型株に集中する可能性があります。
注目すべきは、NVIDIAとMicrosoftが最高値を更新する中、TSLが連続して下落していることです。1月25日にTSLはギャップダウンで始まり、12%以上の下落を記録しました。その理由は、TSLの世界的な電気自動車の覇権が脅かされていることにあります。月初のデータによると、TSLは第4四半期に484,500台を納車し、予想を上回ったものの、中国のある企業が同時期に526,400台の純電動車を納車したことには及びませんでした。24日の取引後の決算報告では、TSLの2023年の粗利益総額が数年ぶりに初めて減少し、2022年比で15%減少、キャッシュフローも42%減少したことが示されました。
1月には他の国の市場も好調なパフォーマンスを示しており、特に日本とインドが目立っています。インドのムンバイSensex30指数は今月73400ポイントを超え、歴史的な新高値を更新しました。日本の日経225指数は37000ポイントに近づいており、1990年の38957ポイントの高値に非常に近い状況です。ドイツのDAXおよびフランスのCAC40は現在高値圏で横ばいを続けており、テクニカル面での明確なリスクは見られません。
今月11日、11社のビットコイン現物ETFが予定通り承認されました。これは一般的な米国株投資家が、複雑な暗号化ウォレットや取引所の仕組みを介さずに、株式のように直接ビットコイン資産を購入できることを意味し、暗号資産市場に大量の増加資金をもたらすでしょう。
しかし、市場がビットコインがこの理由で上昇すると広く予想する中、暗号資産市場は短期的な調整に陥っています。主な理由は、ある信託基金の初期投資家が売却していることです。この基金は設立当初から暗号の世界における重要な機関投資の代表であり、長年にわたり信託基金の形で投資家に対してコンプライアンスのある暗号通貨投資のチャネルを提供してきました。
最初、このファンドはプライベートで無制限のビットコイン投資手法を提供していました。その持分は長期間にわたってプレミアムが存在し、多くのアービトラージャーを引き寄せました。しかし2014年、このファンドは持分の償還メカニズムを停止し、投資家は退出できなくなりました。現在、このファンドは成功裏にETFに転換され、初期投資家はETFを通じて持分を売却できます。これらの投資家は多くの利益を得ているにもかかわらず、長期間償還できなかったため、大規模な売却が発生しました。
ある意味で、現在の市場の売却圧力は主に初期投資家から来ており、暗号資産市場全体の見解を代表するものではなく、今回新たに参入したビットコインETF投資者の態度を反映するものでもありません。実際、ポジションデータを見ると、そのファンドを除いて、他のビットコインETFは機会を利用して増持しています。
市場の圧力の原因が明確である以上、重要なのはこの売却圧力がいつ終わるかを予測することです。ある投資銀行は以前、このファンドの純流出が約300億ドルに達すると見込んでいました。しかし、最新のリサーチレポートでは、純流出が430億ドルに達していることを考慮し、利益確定の段階はほぼ完了していると述べており、ビットコインに対する下方圧力はほぼ終了したと考えています。このニュースの影響を受けて、ビットコインの価格は4万ドルから4.1万ドルの範囲で安定し始め、ある程度の回復を示しています。
短期的な価格はさまざまなイベントに影響される可能性がありますが、ブルマーケットの根本的な論理——新しい資金の流入——は明確です。ETFは個人投資家と機関投資家にとってビットコインを購入するより便利な方法を提供するため、2024年のブルマーケットの到来に対して依然として大きな自信を持っています。
新年の最初の月、株式市場の投資家は上昇による喜びを感じている一方で、暗号資産市場の投資家はあまり順調でないスタートを経験しています。現在、全体の市場流動性には明らかなリスクはありませんし、アメリカ経済は依然として良好な状態を保っています。このような環境の中で、暗号資産市場が売却圧力による下落を回復し再び上昇するのは時間の問題です。増加する資金のロジックは疑いようがないため、この寒い1月を乗り越えた後に訪れるのは必ず温かい春です。