テザーがタイでゴールドトークンを発行、現地のデジタル資産規制政策を解析

2025年5月13日、世界最大のステーブルコインUSDTの発行者は、タイのデジタル資産取引所でそのゴールドトークン（XAU₮）を上場すると発表しました。紹介によれば、1枚のXAU₮は現実世界の1オンスの金に対応しています。

以前、タイの証券取引委員会は2025年3月10日にUSDTを認められた暗号通貨として発表し、タイ政府も暗号通貨とブロックチェーン技術を利用して地域の観光業の発展を促進する意向を示しました。

2023年12月、USDT発行者はタイで取引量が最も多い暗号通貨取引所と提携し、ステーブルコインとブロックチェーンに関する教育プロジェクトを開始しました。双方はさまざまな方法でタイのユーザーのデジタル金融に対する理解を深めています。特に、USDTはタイのユーザーにとっても、またその取引所にとっても取引量が最も多いステーブルコインです。

2025年第1四半期の財務報告によると、3月31日現在、USDT発行者のステーブルコインの時価総額は約1437億ドルで、アメリカ国債の保有規模は約1200億ドルです。第1四半期のUSDTの新規供給は約70億ドルで、新たに4600万のユーザーポケットが増えました。

安定した通貨市場のリーダーであるにもかかわらず、USDTの発行者は近年、規制を絶えず受け入れることで、より多くの規制の裏付けと市場シェアを獲得することを期待しています。今年の1月13日、同社はサルバドルから発行されたデジタル資産サービスプロバイダーのライセンスを取得した後、会社の本社と関連する実体を英領バージン諸島からサルバドルに移転することを発表しました。会社の上層部も現地で不動産を購入し、居住権を取得しました。

タイは東南アジアで最も活発な経済体の一つであり、世界的に有名な観光地で、輸出指向型経済の特徴により、国境を越えた資金や人の流れが頻繁です。さまざまな要因の影響を受けて、タイ政府はデジタル資産に対して非常に友好的な政策を採用しており、多くの業界の巨頭やスタートアップがタイで暗号資産のビジネスを行うことを選んでいます。2024年に発表されたグローバル暗号通貨採用指数国別ランキングでは、タイは16位にランクインしました。

次に、USDT発行者のタイでの戦略的配置を切り口に、タイ市場におけるデジタル資産の規制の特徴をまとめます。

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タイのデジタル資産に対する規制態度

タイは暗号資産に対する規制の姿勢が慎重な観察から積極的な受け入れへと変化してきました。この変化は、世界のデジタル経済の発展トレンドやタイ国内の経済戦略の調整と密接に関連しています。

2018年5月14日、タイは《デジタル資産業務法令》を公布し、デジタル資産を暗号通貨とデジタルトークンの二大カテゴリに分けました。二者の主な違いは、暗号通貨は交換の媒介として機能し、デジタルトークンは権利の代表として機能することです。同時に、法令は主にデジタルトークンの発行とデジタル資産業務の展開という二つの次元から規制を行い、後者には取引所、マーケットメイカー、サービスプロバイダー、ファンドマネージャー、投資顧問、及びカストディウォレットサービスプロバイダーが含まれます。

タイにおけるトークン発行の規制

1. 規制されたトークン発行：投資型トークン、取引所に上場予定のユーティリティトークン、暗号通貨。

タイの証券取引委員会は、収入源の違いに基づいてデジタル通証を不動産デジタル通証、基盤整備デジタル通証、持続可能な開発に関連するデジタル通証、債権トークンなどに分類しています。2022年、ある不動産会社はSTOを通じて約3億バーツ（約800万ドル）を調達し、初の承認事例となりました。

投資家が規制されたトークンを発行したい場合、以下の条件を満たす必要があります：

• タイ証券先物委員会によるライセンス
• タイ証券先物委員会へのトークンオファリングの登録申請書および目論見書の提出
• 規制要件を満たす資格

2. 規制免除のトークン発行：タイ中央銀行が発行したデジタル通貨、消費型の実用トークン、特定の条件を満たす限定発行。

消費型の実用的トークンには、

• 消費目的またはデジタル証明書としてのトークン発行
• 特定の分散型台帳システムで使用される実用的なトークン、例えば、中央集権的金融および分散型金融内部で使用されるトークン、またはライセンスを持つデジタル取引所で割引やその他の補助金として使用されるトークン、さらに投票権を代表するトークン。

特定の条件を満たす有限発行には、次のものが含まれます:

• 機関投資家または超富裕層の顧客に発行
• 発行者と特別な関係にある特定の投資家を対象とし、発行期間は12か月を超えず、特定の投資家は50人を超えない
• 発行周期は12ヶ月を超えず、かつ発行総価値は2000万タイバーツを超えない

タイのデジタル資産取引所に対する規制

規制されたデジタル資産取引所とは、デジタル資産の購入、販売、マッチング取引サービスを提供するセンターまたはネットワークを指します。

デジタル資産取引所に必要な条件：

1. タイで実体を設立し、タイ財務省からライセンスを取得する
2. 取引所はデジタル資産取引業務を行ってはいけません
3. 実際に払込まれた資本金は1億タイバーツ未満ではない。
4. 規制要件を維持するための純資産レベル
5. 規制要件に従ったマネーロンダリングおよびテロ資金供与防止規定
6. KYC、CDD、および疑わしい取引を迅速に報告する義務を果たすこと

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タイでデジタル資産ビジネスを展開するための提案

1. タイでトークン発行業務を行うには、タイに登録された法人を通じて、トークンの特性に基づいてタイ証券取引委員会のライセンス許可を取得する必要があるかどうかを評価しなければならない。

2. 会社の経営陣、取締役、執行役員、その他の管理職は、破産または刑事事件の前科があってはならない。

3. 会社は少なくとも信頼できるビジネスプランと監査済みの財務諸表を持っている必要があります。

4. 会社は証券監視委員会の要求に従って、会社の経営と財務データを適時に開示することに注意すべきです。