Digital Asset Vault Companies:暗号通貨投資の新たなフロンティア

暗号資産投資分野では、新しい投資手法が台頭しています。それはデジタル資産金庫会社（Digital Asset Treasury companies、DATs）です。これらの会社は、ある有名企業の戦略を模倣し、公開株式取引所に上場している永続的な資本ツールを通じてデジタル資産への投資を提供しています。徹底的な研究を経て、私たちはこの投資理念に自信を持ち、集中投資を好む傾向があります。

投資家として、私たちは常に自分の先入観に挑戦しています。特定の企業が持続的に存在するプレミアムや、いくつかのファンダメンタル指向のファンドの購入行動を考慮すると、私たちはDATトレンドを利用する非対称機会を探しています。プレミアムの幅が永遠に続くわけではありませんが、デジタル資産金庫会社に投資し、その取引価格が基盤となる純資産価値（NAV）を上回る理由を説明することには合理的な根拠があります。

最も基本的な強気の理由は、特定の企業を通じて、時間の経過とともに、直接BTCを購入するよりも多くのBTCを保持する可能性がある（BTC-per-share、"BPS"）。例としては：

もし資産純値の2倍であるある会社の株を購入した場合、実際には0.5 BTCを購入したことになり、直接1.0枚のBTCを購入するわけではありません。しかし、その会社が資金を調達でき、BPSが毎年50%成長する（昨年は74%成長しました）ならば、翌年の年末までにあなたは1.1 BTCを所有することになり、現物を直接購入するよりも多くなります。

このモデルがBPSの持続的な発展を信じるためには、三つの点を信じる必要があります。

1. 株式は常に公正価値で取引されるわけではなく、市場が非合理的になることがあり、資産の純資産に対して評価が過大になることがあります。

2. この種の株式はボラティリティが非常に高く、企業が転換社債を発行したり、自社のコールオプションを売却することでボラティリティを活用し、高額なプレミアムを得る条件を整えています。

3. 経営陣はこれらの条件を利用するための十分な財務的洞察を持っています。

DAT成功の一つの過小評価されている要因は、伝統的な投資家の行動をデジタル資産への投資と結び付けていることであり、本質的には暗号資産を株式に転換することによってです。特定の企業、ETF、そして新しい波のDATなどの製品に対する強い需要は、大量の資金が以前は暗号資産のネイティブ製品の入門の複雑さによって周辺化されていたことを示しています。励みになるのは、今では「古い」システムを通じてより多くの資本がこの分野に入っていることです。

構造的な供給の観点から見ると、DATとETFは興味深い対比を示している：DATを購入することで供給を効果的にロックできる。実際、DATは一方向のクローズドファンドであるため、売却の可能性は低い。一方、ETFが保有するトークンは蓄積のように容易に消散することができる。この現象は、対象資産の価格により良い影響を与える可能性がある。なぜなら、DATはより多くのトークンをその準備金として購入でき、かつ売却を助長しないからである。

私たちは複数のDAT企業に投資しました。

1. BTC DAT会社：その中で最も有名なのは、長年のビットコインの伝道者によって指導されている会社です。この会社は、ある有名企業の戦略を模倣しようとしており、3つの業界の巨頭から支持を受けています。規模が適度であるため、より迅速にBPSの成長を実現し、より高いプレミアムで取引する柔軟性を持っています。

2. SOL DAT社：私たちは、アメリカでDATの流行を巻き起こしている企業に対してリード投資を行いました。この企業は、ある有名企業の戦略をSolanaに適用しています。SolanaはBTCの代替品として以下の利点があります：(a)上昇の余地が大きい可能性；(b)ボラティリティが高く、より高い収益を実現しやすい；(c)ステーキング収益が1株あたりのSOLの成長を促進する；(d)代替品が少ないため、未開発の需要がより多くあります。

3. ETH DAT社：私たちの最新の投資は、アメリカ初のイーサリアムデジタル資産金庫会社です。この会社は、先進的なイーサリアムソフトウェア会社の支援を受けており、私たちはそのチームと10年以上の協力関係を築いています。

私たちのこれらの企業へのサポートと、それらが市場で成功を収めた反響は、その後の一連のプロジェクトの出現を促進しました。私たちは依然としてこのようなプロジェクトを積極的に評価し続けています。