ブロックチェーン概念株:伝統市場と暗号資産の架け橋

世界的金融規制環境が徐々に明確になってきたことで、暗号資産市場はニッチな領域からメインストリームの金融システムへと移行しています。最近の政治情勢の変化は、暗号資産業界に積極的な影響をもたらし、市場の信頼を高めました。この背景の下、複数のブロックチェーン関連株が一般的に上昇しています。

現在、ますます多くの上場企業がブロックチェーン技術の巨大な潜在能力を認識し、それを企業戦略に組み込んでいます。多くのブロックチェーン関連株の企業は成長の勢いが強く、市場で顕著な注目と投資を集めています。これらの企業はブロックチェーン技術を導入することで、ビジネスのデジタル変革と価値創造を推進し、徐々に業界の重要なプレイヤーとなっています。

近年、特にアメリカが暗号資産関連のETFを導入したことでもたらされた規制の恩恵は、暗号資産がもはや閉鎖的なデジタル通貨市場に留まらず、伝統的な資本市場と深く統合されていることを象徴しています。あるファンドのビットコイン信託は、伝統的な投資家が暗号市場に入るための橋渡しとなっています。データによると、ある取引プラットフォームのビットコイン現物ETFの資産運用規模は172.43億ドルに達し、年初以来ほぼ常に純流入状態にあります。一方、別の機関のビットコイン現物ETFの管理資産規模は136.59億ドルであり、投資家がこの新興資産クラスに対する関心と信頼を示しています。

現在の暗号資産市場の総時価総額は約3.2兆ドルで、資産クラスに基づいて以下の3つの主要部分に分けることができます:

1. ビットコイン(BTC):全体暗号市場の核心資産として、現在の時価総額は約1.9兆ドルで、暗号資産の総時価総額の50%以上を占めています。これは、伝統的金融とネイティブコイン業界の双方から認められた価値保存の手段であり、インフレに対する耐性と限られた供給の特性から、機関投資家にとっての第一選択肢となり、「デジタルゴールド」と称されています。ビットコインは暗号市場において重要なハブの役割を果たし、市場を安定させると同時に、伝統的資産とネイティブチェーン上の資産との間に相互接続の橋を提供しています。

2. ネイティブチェーン上の資産: 公開チェーンのトークン(、例えばイーサリアムETH)、分散型金融(DeFi)関連のトークン、及びチェーン上アプリケーションの機能型トークンなどが含まれます。この分野は種類が豊富で、ボラティリティが高く、その市場パフォーマンスは技術の更新とユーザーの需要によって駆動されています。現在の時価総額は約1.4兆ドルですが、実際には市場予想の高成長を大きく下回っています。

3. 伝統的な資産と暗号技術の結合:この分野は、チェーン上の現実世界の資産(RWA)のトークン化、ブロックチェーンに基づく証券化資産などの新興プロジェクトを含んでいます。現在、その時価総額は数千億ドルに過ぎませんが、ブロックチェーン技術の普及と伝統的な金融の深い統合に伴い、この分野は急速に発展しています。伝統的な資産をトークン化することにより流動性を高めることは、未来の暗号市場の成長の主要な推進力の一つです。この部分は、伝統的な金融をより効率的で透明なデジタル化の方向に変革させ、大きな市場の潜在能力を解放することが期待されます。

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伝統的な資産の成長の可能性が期待される理由は何か?

過去半年間、ビットコインの資産属性は全く新しい進化を遂げ、資本市場の主導力も旧勢力から新しい資金循環への移行を完了しました。

2024年、暗号資産は伝統的金融分野における地位をさらに強化しました。多くの金融大手がビットコインやイーサリアムの上場取引商品を相次いで導入し、機関投資家や個人投資家にとって、より便利なデジタル資産投資の手段を提供しました。これにより、従来の証券との関連性がさらに証明されました。

同時に、現実世界の資産(RWA)のトークン化のトレンドも加速しており、金融市場の流動性とカバレッジをさらに向上させています。例えば、ドイツの国営開発銀行KfWは2024年にブロックチェーン技術を通じて2回のデジタル債券を発行し、合計1.5億ユーロに達しました。これらの債券は分散型台帳技術(DLT)を使用して決済され、フランスのコンピュータ機器製造業者Metavisioは企業債券を発行し、トークン化を利用してインドの新しい製造施設への資本支援を行いました。これも、伝統的な金融機関がブロックチェーン技術を活用して運営効率を最適化していることを示しており、多くの金融機関が暗号技術をビジネスモデルに導入しています。

現在、ビットコインを中心資産とし、ETFや株式市場を資金流入の主要なチャネルとし、上場企業をプラットフォームとして活用する資金循環モデルが、米ドルの流動性を不断に吸収し、全面的に展開しています。

伝統金融とブロックチェーンの結合は、ネイティブチェーン上の資産よりも多くの投資機会を育むでしょう。このトレンドの背後には、市場が安定性と実際のアプリケーションシナリオを重視していることが反映されています。伝統金融市場は深いインフラと成熟した市場メカニズムを持っており、ブロックチェーン技術と組み合わせることで、さらなる潜在能力を引き出すでしょう。

これらの視点を通じて、暗号市場の未来の発展は単にデジタル通貨自体の増加にとどまらず、伝統的な金融との融合における巨大な潜在能力を持っていることがわかります。規制の恩恵から市場構造の変化まで、ブロックチェーン関連株はこの大きなトレンドの重要なポイントにあり、世界中の投資家の注目を集めています。

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ブロックチェーン概念株分類

I. アセットドリブンな考え方

資産配分の概念に関するブロックチェーン株式で、会社の戦略はビットコインを主要な準備資産とすることです。この戦略は2020年に最初に実施され、迅速に市場の注目を集めました。今年、他の企業も日本の投資会社や香港上場企業が次々と参加し、ビットコインの取得量が増加しています。ある日本の会社は重要業績評価指標として「ビットコイン収益率」(BTC Yield)を導入したと発表し、第三四半期のBTC Yieldは41.7%、第四四半期(は10月25日)までに116.4%に達しました。

具体的には、これらの企業の戦略は「ビットコイン収益率」という重要なパフォーマンス指標を導入することで、投資家に企業の価値や投資判断を評価する新しい視点を提供することです。この指標は希薄化後の流通株数を基に、1株あたりのビットコインの保有数を計算し、ビットコイン価格の変動を考慮せずに、企業が追加の普通株や転換可能な金融商品を発行してビットコインを購入する行動をよりよく理解する手助けをすることを目的としています。ビットコインの保有量の増加と株式の希薄化とのバランスを重点的に測定します。現時点で、ある企業のビットコイン投資収益率は41.8%に達しており、これは企業がポジションを増やしながら、株主の利益の過度な希薄化を成功裏に回避していることを示しています。

しかし、これらの企業がビットコイン投資で顕著な成果を上げているにもかかわらず、企業の債務構造は市場の注目を引き続けています。報告によれば、ある企業の現在の未払い債務総額は425億ドルです。この間、企業は複数回の転換社債の発行を通じて資金を調達しており、その一部の債券には利息支払いが付いています。市場のアナリストは、ビットコインの価格が大幅に下落した場合、企業が債務を返済するために一部のビットコインを売却する必要があるかもしれないと懸念しています。しかし、企業が安定した伝統的なソフトウェアビジネスと低金利環境に依存しているため、営業キャッシュフローが債務利息をカバーするのに十分であり、ビットコインの価格が暴落しても企業がビットコイン資産を売却する可能性は低いと考える意見もあります。さらに、企業の株式時価総額は現在430億ドルに達しており、債務は資本構造の中で比較的小さい割合を占めているため、清算リスクはさらに低下しています。

多くの投資家がこの会社の堅固なビットコイン投資戦略を好意的に捉え、株主に対してかなりのリターンをもたらすと考えている一方で、高いレバレッジと潜在的な市場リスクに懸念を示す投資家もいます。暗号資産市場は非常にボラティリティが高いため、いかなる不利な市場変動もこのような企業の資産価値に重大な影響を及ぼす可能性があり、また彼らの株価は純資産価値に対して著しいプレミアムが存在しており、この状況が持続可能かどうかが市場の関心の焦点となっています。株価が調整されると、会社の資金調達能力に影響を及ぼし、ひいては将来のビットコイン購入計画に影響を与える可能性があります。

1. マイクロストラテジー(MSTR)

MicroStrategyは1989年に設立され、最初はビジネスインテリジェンスと企業ソリューションの分野に焦点を当てていました。しかし、2020年から同社は世界初のビットコイン(BTC)を準備資産として採用する上場企業に転換し、この戦略はそのビジネスモデルと市場地位を根本的に変えました。創設者Michael Saylorはこの転換を推進する上で重要な役割を果たし、初期のビットコイン懐疑論者から暗号資産の堅実な支持者へと変わりました。

2020年以降、MicroStrategyは自己資金や債券による資金調達などを通じて、継続的にビットコインを購入しています。現在までに、会社は約279,420枚のビットコインを保有しており、現在の時価総額は約230億ドルで、ビットコインの総供給量の約1%を占めています。その中で、最近の購入は2023年10月31日から11月10日の間に行われ、平均価格74,463ドルで27,200枚のビットコインを取得しました。これらのビットコインの平均保有価格は39,266ドルであり、現在のビットコイン価格は約90,000ドルに達しており、MicroStrategyの帳簿上の浮き益は約2.5倍に達しています。

2022年のベアマーケットの間、MicroStrategyのビットコイン投資は約10億ドルの含み損を抱えていましたが、同社はビットコインを一度も売却せず、むしろ追加購入を選択しました。2023年以降、ビットコインの強力な上昇がMicroStrategyの株価を大幅に押し上げ、年初からの投資利益率は26.4%に達し、累積投資利益率は100%を超えています。MicroStrategyの現在のビジネスモデルは「BTCを基準とした循環レバレッジモデル」と見なすことができ、債券を発行して資金を調達しビットコインを購入しています。このモデルは高いリターンをもたらしますが、特にビットコインの価格が激しく変動する際には一定のリスクも潜んでいます。分析によれば、ビットコインの価格が15,000ドルを下回らなければ、同社は清算リスクに直面する可能性はありませんが、現在ビットコインの価格が90,000ドルに近い状況では、このリスクは極めて小さいです。さらに、同社のレバレッジ比率は低く、債券市場の需要も旺盛で、これらの要因がMicroStrategyの財務健全性をさらに強化しています。

投資家にとって、MicroStrategyはビットコイン市場の一種のレバレッジ投資ツールと見なされます。ビットコイン価格が着実に上昇するという期待のもと、同社の株式は大きな潜在能力を持っています。しかし、債務拡張がもたらす中長期的なリスクには注意が必要です。今後1〜2年の間、MicroStrategyの投資価値は依然として注目に値し、特にビットコイン市場の見通しを良いと考えている投資家にとっては、高リスク・高リターンの対象となります。

2. セムラー Scientific(SMLR)

Semler Scientificは医療技術に特化した企業であり、その革新的な戦略の1つはビットコインを主要な準備資産としていることです。2024年11月、同社は最新の47枚のビットコインを購入したことを公開し、総保有量を1,058枚に引き上げ、総投資額は約7,100万ドルに達しました。これらの購入資金の一部は営業キャッシュフローから来ており、Semlerがビットコインの保有を通じて資産構造を強化し、資産管理の革新の代表となろうとしていることを示しています。

ただし、Semlerのコアビジネスは依然としてそのQuantaFloデバイスに集中しており、このデバイスは主に心血管疾患の診断に使用されています。しかし、Semlerのビットコイン戦略は単なる財務的な備蓄ではなく、2024年第3四半期に同社はビットコインの保有によって110万ドルの未実現利益を達成しました。その四半期の収益は前年同期比で17%減少しましたが、それでもSemlerには経済的な変動に対する財務ヘッジを提供しました。

Semlerの現在の時価総額は3.45億ドルに過ぎず、MicroStrategyには遠く及ばないが、ビットコインを準備資産として採用する戦略により、投資家からは「ミニ版MicroStrategy」と見なされている。

3. ボヤインタラクティブ

博雅互动は、主な事業がゲームの上場企業であり、中国のボードゲーム業界で上位にランクされる開発者および運営者です。昨年の下半期から暗号市場に参入し、Web3上場企業への全面的な転換を目指しています。会社はビットコインやイーサリアムなどの暗号資産を大量に購入し、複数のWeb3エコシステムプロジェクトに投資し、あるファンドと引受契約を締結し、Web3ゲーム開発およびビットコインエコシステム分野で戦略的な協力を行っています。会社はかつて次のように述べました："暗号資産の購入および保有は、本グループがWeb3ビジネスの発展と配置を進めるための重要な施策であり、本グループの資産配置戦略の重要な構成要素でもあります。" 最新の公告によると、博雅互动はビットコインを2641枚、イーサリアムを15,445枚保有しており、総コストはそれぞれ約1.43億ドルと4,257.8万ドルです。

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