近年、仮想資産は全世界で急速に発展し、トラッドファイシステムや規制フレームワークに挑戦をもたらしました。仮想資産の高い変動性と高いレバレッジの特徴は、規制当局や取引プラットフォームに対して、クロスボーダー資金流動の規制、顧客身分証明、システミック金融リスク防止など、数多くの新しい問題を提起しています。これらの挑戦は、仮想資産の規制が多部門・国際的な協力を必要とすることを示しています。香港は世界第3位の金融センターとして、仮想資産の規制において重要な役割を果たしています。一方で、香港は世界の仮想資産金融市場の発展を促進する必要があります; 他方で、中央政府の金融安定性の要求にも応えなければなりません。香港は国際資本市場と本土の金融安全を維持する間でバランスを取る必要があります。同時に、香港は中国が新興金融市場を探求するための重要な実験場でもあります。したがって、香港の仮想資産規制の道筋は複雑であり、グローバル化とローカリゼーション、革新と安定性の関係を絶えず調和させる必要があります。### 2017年-2021年：リスク提示から制度の雛形へこの段階は香港の仮想資産規制の始まりであり、リスクの提示を主とし、段階的に試験的な規制を導入していきます。香港政府の態度は慎重な観察から秩序ある規制への移行が進んでいます。主な政策には以下が含まれます:- 2017年9月、香港証券監察委員会は声明を発表し、一部のICOが証券に該当する可能性があり、規制の対象となる必要があると指摘した。- 2017年12月、SFCは金融機関に対し、仮想通貨関連商品の提供に際して既存の規制を遵守するよう求めました。- 2018年11月、証券監視委員会は基準を満たす仮想資産取引プラットフォームを規制サンドボックスに組み込むことを提案しました。- 2019年3月、証券監視委員会はSTOを定義し、仲介者の責任について規定を設けました。- 2019年11月、証券監視委員会は仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度を提案しました。- 2020年11月、財務省及び財務局は「マネーロンダリング対策条例」の改正についての相談を開始し、VASPをライセンス制度に組み込むことを提案しました。- 2021年5月、財務省は正式にVASPライセンス制度の導入を確認しました。この時期、香港は単純なリスクの提示から具体的な行動規範へと移行し、市場参加者の責任を定義し始めました。規制当局は、仮想資産が金融市場の重要な構成要素になることを認識し、態度が徐々に積極的になっています。しかし、エコシステム参加者に対しては依然として「自発的参加」を原則とし、ライセンス制度の雛形を導入しています。注目すべきは、"規制サンドボックス"メカニズムがこの段階で仮想資産取引プラットフォームの規制に導入されたことです。サンドボックスは、新興フィンテックが特定の環境下で制限されたテストを行うことを許可し、既存の規制要件を完全に満たす必要がありません。このメカニズムは包摂的であり、規制当局と市場が共に探索するのに役立ちます。これにより、香港の仮想資産の規制は成熟し、制度化に向かいました。重点は製品の分類から、完全なコンプライアンスエコシステムの構築に移っています。これは世界的なトレンドと一致しており、過度に介入することは革新を抑制する可能性があります。一方、中国本土は高圧的な姿勢を維持し、関連活動を全面的に禁止しています。このような背景の中で、香港は慎重な開放の第三の道を選び、過激に放任することも、一律に禁止することもありません。! [香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-79a493da1331b85383d959ac38155990)### 2022年:政策変革の重要な分岐点2022年は香港の仮想資産規制政策の分岐点となった。10月31日、財務局は初の《香港における仮想資産の発展に関する政策宣言》を発表し、"積極的に仮想資産エコシステムの発展を推進する"ことを明言した。この宣言はVASPライセンス制度の実施を提案するだけでなく、トークン化、グリーンボンド、NFTなどの新興シーンを支持し、規制の考え方が"リスク指向"から"機会指向"に移行したことを示している。この転換は主に二つの要因から生じています。一つは国際競争の激化であり、香港は金融センターとしての地位を維持する必要があります。もう一つは市場の多様な需要が集中しており、香港は重要な接続点としての役割を果たすことができるということです。これは革新的な金融市場に対するニーズに応えるだけでなく、複雑な国際環境の中で香港が金融センターとしての地位を維持するための積極的な戦略選択でもあります。### 2023年-現在:規制政策の急速な反復、深化、変革2023年から、香港の仮想資産規制は正式に「実操落地」段階に入ります。主な政策の進展には:- 2023年2月、特区政府は初のトークン化されたグリーンボンドを発行しました。- 2023年6月、証券監視委員会は「仮想資産取引プラットフォームガイドライン」を実施し、VASPのライセンス制度を開始しました。- 2023年6月、《マネーロンダリング及びテロ資金調達(改正)条例》が施行され、VATPはライセンスを持って運営する必要があります。- 2023年8月、HashKeyは初めて個人投資家に開放されたライセンス取引所となりました。- 2023年11月、証券監視委員会はトークン化された証券に関する活動通知を発表しました。- 2023年12月、HKMAとSFCは共同で、VA関連ETFの販売を許可するためのVA関連活動に関する通達を発行しました。- 2024年1月、広発証券(香港)は、香港法に適用されるトークン化証券の初の発行を行います。- 2024年3月、金管局は「Ensembleプロジェクト」を開始し、トークン化された資産とwCBDCの統合を探ります。- 2024年7月、金融管理局はステーブルコイン規制サンドボックスプログラムを開始します。- 2024年8月、初の充電スタンド収益権RWAプロジェクトが実施される。- 2024年9月、初の光伏発電所の収益権RWAプロジェクトが実現。- 2025年2月、財務長官は第二回目の《仮想資産ポリシー宣言》を発表することを発表しました。- 2025年2月、零売投資家向けの初のトークン化ファンドが承認されました。- 2025年3月、ライセンスを持つ取引所が10社に増加し、証券監視委員会は"A-S-P-I-Re"規制ロードマップを発表。- 2025年3月、世界初のバッテリー交換実体資産RWAプロジェクトが実現。! [香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-0e611dccd321086936f350789c4e7dc2)### 香港の規制システムの分析香港は、既存の法律構造に基づく「スタンプ式規制」戦略を採用し、指針や通達を通じてデジタル資産に「パッチ型」規制を行っています。これは、香港政府が仮想資産を本質的にトラッドファイ資産と同じであると考え、現行の金融監督体系に組み込むことができると示しています。金融業に高度に依存する国際都市として、香港は仮想資産の機会を把握する一方で、金融コンプライアンス、マネーロンダリング対策、投資家保護の3つの防線を守る必要があります。"パッチ"型の規制は、効率が高く、適応性の強い方法です。これは、規制調整コストを削減するだけでなく、金融機関と新興技術企業との橋渡しを行い、制度の転換と産業の発展を融合させるのに役立ちます。! [香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-4de38a5c74447a82267d28f86cd047b1)
香港の仮想資産規制の進展：リスク警告からエコシステムの構築へ
近年、仮想資産は全世界で急速に発展し、トラッドファイシステムや規制フレームワークに挑戦をもたらしました。仮想資産の高い変動性と高いレバレッジの特徴は、規制当局や取引プラットフォームに対して、クロスボーダー資金流動の規制、顧客身分証明、システミック金融リスク防止など、数多くの新しい問題を提起しています。これらの挑戦は、仮想資産の規制が多部門・国際的な協力を必要とすることを示しています。
香港は世界第3位の金融センターとして、仮想資産の規制において重要な役割を果たしています。一方で、香港は世界の仮想資産金融市場の発展を促進する必要があります; 他方で、中央政府の金融安定性の要求にも応えなければなりません。香港は国際資本市場と本土の金融安全を維持する間でバランスを取る必要があります。同時に、香港は中国が新興金融市場を探求するための重要な実験場でもあります。したがって、香港の仮想資産規制の道筋は複雑であり、グローバル化とローカリゼーション、革新と安定性の関係を絶えず調和させる必要があります。
2017年-2021年：リスク提示から制度の雛形へ
この段階は香港の仮想資産規制の始まりであり、リスクの提示を主とし、段階的に試験的な規制を導入していきます。香港政府の態度は慎重な観察から秩序ある規制への移行が進んでいます。主な政策には以下が含まれます:
2017年9月、香港証券監察委員会は声明を発表し、一部のICOが証券に該当する可能性があり、規制の対象となる必要があると指摘した。
2017年12月、SFCは金融機関に対し、仮想通貨関連商品の提供に際して既存の規制を遵守するよう求めました。
2018年11月、証券監視委員会は基準を満たす仮想資産取引プラットフォームを規制サンドボックスに組み込むことを提案しました。
2019年3月、証券監視委員会はSTOを定義し、仲介者の責任について規定を設けました。
2019年11月、証券監視委員会は仮想資産取引プラットフォームのライセンス制度を提案しました。
2020年11月、財務省及び財務局は「マネーロンダリング対策条例」の改正についての相談を開始し、VASPをライセンス制度に組み込むことを提案しました。
2021年5月、財務省は正式にVASPライセンス制度の導入を確認しました。
この時期、香港は単純なリスクの提示から具体的な行動規範へと移行し、市場参加者の責任を定義し始めました。規制当局は、仮想資産が金融市場の重要な構成要素になることを認識し、態度が徐々に積極的になっています。しかし、エコシステム参加者に対しては依然として「自発的参加」を原則とし、ライセンス制度の雛形を導入しています。
注目すべきは、"規制サンドボックス"メカニズムがこの段階で仮想資産取引プラットフォームの規制に導入されたことです。サンドボックスは、新興フィンテックが特定の環境下で制限されたテストを行うことを許可し、既存の規制要件を完全に満たす必要がありません。このメカニズムは包摂的であり、規制当局と市場が共に探索するのに役立ちます。
これにより、香港の仮想資産の規制は成熟し、制度化に向かいました。重点は製品の分類から、完全なコンプライアンスエコシステムの構築に移っています。これは世界的なトレンドと一致しており、過度に介入することは革新を抑制する可能性があります。一方、中国本土は高圧的な姿勢を維持し、関連活動を全面的に禁止しています。このような背景の中で、香港は慎重な開放の第三の道を選び、過激に放任することも、一律に禁止することもありません。
! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー
2022年:政策変革の重要な分岐点
2022年は香港の仮想資産規制政策の分岐点となった。10月31日、財務局は初の《香港における仮想資産の発展に関する政策宣言》を発表し、"積極的に仮想資産エコシステムの発展を推進する"ことを明言した。この宣言はVASPライセンス制度の実施を提案するだけでなく、トークン化、グリーンボンド、NFTなどの新興シーンを支持し、規制の考え方が"リスク指向"から"機会指向"に移行したことを示している。
この転換は主に二つの要因から生じています。一つは国際競争の激化であり、香港は金融センターとしての地位を維持する必要があります。もう一つは市場の多様な需要が集中しており、香港は重要な接続点としての役割を果たすことができるということです。これは革新的な金融市場に対するニーズに応えるだけでなく、複雑な国際環境の中で香港が金融センターとしての地位を維持するための積極的な戦略選択でもあります。
2023年-現在:規制政策の急速な反復、深化、変革
2023年から、香港の仮想資産規制は正式に「実操落地」段階に入ります。主な政策の進展には:
2023年2月、特区政府は初のトークン化されたグリーンボンドを発行しました。
2023年6月、証券監視委員会は「仮想資産取引プラットフォームガイドライン」を実施し、VASPのライセンス制度を開始しました。
2023年6月、《マネーロンダリング及びテロ資金調達(改正)条例》が施行され、VATPはライセンスを持って運営する必要があります。
2023年8月、HashKeyは初めて個人投資家に開放されたライセンス取引所となりました。
2023年11月、証券監視委員会はトークン化された証券に関する活動通知を発表しました。
2023年12月、HKMAとSFCは共同で、VA関連ETFの販売を許可するためのVA関連活動に関する通達を発行しました。
2024年1月、広発証券(香港)は、香港法に適用されるトークン化証券の初の発行を行います。
2024年3月、金管局は「Ensembleプロジェクト」を開始し、トークン化された資産とwCBDCの統合を探ります。
2024年7月、金融管理局はステーブルコイン規制サンドボックスプログラムを開始します。
2024年8月、初の充電スタンド収益権RWAプロジェクトが実施される。
2024年9月、初の光伏発電所の収益権RWAプロジェクトが実現。
2025年2月、財務長官は第二回目の《仮想資産ポリシー宣言》を発表することを発表しました。
2025年2月、零売投資家向けの初のトークン化ファンドが承認されました。
2025年3月、ライセンスを持つ取引所が10社に増加し、証券監視委員会は"A-S-P-I-Re"規制ロードマップを発表。
2025年3月、世界初のバッテリー交換実体資産RWAプロジェクトが実現。
! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー
香港の規制システムの分析
香港は、既存の法律構造に基づく「スタンプ式規制」戦略を採用し、指針や通達を通じてデジタル資産に「パッチ型」規制を行っています。これは、香港政府が仮想資産を本質的にトラッドファイ資産と同じであると考え、現行の金融監督体系に組み込むことができると示しています。
金融業に高度に依存する国際都市として、香港は仮想資産の機会を把握する一方で、金融コンプライアンス、マネーロンダリング対策、投資家保護の3つの防線を守る必要があります。"パッチ"型の規制は、効率が高く、適応性の強い方法です。これは、規制調整コストを削減するだけでなく、金融機関と新興技術企業との橋渡しを行い、制度の転換と産業の発展を融合させるのに役立ちます。
! 香港の仮想資産規制政策の枠組みの系統的レビュー