Web3時代のファミリーオフィス：どのように暗号資産を配置するか？

近年、ファミリーオフィスはエリート層の「専属資産管理者」から、高純資産層の目に「資産ガバナンスの総合管理台」に徐々に変わってきています。特にWeb3やRWAなどの新興投資分野が台頭した後、ますます多くの投資家が考え始めています：私はファミリーオフィスを通じて参加するのに適しているのか？どのように構築すべきか？暗号化の世界における高いボラティリティと高い複雑性を前に、どのように構造を設定し、配分パスを決定すべきか？

この記事では、実践的な観点から、ファミリーオフィスがどのように投資手段として設立され、使用され、最適化されるかを深く探討し、3つの重要な質問に重点的に回答します：

• 誰がファミリーオフィスのルートを通じてWeb3に入るのに適しているか？
• どのように「使える」ファミリーオフィス構造を構築するか？
• ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資戦略と実行方法を設定すべきか？

"ファミリーオフィスの道"に適しているのは誰ですか？

すべての人がファミリーオフィスを必要とするわけではなく、その本質は「複雑性のガバナンス」に役立つことです。

もしあなたの資産が比較的集中していて、取引頻度が低く、投資パスが比較的シンプル（例えば、固定収益商品、不動産、国内ファンド）であるなら、ファミリーオフィスのガバナンス能力はあなたのニーズを大きく上回る可能性があり、逆に構造が肥大化し、コストが高くなることがあります。

しかし、以下のいずれかのグループに属する場合、ファミリーオフィスは安全性、構造性、成長性を兼ね備えたほぼ唯一の方法です。

1. 資産規模が大きく、構造が複雑：投資可能な資産は1000万人民元を超え、株式、不動産、海外ファンド、デジタル資産にまたがり、さらには異なる通貨、口座、保有実体にも関連しています。

2. クロスボーダー構造のニーズが存在する：海外移民、オフショア会社、中国非居住者の税務ステータス、海外投資、身分の計画、家族構成などのシナリオを含むが、それに限定されない。

3. 投資傾向構造化商品：Web3におけるファンド型Token、転換社債、収益証書、Token化された株式などの新しい構造商品は、ますます「適格投資家」または法人にのみ開放されています。

4. 長期的なガバナンス能力が必要：資産配分を通じて世代間の継承や家族の意志の継続を希望し、または"建設期+運営期+退出期"の長期資産であるRWAを配分する。

これらの人々の共通の特徴は、資産が短期的な利益を追求するためではなく、周期を越えるためにあること、投資が単点の投機ではなく、構造的な参加であることです。このような背景の中で、ファミリーオフィスのガバナンス構造はもはや身分のラベルではなく、実用的なツールとなります。

"使える"ファミリーオフィスを構築する際の核心は何か？

ファミリーオフィスの構築は一律ではありません。その核心的な任務は「現実の問題を解決する」ことです。多くの人はファミリーオフィスを、信託、法律事務所、専門機関から「サービスパッケージを購入する」ことから理解しています。しかし、本当に役立つファミリーオフィスは、あなたの家族構造、資産ポートフォリオ、投資目標に「カスタマイズ」されている必要があります。

Web3の背景において、"使える"ファミリーオフィスは、少なくとも次の4つの側面の質問に答える必要があります：

目的が明確に設定されている

あなたは税務最適化や国境を越えたアイデンティティの構成のためですか？それともプロジェクトへの投資資格を得るためですか？あるいは次世代のために暗号資産のポートフォリオを構成するためですか？目的を明確にすることが、構造設計とリソース配分の出発点です。

適切な選択

• SFO（シングルファミリーオフィス）：資金規模が3000万元以上の場合は、独立したチームを設立し、自主運営能力を備えることを検討することをお勧めします；
• MFO（マルチファミリーオフィス）：資金は約1000万人民元で、専門サービス機関との協力を検討し、管理、コンプライアンス、投資研究などのサービスを提供してもらうことができる；
• VFO（バーチャルファミリーオフィス）：資金がまだ独立して設立するには不十分なため、法律事務所、信託機関、財務顧問から成るアウトソーシングネットワークを通じて軽量運営を実現することができる；
• クロスボーダー型SFO（シンガポール設立など）：身分、税務、投資経路の問題を解決するためによく使用されており、現在、中国の家族にとって最も一般的な選択肢です。

建築 & リーガルデザイン

典型的ファミリーオフィスの構造には通常、次のものが含まれます：

• オフショアホールディングエンティティ（例：BVI/ケイマン/SPV）、持株と出資に使用される；
• 信託またはファンド構造、税務最適化および相続計画に使用される；
• 法律顧問とコンプライアンスチームによる継続的な監視と調整；
• Web3プロジェクトと接続されている"投資キャリアアカウント"、例えば企業向けウォレット、専用保管アカウントなど。

専門的なリソース配分

お金があれば家族オフィスを運営できるわけではありません。法務、税務、財務、技術顧問などの役割を適切に整える必要があり、構造が適法に運営され、投資がスムーズに行われることを確保します。多くの家族オフィスはシンガポールに実体を設立し、国内に財務協力チームを設置して「内外連動」を形成しています。

ファミリーオフィスの構築は、大きく分けて三つのレベルに分けることができます。

第一層：アイデンティティと構造フレームワーク

*税務上の居住地、家族構成、および相続経路を明確にします。

• 国内外の持株法人、信託、またはSPVを設立する（資産の種類や保有地による）。
• 資産保有、税務申告及び越境流通のコンプライアンスルートを解決する。

このレイヤーは、すべてのWeb3投資行為の"合法的な身分証明書"です。特に海外のRWAプロジェクトに参加する際、構造が欠如していることは"無通路"を意味します。

第二層：ガバナンスメカニズムと権限システム

• 家族の議事メカニズムを確定する（投資委員会、遺言、株式契約など）；
• 内外部コンサルタントシステムを構築する（法律、税務、投資、管理などの役割分担）；
• 権限メカニズムと監視プロセスを制定し、「誰が責任を持ち、誰が実行し、誰が修正するか」を確保する。

このレイヤーは、ファミリーファームが「運営可能」であるかどうかを決定します。すべてが個人の意思決定に依存している場合、何かが起こったり退出したりすると、ファミリーファームは形だけの存在になってしまいます。

レイヤー 3: 資産配分戦略

*長期配分比率を設定します(例:RWA40%、VC30%、デジタル資産10%、現金および流動性20%)。

• あらゆる資産のライフサイクルのリズムに合わせる（構築期、ロックアップ期、退出期）；
• 利益確定と損失制限メカニズム、リスク調整メカニズムを設定する。

この層は、ファミリーオフィスが市場で「生き残る」ことができるかどうかの鍵です。

ファミリーオフィスはどのようにWeb3投資に参加するのか？

"ファミリーオフィスを通じてWeb3に参加する"と言うとき、単に別のアカウントでプロジェクトに投資するのではなく、自分の役割、道筋、戦略を再構築する必要があります。構造を明確にすることは出発点に過ぎず、本当の核心は"どう投資するか"です。

Web3投資は、高いボラティリティ、高い技術的ハードル、変動する規制などの特徴を持っており、"構造化設計"を通じて対処する必要があります。

投資者の身分を設定する

Web3プロジェクトのアイデンティティ接続には通常、以下が含まれます：

• 直接法人（会社）：SFOを設立したオフショア会社が投資契約に接続する；
• SPVホールディングス：第三者のSPVを通じて資産を保有し、投票権を制御する；
• 信託受益者：家族オフィスが設立した信託を通じてTokenや株式を保有し、税務最適化と世代間計画を容易にする。

家族オフィスは、プロジェクトの所在地の法律制度に基づいて、法律事務所やコンプライアンス機関と協力して身分を設定することをお勧めします。"適格な主体がない"ために投資機会を逃さないように。

資産タイプのマッチング

ファミリーオフィスに適したWeb3資産の種類には、

• RWA（リアルワールドアセット）：トークン化された債券、不動産、収入分配契約など；
• 構造化ファンド：例えば、収益トークン、再ステーキングプロトコル、収益証明書など； *株式資産:転換社債トークン、配当トークン、DAOガバナンストークンなど。

"実際の資産の支えがなく、ガバナンス構造がなく、退出メカニズムがない"純粋な投機型プロジェクトへの大規模な参加は推奨されません。

投資ペースとリスク管理メカニズムを設定する

Web3投資と伝統的なPE/VCの最大の違いは、リズムの不確実性です。ファミリーオフィスは以下のメカニズムを参考にして配置するべきです：

• "受け入れ可能なロック期間"と退出ウィンドウを設定する；
• "分割投入"メカニズムを設計し、プロジェクトの進捗に応じて資金を解放する；
• "収益再投資"プールを設定し、優良プロジェクトに追加投資する；
• 税務申告のリズムを明確にし、報告と監査のメカニズムを設立する。

ガバナンス参加と深い協力

ハイエンドファミリーオフィス、単なる出資者ではありません。

• RWAプロジェクトでは、ファミリーオフィスは監査、ガバナンス代表、カストディアンなどの役割を担うことができます；
• DAOにおいて、ファミリーファームはトークンをステーキングすることでガバナンスに参加し、「戦略ウォレット」を設定して投票を行うことができます；
• オンチェーンプロトコルでは、ファミリーオフィスは長期的なLP、委託者、エコシステムコラボレーターとして協力プロセスに組み込むことができます。

この種の"組み込み投資"は、収益の確実性を高めるだけでなく、情報の優位性や再投資の機会を形成しやすくなります。

よくある誤解と回避策の提案

Web3が深水域に入る中で、投資はもはや「投資できるかどうか」ではなく、「どのような身分で、どのような方法で投資するか」ということになっています。

ファミリーオフィスは、長期的なガバナンス能力、合法的なアイデンティティの構成、および資産の流動経路を担うことができる構造的な媒体です。これにより、投資家は単なるベッターではなく、構造の設計者、ガバナンスの参加者、そして価値の蓄積者となります。

しかし、多くの新設ファミリーオフィスがWeb3に接触する際、以下の誤解に陥りやすい。

誤解1：ファミリーオフィスをマスクとして扱う

会社を設立したが、コンプライアンスの道筋がなく、財務の流れもなく、税務の開示もないため、最終的には銀行や規制当局の承認を得るのが難しい。

誤区2：投資ガバナンス能力の欠如

法人アカウントは1つのみ設定されていますが、予算と再配分メカニズムがなく、最終的な投資は効果的に追跡および調整することができません。

誤区3：盲目的に利益を追求し、コンプライアンスの境界を無視する

"無許可配当型プロジェクト"に参加した場合、規制当局が介入すると、資金が凍結されたり罰金が科せられる可能性があります。

したがって、家族オフィスを設立した後、少なくとも次のメカニズムを形成することをお勧めします：

*年間投資計画+分析レビュー。

• 明確なコンプライアンス審査 + 監査メカニズム；
• プロフェッショナルチームの配備 + 継続的な法律顧問。

同時に、再度お知らせしますが、ファミリーオフィスはすべての人に適しているわけではありません。それは資金の規模、長期的な意志、そして協力のリソースに合致する必要があり、初めて真に機能します。

ファミリーオフィスの道を歩むかどうかの鍵は、"私はお金を持っているか？"と尋ねることではなく、"私は周期を超えたガバナンスの任務を引き受けるための構造が必要か？"と尋ねることです。

もし答えが肯定的であれば、ファミリーオフィスは単なる富の容器ではなく、あなたがWeb3の構造的投資に入るための長期的な基地となります。

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