イーサリアム月間展望：未来は期待できる

アメリカがビットコイン現物ETFを承認したことで、BTCの価値保存資産としての地位が強化されました。それに対して、イーサリアムは暗号分野における位置付けがまだ明確ではありません。Solanaのような競合ブロックチェーンは、DAppの主要プラットフォームとしてのイーサリアムの地位に影響を与えています。イーサリアムLayer2の発展とETHの焼却量の減少も、その価値の蓄積方法に影響を与えているようです。

しかし、私たちはイーサリアムの長期的な見通しが楽観的であると考えており、スマートコントラクトプラットフォームの中で独自の利点を持っています。これには、Solidityの強力な開発者エコシステム、EVMの広範な利用、DeFiの担保としてのETHの重要性、そしてメインネットの分散化とセキュリティが含まれます。現実世界の資産のトークン化の傾向が加速する中で、ETHは短期的により積極的な後押しを受ける可能性があります。

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歴史的データは、ETHが貯蔵価値と革新の特性を兼ね備えていることを示しています。BTCとの相関が高いですが、BTCの長期的な上昇期間中には独立してパフォーマンスを発揮し、技術主導の市場の法則に従っています。ETHはこれら二つの特性を引き続き融合させ、2024年下半期に予想を超える成長を実現する可能性があります。

ETHは多様な役割を果たし、ウルトラスウンドマネー、インターネット債券、決済層資産などと見なされています。しかし、これらの単一の表現ではETHの活力を完全には表現できません。ETHの用途が増えることで、その価値評価はより複雑になり、単一の基準での定義は困難です。多様な概念の交錯は時に混乱を引き起こし、ETHの価値上昇を促す真の原動力を覆い隠すことがあります。

現物ETFはビットコインにとって非常に重要であり、規制の枠組みを明確にし、新しい資金を引き寄せます。これは資金がBTCからETH、そして高リスク資産へと移る周期的なパターンを覆します。一旦イーサリアム現物ETFが承認されれば、現在BTCにのみ開放されている資本にアクセスできるようになります。BTC現物ETFを承認する論理はETH現物ETFにも同様に適用されます。なぜならCMEの先物価格は現物と密接に関連しているからです。

いくつかの高性能のパブリックチェーンがイーサリアムの市場シェアを食いつぶしています。彼らは迅速で低コストの取引を提供し、活動をイーサリアムのメインネットから移しています。前回の牛市と比較して、これらのパブリックチェーンはイーサリアムとの違いがより明確になり、もはやEVMに依存せず、DAppは全く新しい設計で、全体的な戦略を採用して協調性を高めています。

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しかし、インセンティブ主導のアクティビティで成功を判断するのは早すぎる。一部のLayer2ユーザーの取引量はエアドロップ後に大幅に減少した。それに対して、主要なイーサリアムLayer2はDEXの総取引量の17%を占め、イーサリアム自体は33%を占めている。ステーブルコインの供給量を見ると、活動は依然としてイーサリアムエコシステムに集中している。大口の資本保有者はイーサリアムを好み、高い取引手数料に敏感ではなく、リスクの低減を重視している。

Layer2の発展が議論を引き起こしています: Layer1のブロックスペースの需要を減少させ、非ETHガス料金をサポートする可能性があります。しかし、分析によれば、これはETHに対してネガティブな影響ではありません。ETHのステーキングは発行速度をはるかに上回っており、流動性の吸収点となっています。Layer2はさらにETHの流動性を緊縮させ、ユーザーにETHの保有を促しています。コアの金融サービスは依然としてLayer1に依存しており、ETHに対する根本的な需要を確保しています。

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要するに、Layer2はETHを弱体化させるどころか、複雑な方法でその価値を高めています。それはETHの需要の増加を促進するだけでなく、Layer1の手数料およびLayer2の価格単位としてのETHの役割を強化しています。

イーサリアムには、定量化が難しいが重要な利点がいくつかあります:

1. ETHはDeFiのコア担保資産および価格基準であり、L1およびL2で広く使用されています。

2. イーサリアムは去中心化を推進しながら革新能力を維持し、近年多くの重大なアップグレードを実現しました。

3. L2の革新が迅速に進展し、ETHに多様なアプリケーションシーンを提供します。

4. EVMは他のブロックチェーンに広がり、イーサリアムのエコシステムの地位を強化します。

5. トークン化のトレンドはイーサリアムに有利であり、その成熟度と開発者基盤は強みです。

6. ETHの供給ダイナミクスは独特で、ステーキングが売却圧力を減少させる。

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ETHとBTCは密接な関係にありますが、特定の期間には一時的にデカップリングすることがあります。2023年、BTCの価格変動はETH市場の関連性の変化の先行信号となりました。しかし、BTC現物ETFが承認された後、このモデルは変更されました。将来的にETH現物ETFが上場される場合、その取引モデルは再び調整される可能性があります。

全体的に見て、ETHは今後数ヶ月間上昇の可能性があります。ステーキングとL2の成長が引き続きETHの流動性を吸収しています。EVMの広範な利用とL2の革新がETHのDeFiにおける地位を強化しました。アメリカの現物ETH ETFの潜在的な影響は無視できません。ETHの構造的な需要と技術革新が、複数のストーリーを越えてその独自の地位を維持することを可能にします。

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