流動性サイクル分析:現在の市場状況と将来の動向

経済発展の長い歴史の中で、流動性周期を理解することは資産配分にとって極めて重要です。世代を超えた富は、しばしば引き締めから緩和への重要な転換期に生まれます。現在の経済環境と今後の可能な発展の方向性について深く探求してみましょう。

流動性サイクルの重要性

中央銀行の流動性政策は、世界経済のエンジンの潤滑油のようなものです。過剰な注入は市場の"過熱"を引き起こす可能性があり、過剰な収縮は経済の"停滞"を招く可能性があります。流動性サイクルの脈を把握することで、投資家は市場のバブルと崩壊を予測する手助けとなります。

! グローバルな流動性サイクルの解読:私たちはどこに立っているのか?

2020-2025年の流動性の四つの段階

1. サージフェーズ(2020-2021)

   • 特徴:ゼロ金利政策、大規模な量的緩和、大規模な財政刺激策
   • 影響:世界のマネーサプライ(M2)は過去最高で成長しています

2. 枯渇期(2021-2022)

   • 特徴:金利の急激な上昇、量的引き締めの開始、救済プログラムの終了
   • 影響:債券市場は大きな打撃を受け、約17%下落しました

3. プラトー期(2022-2024)

   • 特徴：政策は引き締めを維持し、新たな施策はない
   • 目的：既存の政策の効果を最大限に引き出し、インフレを抑制する

4. 初期移行期(2024-2025)

   • 特徴：世界が金利を引き下げ、制限を緩和し始める
   • トレンド：金利は依然として高水準にありますが、すでに低下し始めています

2025年半ばの市況

現在、私たちは安定段階と初期転換段階の境界にいます。金利は依然として高水準を維持し、量的引き締めは継続しています。重大な外部ショックがなければ、政策の方向性は高確率で引き続き緩和されるでしょう。

流動性指標の分析

2017年、2021年、2025年の主要な流動性指標を比較します。

1. 金利引き下げ

   • 2017年：米連邦準備制度理事会が利上げ、世界的に緩和政策はほとんど見られない
   • 2021年：世界的な緊急利下げがほぼゼロに近づく
   • 2025年：金利は高水準を維持するが、年末には小幅な利下げがあるかもしれない

2. 量的緩和・引き締め(QE/QT)

   • 2017年：連邦準備制度はバランスシートを縮小し、他の中央銀行は依然として債券を購入している
   • 2021年:空前の規模での量的緩和が世界的に開始されました
   • 2025年：アメリカ連邦準備制度は量的引き締めを続け、日本は緩和を維持し、中国は選択的に流動性を注入する

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2025年暫定主要指標

• 利下げ：政策金利は依然として高位にあり、第四四半期に初めて利下げされる可能性がある
• QE/QT：量的緩和の継続、まだ新しい量的引き締め計画はないが、早期の刺激信号が見られる

注目すべき重要なシグナル

1. インフレ率が2%に低下し、政策立案者はリスクのバランスを発表しました
2. 量的引き締めの停止（上限または100%再投資の設定）
3. 3か月物FRA-OISスプレッドが25ベーシスポイントを超えるか、レポ金利が突然上昇する
4. 中国人民銀行は預金準備率を25ベーシスポイント引き下げました。

まとめ

現在、市場は新たな急増段階に入っていません。ほとんどの流動性指標が積極的に転じる前に、市場は引き続きリスク選好の変動が発生する可能性があり、真の繁栄期にはまだ入っていません。投資家は、今後の市場の動向を把握するために、上記の信号に注意を払うべきです。